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Los inventarios mundiales de petróleo están disminuyendo rápidamente debido al conflicto entre Estados Unidos e Irán y las interrupciones al transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz, aunque Citi estima que podrían pasar varios años antes de que las reservas generales se acerquen a niveles asociados con anteriores crisis petroleras importantes.

En una nota dirigida a clientes, los analistas de Citi estimaron que los inventarios globales observados disminuyeron a un ritmo aproximado de 3 millones de barriles diarios entre febrero y agosto de 2026. Esto representa una reducción acumulada de alrededor de 519 millones de barriles durante ese periodo.

Si las reservas continúan disminuyendo a un ritmo similar, Citi calcula que los inventarios de los países de la OCDE podrían caer hasta aproximadamente 70 días de cobertura hacia finales de 2027. Las reservas fuera de China podrían alcanzar ese nivel a mediados de 2028, mientras que los inventarios mundiales podrían hacerlo durante el primer trimestre de 2029.

El nivel de 70 días es relevante porque, según Citi, fue el registrado durante el segundo choque petrolero de las décadas de 1970 y 1980. En aquel momento, el gasto energético llegó a representar aproximadamente 8% del PIB. El banco calcula que una carga equivalente actualmente implicaría precios integrales del petróleo superiores a $200 por barril, frente a aproximadamente $120 en la actualidad.

Sin embargo, Citi advirtió que concentrarse únicamente en los inventarios agregados podría ocultar tensiones mucho más inmediatas en determinadas áreas del mercado energético.

“Productos refinados específicos (especialmente el diésel) ya enfrentan dificultades en este momento, que podrían empeorar aún más, lo que significa que podrían producirse crisis más localizadas y específicas por producto antes de lo que sugieren estas proyecciones”, escribió Citi.

Los movimientos recientes de los precios reflejan esas presiones. El Brent ha subido por encima de $93 por barril desde un mínimo cercano a $80 a principios de agosto, mientras que el WTI superó los $86 después de haber cotizado alrededor de $75 a comienzos del mes. Los avances se producen mientras los mercados muestran un creciente pesimismo sobre la posibilidad de alcanzar rápidamente un acuerdo que resuelva las interrupciones.

Las tensiones son especialmente evidentes en el mercado del diésel. Los precios mayoristas del diésel en Estados Unidos se han disparado hasta situarse más de $100 por barril por encima del WTI, mientras que Citi señaló que el margen ponderado de refinación ha aumentado aproximadamente 350% este año, hasta $33.

A pesar del endurecimiento de las condiciones de suministro, el escenario base de Citi continúa suponiendo que finalmente se alcanzará un acuerdo y que el estrecho de Ormuz reabrirá durante el cuarto trimestre. Bajo ese escenario, el banco espera que el Brent regrese al rango de los $60 por barril durante 2027.

El optimismo de los inversionistas alcanzó su tercer nivel más alto desde 2022, según la Encuesta Global de Gestores de Fondos de agosto de Bank of America, mientras las posiciones en efectivo se acercaron a mínimos históricos y la exposición a acciones alcanzó su nivel más elevado en casi cinco años.

El efectivo cayó a 3.5% de los activos bajo administración desde 3.6% en julio, lo que representa el sexto nivel más bajo desde que comenzó la encuesta en 1998. La regla de efectivo de la encuesta global FMS de BofA, utilizada como señal contraria del mercado, permanece en “venta”, ya que se activa cuando las posiciones en efectivo caen a 4.0% o menos.

Al mismo tiempo, la asignación global a acciones aumentó hasta una sobreponderación neta de 56%, su nivel más alto desde noviembre de 2021. Los gestores de fondos acumulan ahora 14 meses consecutivos manteniendo una posición sobreponderada en acciones.

La confianza en las perspectivas económicas también aumentó considerablemente. Un récord de 56% de los encuestados espera un escenario de “sin aterrizaje”, mientras que 43% anticipa un escenario de “auge”, la proporción más alta desde febrero de 2022.

“La convicción del consenso es que no habrá aterrizaje macroeconómico, ni aumento de tasas de la Fed, ni recorte del capex de IA, ni barrida demócrata, ni bajistas”, señalaron en una nota los estrategas de BofA encabezados por Michael Hartnett.

“El posicionamiento continúa recomendando que los inversionistas se retiren o roten dentro de los activos de riesgo en lugar de volver a aumentar posiciones”, agregaron.

Las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal también se han vuelto más relajadas. El 72% de los participantes no espera que la Fed aumente las tasas de interés antes de las elecciones de medio término de noviembre, una proporción superior a la registrada en julio.

