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El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha captado la atención de los mercados globales, pero analistas de Bank of America consideran que el riesgo para la economía estadounidense sigue siendo limitado por ahora.

En una nota de investigación, la economista de BofA Meghan Swiber indicó que la perspectiva base del banco para la economía de Estados Unidos no ha cambiado de manera significativa pese a los recientes acontecimientos geopolíticos.

“Creemos que los riesgos macroeconómicos en EE. UU. probablemente seguirán siendo limitados a menos que haya un fuerte repunte en los precios del petróleo”, escribió Swiber, señalando que el impacto más inmediato podría verse en el calendario de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y en la evolución del dólar estadounidense.

Los precios del petróleo siguen siendo el principal canal a través del cual el conflicto podría afectar a la economía.

Según Bank of America, una regla general ampliamente utilizada indica que un aumento de 10 dólares en el precio del crudo podría elevar la inflación medida por el gasto en consumo personal en aproximadamente 0.1 puntos porcentuales y, al mismo tiempo, reducir el crecimiento del PIB en una magnitud similar.

“La Reserva Federal estima que un aumento del 10% en el precio del petróleo eleva la inflación PCE en aproximadamente 10 puntos básicos en el corto plazo”, escribió Swiber. Sin embargo, añadió que este efecto suele disiparse en el plazo de un año, ya que los mayores costos de la energía tienden a reducir la demanda de otros bienes y servicios.

El banco también destacó que la economía estadounidense es ahora menos vulnerable a los choques petroleros que en el pasado, debido a que el país se ha convertido en un exportador neto de petróleo y gas, lo que permite que los productores nacionales se beneficien parcialmente de precios más altos.

De cara al futuro, se espera que la Reserva Federal mantenga una postura prudente. Swiber señaló que probablemente el banco central adoptará un enfoque de “esperar y ver” mientras evalúa si los precios más altos del petróleo terminan traduciéndose en una inflación más amplia o en una desaceleración del crecimiento económico.

Una nota publicada por JPMorgan el jueves sugiere que el comportamiento de los inversionistas durante crisis geopolíticas suele seguir patrones relativamente predecibles. Con el conflicto en Medio Oriente entrando en su sexto día, el banco analizó los flujos de mercado registrados tras el inicio de la guerra en Ucrania en 2022 para identificar posibles paralelismos.

Según el estratega de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou, los inversionistas minoristas inicialmente mostraron resistencia en el mercado accionario cuando comenzó el conflicto en Ucrania.

“Al establecer paralelismos con la guerra de Ucrania en 2022, el flujo más notable fue que, mientras los inversionistas minoristas mostraron paciencia con las acciones, evitando vender durante un mes después del inicio de la guerra, fueron menos pacientes con los bonos y comenzaron a vender fondos de bonos inmediatamente después del inicio del conflicto”, escribió Panigirtzoglou.

El banco señaló que esa paciencia se desvaneció cuando los inversionistas comenzaron a asumir que el conflicto se prolongaría y generaría un choque inflacionario más persistente impulsado por el alza en los precios de la energía.

“Después de un mes, una vez que se hizo evidente que la guerra sería prolongada y provocaría un choque más persistente en los precios del petróleo y la inflación, los inversionistas minoristas comenzaron a vender tanto fondos de acciones como de bonos de manera sostenida”, agregó el estratega.

Los mercados de materias primas también mostraron un patrón claro durante ese periodo. JPMorgan destacó que “las compras de oro reflejaron aproximadamente el mismo comportamiento que las compras de petróleo durante 2022”, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció mientras el índice agregado de bonos de EE. UU. permanecía bajo presión.

El banco también destacó cambios más recientes en el posicionamiento de los inversionistas, señalando que han reducido exposición a operaciones de momentum muy concurridas en acciones japonesas y europeas, así como en mercados emergentes como Corea y Taiwán.

Según JPMorgan, la comparación con 2022 ofrece un marco útil para entender cómo podrían evolucionar los flujos de inversión durante futuras crisis geopolíticas.

