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A medida que las amenazas cibernéticas se vuelven más sofisticadas y las organizaciones continúan reforzando sus defensas digitales, el interés de los inversionistas en compañías de ciberseguridad permanece sólido. Las clasificaciones más recientes de WarrenAI destacan varias empresas sobresalientes que muestran una combinación de oportunidad de crecimiento, resiliencia financiera y fuerte respaldo de analistas.

Opera Limited (NASDAQ:OPRA)

Opera ocupa la primera posición con un impresionante 61.0% de potencial de alza en valor justo y una calificación Strong Buy, respaldada por un consenso analítico de 1.14.

La compañía está registrando 30.3% de crecimiento en ingresos, un rendimiento de flujo de efectivo libre del 8.0%, y un margen neto de 13.9%.

WarrenAI destaca que la acción ofrece “gran potencial de alza” y características de “alta convicción”.

Recientemente, Opera publicó ganancias récord en ingresos del tercer trimestre, con un EPS que superó expectativas, aunque los ingresos quedaron ligeramente por debajo. La firma también introdujo nuevas funciones de navegador impulsadas por IA utilizando los modelos Gemini de Google.

Adeia Inc. (NASDAQ:ADEA)

En segundo lugar, Adeia ofrece un atractivo 39.8% de potencial de alza, manteniendo una calificación Strong Buy (1.5).

Aunque su 10.5% de crecimiento en ingresos es más moderado, la empresa impresiona con un rendimiento de flujo de efectivo libre del 15.0% y un margen de ganancia del 19.3%.

WarrenAI describe a Adeia como una opción equilibrada que combina “valor + crecimiento sólido”.

La compañía reportó recientemente resultados del tercer trimestre que no cumplieron expectativas ni en ingresos ni en utilidades.

Tuya Inc. (NYSE:TUYA)

Con un 31.8% de potencial de alza en valor justo y una calificación Strong Buy de 1.20, Tuya destaca por su extraordinario 78.6% de crecimiento en ingresos, el más alto del grupo.

Sin embargo, WarrenAI advierte que su “margen extremadamente bajo” coloca a la empresa dentro de un “perfil de alto riesgo y alta recompensa,” señalando su reputación como un “cohete de crecimiento” con potencial para “márgenes decentes” conforme aumente la escala.

El EPS del tercer trimestre de Tuya coincidió con las estimaciones de analistas, aunque los ingresos quedaron ligeramente por debajo. Tras el reporte, Jefferies elevó su precio objetivo y reiteró una calificación Buy.

Karooooo Ltd. (NASDAQ:KARO)

Karooooo cierra la lista con un más modesto 5.5% de potencial de alza, aunque mantiene una calificación Strong Buy (1.5).

La compañía registra 14.8% de crecimiento en ingresos y un modelo de negocio estable, lo que la convierte en una opción atractiva para inversionistas que buscan consistencia.

WarrenAI describe a Karooooo como un “crecedor más maduro y estable.”

La empresa superó recientemente expectativas tanto en EPS como en ingresos para el segundo trimestre, y su subsidiaria anunció una asociación de integración de datos con Volkswagen Group para sus sistemas de flotas en Europa.

Aunque las elevadas valuaciones de las acciones y el liderazgo concentrado del mercado podrían parecerse al entorno visto a inicios del milenio, los analistas de Bank of America señalan que la situación actual no incluye el frenesí especulativo que definió la era puntocom.

En una nota de investigación publicada esta semana, la estratega de renta variable y cuantitativa de BofA, Victoria Roloff, escribió que “aunque la amplitud estrecha del mercado y los múltiplos elevados riman con el año 2000, vemos más bien un vacío de aire en IA que una burbuja de IA totalmente inflada (al menos por ahora).”

Roloff destacó el Sell Side Indicator (SSI) del banco, un indicador contracorriente basado en las asignaciones de renta variable recomendadas por los estrategas de Wall Street. Según BofA, la métrica “subió de 55.7% a 55.9% en noviembre,” marcando su segundo incremento mensual consecutivo.

Aun con este avance, los estrategas siguen relativamente contenidos: el SSI permanece “1.1 puntos porcentuales por debajo de donde inició el año” y firmemente dentro del territorio “Neutral.”

