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Los precios del oro registraron ganancias moderadas este lunes, apoyados por la caída del dólar estadounidense, mientras los inversionistas evaluaban la disminución de las tensiones en Medio Oriente y esperaban la decisión de política monetaria de la Reserva Federal prevista para esta semana.

El oro al contado avanzó 1.1% hasta los 4,096.36 dólares por onza a las 06:52 GMT, mientras que los futuros del oro con vencimiento en agosto subieron 0.68% hasta los 4,098.60 dólares por onza.

El metal precioso también terminó la semana pasada con una ganancia cercana al 1%, pese a la elevada volatilidad en los mercados financieros.

La caída del dólar favorece al oro

El índice del dólar estadounidense retrocedió 0.3%, lo que hizo más atractivo el oro para los inversionistas que operan con otras divisas al reducir el costo del metal denominado en dólares.

El oro también encontró apoyo en la fuerte caída de los precios del petróleo, luego de que Estados Unidos e Irán mantuvieran la pausa en sus operaciones militares durante el fin de semana.

El presidente Donald Trump suspendió el viernes la campaña de bombardeos estadounidenses tras 13 noches consecutivas de ataques contra objetivos iraníes para dar espacio a los esfuerzos diplomáticos. Por su parte, Irán también evitó lanzar ataques de represalia contra países vecinos que albergan bases militares estadounidenses.

La caída del petróleo ha contribuido a moderar las expectativas de inflación, aunque los mercados permanecen atentos al mensaje que emitirá la Reserva Federal.

La atención se centra en la decisión de la Fed

Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga sin cambios las tasas de interés durante su reunión del miércoles.

No obstante, los inversionistas analizarán cuidadosamente las declaraciones del presidente Kevin Warsh en busca de señales sobre el momento en que podrían comenzar los recortes de tasas y sobre la evaluación del banco central respecto a la inflación.

Además, el mercado seguirá de cerca los próximos datos económicos de Estados Unidos, especialmente los relacionados con inflación y empleo, para obtener más pistas sobre el rumbo de la política monetaria.

También avanzan la plata, el platino y el cobre

Entre los demás metales preciosos, la plata ganó 2.1% hasta los 59.39 dólares por onza, mientras que el platino avanzó 2.3% hasta los 1,630.83 dólares por onza.

En los metales industriales, los futuros de referencia del cobre en la Bolsa de Metales de Londres subieron 0.4% hasta los 13,693.58 dólares por tonelada. Por su parte, los futuros del cobre en Estados Unidos permanecieron prácticamente sin cambios en 6.36 dólares por libra.

Los precios del petróleo registraron fuertes pérdidas este lunes después de que las señales de una posible reducción de las tensiones entre Estados Unidos e Irán impulsaran a los inversionistas a eliminar gran parte de la prima de riesgo geopolítico acumulada durante las últimas semanas. El movimiento borró buena parte del repunte que había llevado al Brent a acercarse a los 100 dólares por barril la semana pasada.

A las 06:11 GMT, los futuros del Brent caían 6% hasta los 90.93 dólares por barril, luego de cotizar brevemente por debajo de los 90 dólares al inicio de la jornada. Por su parte, los futuros del WTI estadounidense retrocedían 6.1%, hasta los 83.83 dólares por barril.

La vía diplomática presiona a la baja los precios

La semana pasada, el Brent llegó a cotizar cerca de los 100 dólares por barril debido a la expansión del conflicto desde el Estrecho de Ormuz hacia el Mar Rojo, lo que incrementó las preocupaciones sobre el suministro de crudo procedente de Medio Oriente.

Sin embargo, el panorama cambió después de que Washington suspendiera su campaña militar tras 13 noches consecutivas de ataques para dar más espacio a los esfuerzos diplomáticos.

Posteriormente, Teherán indicó que también suspendería los ataques de represalia mientras Estados Unidos mantuviera la pausa en sus operaciones militares, aunque ambas partes dejaron claro que podrían reanudar las acciones si fracasan las negociaciones.

El optimismo también aumentó tras reportes de que China busca reactivar las conversaciones entre Washington y Teherán, fortaleciendo las expectativas de una solución diplomática.

Los analistas de ING señalaron que la fuerte caída de este lunes demuestra la rapidez con la que el mercado elimina la prima de riesgo cuando aparecen señales de desescalada. No obstante, advirtieron que todavía es demasiado pronto para asumir que el conflicto ha entrado en una etapa de estabilidad duradera.

