Blog

Citi observa una mejora del impulso en el sector industrial después de que el crecimiento orgánico alcanzara 6.9% durante el segundo trimestre de 2026, superando ampliamente la previsión del banco de 4.0%. La fuerte inversión en centros de datos continúa siendo una importante fuente de demanda, mientras que las señales de una recuperación de ciclo corto sugieren que el crecimiento comienza a extenderse hacia más áreas de la economía industrial.

El crecimiento industrial supera las previsiones de Citi

El crecimiento orgánico del sector industrial alcanzó 6.9% durante el segundo trimestre, muy por encima del 4.0% previsto por Citi.

El desempeño más sólido indica que la demanda se ha mantenido resistente y, al mismo tiempo, se está volviendo más generalizada entre diferentes mercados industriales.

Citi considera que los resultados muestran que la expansión del sector ya no depende exclusivamente de un reducido grupo de mercados finales de elevado crecimiento.

Una mejora de la actividad en los negocios de ciclo corto podría proporcionar un impulso adicional si la recuperación continúa durante el resto de 2026.

Los centros de datos continúan impulsando el crecimiento

La inversión relacionada con centros de datos sigue desempeñando un papel importante en el crecimiento del sector industrial.

La rápida expansión de la infraestructura de inteligencia artificial ha elevado la demanda de equipos eléctricos, sistemas de enfriamiento, tecnologías de gestión energética y otros productos industriales necesarios para construir y operar grandes instalaciones informáticas.

Citi también considera que este ciclo de inversión podría generar beneficios indirectos para una parte más amplia de la economía industrial.

A medida que el desarrollo de centros de datos aumenta las necesidades de generación eléctrica, transmisión y otras infraestructuras, las compañías fuera de la cadena de suministro directa de IA también podrían beneficiarse del aumento del gasto de capital.

Surgen señales de recuperación de ciclo corto

Citi destacó una creciente evidencia de que está comenzando una recuperación industrial de ciclo corto.

Los mercados de ciclo corto generalmente reaccionan con relativa rapidez a los cambios en la actividad económica, los inventarios y la demanda de los clientes.

Una mejora en estas áreas podría indicar que el impulso industrial se está extendiendo más allá de los grandes proyectos de infraestructura y del gasto en centros de datos.

Una recuperación sostenida podría fortalecer las carteras de pedidos y ofrecer mayor visibilidad para las compañías industriales de cara a 2027.

Los márgenes industriales permanecen por encima de 20%

La rentabilidad también superó ligeramente las expectativas de Citi.

El margen operativo promedio del sector alcanzó 21.4%, frente al 21.2% previsto por el banco.

Citi considera que márgenes operativos superiores a 20% reflejan una sólida rentabilidad subyacente.

Un mayor crecimiento de los ingresos podría generar apalancamiento operativo adicional, mientras que las estrategias de precios podrían permitir a las compañías proteger o incluso ampliar sus márgenes frente a las fluctuaciones de costos.

Citi destaca PH, VRT, ETN, EMR y TT

Entre las compañías industriales preferidas por Citi se encuentran Parker Hannifin (NYSE:PH), Vertiv (NYSE:VRT), Eaton (NYSE:ETN), Emerson Electric (NYSE:EMR) y Trane Technologies (NYSE:TT).

El banco considera que estas compañías son líderes de sus respectivos mercados y están bien posicionadas para aprovechar tendencias favorables de demanda y un sólido impulso de pedidos.

Varias también cuentan con exposición a tendencias estructurales de inversión como electrificación, gestión energética, centros de datos, automatización y eficiencia energética.

Estos mercados podrían proporcionar oportunidades de crecimiento a largo plazo junto con cualquier recuperación cíclica de la demanda industrial tradicional.

Quanta Services podría beneficiarse de la inversión eléctrica

Citi también identifica una oportunidad de largo plazo en Quanta Services (NYSE:PWR).

La compañía está posicionada para beneficiarse de inversiones de varios años en infraestructura eléctrica estadounidense conforme aumenta la demanda de energía y las empresas de servicios públicos amplían y modernizan sus redes de transmisión y distribución.

El desarrollo de centros de datos y el crecimiento de las necesidades eléctricas relacionadas con IA podrían añadir todavía más urgencia a estas inversiones.

La escala y duración de este ciclo de infraestructura podrían proporcionar a Quanta Services una extensa cartera de proyectos potenciales.