Los inversionistas presentan opiniones más divididas sobre el tono que adoptará el presidente de la Fed, Kevin Warsh, durante el próximo simposio de Jackson Hole. El 53% espera una postura neutral, frente a 31% que anticipa un mensaje restrictivo y apenas 7% que prevé un tono expansivo.

El apetito por el riesgo continúa elevado a pesar de las preocupaciones relacionadas con la inteligencia artificial. Mantener posiciones largas en semiconductores globales sigue siendo la operación más concurrida de la encuesta, mencionada por 53% de los participantes. Sin embargo, esta cifra disminuyó considerablemente desde 82% en julio.

Una burbuja de IA continúa siendo considerada el principal riesgo extremo por 32% de los gestores. Además, 38% considera que el gasto de capital de los hyperscalers de IA representa la fuente más probable de un evento crediticio sistémico.

A pesar de esas preocupaciones, la mayoría no anticipa una reducción inmediata de la inversión en IA. El 71% no espera que ningún hyperscaler recorte su gasto de capital este año, mientras que 58% considera que la IA no provocará una disrupción significativa en los mercados laborales antes de 2028.

En cuanto al posicionamiento, los inversionistas aumentaron su exposición a tecnología, bancos y energía durante agosto, al mismo tiempo que redujeron posiciones en industriales y salud. La asignación a acciones estadounidenses aumentó hasta una sobreponderación neta de 27%, su nivel más alto desde diciembre de 2024, mientras que también aumentó la exposición a mercados emergentes.

El oro, por su parte, es considerado cada vez más atractivo desde el punto de vista de valuación. Un 16% neto de los inversionistas considera actualmente que el metal precioso está infravalorado, la lectura más elevada desde marzo de 2023.

Ante un consenso cada vez más alcista, BofA identificó varias operaciones contrarias para agosto. Entre ellas se encuentran posiciones largas en bonos frente a cortas en materias primas, largas en Productos Básicos de Consumo frente a cortas en Tecnología, largas en Consumo Discrecional frente a cortas en bancos, y largas en acciones del Reino Unido frente a cortas en acciones estadounidenses.

El oro continúa siendo la cobertura preferida del estratega de Bank of America Michael Hartnett frente a un debilitamiento del dólar estadounidense, mientras los fondos dedicados al metal precioso registraron sus mayores entradas semanales desde enero.

De acuerdo con los datos más recientes de flujos de BofA, los fondos de oro recibieron $6,300 millones durante la semana, su mayor entrada desde enero de 2026. Al mismo tiempo, los inversionistas destinaron $25,400 millones a efectivo, $23,800 millones a bonos y $16,100 millones a acciones.

Hartnett relacionó el renovado interés por el oro con su estrategia más amplia denominada “Cualquier cosa menos el dólar”, enfocada en activos que podrían beneficiarse o servir como protección ante un deterioro del valor de la moneda estadounidense.

Al explicar su postura, Hartnett escribió que la “operación es estar largo en oro… sigue siendo la mejor cobertura contra la devaluación del dólar, el colapso de los bonos, la inflación de activos y la política de populismo capitalista frente al populismo socialista de la década de 2020”.

Bank of America señaló que este mismo enfoque también podría favorecer a los activos de mercados emergentes. El banco destacó las elecciones de Brasil del 4 de octubre como un acontecimiento importante para determinar la dirección de los mercados, señalando que los activos latinoamericanos han respondido favorablemente a la elección de gobiernos considerados por los inversionistas como más favorables para las empresas.

BofA indicó que las siete elecciones presidenciales celebradas desde enero de 2025 han sido ganadas por candidatos de derecha o con tendencias hacia la derecha.

En otras categorías de inversión también se observaron movimientos relevantes. Los bonos con grado de inversión recibieron entradas por $10,600 millones, la cifra más alta de las últimas cinco semanas, mientras que las acciones europeas captaron $1,200 millones, su mayor entrada desde febrero.

En contraste, las acciones chinas registraron salidas por $14,500 millones, las mayores desde mayo. Los fondos tecnológicos también sufrieron retiros por $1,200 millones.

El indicador Bull & Bear de BofA descendió a 9.3 desde 9.7, debido a menores flujos hacia activos de alto rendimiento y retiros de los sectores tecnológico y de salud. A pesar de la caída del indicador, el banco calificó el posicionamiento de los inversionistas como “excesivamente alcista”.

BofA también advirtió que “la ‘codicia’ siempre es más difícil de revertir que el ‘miedo’”, y agregó que para poner fin a un mercado alcista normalmente se necesita una combinación de posicionamiento excesivo, expectativas demasiado optimistas sobre las ganancias y un endurecimiento de la política económica.

