Blog

El aumento sostenido de las temperaturas en Europa podría convertirse en una importante oportunidad de crecimiento a largo plazo para los fabricantes estadounidenses de sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado (HVAC), debido al incremento esperado en la demanda de soluciones de enfriamiento, según un análisis de Citi.

Europa atraviesa actualmente una intensa ola de calor, y el banco considera que la mayor frecuencia de episodios de temperaturas extremas podría acelerar la adopción de sistemas de aire acondicionado en una región donde su penetración sigue siendo considerablemente menor que en otros mercados desarrollados.

Citi destacó datos de la Agencia Internacional de Energía correspondientes a 2018, los cuales muestran que solo alrededor del 20% de los hogares europeos contaban con aire acondicionado, frente a aproximadamente el 90% de los hogares en Estados Unidos y Japón.

“La relativamente baja penetración del aire acondicionado en Europa, junto con olas de calor aparentemente más frecuentes e intensas”, podría impulsar un mayor uso de sistemas de enfriamiento en la región, escribieron los analistas de Citi.

El banco considera que varias compañías estadounidenses del sector HVAC podrían beneficiarse de esta tendencia estructural, entre ellas Carrier Global (NYSE:CARR), Trane Technologies (NYSE:TT) y Johnson Controls (NYSE:JCI).

Citi señaló a Carrier como el principal beneficiario potencial, ya que más del 20% de sus ingresos provienen de su división Climate Solutions Europe. Además, destacó que la empresa ocupa la primera posición en el mercado europeo de HVAC comercial y el segundo lugar en sistemas residenciales y comerciales ligeros.

Los analistas también subrayaron el sólido desempeño del negocio europeo de bombas de calor de Carrier, cuyas ventas crecieron a un ritmo de doble dígito bajo durante el primer trimestre. Asimismo, indicaron que las solicitudes de subsidios para bombas de calor en Alemania, registradas antes de la actual ola de calor, muestran que la demanda continúa siendo favorable.

Aunque Trane Technologies y Johnson Controls tienen una menor exposición al mercado europeo, Citi considera que ambas compañías también podrían beneficiarse conforme gobiernos, empresas y consumidores incrementen sus inversiones en sistemas de enfriamiento y soluciones de eficiencia energética para hacer frente al aumento de las temperaturas.

OCBC redujo sus proyecciones para los precios del oro y la plata hacia finales de 2026, al considerar que el entorno macroeconómico se ha vuelto más desafiante debido al aumento de los rendimientos reales, el fortalecimiento del dólar estadounidense y una menor demanda por parte de los inversionistas. Aun así, el banco mantiene una visión positiva para ambos metales preciosos en el largo plazo.

Las nuevas estimaciones reflejan un entorno más complicado

La institución redujo su pronóstico para el oro (USD/XAU) al cierre de 2026 a 4,360 dólares por onza desde 5,100 dólares, mientras que su estimación para la plata (USD/XAG) bajó a 67 dólares por onza desde 89.50 dólares.

OCBC señaló que estos ajustes responden a un entorno más complejo en el corto plazo y no representan un cambio estructural en su visión favorable para los metales preciosos.

Tasas más altas y un dólar fuerte presionan al oro

El banco explicó que la revisión responde al incremento de los rendimientos reales, al fortalecimiento del dólar y a una postura cada vez más restrictiva por parte de la Reserva Federal, factores que reducen el atractivo de activos que no generan rendimiento, como el oro.

Ahora espera que el oro promedie 4,180 dólares por onza en septiembre de 2026 antes de recuperarse gradualmente hasta 4,820 dólares en septiembre de 2027. Para la plata, proyecta un aumento desde 64 dólares hasta 74 dólares por onza en el mismo periodo.

Los metales preciosos continúan bajo presión

El oro amplió sus pérdidas este martes, con una caída de 0.7% en el mercado al contado y de 1% en los futuros. La plata retrocedió 1.4% y el platino perdió 1%.