Los inversionistas institucionales fueron el principal motor de las compras de acciones la semana pasada, ya que las entradas hacia acciones individuales se reanudaron tras una breve pausa, según Bank of America.

De acuerdo con los datos semanales de flujos de clientes del banco, los inversionistas destinaron 2,700 millones de dólares a acciones individuales, lo que marca la primera semana de entradas en las últimas cuatro semanas.

Al mismo tiempo, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de renta variable registraron salidas por 800 millones de dólares, después de cuatro semanas consecutivas de entradas.

En lo que va del año, BofA señaló que sus clientes han sido vendedores netos de acciones individuales por aproximadamente 14,000 millones de dólares, mientras que han destinado alrededor de 6,000 millones de dólares a ETFs de renta variable.

Los inversionistas institucionales encabezaron la actividad compradora durante la semana, según la estratega de BofA Jill Carey Hall. “Las compras fueron impulsadas por clientes institucionales (las mayores entradas desde finales de noviembre) tras dos semanas de ventas”, escribió.

Los clientes privados también fueron compradores netos y han adquirido acciones en siete de las últimas ocho semanas. Los fondos de cobertura, en cambio, se movieron en la dirección opuesta y registraron ventas netas por segunda semana consecutiva.

Las entradas se concentraron principalmente en compañías de gran capitalización. Las acciones de gran capitalización fueron el único segmento por tamaño de mercado que registró entradas cuando se combinan las actividades en acciones y ETFs, revirtiendo las salidas observadas en las dos semanas anteriores.

Las empresas más pequeñas continuaron bajo presión, con las acciones de pequeña y microcapitalización registrando salidas por quinta semana consecutiva. BofA señaló que el promedio móvil de cuatro semanas de flujos hacia estos segmentos es ahora el más negativo registrado, después de fuertes entradas hacia finales del año pasado.

Por sectores, los clientes compraron acciones en siete de los once sectores, liderados por Servicios de Comunicación y Tecnología. El sector de Servicios de Comunicación ha registrado entradas desde finales de diciembre y acumula los mayores flujos en lo que va del año.

Las acciones del sector energético también registraron compras por primera vez en cinco semanas, aunque estas operaciones se realizaron antes de la reciente escalada del conflicto en Medio Oriente.

Por el contrario, Financieras y Consumo Discrecional registraron las mayores salidas. Las acciones financieras acumulan ya ocho semanas consecutivas de salidas, mientras que el sector de consumo discrecional ha registrado cinco semanas seguidas de ventas.

Citi indicó en una nota publicada el miércoles que está reduciendo el riesgo en varias posiciones macro después de un aumento repentino de la volatilidad provocado por las tensiones geopolíticas.

El analista Dirk Willer explicó que “la geopolítica suele provocar disrupciones muy bruscas pero de corta duración en los mercados”, aunque señaló que los movimientos actuales entre distintas clases de activos “se sienten como un shock de VAR, y esto puede intensificarse antes de que la situación finalmente se estabilice”.

Willer afirmó que el enfoque inmediato del banco ahora es la gestión del riesgo.

Según Citi, el equipo “recortó parte de nuestro riesgo, ya sea donde se activaron los trailing stops o donde el posicionamiento estaba más estirado”.

Como parte de estos ajustes, el banco cerró su posición larga en EURUSD, tomó ganancias en una cesta de carry de divisas de mercados emergentes, salió de las posiciones receptoras en HUF y BRL, y cerró su operación larga en gilts británicos a 30 años frente a bonos franceses OAT.

La nota describió el episodio como “un verdadero shock de VAR”, y añadió que, aunque las condiciones podrían estabilizarse, “comprar la caída incluso un día demasiado pronto puede generar pérdidas importantes”.

Citi señaló que está reduciendo su exposición en áreas donde el posicionamiento de los inversionistas se ha vuelto demasiado concentrado, especialmente en operaciones de carry en divisas de mercados emergentes y en los mercados de tasas de interés, donde las expectativas de recortes de tasas a corto plazo han atraído una fuerte demanda.