Los mercados financieros están apostando por una combinación excepcionalmente favorable de resultados económicos que podría ser difícil de mantener, según Deutsche Bank, que advirtió que las valuaciones actuales dejan poco margen para cualquier decepción.

El estratega macroeconómico Henry Allen señaló que los activos de riesgo mantienen su fortaleza, con los mercados accionarios globales cerca de niveles récord. Al mismo tiempo, los mercados de tasas anticipan que los bancos centrales están próximos a concluir sus ciclos de endurecimiento monetario, mientras que las materias primas parecen descontar que las disrupciones de suministro permanecerán bajo control.

“Esta ventana Goldilocks no es un equilibrio sostenible”, escribió, y agregó que los mercados están “descontando un escenario casi inmaculado en el que básicamente todo sale bien”.

Deutsche Bank planteó dos posibles escenarios capaces de poner en duda estas expectativas. En el primero, el crecimiento económico permanece sólido y las condiciones financieras continúan relajándose, lo que podría aumentar la presión sobre los bancos centrales para acelerar las alzas de tasas de interés.

El banco destacó que el índice de condiciones financieras de Estados Unidos elaborado por Bloomberg alcanzó recientemente su nivel más flexible desde 1996. Mientras tanto, tanto la inflación general como la subyacente permanecen por encima de los objetivos de los bancos centrales en la mayoría de las principales economías.

Actualmente, los mercados descuentan solamente un aumento adicional de tasas por parte de la Reserva Federal. Deutsche Bank señaló que históricamente ha sido poco común que un ciclo de endurecimiento monetario se limite a una sola alza.

El segundo riesgo aparece si el crecimiento económico pierde impulso. Allen considera que un escenario de desaceleración podría debilitar el respaldo actual para los activos de riesgo incluso sin que la economía entre en recesión.

Deutsche Bank mencionó la corrección de los mercados de 2015-16 y el mercado bajista de 2022 como ejemplos de periodos en los que una desaceleración económica por sí sola fue suficiente para provocar una importante reevaluación de los activos.

Las disrupciones de suministro representan otra fuente de vulnerabilidad. Los precios del petróleo se mantienen por debajo de sus máximos recientes y la curva de futuros continúa descendiendo a pesar de que el estrecho de Ormuz permanece bloqueado. Deutsche Bank advirtió que un nuevo choque de oferta podría ejercer presión simultáneamente sobre las acciones y los bonos, poniendo aún más a prueba las expectativas optimistas incorporadas actualmente en los mercados.

La temporada de resultados del segundo trimestre fue sólida para las compañías del S&P 500, y las empresas relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial volvieron a representar una parte importante del crecimiento de las utilidades.

Las ganancias por acción del S&P 500 aumentaron 31% frente al mismo periodo del año anterior, excluyendo ingresos extraordinarios vinculados con participaciones en inversiones privadas. Las compañías de infraestructura de IA, incluidos los grandes proveedores de servicios en la nube conocidos como hyperscalers, generaron aproximadamente la mitad de ese crecimiento, con un aumento interanual de 54% en sus ganancias.

Sin embargo, el buen desempeño no estuvo limitado a las empresas relacionadas con la IA. Excluyendo al sector energético, que se benefició del incremento en los precios del petróleo, la compañía mediana del S&P 500 registró un crecimiento interanual de 14% en sus ganancias.

A pesar de estos resultados, los estrategas de Goldman Sachs encabezados por Ben Snider señalaron que todavía existen pocas pruebas de que la adopción corporativa de IA esté generando un impacto significativo y directo sobre las utilidades. Apenas 11% de las empresas del S&P 500 cuantificaron durante sus conferencias de resultados las mejoras de productividad derivadas de la IA en aplicaciones empresariales concretas, como programación o atención al cliente. Solo 2% cuantificó directamente el efecto de la IA sobre sus ganancias, la misma proporción registrada en el primer trimestre.

El análisis de Goldman tampoco encontró una diferencia relevante en el crecimiento de las utilidades entre las compañías que reportaron mejoras cuantificables de productividad gracias a la IA y aquellas que no lo hicieron.

“Los resultados del segundo trimestre mostraron una diferencia pequeña y estadísticamente insignificante en el crecimiento de las ganancias entre las compañías que cuantificaron mejoras de productividad derivadas de la IA este trimestre y otras empresas del S&P 500”, escribieron los estrategas.