Los fundamentos de largo plazo siguen siendo favorables

A pesar de reducir sus previsiones, OCBC afirmó que el panorama de mediano plazo para el oro continúa respaldado por la diversificación de reservas de los bancos centrales, la incertidumbre geopolítica, las preocupaciones fiscales y la demanda de activos de cobertura.

No obstante, advirtió que estos factores podrían no ser suficientes para compensar la presión de corto plazo derivada de los elevados rendimientos reales y de una menor entrada de recursos a los fondos cotizados (ETF).

El banco añadió que el oro sigue siendo especialmente vulnerable mientras el mercado continúa ajustando las expectativas de mayores tasas de interés en Estados Unidos, estableciendo un paralelismo con el “taper tantrum” de 2013, cuando el aumento de los rendimientos reales provocó una fuerte corrección antes de que la Reserva Federal iniciara el ciclo de alzas.

La plata mantiene un panorama favorable a largo plazo

OCBC también conservó una visión positiva para la plata en el largo plazo, apoyada por déficits estructurales de oferta y por la demanda industrial relacionada con la energía solar, la electrificación y la industria electrónica.

Sin embargo, indicó que estos factores positivos se han visto superados en el corto plazo por una menor demanda de ETF, mayores rendimientos reales y un sentimiento de inversión más débil, lo que hace al metal más vulnerable a correcciones impulsadas por el entorno macroeconómico.

De cara al futuro, el banco señaló que una inflación más moderada en Estados Unidos, un mercado laboral más débil o una Reserva Federal con un tono menos restrictivo podrían mejorar las perspectivas para ambos metales. En cambio, datos económicos sólidos e inflación persistente podrían mantener elevados los rendimientos reales y retrasar la recuperación del oro y la plata.

Las amenazas de ciberseguridad podrían representar un riesgo más importante para el sistema bancario que las pérdidas crediticias tradicionales, ya que la inteligencia artificial está acelerando la capacidad de los atacantes para explotar vulnerabilidades y desencadenar problemas de liquidez, según JPMorgan.

En un informe encabezado por el analista Kian Abouhossein, la firma señaló que modelos avanzados de inteligencia artificial como Mythos y GPT-5.5 están reduciendo drásticamente el tiempo necesario para descubrir vulnerabilidades desconocidas en los sistemas informáticos, dejando a las instituciones financieras con mucho menos margen para proteger su infraestructura.

“Reducen significativamente el tiempo necesario para descubrir vulnerabilidades de día cero previamente desconocidas, pasando de meses o años a tan solo horas”, señalaron los analistas al describir el impacto potencial de la IA de última generación sobre las amenazas cibernéticas.

JPMorgan considera que los reguladores continúan enfocándose excesivamente en los indicadores de capital y no prestan suficiente atención a la resiliencia operativa.

“Analizar el riesgo de ciberseguridad únicamente desde la perspectiva del marco de capital no es el mejor enfoque”, escribió Abouhossein, quien propuso fortalecer las pruebas de resiliencia de la infraestructura y realizar pruebas de estrés que simulen retiros masivos de depósitos provocados por un incidente cibernético.

El banco también advirtió que las redes sociales podrían acelerar la salida de depósitos durante una crisis de este tipo, provocando una “volatilidad sin precedentes en los flujos de depósitos”, tomando como referencia lo ocurrido con Credit Suisse.

JPMorgan considera que los bancos estadounidenses están mejor preparados

La institución estima que los bancos de Estados Unidos cuentan con una posición más sólida que muchos de sus competidores internacionales gracias a mayores inversiones en tecnología y a un acceso más temprano a modelos avanzados de inteligencia artificial.

Por el contrario, los bancos europeos fueron identificados como más vulnerables debido a sus menores presupuestos tecnológicos y a una adopción más lenta de las nuevas herramientas de IA. JPMorgan señaló que el gasto en tecnología representó aproximadamente el 17% de los gastos operativos del sector bancario mundial durante 2025.

El informe también sugiere que los inversionistas podrían comenzar a otorgar una mayor prima de valuación a los bancos con una base de depósitos más estable y diversificada, ya que esas instituciones estarían mejor preparadas para enfrentar una eventual crisis cibernética. Asimismo, JPMorgan afirmó que una prima de valuación para los bancos estadounidenses considerados de importancia sistémica global frente a sus pares europeos y japoneses “podría justificarse debido a un menor costo del capital, a medida que el mercado incorpora una mejor preparación frente al riesgo cibernético”.