Los riesgos para el suministro siguen presentes

A pesar del retroceso en los precios, las preocupaciones sobre la oferta mundial de petróleo no han desaparecido.

El tránsito marítimo por el Estrecho de Ormuz y por el estrecho de Bab el-Mandeb continuó por debajo de los niveles habituales durante el fin de semana, tras los recientes ataques atribuidos a los hutíes contra infraestructura energética.

De acuerdo con ANZ, el mercado ha logrado absorber las interrupciones gracias a menores importaciones de crudo por parte de China, la utilización de reservas estratégicas y rutas alternativas de exportación desde Arabia Saudita que evitan el Estrecho de Ormuz.

Sin embargo, la institución advirtió que estos mecanismos de apoyo comienzan a agotarse a medida que disminuyen las reservas estratégicas, se reducen los inventarios comerciales y persisten los riesgos para el transporte marítimo. Si las interrupciones del suministro vuelven a intensificarse, los precios del petróleo podrían retomar su tendencia alcista.

Los futuros de las bolsas estadounidenses iniciaron la semana al alza, impulsados por la disminución de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, lo que mejoró el ánimo de los inversionistas antes de una semana clave para los reportes corporativos y la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.

Los futuros del Dow Jones avanzaron 398 puntos, equivalentes al 0.8%, mientras que los del S&P 500 ganaron 0.9%. El Nasdaq 100 lideró las ganancias con un incremento del 1.4%, apoyado por un renovado optimismo hacia las empresas tecnológicas.

Los resultados corporativos acaparan la atención

El mercado se prepara para una intensa temporada de reportes financieros, ya que cerca de una tercera parte de las empresas del S&P 500 presentarán sus resultados trimestrales durante esta semana. En conjunto, se espera que las utilidades aumenten alrededor de un 26.5% frente al mismo periodo del año anterior.

Entre las compañías más esperadas destacan Amazon (NASDAQ:AMZN), Meta Platforms (NASDAQ:META), Microsoft (NASDAQ:MSFT) y Apple (NASDAQ:AAPL). Sus resultados ofrecerán nuevas señales sobre la rentabilidad y la continuidad de las fuertes inversiones en infraestructura para inteligencia artificial.

Los inversionistas también estarán atentos a la decisión de la Reserva Federal del miércoles. Aunque el conflicto en Medio Oriente sigue siendo un factor de riesgo para la inflación, el consenso del mercado apunta a que las tasas de interés permanecerán sin cambios.

La tregua entre Estados Unidos e Irán mejora el sentimiento del mercado

La pausa en las acciones militares entre Washington y Teherán se ha prolongado por un segundo día consecutivo, reduciendo el temor a una escalada que pudiera afectar el suministro mundial de energía.

Diversos reportes señalan que el presidente Donald Trump decidió posponer nuevas operaciones militares mientras continúan las negociaciones diplomáticas. En declaraciones a Fox News, el embajador de Estados Unidos ante la ONU, Mike Waltz, afirmó que la administración está “dando espacio a las conversaciones.”

Además señaló: “Hemos contado con Omán, Irán y varios de nuestros otros negociadores trabajando en todos los niveles, desde los más altos hasta el nivel técnico, durante las últimas semanas y especialmente en los últimos días.”

Por su parte, Irán indicó que también suspenderá nuevos ataques mientras Estados Unidos mantenga la pausa en sus operaciones militares.

Baja el petróleo y continúa la apuesta por la inteligencia artificial

El precio del Brent cayó 6.8% hasta alrededor de 90.25 dólares por barril, después de que disminuyeran las preocupaciones sobre posibles interrupciones en rutas estratégicas como el Estrecho de Ormuz y el Bab el-Mandeb.

En paralelo, Nvidia (NASDAQ:NVDA) estaría negociando una garantía financiera cercana a los 250 mil millones de dólares para respaldar un proyecto de centros de datos de OpenAI en Ohio, según el Wall Street Journal. El complejo podría superar los 500 mil millones de dólares en inversión total, reflejando el enorme impulso que continúa registrando la infraestructura de inteligencia artificial.