Aun así, Goldman espera que el impacto financiero de la IA se vuelva más evidente conforme aumente el gasto empresarial. El Ramp AI Index muestra que el gasto mensual en IA por empleado en la compañía mediana aumentó de $5 en enero a $12 en julio. Entre las empresas ubicadas en el 10% superior por nivel de gasto, la cifra pasó de $240 mensuales por empleado al inicio del año a $650 en julio.

A pesar de este fuerte crecimiento, los costos relacionados con la inferencia de IA siguen siendo reducidos en términos generales. Goldman estima que representan menos de 0.5% de los ingresos de las empresas del S&P 500. Alrededor de dos terceras partes de las compañías están financiando este gasto mediante la reasignación de presupuestos existentes, según la encuesta de gasto en tecnologías de la información de Goldman. El software representa la fuente más habitual de estos recursos, con 18%, seguido por los costos laborales, con 11%.

Hasta ahora tampoco existen suficientes señales de que la IA esté desplazando de manera generalizada el gasto tradicional en software. Algunas compañías, entre ellas Starbucks, están desarrollando herramientas internas de IA para sustituir soluciones de terceros. Sin embargo, el crecimiento de los ingresos del sector de software se ha acelerado ligeramente durante los últimos trimestres, mientras que las acciones del sector han recuperado parte de sus pérdidas anteriores.

Goldman considera que esta incertidumbre ayuda a explicar el comportamiento de los inversionistas. El mercado ha favorecido a las compañías de infraestructura de IA cuyos beneficios sobre las ganancias son visibles y pueden materializarse en el corto plazo, mientras mantiene mayor cautela a la hora de apostar por qué empresas terminarán capturando las mayores mejoras de productividad y rentabilidad derivadas de una adopción más amplia de la inteligencia artificial.

RBC Capital Markets analizó el comportamiento de las acciones estadounidenses durante la segunda mitad de los dos años más recientes con elecciones de medio término, 2018 y 2022, mientras los inversionistas evalúan el riesgo de que vuelva a aumentar la volatilidad en el próximo ciclo electoral.

Ambos periodos estuvieron caracterizados por fuertes movimientos del mercado, en contraste con los dos últimos años de elecciones presidenciales, cuando las acciones registraron avances. Tanto en 2018 como en 2022, el S&P 500 alcanzó un máximo entre agosto y septiembre antes de caer hasta un mínimo en octubre. Posteriormente, el índice se recuperó y marcó otro máximo en noviembre, para después volver a retroceder en diciembre.

Las fluctuaciones fueron considerables, aunque la estratega de RBC Lori Calvasina señaló que la volatilidad finalmente ayudó a establecer mínimos de mercado más sólidos que se mantuvieron durante el año siguiente. Las elecciones fueron solamente uno de los factores involucrados. Las preocupaciones sobre la Reserva Federal y las tasas de interés estuvieron presentes en ambos periodos, mientras que la política comercial ejerció presión en 2018. En 2022, el panorama estuvo condicionado además por una recesión de ganancias en el sector tecnológico y la guerra entre Rusia y Ucrania.

El comportamiento sectorial también mostró similitudes durante ambos años electorales. Los sectores de Productos Básicos de Consumo y Salud superaron al mercado durante las caídas de la segunda mitad del año, mientras que Tecnología y Consumo Discrecional quedaron rezagados. Durante las recuperaciones posteriores, los sectores Financiero, Industrial y de Materiales tuvieron un mejor desempeño, mientras que Servicios de Comunicación, Productos Básicos de Consumo y Salud quedaron por debajo del mercado.

“Para ser claros, no estamos pronosticando este tipo de turbulencia para los próximos meses, pero consideramos que el ejercicio fue útil para analizar los riesgos extremos, particularmente en lo relacionado con el momento de los puntos de inflexión”, escribió Calvasina.

El análisis más reciente de factores de RBC también muestra que las acciones con un fuerte momentum de precios han comenzado nuevamente a superar al mercado tanto dentro del S&P 500 como del Russell 2000, mientras que el factor de calidad de las ganancias por acción ha mostrado un desempeño inferior. Los comentarios realizados durante las conferencias de resultados del segundo trimestre reflejaron un entorno empresarial cambiante y complicado, con las compañías mencionando riesgos geopolíticos, inflación, dificultades en las cadenas de suministro y una baja rotación de viviendas. Al mismo tiempo, señalaron fortaleza en mercados vinculados con inteligencia artificial, energía y relocalización de la producción.

RBC también encontró que el mercado accionario tiende a avanzar mientras el número de operaciones corporativas se mantiene elevado, y que los problemas suelen aparecer una vez que esa actividad comienza a disminuir.