El liderazgo de las empresas de semiconductores podría perder fuerza

El sólido desempeño de las compañías de semiconductores vinculadas a la inteligencia artificial frente a los grandes proveedores de servicios en la nube podría ser difícil de mantener en el largo plazo, según JPMorgan, que considera que la diferencia de rendimiento entre ambos grupos difícilmente será sostenible.

En una nota para clientes, el analista Nikolaos Panigirtzoglou planteó dos escenarios que podrían reducir esa brecha.

Dos posibles escenarios para el mercado de IA

En el escenario más favorable, los hyperscalers, los desarrolladores de modelos de inteligencia artificial y los usuarios finales logran mejorar la monetización de sus inversiones, impulsando sus ingresos y ganancias.

JPMorgan señaló que esto les permitiría “catch up, capturing a bigger share of the overall AI value-added pie.”

El escenario menos favorable plantea que las empresas de semiconductores continúen superando al resto del sector a costa de sus principales clientes, incluidos los hyperscalers y los desarrolladores de modelos de IA.

En ese caso, el banco advirtió que esta situación podría “start to depress capex intentions” y “eventually act as a headwind to demand for the semiconductor companies’ products.”

JPMorgan mantiene una visión positiva

A pesar de esos riesgos, JPMorgan indicó que su escenario base sigue siendo el más optimista.

Sin embargo, también destacó que el consenso de los analistas espera una desaceleración importante en el crecimiento del gasto de capital de los hyperscalers a partir del próximo año.

Según la entidad, esa expectativa, “taken at face value would tilt towards the negative scenario.”

El fuerte avance de las acciones de chips aumenta el riesgo

JPMorgan recordó que las acciones de fabricantes de procesadores de IA y memorias han superado ampliamente a las empresas hyperscaler desde septiembre del año pasado.

El banco considera que esa prolongada fortaleza podría convertirse en un factor de vulnerabilidad si las expectativas de crecimiento comienzan a moderarse.

También analiza liquidez y criptomonedas

Además del panorama para la inteligencia artificial, JPMorgan prevé que la creación de dinero en Estados Unidos aumente de 1.6 billones de dólares en 2025 a 1.8 billones de dólares en 2026.

En el mercado de criptomonedas, el banco afirmó que MicroStrategy ha “introduced avoidable two-way risk into crypto markets inducing more uncertainty and volatility.”

Las operaciones multimillonarias llevan el valor de las transacciones a máximos históricos

Una ola de adquisiciones multimillonarias llevó la actividad mundial de fusiones y adquisiciones (M&A) a niveles récord durante el primer semestre de 2026, ya que las empresas aprovecharon un entorno regulatorio más favorable para concretar operaciones estratégicas de largo plazo.

De acuerdo con datos de LSEG, el valor total de las operaciones anunciadas alcanzó 2.8 billones de dólares durante los primeros seis meses del año, un incremento de 48% frente al mismo periodo de 2025 y la cifra más alta registrada para un primer semestre desde que comenzaron los registros en 1980.

A pesar del fuerte aumento en el valor de las operaciones, el número total de transacciones disminuyó. Durante el periodo se anunciaron alrededor de 24,000 operaciones, una caída anual de 9% y el nivel más bajo para un primer semestre en seis años.

Las megafusiones dominan la actividad mundial

Las operaciones de gran tamaño fueron el principal motor del mercado.

Los datos de LSEG muestran que durante la primera mitad del año se anunciaron 47 transacciones con un valor superior a los 10,000 millones de dólares, que en conjunto superaron 1.3 billones de dólares. Estas operaciones representaron cerca de la mitad del valor total del mercado mundial de M&A, estableciendo un nuevo récord para este tipo de megafusiones.

Entre las operaciones más destacadas figuraron la fusión de 66,800 millones de dólares entre NextEra Energy (NYSE:NEE) y Dominion Energy (NYSE:D), así como la adquisición de Cursor por parte de SpaceX (NASDAQ:SPCX) por aproximadamente 60,000 millones de dólares.