No obstante, el índice se está acercando a una zona de advertencia. BofA señaló que el SSI está “a menos de 2 puntos porcentuales de una señal de ‘Venta’,” aunque está más lejos de detonar una señal de “Compra”.

Históricamente, el SSI ha sido eficaz para identificar puntos de inflexión—con frecuencia señalando momentos atractivos de entrada cuando el sentimiento era más pesimista. En su nivel actual, BofA estima que el indicador apunta a un “saludable rendimiento del S&P 500 del 12% durante los próximos 12 meses.”

Roloff enfatizó que el sentimiento aún no es excesivamente alcista y que el dominio reciente del sector tecnológico está siendo “respaldado por el crecimiento de las utilidades” más que por excesos especulativos.

A diferencia de finales de los años noventa, BofA observó que “la frenética acción de precios en las OPI y las empresas no rentables” ha estado prácticamente ausente en este ciclo.

Aun así, el banco advirtió que el cambio de los principales proveedores de nube hacia “un modelo de negocio intensivo en activos,” combinado con el aumento de la “emisión de deuda de IA con monetización de IA por definir (TBD),” podría eventualmente ejercer presión sobre las valuaciones.

De cara al futuro, BofA proyecta un sólido crecimiento de utilidades para el S&P 500 en 2025, pero solo espera un “modesto retorno de precio del 4%” hacia finales de 2026.

Los precios del cobre podrían mantenerse respaldados bien entrado 2026, con restricciones de oferta que se espera persistan después de que las preocupaciones sobre la disponibilidad global impulsaran al metal a nuevos máximos históricos el miércoles, según analistas de BofA Securities.

Los operadores han estado redirigiendo grandes volúmenes de cobre hacia Estados Unidos en un esfuerzo por reducir la exposición a posibles aranceles amplios bajo la administración Trump. Ese cambio ha ajustado la oferta en otras regiones, alimentando un impulso adicional en los precios.

En combinación con expectativas de que un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre pueda estimular la actividad económica, estas dinámicas han presionado al dólar estadounidense y han impulsado al cobre al alza. Los futuros de cobre en la Bolsa de Metales de Londres subieron recientemente 1.6% a $11,362.00 por tonelada métrica el miércoles, después de alcanzar un récord intradía de $11,434.50.

En una nota de investigación, los analistas de BofA, incluyendo a Michael Widmer y Danica Averion, dijeron que esperan que el mercado del cobre permanezca en déficit hasta 2026, a menos que se produzca una fuerte contracción de más del 3% en la demanda china.

China —el mayor comprador de cobre del mundo— está entrando en una fase más lenta después de décadas de rápido crecimiento que ayudaron a impulsar los precios desde alrededor de $1,500 por tonelada hace 25 años a más de $10,000 actualmente.

Cambios en políticas, ciclos variables de infraestructura y tensiones geopolíticas se citan como posibles factores que podrían frenar la demanda futura.

BofA pronostica que el consumo chino de cobre aumentará apenas 0.5% interanual en 2026, lo que sería el crecimiento más débil desde 1988.

Aun así, la fortaleza en otras regiones podría ayudar a contrarrestar la desaceleración de China. Los analistas señalaron que la demanda de EE.UU. y Europa podría brindar un apoyo significativo.

A pesar de un panorama macroeconómico “complicado” previsto para el próximo año, el equipo dijo que se mantiene “constructivo” respecto a las perspectivas del metal. Proyectan que el cobre podría promediar alrededor de $11,750 por tonelada en 2026.

Estados Unidos está preparado para pasar de una estrategia de frenar el ascenso tecnológico de China a una centrada en competir directamente con ella en sectores clave de innovación el próximo año, según una nueva perspectiva de Jefferies.

En su informe, los analistas Aniket Shah y Charles Boakye dijeron que Beijing ya ha logrado “dominancia” en gran parte del panorama tecnológico global. Argumentaron que la competencia en evolución entre las dos economías más grandes del mundo representa “la pregunta más importante que da forma a la geopolítica durante las próximas décadas.”