En materia de valuaciones, Calvasina indicó que los múltiplos precio-utilidad a futuro del S&P 500 y el Nasdaq 100 se encuentran aproximadamente en la zona media de sus respectivos rangos posteriores a la pandemia de COVID-19. Una tendencia similar se observa entre las compañías de mayor tamaño del S&P 500, mientras que el P/U a futuro del Russell 2000 se encuentra cerca de niveles promedio.

De cara a los próximos 12 meses, la estratega mantiene una perspectiva favorable para el S&P 500, aunque considera que el entorno de tasas de interés representa el principal riesgo para esa visión. Mientras no aumente el peligro de una recesión o de un choque en las tasas, espera que cualquier corrección se mantenga dentro de un rango de entre 5% y 10%. Actualmente, RBC concede una ligera ventaja a las acciones de crecimiento y al mercado estadounidense frente a las acciones de valor y los mercados fuera de Estados Unidos.

JPMorgan considera que la aceleración de los ingresos en la industria de inteligencia artificial está haciendo que la enorme ola de inversión en infraestructura que sostiene al sector parezca cada vez más viable desde una perspectiva económica.

“El reciente aumento de los ingresos de las empresas de IA hace que el ciclo de gasto de capital en IA parezca económicamente más viable que hace seis meses”, escribió el estratega Nikolaos Panigirtzoglou en una nota dirigida a clientes.

El estratega agregó que un crecimiento más rápido de los ingresos fortalece el argumento a favor de los elevados requerimientos de capital del sector, aunque la viabilidad económica a largo plazo dependerá finalmente de que las compañías puedan convertir esos ingresos en márgenes sostenibles y retornos adecuados sobre el capital invertido.

Inversión en infraestructura de IA podría alcanzar billones de dólares

Las estimaciones sobre el capital necesario para desarrollar infraestructura de centros de datos para inteligencia artificial hasta finales de la década varían considerablemente.

El equipo de análisis crediticio de JPMorgan calcula que el gasto acumulado podría alcanzar aproximadamente $5.5 billones hasta 2030, mientras que algunas proyecciones externas sitúan la cifra hasta en $10 billones. El punto medio entre ambas estimaciones ronda los $7.5 billones para el potencial ciclo de inversión en infraestructura de IA.

Frente a estos enormes requerimientos de capital, los analistas de renta variable de JPMorgan estiman que los proveedores de servicios de IA en la nube, desarrolladores de modelos y empresas conocidas como neoclouds podrían alcanzar una tasa anualizada conjunta de ingresos cercana a $1.6 billones para finales de 2026.

Con un crecimiento anual de entre 10% y 20%, esa cifra podría aumentar hasta un rango de $2.5 billones a $3 billones para 2030.

Grandes empresas podrían impulsar la próxima fase de demanda

Las grandes compañías probablemente representarán una parte importante del crecimiento futuro del gasto en inteligencia artificial.

Una encuesta de JPMorgan entre empresas de Asia-Pacífico mostró que el gasto promedio destinado a IA podría aumentar desde 4.5% de la combinación de gastos operativos y gasto de capital durante los últimos 12 meses hasta 5.8% durante los próximos 12 meses.

Si ese patrón de gasto se aplicara a escala mundial, JPMorgan calcula que equivaldría aproximadamente a $1.7 billones de inversión en inteligencia artificial.

Para alcanzar $2.5 billones de gasto anual en 2030, la proporción destinada a IA tendría que aumentar hasta aproximadamente entre 6.5% y 7% de los gastos y capex corporativos.

“Este es un aumento significativo frente al 5.8% esperado durante los próximos 12 meses, pero no es inverosímil si la IA pasa de la experimentación a una implementación a escala y si las empresas pueden financiar sus presupuestos de IA mediante ahorros de productividad, sustitución de mano de obra, mayores ingresos o una reducción del gasto en tecnología heredada”, escribió Panigirtzoglou.

El análisis del banco sugiere que la economía detrás del ciclo de inversión en inteligencia artificial ha mejorado conforme se acelera su adopción comercial. Sin embargo, la sostenibilidad final del actual nivel de gasto en infraestructura dependerá de que el crecimiento de los ingresos de IA pueda traducirse en una rentabilidad duradera y retornos atractivos sobre los billones de dólares destinados a centros de datos y capacidad informática.

Nvidia (NASDAQ:NVDA) se encuentra en negociaciones avanzadas para invertir varios cientos de millones de dólares en Cloverleaf Infrastructure, una empresa de desarrollo energético especializada en asegurar capacidad eléctrica para proyectos de centros de datos, según The Wall Street Journal. El acuerdo podría anunciarse tan pronto como este viernes.