“Las empresas han demostrado una enorme resiliencia frente a la volatilidad geopolítica, monetaria, macroeconómica e incluso microeconómica”, afirmó Jay Hofmann, codirector de Fusiones y Adquisiciones para Norteamérica de JPMorgan.

Asimismo, señaló que el financiamiento “está disponible en grandes cantidades”, lo que permite a las compañías adquirir los activos necesarios “para adaptarse al cambio y colocarse en la mejor posición posible de cara al futuro”.

Los consejos de administración apuestan por operaciones transformadoras

Banqueros de inversión señalaron que los consejos de administración muestran cada vez mayor disposición para ejecutar adquisiciones de gran escala en lugar de concentrarse en operaciones medianas.

Ivan Farman, codirector global de Fusiones y Adquisiciones de Bank of America, indicó que el fuerte dinamismo de las operaciones más grandes refleja una percepción creciente de que cerrar una adquisición de entre 1,000 y 3,000 millones de dólares requiere prácticamente el mismo esfuerzo que concretar una operación mucho mayor.

“Refleja una creciente percepción de que una operación de entre 1,000 y 3,000 millones de dólares requiere prácticamente el mismo tiempo que una mucho más grande, por lo que cuando surge la oportunidad de realizar una gran transacción, las empresas consideran que es el momento de actuar.”

Los asesores también destacaron que los inversionistas están premiando a las compañías con mayor escala, ventajas competitivas más sólidas y modelos de negocio más enfocados.

“Las empresas más grandes, con mayores barreras competitivas y ventajas más sólidas, cotizan con múltiplos mucho más altos que las compañías pequeñas”, señaló Farman.

“Las operaciones aspiracionales o soñadas durante muchos años ahora están siendo impulsadas activamente, con directores generales y equipos directivos presentándolas a sus consejos de administración.”

Un entorno regulatorio más favorable impulsa el mercado

Muchos asesores consideran que la actividad de fusiones y adquisiciones podría incluso superar el récord alcanzado tras la pandemia en 2021, respaldada por un entorno regulatorio más flexible.

En Europa, los responsables políticos han propuesto modificar las normas para facilitar la creación de grandes campeones regionales, mientras que los banqueros consideran que la administración de Donald Trump muestra una mayor disposición a aprobar grandes fusiones corporativas en Estados Unidos.

En Asia, se espera que las empresas japonesas con elevados niveles de efectivo incrementen su actividad de adquisiciones tras las propuestas para modificar el código de gobierno corporativo y fomentar un uso más eficiente del capital.

“El impulso realmente ha comenzado a acelerarse detrás de escena durante las últimas seis semanas, con un creciente número de operaciones estratégicas transfronterizas en preparación”, afirmó Jan Weber, responsable de Fusiones y Adquisiciones para Europa, Oriente Medio y África de Morgan Stanley.

“Parece que prácticamente todos los indicadores están en verde para una mayor actividad de M&A y los consejos de administración sienten que deben actuar. Creo que estamos avanzando hacia un nuevo máximo”, agregó Weber.

Por su parte, Ed Wittig, codirector de Fusiones y Adquisiciones para Asia-Pacífico de Goldman Sachs, señaló que las empresas continúan enfocadas en el crecimiento.

“Existe un fuerte entusiasmo por las sinergias y los mercados están recompensando a quienes ejecutan bien estas operaciones”, comentó.

Las escisiones corporativas también ganan protagonismo

Además de las adquisiciones, los banqueros destacaron un volumen récord de escisiones corporativas, ya que muchas empresas buscan simplificar sus estructuras y concentrarse en sus principales negocios.

Entre los ejemplos recientes figuran la escisión prevista de NBCUniversal por parte de Comcast (NASDAQ:CMCSA), la división en tres compañías de Honeywell (NASDAQ:HON) y la venta de Unilever Foods a McCormick & Co (NYSE:MCK).

“Al mercado le cuesta más que nunca valorar positivamente empresas excesivamente diversificadas”, afirmó Akeel Sachak, responsable global del sector consumo en Rothschild & Co.

