HSBC prevé que los resultados corporativos del tercer trimestre brinden apoyo adicional a los mercados accionarios internacionales, ante la mejora de las previsiones de utilidades, el crecimiento de la demanda de capacidad de cómputo para inteligencia artificial y las señales de una mayor monetización de esta tecnología.
En una nota de análisis publicada el martes, Alastair Pinder, responsable de estrategia de acciones globales y mercados emergentes del banco, mantuvo una perspectiva positiva sobre las acciones a pesar del aumento en los rendimientos de los bonos y la presión sobre las valuaciones bursátiles.
El banco identificó los próximos reportes de utilidades corporativas y los avances en la generación de ingresos relacionados con la IA como posibles factores que podrían influir en el desempeño de los mercados durante la temporada de resultados.
Las valuaciones del S&P 500 disminuyen ante el aumento de los rendimientos de los bonos
Los mercados accionarios globales se han mantenido relativamente estables a pesar de las recientes ventas en los mercados de bonos, mientras el S&P 500 se aproxima a niveles récord.
Sin embargo, HSBC señaló que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ha afectado las valuaciones de las acciones.
De acuerdo con el banco, el múltiplo precio-utilidad proyectado del S&P 500 ha disminuido 16.5% desde finales de 2025. Además, 27% de las compañías que integran el índice han registrado reducciones superiores a 20% en sus múltiplos de valuación durante este año.
HSBC estima que cada aumento adicional de 50 puntos base en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años reduciría otro 4.3% el múltiplo de utilidades proyectadas del S&P 500.
El banco también identificó diferencias entre los indicadores generales de volatilidad del mercado y la volatilidad implícita de las acciones individuales.
La volatilidad implícita promedio a tres meses de las compañías del S&P 500 se encuentra en el percentil 85 de su rango histórico, frente al percentil 35 del índice VIX.
HSBC señaló que esta diferencia indica que la volatilidad a nivel de empresas individuales permanece elevada en comparación con el indicador general del mercado.
La temporada de resultados corporativos podría brindar apoyo adicional al mercado
HSBC espera que los reportes de utilidades del tercer trimestre contribuyan al desempeño de los mercados accionarios, basándose parcialmente en el comportamiento observado durante temporadas anteriores de resultados.
Desde 2025, el S&P 500 ha registrado ganancias promedio de 4% durante los periodos de publicación de resultados, frente a un desempeño prácticamente sin cambios fuera de esas ventanas, según el banco.
Pinder anticipa otra temporada en la que las compañías superen las expectativas de utilidades de los analistas y eleven sus proyecciones financieras.
HSBC señaló que las perspectivas corporativas están mejorando a su ritmo más acelerado desde 2021, lo que respalda su pronóstico de utilidades.
El banco también espera que aproximadamente 64,000 millones de dólares en devoluciones aduaneras contribuyan a los márgenes de utilidad de las empresas.
Estos factores sustentan la evaluación de HSBC de que el crecimiento de las utilidades podría continuar respaldando a los mercados accionarios, a pesar de la presión sobre los múltiplos de valuación.
La deuda corporativa a tasa fija podría limitar el impacto sobre las utilidades
HSBC considera que el aumento de las tasas de interés tendrá un efecto directo limitado sobre las utilidades corporativas, debido a la estructura de la deuda de las empresas del S&P 500.
Según el banco, aproximadamente 80% de la deuda corporativa de las compañías del índice corresponde a financiamiento de largo plazo con tasas de interés fijas.
Esta estructura de financiamiento limita el efecto inmediato de los cambios en las tasas de interés del mercado sobre los costos del servicio de la deuda existente.
Por ello, HSBC distingue entre el posible impacto del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro sobre las valuaciones bursátiles y sus efectos sobre la rentabilidad corporativa.
Aunque los mayores rendimientos podrían ejercer presión adicional sobre los múltiplos precio-utilidad, el banco espera que su impacto en las utilidades sea relativamente limitado.
La demanda de capacidad de cómputo para IA sigue siendo central en la perspectiva de HSBC
La inversión en inteligencia artificial continúa siendo un componente de la evaluación de HSBC sobre los mercados accionarios.
Pinder destacó la aceleración de la demanda de inferencia de IA, el proceso mediante el cual los modelos entrenados generan resultados, junto con precios de renta de unidades de procesamiento gráfico (GPU) que se han mantenido estables.
El banco considera estos acontecimientos como indicadores de una demanda continua de infraestructura de cómputo para inteligencia artificial.
HSBC identificó a los grandes proveedores de servicios de computación en la nube, conocidos como hyperscalers, como su exposición preferida a corto plazo al crecimiento de la demanda de capacidad de procesamiento para IA.
El banco espera que estas compañías se beneficien de la demanda de capacidad de procesamiento conforme las aplicaciones de inteligencia artificial continúen requiriendo recursos computacionales.
Pinder también destacó las señales de monetización de la IA como un factor que respalda la perspectiva del banco sobre las utilidades relacionadas con el sector tecnológico.
HSBC mantiene una perspectiva positiva sobre los mercados accionarios
La evaluación de HSBC combina expectativas de crecimiento continuo de las utilidades corporativas con el reconocimiento de que los mayores rendimientos de los bonos podrían ejercer presión adicional sobre las valuaciones bursátiles.
El banco considera relevante la reciente reducción de los múltiplos de utilidades proyectadas, al tiempo que señala que la volatilidad de las acciones individuales permanece elevada.
No obstante, HSBC espera que la mejora de las proyecciones corporativas, el posible apoyo a los márgenes derivado de las devoluciones aduaneras y la demanda continua de capacidad de cómputo para IA contribuyan al desempeño de las utilidades del tercer trimestre.
El banco mantiene una perspectiva favorable sobre las acciones globales, con las grandes compañías de infraestructura tecnológica entre sus inversiones preferidas dentro del sector de inteligencia artificial.