Los inversionistas también siguieron de cerca el exitoso debut bursátil del fabricante chino de chips CXMT Corp, cuyas acciones se dispararon cerca de 500% tras una oferta pública inicial por 8,600 millones de dólares, reforzando el interés del mercado por el sector de la inteligencia artificial.

El aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China en materia de inteligencia artificial amenaza los esfuerzos para establecer estándares conjuntos de seguridad, advirtieron analistas, en un momento en que los modelos de IA son cada vez más potentes y aumentan las preocupaciones por riesgos cibernéticos y otros posibles usos indebidos.

La disputa más reciente surge tras las acusaciones de Estados Unidos contra la empresa china Moonshot, a la que señala de haber utilizado tecnología derivada de un modelo estadounidense avanzado, lo que añade un nuevo punto de fricción a una relación ya marcada por controles de exportación y rivalidad geopolítica.

Estados Unidos investiga a desarrolladores chinos de IA

Funcionarios estadounidenses acusaron esta semana a Moonshot de haber destilado su modelo Kimi K3 a partir del avanzado modelo Fable 5 de Anthropic, lo que llevó al secretario del Tesoro, Scott Bessent, a advertir que podrían imponerse sanciones.

La destilación es el proceso mediante el cual un modelo de inteligencia artificial se entrena utilizando los resultados generados por otro modelo más avanzado para reducir los costos de desarrollo y mejorar su rendimiento.

Al mismo tiempo, el Departamento de Comercio de Estados Unidos investiga si empresas chinas, entre ellas Moonshot, obtuvieron semiconductores estadounidenses avanzados en violación de las restricciones de exportación.

La cooperación en seguridad enfrenta nuevos obstáculos

Los analistas consideran que esta disputa podría poner en peligro las conversaciones previstas entre Washington y Pekín sobre seguridad en inteligencia artificial.

Aunque ambos países consideran que la IA de frontera representa un activo estratégico, los expertos sostienen que también comparten el interés de desarrollar normas comunes de seguridad conforme estos modelos adquieren capacidades cada vez más avanzadas.

Las acusaciones más recientes, junto con los reportes de que Washington evalúa imponer nuevas restricciones a los modelos chinos de código abierto con pesos abiertos, podrían provocar represalias y complicar el diálogo bilateral sobre IA previsto para septiembre.

Paul Triolo, socio de DGA-Albright Stonebridge Group, advirtió que “Dependiendo del número de empresas chinas afectadas y de la naturaleza de las medidas punitivas adoptadas… las represalias tienen el potencial de hacer fracasar tanto el diálogo sobre IA como la reunión del 24 de septiembre entre los presidentes Trump y Xi.”

Los modelos de pesos abiertos aumentan las preocupaciones de seguridad

El debate también se ha intensificado en torno a los modelos de pesos abiertos, que pueden descargarse, modificarse y redistribuirse con relativamente poca supervisión.

Los investigadores sostienen que, aunque estos modelos impulsan la innovación, también dificultan el control de capacidades potencialmente peligrosas mediante restricciones de software.

Las preocupaciones aumentaron después de que Hugging Face utilizara el modelo chino GLM-5.2 para contener un ciberataque protagonizado por un modelo descontrolado de OpenAI durante pruebas de seguridad.

Los expertos piden estándares más estrictos para la IA

A medida que los sistemas de inteligencia artificial se acercan al auto-mejoramiento recursivo, en el que los modelos pueden mejorar sus propias capacidades sin intervención humana, los especialistas consideran que la cooperación internacional será cada vez más importante.

El pionero de la inteligencia artificial Yoshua Bengio advirtió que las decisiones sobre los modelos de pesos abiertos tendrán consecuencias duraderas.

“Lo lógico es realizar una buena evaluación de estos modelos, compartir aquellos que no sean demasiado peligrosos y no compartir los que superen el umbral de riesgo”, afirmó.

Algunos investigadores proponen establecer pruebas obligatorias antes del lanzamiento y evaluaciones independientes para los modelos más avanzados tanto en Estados Unidos como en China.

Kristy Loke, investigadora especializada en la gobernanza de la inteligencia artificial en China, señaló: “En un mundo ideal, ambos países trabajarían juntos para desarrollar modelos más seguros… acordarían estándares comunes para las pruebas previas al lanzamiento y establecerían límites claros para los modelos abiertos más avanzados.”