“Hubo una época en la que la diversificación era vista como una forma de mitigar riesgos, pero hoy los inversionistas son mucho más cautelosos porque genera una complejidad innecesaria y una falta de enfoque por parte de la administración.”

La tecnología continúa liderando las fusiones y adquisiciones

Las condiciones de financiamiento siguieron siendo favorables para las adquisiciones durante la primera mitad del año.

La emisión mundial de deuda corporativa con grado de inversión alcanzó 3.4 billones de dólares, un aumento anual de 10% y el mayor volumen registrado para un primer semestre, según LSEG.

El sector tecnológico volvió a encabezar la actividad de M&A, con operaciones anunciadas por un valor de 649,000 millones de dólares durante los primeros seis meses de 2026.

“La inteligencia artificial y las industrias relacionadas con IA representan una mitad de la ecuación, especialmente en Estados Unidos. La otra mitad corresponde a los sectores HALO: activos físicos, baja obsolescencia, gran infraestructura e industrias de gran escala que seguirán creciendo independientemente del impacto de la IA”, explicó Sam Newhouse, vicepresidente global del área de Fusiones y Adquisiciones y Capital Privado de Latham & Watkins.

Las operaciones transfronterizas cobran impulso

Las adquisiciones internacionales también mostraron un fuerte crecimiento durante la primera mitad del año.

El valor de las operaciones transfronterizas alcanzó 893,000 millones de dólares, un aumento de 62% respecto al mismo periodo de 2025 y el mejor inicio de año desde 2018.

Estados Unidos se mantuvo como el principal destino para los compradores internacionales, concentrando una cuarta parte de todas las operaciones transfronterizas, seguido por el Reino Unido.

“Cada vez hay más empresas británicas buscando oportunidades fuera del Reino Unido, en lugar de que el Reino Unido sea únicamente objeto de adquisiciones”, señaló Kirshlen Moodley, responsable de Fusiones y Adquisiciones para Reino Unido de BNP Paribas.

OCBC Group Research redujo sus previsiones trimestrales para el precio del Brent hasta el segundo trimestre de 2027, al considerar que la recuperación del tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz ha renovado las preocupaciones por un exceso de oferta en el mercado petrolero.

La entidad considera que la disminución de los riesgos sobre el suministro ha devuelto la atención de los inversionistas al aumento de la oferta mundial de crudo.

OCBC reduce sus previsiones para el Brent

El banco ahora espera que el Brent promedie 75 dólares por barril tanto en el tercer como en el cuarto trimestre de 2026, frente a las estimaciones anteriores de 85 y 80 dólares, respectivamente.

Asimismo, redujo su previsión para el primer trimestre de 2027 a 73 dólares por barril desde 75 dólares, mientras que su estimación para el segundo trimestre de 2027 bajó a 71 dólares desde 75 dólares.

Los estrategas de OCBC señalaron: “Shipping traffic—and thus oil flows—through the Strait of Hormuz has picked up following the U.S.-Iran memorandum of understanding.”

Añadieron: “Expectations of normalized flows quickly pushed crude prices back to pre-conflict levels, reviving the oversupply narrative.”

El petróleo amplía su caída

Los precios del petróleo registraron su tercera sesión consecutiva de pérdidas el jueves.

A las 06:54 GMT, el Brent bajaba 1.1% hasta 70.80 dólares por barril, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) retrocedía 1.5%, hasta 67.58 dólares por barril. Ambos contratos ya habían perdido más de 1% durante la sesión anterior.

La caída se produjo después de que funcionarios de Qatar indicaran que las conversaciones indirectas entre Estados Unidos e Irán mostraron avances en temas relacionados con el Estrecho de Ormuz.

Un portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Qatar escribió en X que las negociaciones registraron “progresos positivos” respecto al memorando de entendimiento que puso fin al conflicto en junio, aunque aclaró que aún no existen señales de un acuerdo de paz definitivo.

También reduce su perspectiva para los metales preciosos

OCBC también revisó a la baja sus previsiones para el oro y la plata.