Aunque Cloverleaf es una compañía privada, una operación de este tipo tendría relevancia estratégica para los inversionistas de Nvidia. El fabricante de chips ha estado ampliando progresivamente su presencia más allá de los semiconductores y hacia la infraestructura necesaria para sostener el crecimiento de la inteligencia artificial, incluida la capacidad energética y de desarrollo requerida para futuros centros de datos equipados con sus GPUs.

Cloverleaf asegura capacidad eléctrica para centros de datos

La estrategia de Cloverleaf se basa en conseguir acuerdos con empresas de servicios públicos que permitan a los desarrolladores de centros de datos construir instalaciones en terrenos con acceso confiable a electricidad. Este trabajo previo se ha vuelto cada vez más importante a medida que la disponibilidad de energía y las conexiones a la red se convierten en importantes limitaciones para la expansión de la infraestructura informática de IA.

Fundada en 2024, Cloverleaf recaudó inicialmente $300 millones ese mismo año de los inversionistas energéticos NGP y Sandbrook Capital. Desde entonces, ha vendido proyectos que representan más de 7 gigavatios de terrenos con suministro eléctrico a desarrolladores de centros de datos, según The Wall Street Journal.

Esos desarrollos incluyen ubicaciones en Wisconsin destinadas a Oracle y OpenAI, mientras que la cartera general de proyectos de Cloverleaf supera los 10 gigavatios.

La posible inversión de Nvidia también llega mientras Cloverleaf analiza sus alternativas estratégicas. The Wall Street Journal informó que la compañía ha estado trabajando en los últimos meses con JPMorgan Chase para evaluar distintas opciones, incluida una posible venta de todo el negocio.

En lugar de adquirir Cloverleaf por completo, la inversión propuesta permitiría a Nvidia obtener una participación financiera relevante en una compañía situada cerca del inicio de la cadena de suministro de infraestructura de IA, que continúa expandiéndose rápidamente.

Nvidia amplía sus inversiones en infraestructura energética para IA

Un acuerdo con Cloverleaf representaría, según los reportes, la tercera inversión conocida de Nvidia en infraestructura energética en un periodo relativamente corto.

A principios de esta semana, Nvidia adquirió una participación accionaria en SB Energy de SoftBank como parte de una operación relacionada con un gran campus de centros de datos en Ohio que OpenAI ha arrendado durante 20 años.

Anteriormente, Nvidia había comprometido $2,000 millones a Lancium, el desarrollador de infraestructura energética detrás de un campus informático en Abilene, Texas, donde OpenAI renta capacidad a Oracle.

Una conexión destacada entre las tres inversiones es OpenAI, que aparece como cliente principal en cada ubicación. Aún no está claro si esto refleja un acuerdo comercial más amplio o simplemente necesidades de infraestructura coincidentes, pero el patrón demuestra hasta qué punto las perspectivas de crecimiento de Nvidia están vinculadas con la expansión de la capacidad informática de IA a gran escala.

Las GPUs de Nvidia sustentan buena parte de la capacidad informática utilizada para entrenar modelos avanzados de inteligencia artificial. Al invertir en la electricidad y la infraestructura física que rodean estos proyectos, la compañía podría obtener una mayor visibilidad sobre las necesidades futuras de capacidad y, al mismo tiempo, ayudar a eliminar posibles obstáculos para la demanda de sus procesadores.

Las limitaciones energéticas se vuelven cruciales para la expansión de la IA

La lógica detrás de estas inversiones se produce en medio de enormes planes de gasto en infraestructura de inteligencia artificial.

Gigantes tecnológicos como Microsoft, Amazon, Google y Meta están comprometiendo colectivamente cientos de miles de millones de dólares para ampliar sus centros de datos. Sin embargo, los retrasos en las conexiones a la red eléctrica, la disponibilidad de energía y los prolongados procesos de autorización de las compañías eléctricas continúan siendo importantes obstáculos para poner nueva capacidad en funcionamiento.

Este escenario ha incrementado la importancia estratégica de desarrolladores como Cloverleaf, que aseguran acuerdos de suministro eléctrico antes de que comience la construcción.

La decisión de Nvidia de invertir directamente en desarrolladores de infraestructura, en lugar de limitarse a vender chips una vez terminados los centros de datos, sugiere que la compañía considera cada vez más el acceso a electricidad y capacidad de desarrollo como componentes importantes de su estrategia de IA.