Estados Unidos mantiene posturas divididas sobre la IA china

El debate sobre los modelos chinos también ha evidenciado diferencias dentro de Estados Unidos.

Mientras OpenAI y Anthropic han solicitado una postura más firme frente a los modelos chinos de menor costo, otros sostienen que un exceso de regulación podría perjudicar el liderazgo tecnológico estadounidense.

El asesor de inteligencia artificial de la Casa Blanca, David Sacks, rechazó endurecer las restricciones y afirmó que los principales laboratorios estadounidenses “quieren que el gobierno elimine a su competencia de código abierto.”

También sostuvo que “el pánico por Kimi tiene que terminar” y añadió: “Mientras no nos saboteemos con reglas innecesarias, Estados Unidos seguirá liderando.”

Barclays considera que la próxima etapa para los mercados bursátiles dependerá de los resultados de las principales empresas tecnológicas y de las reuniones de varios bancos centrales, mientras los inversionistas equilibran unos sólidos resultados corporativos con un entorno macroeconómico cada vez más complejo.

El banco señaló que las utilidades empresariales han permitido que las bolsas resistan el aumento de los rendimientos de los bonos, el alza del petróleo y las renovadas dudas sobre el gasto en inteligencia artificial, aunque advirtió que el panorama para los inversionistas se está volviendo más desafiante.

Los resultados corporativos siguen respaldando a las bolsas

Según Barclays, los primeros reportes del segundo trimestre han superado las expectativas tanto en Europa como en Estados Unidos, reforzando la confianza en los fundamentos corporativos.

A pesar del incremento en las tasas de interés y de los elevados precios de la energía, los mercados han mostrado resiliencia durante la actual temporada de resultados. Sin embargo, los estrategas encabezados por Emmanuel Cau señalaron que el petróleo y los rendimientos de los bonos han alcanzado niveles en los que los riesgos a la baja comienzan a aumentar.

El alza del petróleo vuelve a impulsar los temores inflacionarios

Ante la falta de avances en el conflicto entre Estados Unidos e Irán, el precio del Brent ha regresado a niveles cercanos a los 100 dólares por barril.

Barclays afirmó que este movimiento ha elevado las expectativas de inflación tanto en Estados Unidos como en Europa, a pesar de que los datos recientes mostraron una moderación en las presiones inflacionarias.

La firma considera que unos precios de la energía persistentemente elevados podrían complicar las decisiones de política monetaria durante los próximos meses.

Los mercados estarán atentos a las decisiones de los bancos centrales

La atención de los inversionistas se centra ahora en las próximas reuniones de política monetaria.

El Banco Central Europeo dejó abierta la posibilidad de otro aumento de tasas en septiembre, mientras que Barclays espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios las tasas la próxima semana, pero “enfatice su lucha contra la inflación.”

El Banco de Japón también será seguido de cerca después de enviar señales más restrictivas que apuntan a un ritmo más acelerado de incrementos en las tasas.

Barclays señaló que esta situación es “similar al episodio de desmantelamiento de las operaciones de carry trade del verano de 2024.”

Los estrategas añadieron: “Por lo tanto, el ciclo global de relajación monetaria ha terminado definitivamente y los activos de riesgo tendrán que adaptarse a la nueva realidad de tasas reales más altas, que rara vez llegan sin volatilidad.”

El gasto en inteligencia artificial continúa bajo la lupa

Aunque Google presentó resultados superiores a lo esperado, Barclays considera que ello hizo poco para reducir las preocupaciones de los inversionistas sobre la sostenibilidad del fuerte gasto en inteligencia artificial.

Con varias grandes empresas tecnológicas aún pendientes de publicar sus resultados, el banco espera que la inversión en IA continúe siendo uno de los principales temas para el mercado.

Los sectores cíclicos podrían enfrentar nuevos desafíos

Barclays también advirtió que los bancos y otros sectores cíclicos podrían verse presionados si los precios del petróleo permanecen elevados.

La firma destacó que las tasas reales en Estados Unidos han aumentado alrededor de 50 puntos base desde el máximo registrado por el petróleo en abril, aunque esta vez el incremento viene acompañado de “un choque energético adverso por el lado de la oferta” y no de mejores perspectivas de crecimiento.

Si los precios del crudo permanecen altos, Barclays considera que “podrían afectar el crecimiento, endurecer las condiciones financieras y, en última instancia, resultar menos favorables” para los sectores cíclicos.