El dólar estadounidense ha vuelto a actuar como cobertura en momentos de aversión al riesgo. Citi indicó que el cambio en los términos de intercambio tras los titulares relacionados con Irán ha superado a otros factores del mercado, llevando al EURUSD a niveles que activaron los límites de pérdida del banco.

“Respetamos nuestro límite de pérdidas y cerramos nuestra operación larga en EURUSD en el mercado spot”, escribió Willer.

Añadió que, aunque estos choques suelen ser temporales, “estos activos tendrán que recomprarse en algún momento”, una vez que la volatilidad del mercado comience a disminuir.

Aunque las acciones del sector petrolero han registrado fuertes ganancias en lo que va del año, han retrocedido en las últimas sesiones, y analistas de Bernstein señalan que los mismos factores que impulsaron el alza también podrían provocar nuevas caídas.

El analista Bob Brackett identificó tres factores principales que suelen provocar descensos en las acciones vinculadas al petróleo.

“Las acciones vinculadas al petróleo han subido en lo que va del año por tres razones: la beta general al precio del petróleo, la rotación sectorial y las primas de riesgo geopolítico”, escribió Brackett.

“Las acciones vinculadas al petróleo también caen cuando: (1) el costo del petróleo es demasiado alto, provocando destrucción de demanda, (2) las rotaciones sectoriales terminan y (3) las primas de riesgo geopolítico disminuyen.”

El primer riesgo potencial —la destrucción de demanda— parece limitado por ahora. Según Bernstein, los precios del petróleo se mantienen por debajo de niveles que históricamente han generado una presión económica significativa.

Brackett explicó que los ciclos del petróleo suelen alcanzar su punto máximo cuando los costos energéticos representan alrededor del 6% del PIB mundial, señalando que “hoy estamos muy por debajo de esos niveles.”

“Si el costo del petróleo supera el 5% (de nuevo, estamos más cerca del 4%), entonces el precio del petróleo a un año casi siempre es negativo (y por supuesto las acciones petroleras siguen esa tendencia)”, explicó el analista.

El segundo factor es la rotación sectorial. Bernstein indicó que parte de las recientes ganancias en las acciones energéticas se debe a que los inversionistas han trasladado capital desde el sector tecnológico.

“Las preocupaciones sobre el papel de la IA han impulsado flujos desde el software hacia el sector petrolero, que parecía menos vulnerable y ofrecía un punto de entrada razonable con precios del petróleo más bajos”, escribió Brackett. “Dada la falta general de potencial alcista entre las empresas de nuestro sector, diríamos que existe el riesgo de que esta rotación se revierta.”

Por último, las acciones petroleras también podrían debilitarse si disminuyen las tensiones geopolíticas. Bernstein señaló que la prima de riesgo asociada a los conflictos globales “podría persistir durante semanas, meses o más”, pero una resolución duradera probablemente eliminaría un importante soporte para el sector.

Los precios de la plata probablemente seguirán mostrando volatilidad en los próximos meses, pero con un potencial de alza limitado durante el próximo año, según estrategas de UBS. El banco espera que el metal se estabilice ligeramente por encima de los niveles actuales tras un fuerte rally y recientes movimientos impulsados por tensiones geopolíticas.

“Los precios de la plata, al igual que los del oro, han sido volátiles durante el conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán y las represalias de Irán contra países vecinos”, señalaron los estrategas Dominic Schnider y Wayne Gordon en una nota.

La plata al contado se negociaba alrededor de los 84.2 dólares por onza a las 11:08 GMT del jueves.

El metal precioso llegó brevemente a acercarse a los 100 dólares por onza tras la escalada del conflicto antes de retroceder por debajo de los 85 dólares, lo que subraya lo que UBS describió como el “valor limitado de la plata como cobertura a largo plazo.”

La volatilidad reciente en la plata ha sido extrema. La volatilidad realizada en los últimos uno a tres meses ha rondado el 100%, mientras que los mercados de opciones sugieren una volatilidad futura cercana al 70%-80%. Los estrategas señalaron que estos niveles son “comparables o incluso superiores a los de Bitcoin”, lo que refleja la incertidumbre sobre la valoración del metal.