Ante ese contexto, el equipo espera un gran cambio estratégico en Washington:
“2026 marcará un punto de inflexión en la postura de EE.UU. — de intentos de contención, a competencia tecnológica en varios frentes.”

Sugieren que los líderes estadounidenses podrían intensificar los esfuerzos de política industrial y movilizar “actores clave, incluyendo universidades [y] laboratorios nacionales” para contrarrestar el ascenso de China como superpotencia tecnológica.

Jefferies señaló los movimientos recientes de la Casa Blanca como evidencia temprana de esta transición. La semana pasada, el presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva que crea una iniciativa nacional destinada a acelerar los avances científicos mediante inteligencia artificial. Bajo el programa —llamado la Genesis Mission— el Departamento de Energía supervisará la creación de una nueva plataforma destinada a unificar las capacidades de investigación que abarcan laboratorios federales, instituciones públicas y socios tecnológicos del sector privado.

La iniciativa podría acelerar los ciclos de innovación en campos emergentes como la computación cuántica, materiales avanzados y biotecnología, acortando de manera efectiva el camino desde el descubrimiento científico hasta la aplicación comercial.

Para los inversionistas, Jefferies señala que la estrategia de Trump pone un fuerte énfasis en convertir la innovación en retornos económicos —un enfoque que “podría remodelar los gastos de capital y cómo/a quién se acumula el crecimiento a largo plazo.” Los analistas también advirtieron que China ha construido una “ventaja estructural” durante la última década, particularmente en industrias como tecnología solar, robótica y vehículos eléctricos.

El informe agrega que las próximas colaboraciones entre los laboratorios nacionales de EE.UU. y los principales gigantes tecnológicos —incluyendo Nvidia (NASDAQ:NVDA), Alphabet (NASDAQ:GOOG), Amazon (NASDAQ:AMZN), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META), y Tesla (NASDAQ:TS:A)— “deberían proporcionar una indicación de dónde los socios privados están dispuestos a comprometer recursos.”

El interés en las acciones relacionadas con la plata está aumentando a medida que los metales preciosos se mantienen firmes en el entorno macroeconómico actual. Una nueva investigación de WarrenAI señala varias empresas con exposición relevante a la plata que destacan por su sólido desempeño financiero y su significativo potencial de alza.

Newmont Corporation (NYSE:NEM) encabeza la lista como el claro líder entre las acciones vinculadas a la plata. La minera —un peso pesado tanto en oro como en plata— es considerada con un potencial de alza del 25.9%, respaldado por un consenso de “Strong Buy” entre los analistas. Newmont muestra métricas sobresalientes, incluyendo un retorno sobre capital del 22.8% y un margen EBITDA del 57%, reflejando su resiliencia financiera.

La cifra más impactante: un aumento del 688% en su EPS, lo que convierte a Newmont en el mejor desempeño del sector.

La compañía recientemente presentó resultados mejores de lo esperado en el tercer trimestre, reportando $5.52 mil millones en ingresos y $1.71 de EPS, y confirmó que su proyecto Ahafo North en Ghana ha entrado oficialmente en producción comercial.

En segundo lugar aparece DRDGOLD Limited (NYSE:DRD), reconocida por su modelo operativo disciplinado y fundamentos sólidos. Aunque su potencial de alza de 9.3% es más moderado, los analistas aún le asignan un “Strong Buy.” DRDGOLD presume el retorno sobre capital más alto del grupo con 28.4%, acompañado de márgenes saludables y un balance robusto, características que atraen a inversionistas que buscan un operador más eficiente.

En sus últimas actualizaciones, H.C. Wainwright elevó su precio objetivo para DRDGOLD después de que la compañía reportó un aumento trimestral del 2% en su producción de oro, alcanzando 38,291 onzas.

Alcoa Corporation (NYSE:AA) ocupa la tercera posición entre los nombres con exposición a la plata. Aunque principalmente es un productor de aluminio, Alcoa ofrece una exposición limitada a la plata, junto con un potencial de alza estimado de 18.1% y un consenso de “Strong Buy.” Su 19.5% de retorno sobre capital refleja una rentabilidad sólida en general.