Estas inversiones podrían ayudar a garantizar que exista suficiente capacidad de centros de datos con suministro eléctrico para respaldar futuros despliegues de GPUs, reduciendo el riesgo de que las limitaciones de infraestructura frenen la demanda de semiconductores.

Acciones de Nvidia avanzan antes del posible acuerdo

Las acciones de Nvidia subían 0.4% antes de la apertura del viernes, mientras los inversionistas esperaban más detalles sobre la posible operación con Cloverleaf.

Las inversiones en infraestructura podrían reforzar la percepción de que Nvidia está construyendo exposición al crecimiento de la inteligencia artificial más allá de su negocio principal de semiconductores. Sin embargo, el atractivo financiero de cualquier acuerdo con Cloverleaf dependerá en parte de la valuación asignada a la empresa privada frente a su financiamiento anterior.

Si la transacción se concreta, los inversionistas probablemente prestarán atención a cómo Nvidia contabilizará estas participaciones en infraestructura, qué rendimientos espera obtener y si podrían producirse nuevas inversiones en desarrolladores energéticos conforme continúe aumentando la demanda de centros de datos para inteligencia artificial.

Los futuros de las acciones estadounidenses avanzaron el viernes, anticipando una recuperación en la apertura después de que Wall Street registrara una venta generalizada en la sesión anterior, presionada por el aumento del petróleo y el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

La posibilidad de comprar acciones después de las caídas del jueves ofreció cierto apoyo al mercado, aunque las persistentes tensiones geopolíticas y los elevados precios de la energía continuaron moderando el apetito por el riesgo.

Los futuros del crudo estadounidense retrocedieron considerablemente desde sus máximos iniciales, pero todavía subían alrededor de 0.2%, mientras los mercados seguían atentos al enfrentamiento entre Washington y Teherán.

Resultados de Nvidia y Jackson Hole concentran la atención

Los inversionistas podrían evitar posiciones importantes antes de una semana cargada de acontecimientos, entre ellos los resultados trimestrales de Nvidia (NASDAQ:NVDA) y el simposio económico de Jackson Hole.

“Los resultados de Nvidia de la próxima semana podrían devolver parte de la atención a las ganancias corporativas, pero, a medida que nos acercamos al otoño, un cierto frío ha comenzado a instalarse en los mercados”, dijo Dan Coatsworth, jefe de mercados de AJ Bell.

Añadió: “Los inversionistas buscarán una manta reconfortante cuando el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, intervenga en la reunión de Jackson Hole a finales de este mes”.

Los resultados de Nvidia ofrecerán una nueva señal sobre la fortaleza del gasto relacionado con la inteligencia artificial, mientras que los comentarios desde Jackson Hole podrían modificar las expectativas sobre los próximos pasos de política monetaria de la Reserva Federal.

Wall Street registra fuertes pérdidas el jueves

El posible rebote del viernes llega después de una marcada caída de las acciones estadounidenses durante la sesión del jueves, cuando las pérdidas se intensificaron conforme avanzó la jornada.

El Dow Jones Industrial Average cayó 703.84 puntos, o 1.3%, a 52,759.21. El Nasdaq Composite perdió 263.92 puntos, o 1%, para cerrar en 26,067.17, mientras que el S&P 500 retrocedió 66.82 puntos, o 0.9%, hasta 7,641.16.

Los principales índices terminaron cerca de sus mínimos de la sesión, borrando ampliamente las modestas ganancias registradas el miércoles.

Tensiones entre Estados Unidos e Irán impulsan al petróleo

El petróleo fue una de las principales fuentes de presión después de que el presidente Donald Trump intensificara sus amenazas económicas contra Irán.

Trump anunció en Truth Social que estaba lanzando una “guerra económica” contra Teherán, describiendo las medidas como la “operación económica más devastadora jamás emprendida contra cualquier país”.

También amenazó con “tremendas consecuencias económicas” para cualquier país que “permita que sus instituciones financieras, empresas, aeropuertos o entidades gubernamentales proporcionen cualquier tipo de salvavidas a Irán”.

El ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, respondió calificando el denominado “Día D económico” como una “distracción de la propia crisis de Estados Unidos: deuda sin precedentes y costos de intereses en fuerte aumento”.

“Redoblar las políticas fallidas solo traerá más derrotas y la enemistad de los iraníes”, escribió Araghchi en X. “El terrorismo económico de Estados Unidos amenaza la economía global y la soberanía en todo el mundo”.

Los futuros del crudo estadounidense subieron posteriormente casi 3%, alcanzando sus niveles más altos en cerca de un mes, mientras los mercados veían pocas señales de que el conflicto estuviera acercándose a una solución.