Citi considera la caída de MasTec una posible oportunidad

MasTec (NYSE:MTZ) representa otra oportunidad destacada por el banco.

Las acciones estuvieron bajo presión después de los resultados del segundo trimestre debido a preocupaciones relacionadas con las perspectivas de su negocio de comunicaciones.

Citi considera que esta debilidad podría representar un posible punto de entrada para inversionistas con un horizonte de largo plazo.

El banco destacó la elevada cartera de pedidos de MasTec y las tendencias favorables de demanda como razones para mantener una visión positiva a pesar de las preocupaciones de corto plazo.

Las valuaciones industriales se mantienen cerca de su prima histórica

El sector industrial cotiza con una prima moderada frente al mercado accionario estadounidense en general.

Citi calcula que la relación precio-beneficio relativa promedio para los próximos 12 meses se encuentra en 1.11 veces frente al S&P 500.

Esto se compara con un promedio de 1.10 veces durante los últimos 10 años.

Por lo tanto, la valuación actual se encuentra apenas por encima de la prima relativa histórica del sector, pese al crecimiento orgánico superior a lo esperado y la sólida rentabilidad.

Una recuperación más amplia fortalece las perspectivas industriales

El análisis de Citi para el segundo trimestre presenta un panorama cada vez más favorable para las acciones industriales.

El crecimiento orgánico superó ampliamente las expectativas, los márgenes permanecieron por encima de 20% y la inversión en centros de datos continúa proporcionando un poderoso motor estructural de demanda.

Más importante aún, las señales de recuperación de ciclo corto indican que el crecimiento podría estar extendiéndose más allá de los mercados estructurales más fuertes.

En este contexto, Citi favorece a Parker Hannifin (NYSE:PH), Vertiv (NYSE:VRT), Eaton (NYSE:ETN), Emerson Electric (NYSE:EMR) y Trane Technologies (NYSE:TT), además de identificar oportunidades en Quanta Services (NYSE:PWR) y MasTec (NYSE:MTZ).

Goldman Sachs espera que las recompras corporativas continúen siendo una poderosa fuente de demanda para las acciones estadounidenses en 2026, superando el aumento de nuevos títulos que llegan al mercado. Aunque las colocaciones subsecuentes y la emisión general de acciones han aumentado, el banco considera que las condiciones siguen siendo ordenadas y que aproximadamente $1.4 billones en recompras deberían proporcionar un respaldo considerable al mercado.

Las emisiones de acciones aumentan mientras las empresas captan capital

Las compañías estadounidenses captaron $105 mil millones mediante colocaciones subsecuentes de acciones durante el año hasta julio, la mayor actividad registrada a estas alturas del calendario desde 2021.

La emisión total de capital, incluyendo ofertas públicas iniciales, colocaciones subsecuentes, valores convertibles y operaciones con SPAC, alcanzó un récord de $252 mil millones durante el segundo trimestre.

Esta cifra superó el máximo trimestral anterior de $234 mil millones registrado durante el primer trimestre de 2021.

A pesar del fuerte incremento, los estrategas de Goldman liderados por Ben Snider señalaron: “La emisión subsecuente de acciones está aumentando, pero representa un regreso a la normalidad y no un auge.”

El banco destacó que tanto el número de operaciones como las emisiones en relación con la capitalización total del mercado continúan por debajo de sus promedios históricos. Además, buena parte del reciente incremento se concentra en un número relativamente pequeño de grandes operaciones.

La inversión en IA impulsa las necesidades de financiamiento

Las enormes necesidades de capital asociadas con la infraestructura de inteligencia artificial están convirtiéndose en un importante impulsor de nuevas emisiones de acciones.

Las operaciones relacionadas con IA han representado aproximadamente 40% del volumen de colocaciones subsecuentes en Estados Unidos durante este año.

Goldman espera que esta proporción siga aumentando y señaló que la tendencia “continuará aumentando en el futuro.”

Las empresas que desarrollan centros de datos y otras infraestructuras de IA enfrentan enormes programas de inversión de varios años, lo que podría obligarlas a recurrir a diferentes fuentes de capital.

Por ello, las emisiones de acciones podrían convertirse en un complemento cada vez más importante del flujo de efectivo operativo y del financiamiento mediante deuda.

El gasto de los hyperscalers podría superar su generación de efectivo

Las previsiones de consenso indican que el gasto de capital de los hyperscalers podría alcanzar $1.1 billones en 2027.