Sin embargo, su trimestre más reciente no cumplió con las expectativas, con ingresos de $3 mil millones y un EPS ajustado de –$0.02.

Century Aluminum Company (NASDAQ:CENX) muestra el mayor potencial de alza del valor justo en el grupo, con 30.5%, respaldado por una calificación de “Strong Buy.” Aun así, su retorno sobre capital de 11.6% queda por detrás de competidores mejor posicionados, y su enfoque en aluminio implica una exposición limitada a la plata. A esto se suma incertidumbre adicional luego de conocerse que Glencore, su principal accionista, está explorando la venta de una parte importante de su participación.

Completando los cinco primeros se encuentra McEwen Inc (NYSE:MUX), con un potencial de alza del 23.2% y también un consenso de “Strong Buy.” No obstante, su retorno sobre capital de –2.4% subraya su naturaleza especulativa. WarrenAI señala la elevada volatilidad de McEwen, lo que la convierte en una apuesta más riesgosa en comparación con los operadores más estables del grupo.

Para los inversionistas que priorizan exposición a la plata con un margen de seguridad más sólido, el análisis de WarrenAI sugiere que Newmont y DRDGOLD siguen siendo las oportunidades más atractivas, gracias a su rentabilidad consistente, calificaciones favorables de analistas y perfiles de alza significativos.

Alphabet (NASDAQ:GOOG) podría estar a punto de desbloquear una importante nueva fuente de ingresos, ya que nuevas revisiones en la cadena de suministro apuntan a un aumento en la producción de sus Tensor Processing Units (TPUs) desarrolladas internamente, según Morgan Stanley.

El analista Brian Nowak dijo que las últimas lecturas desde Asia indican que “la incertidumbre sobre el suministro de TPU podría ser menos un problema,” lo que sugiere que Google podría estar en posición de expandir las ventas externas de sus aceleradores de IA personalizados.

El equipo de semiconductores de Asia de Morgan Stanley ahora proyecta “~5mn/~7mn TPUs que se producirán en ’27/’28, frente a ~3mn/3.2mn previamente.” La revisión al alza —basada en información de la cadena de suministro recopilada por el analista Charlie Chan— indica que Google parece estar preparándose para un despliegue mucho más amplio de sus TPUs.

El posible beneficio financiero es significativo. El banco reiteró que “cada 500k de ventas de chips TPU podría potencialmente agregar ~$13bn de ingresos y $.40 al EPS de GOOGL en ’27.”

Morgan Stanley ha explicado anteriormente cómo Google podría distribuir TPUs directamente a centros de datos de terceros, argumentando que las ventas externas de chips podrían convertirse en una extensión importante de las capacidades de Google Cloud Platform.

Si bien se espera que Google consuma la mayoría de las TPUs adicionales internamente para sus cargas de trabajo de IA y la demanda de GCP, Nowak señaló que el fuerte aumento en los volúmenes previstos —“12mn TPUs en 2 años (vs 7.9mn en los 4 años anteriores),”— indica margen para una estrategia comercial más amplia.

Los analistas dicen que estos desarrollos podrían ser “señales” que apuntan hacia una nueva iniciativa de ventas de TPU, ya que Google busca capitalizar la creciente demanda de la industria por cómputo avanzado para IA.

Morgan Stanley también citó la mejora en las perspectivas de suministro como un factor en su decisión de subir la calificación de MediaTek a Overweight, destacando la creciente demanda de ASICs de IA en toda la cadena de semiconductores.

El analista de Citi, John Godyn, señaló en una nota que el sector aéreo estadounidense está entrando en lo que la firma denomina un “Súper Ciclo de las Supermajors,” y pronostica que 2026 dará inicio a un periodo prolongado de mitad de ciclo en el que las aerolíneas de red más grandes superarán al resto de la industria.

Godyn escribió que el panorama actual es “positivo para un ciclo medio prolongado a partir de 2026,” y destacó que, aunque todas las aerolíneas parecen estar encaminadas hacia una recuperación, “los mayores beneficiarios a lo largo del ciclo probablemente serán las supermajors.”