El banco redujo su pronóstico para el oro al cierre de 2026 a 4,360 dólares por onza desde 5,100 dólares, mientras que su previsión para la plata bajó a 67 dólares por onza desde 89.50 dólares.

La institución atribuyó estos cambios al aumento de las tasas de interés reales, al fortalecimiento del dólar estadounidense y a una postura más restrictiva por parte de la Reserva Federal, factores que han reducido el atractivo de los activos que no generan rendimiento.

Pese al ajuste de corto plazo, OCBC mantiene una visión positiva para el largo plazo y proyecta que el oro promediará 4,180 dólares por onza en septiembre de 2026 antes de subir a 4,820 dólares en septiembre de 2027. Para la plata, espera un incremento de 64 a 74 dólares por onza durante ese mismo periodo.

El oro se dirige a registrar su mayor caída trimestral desde abril de 2013, tras retroceder alrededor de 24% desde el máximo histórico cercano a 5,589 dólares por onza alcanzado a finales de enero. El contrato de futuros del oro para agosto cotizaba este martes en 4,031.70 dólares por onza.

El dólar fuerte y la Reserva Federal presionan al metal

La caída ha sido impulsada principalmente por el fortalecimiento del dólar estadounidense y por las crecientes expectativas de que la Reserva Federal vuelva a endurecer su política monetaria.

Los futuros del Índice Dólar se mantienen cerca de su nivel más alto en 13 meses, mientras los inversionistas ajustan sus expectativas sobre las tasas de interés tras las señales restrictivas derivadas de las persistentes presiones inflacionarias relacionadas con el conflicto en Medio Oriente.

Como el oro no genera rendimiento, suele perder atractivo cuando aumentan las tasas reales. El metal acumula una caída superior al 6% en lo que va del año, después de perforar brevemente el nivel psicológico de 4,000 dólares por onza el 24 de junio por primera vez desde noviembre de 2025.

El mercado de opciones refleja mayor cautela

El posicionamiento de los inversionistas también se ha vuelto más defensivo.

Por primera vez desde 2016, el sesgo put/call del mercado de opciones sobre oro se volvió positivo, lo que indica que los operadores están pagando más por protegerse ante nuevas caídas que por apostar a un alza.

La codirectora de materias primas de Goldman Sachs, Samantha Dart, calificó este cambio como una señal importante en el sentimiento del mercado, al señalar que la cobertura frente a riesgos extremos ha pasado de las apuestas alcistas sobre la energía hacia opciones de venta sobre el oro.

A pesar de ello, mantuvo una perspectiva positiva para el largo plazo.

“Gold is not done,” escribió en una nota publicada el 29 de junio. “We continue to see further upside, driven by both structural and eventually cyclical factors. Structurally, EM central bank diversification — following the 2022 freezing of Russia’s reserves — remains the anchor of our $4,900/toz end 2026 forecast.”

La proyección de Goldman implica un potencial de recuperación cercano al 21% respecto a los niveles actuales.

Los bancos centrales siguen respaldando al oro

Una encuesta de OMFIF publicada el 30 de junio entre 90 bancos centrales, fondos soberanos y fondos públicos de pensiones mostró que, por primera vez, más bancos centrales planean reducir su exposición al dólar que aumentarla durante la próxima década.

El informe también indicó que el oro “has moved to the centre of reserve management strategy”, mientras que un saldo neto de 30% de los participantes planea incrementar sus reservas de oro durante los próximos uno o dos años.

La economista senior de OMFIF, Yara Aziz, señaló que “the old assumption that public investors can wait for the environment to normalise looks increasingly unrealistic.”

El papel del oro como refugio pierde fuerza

Goldman Sachs también destacó que el papel del oro como activo de cobertura se ha debilitado.

Al inicio del conflicto en Medio Oriente, el oro mantenía una correlación negativa con el S&P 500, ofreciendo beneficios de diversificación. Sin embargo, esa relación ahora es positiva, reduciendo su capacidad de cobertura y haciéndolo más vulnerable al fortalecimiento del dólar.