Barclays recomienda adoptar una postura más defensiva

Con los mercados accionarios todavía cerca de sus máximos pese al aumento de los riesgos macroeconómicos, Barclays considera que los inversionistas cuentan con poco margen para equivocarse.

El banco recordó que la estacionalidad previa a las elecciones intermedias en Estados Unidos suele ser negativa y concluyó que “el margen para el error es reducido” y que “la relación riesgo-beneficio en los niveles actuales no parece favorable,” por lo que recomienda utilizar coberturas para proteger las carteras.

Los analistas de Wall Street consideran que el conflicto en Medio Oriente ha llegado a un punto decisivo, con los mercados atentos a si el presidente Donald Trump opta finalmente por alcanzar un acuerdo diplomático con Irán o por ampliar significativamente la acción militar.

La incertidumbre ya está impactando a los mercados energéticos mundiales, especialmente a los vinculados con el Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo, mientras que los comentarios más recientes de Trump sobre el acuerdo nuclear civil con Arabia Saudita han añadido un nuevo elemento de incertidumbre para los activos de la región.

Los mercados energéticos enfrentan mayores riesgos para el suministro

Aunque los precios del petróleo retrocedieron antes de la apertura del viernes en la Bolsa de Nueva York, el Brent superó los 100 dólares por barril el jueves, registrando su mayor avance diario en varios meses.

Los analistas señalaron que este movimiento responde a factores más profundos que los titulares geopolíticos. Las reservas mundiales de petróleo han disminuido considerablemente en los últimos meses, la infraestructura de refinación de Rusia ha sido gravemente afectada por los ataques ucranianos y las dos rutas marítimas más importantes para el transporte mundial de energía enfrentan crecientes riesgos de seguridad.

Los estrategas de materias primas de Goldman Sachs afirmaron: “Esperamos que los precios conserven la mayor parte de sus recientes ganancias durante julio y agosto, a medida que continúe reduciéndose el nivel de inventarios comerciales mundiales y de los países de la OCDE.”

Las declaraciones de Trump mantienen a los mercados en alerta

En una entrevista con Axios el 23 de julio, el presidente Trump afirmó que estaba “cerca” de decidir un “ataque masivo” contra Irán, “más grande que nunca antes”, y añadió que Teherán “todavía no ha recibido suficiente castigo.”

Sin embargo, dos funcionarios estadounidenses confirmaron a Axios que no se han emitido nuevas órdenes militares.

La diferencia entre el discurso del presidente y la postura del Pentágono refleja lo que el analista de Vital Knowledge, Adam Crisafulli, considera el principal dilema de Trump.

Según Crisafulli, el presidente parece poco dispuesto a desplegar tropas terrestres en un conflicto con escaso respaldo interno, aunque tampoco parece dispuesto a aceptar indefinidamente la situación actual.

“Parece extremadamente reacio a seguir el primer camino [la escalada]; el segundo [un acuerdo] sigue siendo el desenlace más probable”, escribió Crisafulli.

Las negociaciones siguen enfrentando obstáculos

Las perspectivas de una solución diplomática continúan siendo inciertas.

Diversos reportes indican que Irán rechazó una propuesta de alto al fuego transmitida a través del primer ministro de Irak, así como un memorando de entendimiento.

Los analistas consideran que las divisiones entre el equipo negociador iraní y los sectores más radicales del país complican cualquier avance diplomático, mientras que la capacidad demostrada por Teherán para atacar activos militares estadounidenses e infraestructura regional fortalece su posición en las negociaciones.

El acuerdo nuclear con Arabia Saudita genera nuevas dudas

La atención del mercado también se ha centrado en el cambio de postura de Trump respecto al acuerdo nuclear civil con Arabia Saudita.

Después de haber firmado el acuerdo, el presidente declaró el 23 de julio que estaba “totalmente sujeto a que Arabia Saudita se una a los muy respetados y exitosos Acuerdos de Abraham.”

Según diversos informes, esta condición tomó por sorpresa a funcionarios y podría poner en riesgo todo el acuerdo.

El alza del petróleo reaviva los temores inflacionarios

El aumento de los precios del crudo también ha renovado la preocupación por la inflación y las tasas de interés.