El banco espera que los precios se estabilicen alrededor de los 85 dólares por onza y mantiene su perspectiva general, proyectando un posible pico cercano a los 100 dólares por onza hacia mediados de 2026 antes de retroceder nuevamente hacia los 85 dólares para marzo de 2027.

A pesar del reciente repunte de precios, los estrategas indicaron que los datos de posicionamiento muestran un menor entusiasmo de los inversionistas por la plata. “Menos posiciones largas en ETF y un menor interés abierto en Comex indican que la plata no es la opción preferida en tiempos de incertidumbre”, escribieron.

“Incluso el oro suele experimentar efectos de precio de corta duración durante este tipo de eventos, como se vio durante la primera Guerra del Golfo”, agregaron Schnider y Gordon.

Desde una perspectiva fundamental, UBS aún espera que el mercado permanezca en déficit, estimando una escasez de alrededor de 300 millones de onzas. Sin embargo, el banco advirtió que existen riesgos a la baja si la demanda industrial o del sector joyero se debilita, especialmente después de que los precios de la plata casi se triplicaran desde principios de 2025.

En general, UBS mantiene una visión constructiva a mediano plazo, aunque advierte que los rendimientos a corto plazo podrían ser menos atractivos. “Durante los próximos 12 meses, los rendimientos proyectados son menos atractivos según nuestra previsión de largo plazo de 85 dólares por onza”, concluyeron los estrategas.

Ford (NYSE:F) está retirando aproximadamente 1.74 millones de vehículos en Estados Unidos debido a un defecto que puede provocar que la pantalla de la cámara de reversa deje de mostrar la imagen, lo que podría reducir la visibilidad del conductor detrás del vehículo, informó el viernes la Administración Nacional de Seguridad del Tráfico en las Carreteras (NHTSA).

De acuerdo con el regulador, el problema afecta a ciertos modelos Ford Bronco y Ford Edge. La falla está relacionada con el módulo Accessory Protocol Interface Module, que puede sobrecalentarse y apagarse, impidiendo que la imagen de la cámara trasera se muestre correctamente.

Los precios del petróleo recuperaron las pérdidas iniciales y se negociaban prácticamente sin cambios durante las operaciones asiáticas del viernes, aunque siguen encaminados a registrar fuertes ganancias semanales mientras la escalada del conflicto en Medio Oriente aumenta los temores sobre posibles interrupciones en el suministro mundial de crudo.

A las 01:49 ET (06:49 GMT), los futuros del Brent para entrega en mayo bajaban 0.2% hasta los 85.25 dólares por barril, mientras que los futuros del crudo West Texas Intermediate (WTI) caían 0.3% hasta los 80.75 dólares por barril.

El Brent había subido casi 5% en la sesión anterior, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2024, mientras que el WTI se disparó más de 8%.

Si las ganancias actuales se mantienen, ambos contratos se encaminan a subir más de 18% en la semana.

El conflicto en Medio Oriente muestra pocas señales de enfriamiento

Algunos operadores tomaron ganancias después del fuerte repunte registrado a principios de la semana, pero los precios del petróleo se mantuvieron respaldados mientras se intensificaban las tensiones geopolíticas y persistían las preocupaciones sobre la seguridad de las principales rutas de transporte energético.

El conflicto en Medio Oriente entró en su séptimo día el viernes, con los enfrentamientos entre Estados Unidos, Israel e Irán intensificándose. Ataques con misiles, represalias y daños a infraestructura energética en la región han mantenido a los mercados petroleros globales en alerta.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que quiere tener un papel en la decisión sobre quién será el próximo líder de Irán una vez que termine el conflicto.

Los precios del petróleo han subido con fuerza durante la semana, con especial atención puesta en el Estrecho de Ormuz, un estrecho paso marítimo entre Irán y Omán que funciona como la ruta de tránsito petrolero más importante del mundo.

Aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo pasa cada día por el Estrecho de Ormuz, lo que lo convierte en uno de los principales puntos críticos del comercio energético global. Cualquier interrupción en los envíos a través de este paso podría reducir significativamente la oferta mundial y empujar los precios mucho más arriba.