Esta cifra superaría el flujo de efectivo operativo en aproximadamente $150 mil millones antes de que estas compañías vuelvan a registrar flujo de efectivo libre positivo en 2028.

Sin embargo, las necesidades finales de financiamiento podrían ser todavía mayores.

“Si bien los recientes reportes de ganancias señalan un riesgo al alza para las estimaciones de ingresos de los hyperscalers, muchos inversionistas creen que el gasto de capital se situará muy por encima de las previsiones de consenso”, escribieron los estrategas de Goldman.

Si la inversión supera las proyecciones actuales, las grandes compañías tecnológicas podrían depender más del financiamiento externo.

La deuda financiaría gran parte del auge de IA

Goldman espera que los mercados de deuda proporcionen la mayor parte del capital necesario para la próxima etapa de expansión de la infraestructura de inteligencia artificial.

Los estrategas de crédito del banco estiman que los hyperscalers podrían financiar aproximadamente 35% de su gasto de capital de 2027 mediante deuda.

Esto equivaldría a alrededor de $400 mil millones en emisiones globales.

Según Goldman, el capital accionario “también debería seguir desempeñando un papel”, especialmente para las compañías que buscan financiar planes de inversión de varios años sin aumentar excesivamente su apalancamiento.

La emisión de acciones puede ayudar a conservar la fortaleza de los balances y reducir el riesgo de enfrentar restricciones de capacidad en los mercados de deuda.

El mercado sigue absorbiendo las nuevas emisiones

El volumen de nuevas acciones que llegará al mercado dependerá en parte del apetito de los inversionistas y de las condiciones generales de las bolsas.

Goldman destacó que las colocaciones subsecuentes históricamente aumentan durante periodos de fortaleza bursátil.

Las compañías también tienen mayor tendencia a emitir acciones cuando cotizan con una prima frente al mercado general, un patrón que se ha mantenido durante este año.

Hasta ahora, el banco observa poca evidencia de que los inversionistas estén teniendo dificultades para absorber la nueva oferta.

Ni los descuentos de las colocaciones ni el comportamiento posterior de las acciones muestran “ninguna señal anormal de indigestión.”

Las recompras del S&P 500 mantienen su crecimiento

Frente al incremento de la oferta de acciones, las recompras corporativas continúan representando una fuente todavía mayor de demanda.

El crecimiento de las recompras entre las compañías del S&P 500 alcanzó aproximadamente 11% interanual durante el segundo trimestre, según Goldman.

Además, las nuevas autorizaciones para recomprar acciones han alcanzado un récord cercano a $1 billón en lo que va del año.

Estos programas pueden proporcionar un respaldo técnico importante al mercado, ya que las empresas que compran sus propias acciones reducen directamente la cantidad de títulos disponibles para los inversionistas.

Recompras por $1.4 billones podrían absorber la nueva oferta

Goldman estima que las compañías estadounidenses recomprarán aproximadamente $1.4 billones en acciones durante 2026.

Esta cantidad sería suficiente para compensar cerca de $700 mil millones en emisiones primarias de acciones, además de la posible oferta adicional generada por el vencimiento de periodos de lockup posteriores a las OPI.

El equilibrio general entre oferta y demanda se está volviendo algo menos favorable para los inversionistas conforme aumentan las emisiones, especialmente ante las necesidades de financiamiento relacionadas con IA.

Sin embargo, Goldman no espera que este cambio supere la demanda corporativa.

Con recompras equivalentes aproximadamente al doble del nivel estimado de emisiones primarias, las empresas estadounidenses deberían continuar siendo una importante fuente neta de demanda para las acciones en 2026.

Los inversionistas con posiciones cortas en acciones estadounidenses están cada vez más expuestos a nuevas subidas del mercado, según Citi, mientras continúa la reconstrucción de posiciones de riesgo en los principales mercados desarrollados. Los flujos recientes reflejan principalmente nuevas compras y no simplemente el cierre de apuestas bajistas, una señal de que la confianza está regresando gradualmente a las acciones de Estados Unidos y Europa.

Los inversionistas aumentan posiciones largas en EE.UU.

Los estrategas de Citi señalaron que el posicionamiento mejoró en todos los principales índices bursátiles estadounidenses durante la última semana.

De manera importante, el avance estuvo impulsado principalmente por inversionistas que establecieron nuevas posiciones largas, en lugar de cerrar posiciones cortas existentes.