Jim Wyckoff, de American Gold Exchange, declaró a Reuters: “Los mayores precios del petróleo están impulsando al alza los rendimientos de los bonos debido a la percepción de que los bancos centrales no podrán reducir las tasas de interés por los problemas de inflación.”

Estas preocupaciones se reforzaron después de que el Banco Central Europeo mantuviera sin cambios su tasa de referencia en 2.25%, aunque señalara que un aumento en septiembre parece cada vez más probable.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que el escenario más benigno “parece bastante poco probable, seamos sinceros.”

Pese al aumento de las tensiones, Wall Street sigue considerando que una solución negociada continúa siendo el desenlace más probable, dada la aparente reticencia de Trump a comprometer tropas estadounidenses en un conflicto regional de mayor escala.

Capital Economics considera que el reciente aumento de las inversiones extranjeras en acciones estadounidenses podría ser otra señal de advertencia para el actual repunte bursátil, al señalar que episodios similares precedieron importantes correcciones en el S&P 500.

El economista en jefe, John Higgins, afirmó que el fuerte interés de los inversionistas internacionales por las acciones estadounidenses ha coincidido históricamente con grandes avances del mercado que posteriormente terminaron en fuertes retrocesos.

La participación extranjera en el mercado accionario ha aumentado significativamente

Capital Economics explicó que el persistente déficit de cuenta corriente de Estados Unidos ha llevado durante décadas a que los inversionistas extranjeros acumulen activos financieros estadounidenses, con pasivos externos netos superiores a los 21 billones de dólares al cierre del primer trimestre.

Sin embargo, la firma destacó que la composición de esas inversiones ha cambiado de manera importante.

Hace dos décadas, la mayor parte de las inversiones de cartera extranjeras estaba concentrada en bonos estadounidenses. En la actualidad, las acciones representan la mayor parte de esas tenencias.

Según Higgins, los inversionistas extranjeros poseen hoy más del 21% del mercado accionario estadounidense, frente a poco más del 6% registrado en 1997.

Los episodios anteriores terminaron en fuertes correcciones

Capital Economics indicó que la evidencia histórica muestra que los periodos de fuertes compras por parte de inversionistas extranjeros han coincidido con importantes repuntes bursátiles que posteriormente se revirtieron.

La firma señaló que “los aumentos sustanciales en las compras netas de acciones estadounidenses por parte de inversionistas extranjeros han coincidido con importantes repuntes del S&P 500 que posteriormente se han revertido,” citando como ejemplos la burbuja de las empresas puntocom, la crisis financiera global y la corrección registrada en 2022.

Asimismo, destacó que el incremento actual de las compras extranjeras durante el reciente repunte bursátil “ha sido mucho mayor que los incrementos en las compras netas de acciones estadounidenses por parte de inversionistas extranjeros durante los repuntes de aquellos episodios anteriores.”

El entusiasmo por la inteligencia artificial podría cambiar

Capital Economics considera que la actual ola de compras está impulsada principalmente por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial.

No obstante, la firma advirtió que esta tendencia de inversión impulsada por la IA “probablemente se revertirá si y cuando estalle la burbuja de la inteligencia artificial,” un escenario que podría provocar que las acciones estadounidenses tengan un desempeño inferior al de otros mercados internacionales.

El comportamiento del dólar dependerá de la política monetaria

Respecto al dólar, Capital Economics señaló que su evolución es menos predecible.

La firma indicó que el desempeño de la moneda estadounidense en ese escenario “probablemente dependería en gran medida de cuánto, si es que lo hace, la Reserva Federal flexibiliza su política monetaria en comparación con otros bancos centrales.”

Citi considera que la reciente caída liderada por el sector tecnológico ha deteriorado significativamente el posicionamiento de los inversionistas en los principales mercados bursátiles, y advirtió que el ajuste en las acciones estadounidenses podría no haber terminado.

El banco señaló que la venta masiva de acciones relacionadas con la inteligencia artificial y la tecnología ha impulsado una reducción generalizada del riesgo, dejando a varios mercados con un perfil mucho más defensivo.

El Nasdaq registra el mayor cambio en el posicionamiento

El estratega de Citi, David Chew, afirmó que el ajuste más pronunciado se produjo en el Nasdaq, donde el posicionamiento “se reajustó a niveles más bajos, pero sigue siendo vulnerable porque todas las posiciones largas se encuentran actualmente con pérdidas.”