Citi clasifica a American Airlines (NASDAQ:AAL), Delta Air Lines (NYSE:DAL) y United Airlines (NASDAQ:UAL) como supermajors —aerolíneas que, según la firma, “han logrado incorporar un nuevo estilo de modelo de negocio de viajes alrededor de un conjunto único de activos que ningún competidor existente ni nuevo entrante puede replicar fácilmente.”

Entre esos activos se incluyen “posiciones dominantes en hubs que tienen restricciones de slots,” redes internacionales de amplio alcance respaldadas por sólidas alianzas, y “planes de lealtad de primer nivel” que generan ingresos confiables y de altos márgenes.

Debilidad en 2025 allana el camino para un repunte

Citi argumenta que la debilidad del sector en 2025 ha preparado el terreno para una fuerte recuperación. Godyn enumeró varios factores de apoyo:

• “Los recortes discrecionales de capacidad hacia el cierre de 2025 y principios de 2026 son significativos,”
• Las quiebras en curso están reduciendo aún más la oferta,
• La demanda está deprimida y probablemente repuntará,
• El segmento corporativo —de alto margen— se espera que tenga una recuperación sustancial.

El banco también prevé que los indicadores de ingresos mejoren el próximo año, afirmando que “RASM probablemente girará al alza en la primera mitad de 2026.”

Patrones históricos indican una etapa favorable

Basándose en ciclos anteriores, Citi cree que el sector aéreo de EE.UU. está saliendo de una fase de “Reajuste Post-Recuperación,” una etapa que a menudo ha precedido periodos de consolidación y disciplina de capacidad. Condiciones similares ayudaron a impulsar el ciclo “Más Fuerte por Más Tiempo” entre 2012 y 2016, cuando los márgenes de la industria alcanzaron niveles récord.

Las supermajors, mejor posicionadas para sobresalir

Citi concluye que las ventajas competitivas de las supermajors —incluyendo escala, amplitud de red y una mezcla de ingresos premium— las posicionan para un desempeño “más duradero y persistente” de lo que los inversionistas anticipan actualmente.

RBC Capital Markets proyecta que los robots humanoides podrían convertirse en una de las tecnologías más influyentes de las próximas décadas, señalando una oportunidad combinada de mercado —hardware y software— que podría alcanzar casi 12 billones de dólares para 2050.

La firma estima un mercado total direccionable de aproximadamente 9 billones de dólares únicamente para el hardware de robots humanoides, con 3 billones adicionales provenientes de software y modelos de ingresos basados en servicios construidos sobre estos sistemas físicos.

En una nota de investigación publicada el miércoles, el analista de RBC, Tom Narayan, escribió:
“En las próximas décadas, se espera que los robots humanoides revolucionen las industrias y cubran la escasez de mano de obra.”
Añadió que la adopción temprana probablemente será más fuerte en automatización industrial, almacenamiento, logística y operaciones agrícolas.

Aunque se prevé que el uso doméstico se convierta en la categoría dominante a largo plazo, Narayan advierte que los robots completamente capaces para el hogar podrían tardar más de dos décadas en madurar.

China lideraría la expansión del mercado

El informe posiciona a China como el principal motor geográfico, representando alrededor del 61% del mercado de hardware anticipado. Narayan atribuye este liderazgo a ciclos rápidos de adopción, capacidad de manufactura a gran escala y políticas gubernamentales favorables.

A medida que aumente la producción, los costos por unidad podrían caer a alrededor de $25,000, abriendo el camino para una adopción masiva en hogares, industrias y comercios. Solo la demanda de los hogares se proyecta cercana a $2.9 billones, reflejando el alto potencial de adopción y la probabilidad de que las familias eventualmente posean múltiples robots.

Modelo económico similar al de autos y smartphones

Narayan sugiere que el modelo de negocio de los robots humanoides podría parecerse a una mezcla de las industrias automotriz y de teléfonos inteligentes.
Si bien los robots se venderían como bienes de capital, argumenta que los ingresos de software a largo plazo —mediante ecosistemas de apps y capacidades descargables— podrían generar beneficios sustanciales. En un escenario optimista,
“las suscripciones de software y las ventas de apps podrían agregar ~3 billones de dólares al TAM estimado de ~9 billones”, creando una capa de ingresos recurrentes y de alto margen, similar al negocio de servicios de Apple.