Los inversionistas siguen concentrados en las acciones estadounidenses

Las acciones estadounidenses continúan dominando los mercados bursátiles mundiales, pero Barclays considera que empiezan a surgir las primeras señales de un cambio en el posicionamiento de los inversionistas, ya que la elevada concentración en activos estadounidenses, las dudas sobre las valuaciones ligadas a la inteligencia artificial y la caída de los precios del petróleo están mejorando las perspectivas para Europa.

En una nota publicada el miércoles, el estratega de Barclays Emmanuel Cau señaló que los fondos de renta variable de Estados Unidos registraron entradas récord de aproximadamente 150,000 millones de dólares durante junio, mientras que los mercados del resto del mundo “continuaron siendo ampliamente ignorados por los inversionistas.”

La entidad también destacó que las preocupaciones sobre un debilitamiento del dólar han disminuido gracias a la solidez del crecimiento económico y a la reducción de las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal, lo que ha llevado las posiciones largas en el dólar a su nivel más alto desde el “Liberation Day” del año pasado.

El posicionamiento extremo aumenta el riesgo de una reversión

A pesar del sólido desempeño de las acciones estadounidenses, Barclays considera que el posicionamiento de los inversionistas se ha vuelto excesivo.

El banco indicó que los flujos hacia las acciones de Estados Unidos frente al resto del mundo “se encuentran en niveles elevados (>+1SD) respecto a la historia”, lo que sugiere que podría producirse una reversión hacia los promedios históricos.

Europa comienza a recuperar el interés de los inversionistas

Barclays señaló que el posicionamiento de los fondos de cobertura y de los asesores de negociación de materias primas (CTA) ha comenzado a mejorar en los mercados europeos, favorecido por la caída de los precios del petróleo y una mayor diversificación fuera de las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial.

Sin embargo, los flujos hacia Europa continúan siendo negativos en términos generales, mientras que el sentimiento hacia los activos domésticos del Reino Unido sigue siendo marcadamente pesimista.

El FOMO continúa respaldando al mercado accionario

Cau explicó que, aunque los fondos de cobertura y los CTA redujeron su exposición al riesgo durante junio, esas ventas fueron compensadas por entradas récord de aproximadamente 180,000 millones de dólares hacia fondos de inversión tradicionales.

Como resultado, el posicionamiento agregado en renta variable permanece cerca de máximos históricos, ya que “el FOMO sigue predominando claramente.”

La política de la Fed continúa siendo un riesgo importante

Barclays identificó la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal bajo el nuevo presidente Kevin Warsh como uno de los principales riesgos para los mercados bursátiles.

Según la institución, la postura restrictiva de Warsh ha impulsado las tasas de interés reales y endurecido las condiciones financieras.

Aun considerando la estacionalidad más débil del verano y los periodos de restricción para recompras de acciones por parte de las empresas, Cau considera que “el sólido impulso de las utilidades por acción sigue proporcionando un importante respaldo para las acciones.”

Los precios del petróleo operaron estables este viernes, ya que los inversionistas aprovecharon las recientes caídas para realizar compras de oportunidad antes del fin de semana largo en Estados Unidos. Sin embargo, las perspectivas de una mayor oferta de crudo continuaron limitando el potencial de nuevas alzas.

El Brent, referencia internacional del mercado petrolero, subió 0.2% hasta 71.96 dólares por barril a las 05:21 ET (09:21 GMT), mientras que el West Texas Intermediate (WTI) de Estados Unidos permaneció prácticamente sin cambios en 68.66 dólares por barril.

Los mercados siguieron eliminando la prima de riesgo geopolítico acumulada durante el conflicto con Irán conforme se normalizaron los flujos de crudo desde el Golfo. Al mismo tiempo, un informe de empleo en Estados Unidos más débil de lo esperado redujo las expectativas de un aumento próximo de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, mientras que la estabilidad del dólar ayudó a sostener el comportamiento de las materias primas.

Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán siguen en el centro de atención

Los inversionistas continuaron atentos a las conversaciones diplomáticas entre Washington y Teherán después de que el presidente estadounidense Donald Trump afirmara que Irán había “aceptado prácticamente todo lo que necesitamos”, mostrando confianza en el avance de las negociaciones.