“El mercado se mantiene bien respaldado, con pocas señales de desescalada en Medio Oriente y de una reanudación de los flujos energéticos en la región”, dijeron analistas de ING en una nota.

“Está claro que, con cada día que pasa sin que se reanuden los flujos, el mercado petrolero volverá a valorar la cantidad de suministro perdido, dejando espacio para que los precios sigan subiendo”, añadieron.

Estados Unidos permite a India comprar petróleo ruso

En un intento por aliviar algunas preocupaciones sobre el suministro, Estados Unidos anunció que permitirá temporalmente a India comprar petróleo ruso durante un periodo de 30 días.

“Aunque esto podría ejercer cierta presión inmediata a la baja sobre el mercado, no representa un cambio decisivo. La única forma de que los precios bajen de manera sostenida es que se reanuden los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz”, escribieron analistas de ING.

Los analistas señalan que el reciente aumento en los precios del petróleo podría alimentar presiones inflacionarias a nivel global, especialmente si el conflicto interrumpe el suministro durante un periodo prolongado. El aumento en los costos de la energía también podría complicar las perspectivas para los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de Estados Unidos.

Los precios del oro subieron ligeramente el viernes, pero se mantienen en camino de registrar pérdidas semanales, ya que la fortaleza del dólar estadounidense y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro han reducido el atractivo del metal pese a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente.

A las 04:35 ET (09:35 GMT), el oro al contado subía 0.4% hasta los 5,101.35 dólares por onza, mientras que los futuros del oro avanzaban 0.6% hasta los 5,110.14 dólares por onza.

A pesar de estas ganancias moderadas el viernes, el metal precioso se encamina a caer más de 3% en la semana, presionado por el reciente fortalecimiento del dólar y por la reducción de las expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en el corto plazo.

El conflicto con Irán mantiene a los mercados en tensión

El conflicto en Medio Oriente entró en su séptimo día el viernes sin señales claras de que las tensiones estén disminuyendo, lo que mantiene a los mercados financieros globales en alerta.

Los enfrentamientos entre Estados Unidos, Israel e Irán se han intensificado en los últimos días, con ataques con misiles y acciones de represalia que se han extendido por la región, aumentando los temores sobre posibles interrupciones en el suministro mundial de energía.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que quiere tener un papel en la decisión sobre quién será el próximo líder de Irán una vez que termine la guerra, comentarios que subrayan la creciente incertidumbre sobre el futuro político de la región.

El oro suele beneficiarse de la incertidumbre geopolítica y de tasas de interés más bajas. Sin embargo, el metal ha tenido dificultades para ganar impulso esta semana, ya que un dólar más fuerte y el aumento de los rendimientos de los bonos han reducido su atractivo para los inversionistas.

El dólar fuerte y las preocupaciones sobre la Fed limitan el avance

El índice del dólar estadounidense se encamina a registrar un aumento semanal cercano al 1.5%.

Mientras tanto, los precios del petróleo se preparan para subir más de 18% esta semana, ya que el conflicto amenaza infraestructura energética clave y rutas marítimas en el Golfo. El aumento del crudo ha reavivado las preocupaciones sobre una nueva ola de inflación global.

Estas preocupaciones inflacionarias han complicado el panorama para los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de Estados Unidos. Los precios más altos de la energía tienden a impulsar la inflación y podrían hacer que los responsables de la política monetaria sean más cautelosos a la hora de recortar las tasas de interés en el corto plazo.

Los inversionistas ahora están centrando su atención en el informe de nóminas no agrícolas de febrero en Estados Unidos que se publicará más tarde el viernes, el cual podría ofrecer nuevas señales sobre la fortaleza del mercado laboral y la dirección de la política monetaria.

Un resultado más fuerte de lo esperado podría reforzar la idea de que la Reserva Federal tiene margen para retrasar los recortes de tasas.