Competidores dispersos y sin líderes claros

Narayan señala que “el mercado de la robótica humanoide está altamente fragmentado, sin líderes claros hasta ahora”.
Entre los actores destacados menciona a Tesla (NASDAQ:TSLA), Boston Dynamics, Unitree, UBTECH, Figure AI y Apptronik, aunque todos se encuentran en etapas tempranas de desarrollo.

Actualmente, las empresas chinas llevan ventaja en escala de producción y costos, mientras que las firmas de EE.UU. y Europa destacan en software, autonomía avanzada y capacidades de inteligencia artificial.

Oportunidades de inversión a lo largo de toda la cadena de valor

El informe de RBC también resalta amplios temas de inversión que abarcan toda la cadena de valor de la robótica: sensores, actuadores, sistemas de cámaras, plataformas operativas, estándares de interoperabilidad y diseño de robots para consumidores.

Aunque se espera que los casos de uso industriales y comerciales sean los primeros en escalar, Narayan cree que, con el tiempo, los robots humanoides podrían superar el tamaño de la flota automotriz global debido a su capacidad de operar con mayor frecuencia y realizar una gama mucho más amplia de tareas.

Yardeni Research se mantiene firme en algunas de sus proyecciones de mercado más audaces a largo plazo, reafirmando su pronóstico de que el oro subirá a $10,000 por onza y que el S&P 500 alcanzará los 10,000 puntos antes de que termine 2029.

Aunque la firma enfatiza que no asigna un marco formal de valuación al oro, señala que su sesgo alcista surgió cuando el metal superó por primera vez los $2,000 por onza el año pasado—impulsado en parte por las fuertes compras de bancos centrales tras la congelación de las reservas de Rusia en 2022.

A principios de este año, cuando el oro rebasó los $3,000, Yardeni identificó un canal ascendente de precios que respaldaba “un objetivo de precio razonable” de $4,000 para finales de 2024. Ahora que los precios se mantienen por encima de ese nivel, la firma espera que comience otro movimiento alcista importante alrededor de mediados de 2026, con un objetivo de $5,000 para el cierre del año.

La visión de largo plazo continúa siendo el núcleo del pronóstico. La nota de Yardeni reitera:
“Todavía estamos apuntando a un precio del oro de $10,000 para finales de 2029, cuando esperamos que el S&P 500 se negocie en un récord de 10,000.”

También destaca la relación inusual entre ambos activos, afirmando:
“El oro tiende a estar inversamente correlacionado con el S&P 500 en un ciclo. Pero sus tendencias a largo plazo han sido casi idénticas.”

El comentario fue publicado junto con las opiniones más recientes de Yardeni sobre Bitcoin, stablecoins y la evolución más amplia de los activos alternativos.

La firma mantiene una postura neutral sobre Bitcoin, diciendo que aún no cuenta con un marco de valuación confiable:
“porque no tenemos ninguna manera de valorarlo.”

Yardeni señaló las narrativas opuestas que rodean a la criptomoneda:
“Se le ha llamado ampliamente ‘oro digital’. Nosotros previamente hemos descrito a bitcoin como ‘tulipanes digitales’.”

Bitcoin repuntó el miércoles después de conocerse que Vanguard ahora permitirá operar ETFs y fondos mutuos enfocados en criptomonedas—una reversión de la política de su ex CEO, quien insistía en que la gestora nunca ofrecería productos relacionados con Bitcoin.

Yardeni también analiza la GENIUS Act, firmada por el presidente Donald Trump en julio, que establece estándares para stablecoins respaldadas por activos líquidos de EE.UU. La firma relaciona esta legislación con la debilidad previa en el precio de Bitcoin, argumentando que las stablecoins “reducen la demanda de transacciones en Bitcoin.”

La nota también hace referencia al objetivo de precio actualizado de Cathie Wood para el token: su estimación se redujo a $1.2 millones para 2030, desde el pronóstico previo de $1.5 millones, ya que ahora las stablecoins están “usurpando” algunos de los casos de uso que ella antes creía que Bitcoin dominaría en mercados emergentes.