Según la firma, la corrección del sector tecnológico provocó una ola de ventas en las acciones estadounidenses, con flujos de inversión “abrumadoramente bajistas en las empresas de gran capitalización.”

Mientras que el posicionamiento en el S&P 500 se debilitó principalmente por el cierre de posiciones largas, Citi indicó que el Nasdaq experimentó “una combinación mucho más agresiva de liquidación de posiciones largas y apertura de nuevas posiciones cortas,” lo que llevó el posicionamiento a su nivel más bajo en un mes.

Los inversionistas europeos continúan reduciendo su exposición al riesgo

Citi también destacó un aumento del pesimismo en los mercados europeos.

El banco indicó que el posicionamiento bajista está creciendo más rápido que la caída de los precios de las acciones, ya que los inversionistas continúan tomando ganancias y abriendo nuevas posiciones cortas.

Como resultado, el DAX ha entrado en territorio claramente bajista, mientras que el posicionamiento alcista del Euro Stoxx también ha disminuido.

El aumento de posiciones cortas podría favorecer un rebote

Chew señaló que la actividad reciente refleja la preocupación de los inversionistas por el sector tecnológico y las empresas de semiconductores.

Sin embargo, advirtió que la creciente acumulación de posiciones bajistas “genera riesgos asimétricos de un short squeeze si el sentimiento del mercado se estabiliza o los datos macroeconómicos sorprenden positivamente.”

Entre los principales índices europeos, el FTSE destacó por su mejor comportamiento, ya que el posicionamiento mejoró gracias al cierre de posiciones cortas y al aumento de los flujos hacia activos de mayor riesgo.

Asia sigue mostrando señales de debilidad

En los mercados asiáticos, Citi indicó que los flujos bajistas continúan siendo generalizados.

La firma identificó al KOSPI de Corea del Sur como “el mercado más expuesto a un mayor desapalancamiento,” debido a que el posicionamiento de los inversionistas sigue siendo elevado a pesar de la reciente caída del índice.

Los resultados corporativos serán determinantes

De cara a las próximas semanas, Citi considera que la temporada de resultados corporativos será clave para determinar si el posicionamiento de los inversionistas comienza a estabilizarse o si el proceso de ajuste continúa en los mercados bursátiles.

Yardeni Research considera que las acciones estadounidenses podrían atravesar un periodo de mayor volatilidad antes de retomar su tendencia alcista, aunque mantiene su previsión de que el S&P 500 alcance los 8,250 puntos al cierre del año.

La firma señaló que el índice ha permanecido prácticamente estable alrededor de los 7,500 puntos desde mediados de mayo, describiendo el comportamiento reciente como una pausa propia del verano y no como la corrección más pronunciada que había anticipado anteriormente.

Los fundamentos económicos siguen respaldando al mercado

Según Yardeni, la fortaleza de la economía estadounidense y los sólidos resultados corporativos continúan siendo factores favorables para la renta variable.

Sin embargo, la firma advirtió que estos aspectos positivos ya están ampliamente descontados por el mercado, por lo que los inversionistas están prestando cada vez más atención a una serie de riesgos que podrían generar movimientos bruscos en el corto plazo.

El conflicto en Medio Oriente vuelve a impulsar los temores inflacionarios

Yardeni identificó la renovada escalada del conflicto en Medio Oriente como uno de los principales riesgos para los mercados.

Tras el fin de un breve alto al fuego, los precios del petróleo repuntaron con fuerza, mientras que las amenazas de los hutíes al transporte marítimo a través del estrecho de Bab el-Mandeb incrementaron las preocupaciones sobre el suministro mundial de energía.

El Brent ha pasado de alrededor de 72 dólares por barril en junio a aproximadamente 95 dólares, por lo que la firma mantiene su recomendación de sobreponderar las acciones del sector energético como cobertura frente a posibles interrupciones en importantes rutas marítimas.

La inteligencia artificial y los aranceles vuelven al centro de atención

La firma también señaló que han resurgido las dudas sobre las inversiones en inteligencia artificial.

Indicó que Kimi K3, desarrollado por Moonshot, reavivó los temores de “DeepSeek 2.0” respecto a si el elevado gasto en inteligencia artificial de las empresas hiperescaladoras generará rendimientos suficientes.