Repunte del petróleo revierte parte de la caída de los rendimientos

El avance de los precios de la energía también ayudó a impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro, revirtiendo parte de la fuerte caída registrada un día antes.

Los rendimientos habían descendido el miércoles después de que el Tesoro estadounidense anunciara mayores operaciones de recompra de deuda gubernamental a largo plazo. Sin embargo, las renovadas preocupaciones de que los elevados costos energéticos puedan reforzar las presiones inflacionarias volvieron a ejercer presión sobre los bonos.

Los rendimientos más altos pueden reducir el atractivo de las acciones al elevar los costos de financiamiento y mejorar los retornos relativos disponibles en los activos de renta fija.

Caída de Walmart aumenta la presión sobre las acciones

Walmart (NYSE:WMT) contribuyó significativamente a las pérdidas del jueves, con una caída de más de 9% después de reportar un crecimiento de ventas comparables del segundo trimestre inferior a las expectativas y presentar una guía decepcionante.

La reacción se extendió al sector minorista, llevando al Dow Jones US Retail Index a una caída de 2.5%.

Las aerolíneas también estuvieron bajo presión, con el NYSE Arca Airline Index retrocediendo 2.4%, mientras que las acciones de los sectores inmobiliario, farmacéutico y biotecnológico registraron pérdidas considerables.

Las mineras de oro estuvieron entre las principales excepciones, avanzando junto con el aumento del precio del metal precioso.

Los futuros estadounidenses apuntan así a un intento inicial de recuperación el viernes, aunque la combinación de volatilidad en el petróleo, elevados rendimientos de los bonos e incertidumbre geopolítica podría mantener cautelosas las operaciones antes de los resultados de Nvidia y el encuentro de Jackson Hole.

Las empresas del S&P 500 están presentando sólidos resultados del segundo trimestre, con Wolfe Research destacando una amplia cantidad de ingresos por encima de las expectativas, perspectivas corporativas favorables y un crecimiento de ganancias excepcionalmente fuerte para 2026.

Según la firma de análisis, 465 compañías del S&P 500 habían publicado sus resultados del segundo trimestre de 2026 hasta el miércoles. De ellas, 69% superó las estimaciones de consenso para ingresos, con una sorpresa positiva ponderada por dólares de 3.8%.

Perspectivas para el tercer trimestre alcanzan su mejor nivel desde el periodo del COVID

Las previsiones corporativas también están ofreciendo una señal favorable para el resto del año.

Wolfe Research señaló que 86 compañías del S&P 500 habían presentado previsiones para el tercer trimestre de 2026, y 64% de ellas ofreció un punto medio superior a las estimaciones de consenso.

La firma destacó que se trata del porcentaje más alto de previsiones por encima del consenso desde el periodo del COVID, lo que sugiere una creciente confianza de las empresas en las condiciones operativas de corto plazo.

La combinación de ingresos mejores de lo esperado y perspectivas corporativas más favorables refuerza el impulso positivo de las ganancias que actualmente respalda al mercado accionario estadounidense.

Ganancias del S&P 500 podrían crecer 31% en 2026

Wolfe Research espera que las ganancias operativas por acción del S&P 500 aumenten 31% durante 2026.

Sin embargo, la cifra general incluye importantes ganancias extraordinarias generadas por las compañías tecnológicas de megacapitalización. Al excluir esos efectos, Wolfe estima un crecimiento subyacente de las ganancias de aproximadamente 27%.

Incluso sobre una base ajustada, la firma considera que el entorno fundamental actual es excepcionalmente sólido.

Según Wolfe Research, las perspectivas de ganancias representan el escenario fundamental más fuerte fuera de una recuperación posterior a una recesión en más de 50 años.

Gasto en IA plantea una pregunta clave para 2027

La atención comienza ahora a centrarse en si el actual ritmo de expansión de las ganancias podrá mantenerse durante 2027.

Wolfe Research identificó la sostenibilidad del crecimiento de las utilidades como una de las principales cuestiones para los inversionistas, particularmente mientras las grandes compañías continúan aumentando su gasto de capital relacionado con inteligencia artificial.

La fuerte inversión en IA podría respaldar futuros avances en productividad e ingresos, aunque la magnitud del gasto también aumentará el escrutinio sobre la capacidad de las empresas para generar rendimientos suficientes que justifiquen mayores necesidades de capital.

Por ahora, la combinación de sólidos resultados del segundo trimestre, previsiones corporativas inusualmente favorables y expectativas de crecimiento de ganancias de doble dígito mantiene un fuerte impulso fundamental para el S&P 500 de cara al resto de 2026.