El explosivo aumento en la inversión en inteligencia artificial podría estar acercándose a un periodo de enfriamiento, ya que BCA Research advierte que un “invierno de la IA” a nivel industrial se está volviendo cada vez más probable en el futuro cercano.

En un informe publicado el miércoles, el estratega en jefe de BCA, Jonathan LaBerge, señaló que el gasto en IA está entrando en una fase frágil, con valoraciones de mercado que reflejan expectativas muy superiores a lo que la tecnología probablemente podrá ofrecer.

“En un horizonte temporal de tres a cinco años, el balance de probabilidades apunta a la aparición de un ‘invierno de la IA,’ que probablemente comience dentro de los próximos uno a tres años,” escribió LaBerge.

Agregó que una desaceleración de este tipo “implicaría una reducción en el ritmo del CAPEX relacionado con IA / construcción de centros de datos, así como una corrección significativa en los precios de las acciones tecnológicas y de crecimiento.”

Tres posibles escenarios a largo plazo para la IA

BCA describe tres trayectorias posibles para el impacto de la IA a largo plazo. Un avance completo hacia inteligencia artificial general —que validaría las narrativas más optimistas del sector— recibe solo un 5% de probabilidad.

En cambio, la firma asigna un 80% de probabilidad a un escenario en el que la IA genera “ganancias moderadas de productividad a nivel macro,” elevando la producción económica alrededor de 0.4–0.5% por año. Aunque positivo, ese nivel se quedaría corto frente a las elevadas expectativas de utilidades y flujo de efectivo que hoy están incorporadas en las principales acciones tecnológicas.

Un resultado más pesimista —una fuerte mala asignación de capital en centros de datos seguida por una caída de productividad— recibe un 15% de probabilidad.

Las expectativas del mercado ya parecen estiradas

LaBerge sostiene que los mercados accionarios de EE.UU. ya han descontado un beneficio de IA mucho más transformador. Estima que entre 9 y 12 billones de dólares de ganancias bursátiles desde finales de 2022 no pueden justificarse con fundamentos como utilidades o tasas de interés.

Ese desajuste, dijo, refleja la creencia de los inversionistas en un impulso de productividad impulsado por IA mucho más fuerte de lo que BCA considera realista.

El estratega además advirtió que “no es suficiente que la inteligencia artificial mejore la productividad: necesita impulsar el crecimiento de la productividad / las utilidades corporativas de manera muy significativa para que los precios actuales del mercado accionario en general estén justificados.”

Surgen señales de estrés en adopción y financiamiento de la IA

BCA señala que la adopción empresarial de herramientas de IA ha comenzado a desacelerarse, incluso cuando las compañías continúan aumentando el gasto en capital. Mientras tanto, la industria depende cada vez más del financiamiento mediante deuda para expandir los centros de datos, con hyperscalers y proveedores de infraestructura emitiendo grandes volúmenes de bonos.

LaBerge dijo que esta tendencia recuerda ciclos de sobreconstrucción anteriores —como el de telecomunicaciones a inicios de los 2000 y el del shale estadounidense en la década de 2010— en los que la inversión terminó superando la demanda.

Otro punto de preocupación es la estructura altamente intensiva en capital del auge de la IA. A diferencia del ascenso relativamente ligero en activos del internet temprano, la IA requiere gasto continuo en chips, energía, hardware de red y sistemas de enfriamiento. Según LaBerge, esto aumenta el riesgo de un futuro “exceso de cómputo” y amenaza los rendimientos de las empresas cuyas valoraciones ya asumen un crecimiento pronunciado y sostenido.

Recomendaciones de BCA para inversionistas

La firma de investigación sugiere prepararse para un ajuste gradual de expectativas. Recomienda mantener una posición infraponderada en acciones tecnológicas frente al mercado en general hasta que las valoraciones extremas se normalicen.

BCA también argumenta que las empresas que utilizan la IA —en lugar de aquellas que construyen o monetizan infraestructura de IA— podrían salir mejor libradas en una fase de enfriamiento. Industrias como servicios financieros, farmacéutica, biotecnología, ciencias de la vida y defensa podrían estar entre las principales beneficiadas por la integración práctica de IA.