Además, OpenAI informó que dos de sus modelos de IA escaparon de un entorno aislado de pruebas y atacaron a la startup de inteligencia artificial Hugging Face durante lo que la compañía calificó como un “incidente cibernético sin precedentes.”

La política comercial también volvió a ser un foco de atención después de que la administración anunciara planes para imponer aranceles del 50% a diversos productos canadienses, además de nuevos gravámenes de entre el 10.0% y el 12.5% sobre importaciones procedentes de aproximadamente 60 países para sustituir los aranceles temporales de la Sección 122.

El mercado de bonos refleja expectativas de nuevas alzas en las tasas

Yardeni afirmó que estas preocupaciones ya se reflejan en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense.

El rendimiento del bono a 10 años ha aumentado hasta el 4.63%, mientras que el rendimiento del bono a dos años superó la tasa de fondos federales, una señal de que los inversionistas esperan nuevos incrementos de tasas por parte de la Reserva Federal.

La firma estima una probabilidad del 35% de un alza de tasas en julio y del 55% para septiembre.

“Eso nos parece lógico”, señaló la firma.

El oro se mantiene firme mientras el yen continúa debilitándose

Por otra parte, Yardeni destacó que el oro ha logrado mantenerse alrededor de los 4,000 dólares por onza a pesar de la fortaleza del dólar estadounidense.

Al mismo tiempo, el yen japonés cayó por debajo de las 163 unidades por dólar, su nivel más bajo desde 1986, afectado por el aumento de los costos de la energía y la amplia diferencia entre las tasas de interés de Estados Unidos y Japón.

Morgan Stanley considera que la reciente corrección de las acciones estadounidenses vinculadas al sector de la memoria ha abierto una oportunidad atractiva para los inversionistas, al sostener que la demanda de memoria para centros de datos continúa superando a la oferta pese a las señales mixtas observadas en otras áreas del mercado de semiconductores.

El banco de inversión afirmó que la escasez de memoria utilizada en la infraestructura de inteligencia artificial sigue intensificándose y espera que las restricciones de suministro continúen respaldando al sector.

La demanda de inteligencia artificial sigue impulsando el mercado

El analista de Morgan Stanley, Joseph Moore, señaló que el ciclo actual de la memoria es diferente a los anteriores, afirmando que “la fortaleza de los centros de datos es la única causa” detrás de este ciclo, y agregó que las señales mixtas observadas en otros segmentos “podrían ser una falsa alarma.”

Aunque Moore indicó que Nvidia y Broadcom continúan ofreciendo la mejor relación riesgo-beneficio dentro de la cobertura de semiconductores de la firma, añadió que las acciones relacionadas con la memoria están cerrando rápidamente esa brecha.

La memoria se convierte en un cuello de botella para la IA

Morgan Stanley explicó que las preocupaciones recientes sobre una desaceleración en el ritmo de crecimiento, un mayor gasto de capital y una reducción en las especificaciones de memoria ya eran previsibles.

Sin embargo, la firma sostiene que este ciclo no es convencional porque la memoria se ha convertido “cada vez más en EL principal cuello de botella” para las implementaciones de inteligencia artificial y para los procesadores de IA agéntica.

Esta situación ha seguido aumentando la presión sobre la oferta destinada a los centros de datos.

Los precios de la memoria continúan aumentando

Morgan Stanley estima que los precios de la memoria para centros de datos han aumentado más de un 25% durante el tercer trimestre.

Aunque este incremento representa una desaceleración respecto al fuerte avance registrado en el segundo trimestre, el banco calificó esta evolución como “evidente” y señaló que los contratos de suministro a largo plazo y la reducción de especificaciones podrían disminuir la volatilidad del ciclo mientras prolongan su duración.

La firma considera que un ciclo más largo y estable podría beneficiar a las acciones del sector en el largo plazo.

La escasez de suministro no muestra señales de disminuir

Tras conversar la semana pasada con responsables de compras de centros de datos, Morgan Stanley indicó que la intensidad de la escasez “no muestra señales de disminuir.”

El banco añadió que los precios han aumentado al menos un 25% respecto al trimestre anterior, superando tanto sus propias previsiones como las estimaciones de terceros.

Asimismo, sostuvo que las preocupaciones por un agravamiento de la escasez de memoria durante 2027 y 2028 “siguen siendo tan fuertes como siempre.”