Sin embargo, The Wall Street Journal informó que Teherán rechazó una propuesta que contemplaba renunciar a sus reclamaciones sobre el estrecho de Ormuz a cambio de liberar miles de millones de dólares en activos iraníes congelados. Según el diario, Washington ofreció incentivos financieros, incluido el acceso a esos recursos, para garantizar el libre tránsito por esta vía marítima estratégica, aunque hasta ahora Irán ha rechazado la propuesta.

Aunque el riesgo de una interrupción inmediata en el suministro de petróleo del Golfo ha disminuido, las señales contradictorias mantienen vigente la incertidumbre geopolítica.

Las expectativas de sobreoferta continúan presionando al mercado

Los analistas de ANZ señalaron que el incremento de las posiciones cortas ha sido uno de los principales factores detrás de la reciente debilidad del mercado petrolero, aunque algunos inversionistas redujeron sus apuestas bajistas antes del feriado estadounidense.

La entidad destacó que la curva de futuros del Brent continúa en contango, con los contratos de corto plazo cotizando por debajo de los de vencimientos más lejanos, una señal de que el mercado sigue anticipando abundancia de oferta en el corto plazo. La recuperación del tránsito de buques por el estrecho de Ormuz y el regreso de las exportaciones de Arabia Saudita a cerca del 90% de los niveles previos al conflicto respaldan esa expectativa.

Por otra parte, los menores precios del crudo impulsaron las compras de las refinerías independientes de China, favorecidas por precios más competitivos ofrecidos por Arabia Saudita y Kuwait. Aun así, ANZ indicó que Irán sigue enfrentando dificultades para colocar su producción, con más de 58 millones de barriles almacenados en buques y más del 90% de ese volumen aún sin un destino confirmado, según datos de Vortexa.

Los mercados seguirán atentos a la evolución de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, al comportamiento de las exportaciones desde el Golfo y a las señales de recuperación de la demanda tras el fin de semana largo en Estados Unidos para definir la próxima dirección de los precios del petróleo.

Alibaba Group Holding Ltd (NYSE:BABA) prohibirá, según reportes, que sus empleados utilicen Claude Code de Anthropic (NASDAQ:ANTP) dentro de sus entornos de trabajo a partir del 10 de julio, debido a presuntas preocupaciones relacionadas con la seguridad, informó Reuters citando a una persona familiarizada con el asunto.

La decisión se produce después de que el medio financiero chino Yicai informara que Alibaba había detectado lo que describió como riesgos de una “puerta trasera” integrada en el asistente de programación basado en inteligencia artificial.

Las acciones de Alibaba que cotizan en Hong Kong cayeron 0.7%, con un desempeño inferior al del índice Hang Seng, que avanzó 1.3% durante la jornada.

La medida llega en un momento de creciente tensión entre Alibaba y Anthropic. El mes pasado, Anthropic acusó a operadores vinculados con Alibaba y su división de inteligencia artificial Qwen de llevar a cabo un esfuerzo a gran escala para extraer capacidades de los modelos Claude mediante el uso de cuentas fraudulentas. Alibaba no ha respondido públicamente a esas acusaciones.

Claude Code, el asistente de desarrollo de software impulsado por inteligencia artificial de Anthropic, se ha convertido en una de las herramientas de programación más utilizadas del sector. Sin embargo, el acceso a los modelos más avanzados de la compañía ha estado cada vez más sujeto al escrutinio de los reguladores. La semana pasada, el gobierno de Estados Unidos restableció parcialmente el acceso a los modelos insignia de Anthropic para un grupo limitado de organizaciones de confianza, después de haber restringido temporalmente su implementación por motivos de seguridad nacional.

Alibaba continúa invirtiendo en el desarrollo de su familia de modelos de lenguaje Qwen para competir con rivales nacionales como DeepSeek, Tencent y Baidu. Al mismo tiempo, Anthropic ha reforzado las medidas de protección de la plataforma Claude ante las crecientes preocupaciones sobre la destilación de modelos y el uso transfronterizo no autorizado.