Las existencias de cobre en la LME aumentan

Entre otros metales preciosos, la plata subió 1.9% hasta los 83.778 dólares por onza, mientras que el platino avanzó 0.8% hasta los 2,147.35 dólares por onza.

Los futuros de cobre de referencia en la Bolsa de Metales de Londres bajaron 0.1% hasta los 12,919.00 dólares por tonelada, mientras que los futuros de cobre en Estados Unidos subieron 0.4% hasta los 5.8320 dólares por libra.

Las existencias de cobre monitoreadas por la LME aumentaron casi 8% el jueves, alcanzando su nivel más alto en 16 meses.

“El aumento de inventarios refleja fuertes entradas en los almacenes de la LME, impulsadas por cambios en los incentivos de precios regionales. El cobre de la LME se ha estado negociando con una prima muy estrecha frente al Comex, revirtiendo la estructura del año pasado que incentivaba que el metal fluyera hacia los almacenes en Estados Unidos. A medida que estas señales de precios se normalizan, el metal está siendo redirigido cada vez más hacia los inventarios globales de las bolsas”, dijeron analistas de ING en una nota.

“El aumento de inventarios crea un entorno más difícil para los precios en el corto plazo”, añadieron los analistas de ING.

Bitcoin (COIN:BTCUSD) registró una caída durante las operaciones asiáticas del viernes, aunque se mantuvo por encima del nivel clave de los 70,000 dólares, mientras los inversionistas permanecen cautelosos ante la escalada del conflicto en Medio Oriente. El aumento de los precios del petróleo relacionado con el conflicto ha generado mayor incertidumbre sobre las perspectivas de la inflación global y la trayectoria futura de las tasas de interés.

La criptomoneda más grande del mundo por capitalización de mercado caía 3.1% hasta los 70,182.6 dólares a las 00:56 ET (05:56 GMT). A principios de la semana había superado brevemente los 74,000 dólares, lo que aún la deja encaminada a una ganancia semanal de alrededor del 7%.

El conflicto con Irán y el alza del petróleo dominan el sentimiento del mercado

El sentimiento en el mercado de criptomonedas se mantuvo frágil a medida que las tensiones geopolíticas se intensificaron después de los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán, que provocaron ataques de represalia con drones y misiles en toda la región. El conflicto ha entrado ya en su séptimo día.

La situación también ha generado preocupaciones sobre el tránsito marítimo a través del Estrecho de Ormuz, un corredor energético clave por donde normalmente pasa cerca del 20% del suministro mundial de petróleo. El riesgo de interrupciones ha sacudido los mercados de materias primas.

Los precios del crudo han subido con fuerza desde que comenzó la escalada, aumentando más de 16% en lo que va de la semana, mientras los operadores temen que un conflicto prolongado pueda interferir con el suministro mundial de petróleo.

El repunte del petróleo ha reavivado las preocupaciones sobre una nueva ola de inflación global, complicando las perspectivas de la política monetaria. Los inversionistas han comenzado a reducir sus expectativas de recortes inminentes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, ya que el aumento de los precios de la energía podría mantener la inflación elevada.

El cambio en las expectativas sobre las tasas ha ayudado al dólar estadounidense a fortalecerse esta semana, lo que ha ejercido presión sobre varios activos de riesgo. Un dólar más fuerte también ha afectado a las materias primas, con el oro encaminándose a una caída semanal a pesar de las continuas tensiones geopolíticas.

A pesar del ambiente general de aversión al riesgo, bitcoin ha mostrado relativa resiliencia al mantenerse por encima del importante nivel psicológico de los 70,000 dólares.

Las altcoins también retroceden

La mayoría de las altcoins también cayeron el viernes, ampliando sus pérdidas en medio de un entorno de cautela en los mercados.

Ethereum, la segunda criptomoneda más grande del mundo, perdió 3% hasta los 2,069.03 dólares.

XRP, la tercera criptomoneda más grande, cayó 1.8% hasta los 1.39 dólares.

Solana retrocedió 1.6%, mientras que Cardano y Polygon bajaron 2.5% cada una.

Entre los tokens meme, Dogecoin cayó 1.8%.