El Nasdaq y el S&P 500 registraron mejoras semanales similares, con el posicionamiento de ambos índices saliendo de territorio bajista y regresando a una posición neta larga.

El Russell 2000 continúa siendo el índice más extendido dentro de la cobertura de Citi, lo que indica que el posicionamiento en empresas de menor capitalización ya ha avanzado más que en los principales índices de gran capitalización.

Las posiciones cortas del S&P 500 enfrentan mayor presión

La recuperación de las acciones estadounidenses ha aumentado la presión sobre los inversionistas que mantienen posiciones cortas.

Citi señaló que las pérdidas promedio de las posiciones cortas en el S&P 500 se encuentran actualmente en niveles elevados, “dejando a la considerable base de posiciones cortas vulnerable a coberturas forzadas si los mercados continúan avanzando gradualmente.”

Si las acciones siguen subiendo, los vendedores en corto que acumulen pérdidas podrían verse obligados a comprar acciones para cerrar sus posiciones.

Estas operaciones podrían generar presión alcista adicional y acelerar el avance del mercado mediante un short squeeze.

Citi señaló que el actual desequilibrio entre ganancias y pérdidas potenciales implica que el riesgo de posicionamiento está “sesgado hacia flujos adicionales impulsados por short squeezes.”

Las nuevas apuestas de riesgo impulsan la recuperación

El mensaje más amplio de los datos de posicionamiento de Citi es que los inversionistas están mostrando una mayor disposición a asumir riesgo.

En lugar de que la reciente mejora refleje únicamente la salida de operadores bajistas de posiciones perdedoras, nuevo capital está entrando en posiciones largas en acciones.

Esta diferencia es importante porque la acumulación de nuevas posiciones largas puede indicar una mayor confianza en las perspectivas del mercado.

Citi señaló que esta ha sido la tendencia dominante durante la última semana, especialmente en Estados Unidos y Europa.

Europa registra una fuerte recuperación del posicionamiento

Los mercados europeos presentaron una de las recuperaciones más claras en el posicionamiento global, según Citi.

Los flujos semanales estuvieron dominados por nuevas posiciones largas, llevando el posicionamiento del EuroStoxx 50 y del FTSE hacia niveles moderadamente alcistas.

El DAX también ha continuado recuperándose de su debilidad anterior y ahora está más alineado con el posicionamiento constructivo observado en las acciones de los bancos europeos.

Europa registró la recuperación general de posicionamiento más fuerte entre los mercados desarrollados, acompañada de una mejora en las ganancias y pérdidas de las posiciones existentes.

Los inversionistas muestran mayor confianza en Europa

El cambio hacia nuevas posiciones largas indica que los inversionistas están mostrando una mayor confianza en las acciones europeas, en lugar de limitarse a reducir su exposición bajista.

La mejora en las ganancias de las posiciones podría reforzar esta tendencia si los mercados continúan avanzando.

El cambio también deja el posicionamiento europeo en una situación más equilibrada después de anteriores periodos de debilidad, particularmente en Alemania.

Nuevas entradas de capital podrían fortalecer todavía más la recuperación.

Mejoran las posiciones en Australia y China

Fuera de Estados Unidos y Europa, Citi identificó una mejora del posicionamiento en algunas partes de Asia-Pacífico.

El posicionamiento se fortaleció tanto en el S&P/ASX 200 de Australia como en el índice China A50.

Estas mejoras muestran que la reconstrucción de la exposición al riesgo no se limita a los mercados occidentales desarrollados.

Sin embargo, las condiciones siguen siendo desiguales en Asia, con Corea del Sur como una excepción importante.

Las posiciones cortas del KOSPI aumentan el riesgo de un rebote

El posicionamiento en el KOSPI de Corea del Sur continuó deteriorándose, dejando al mercado con una cartera de posiciones cortas fuertemente inclinada hacia una sola dirección.

Citi considera que esta situación crea el potencial para una reversión pronunciada si mejora el sentimiento de los inversionistas.

El banco advirtió que el desequilibrio en el KOSPI “está creando el potencial de flujos abruptos de cobertura si mejora el sentimiento.”

Un cambio repentino en las expectativas podría obligar a los vendedores en corto a cerrar rápidamente sus posiciones bajistas, amplificando potencialmente cualquier recuperación de las acciones surcoreanas.

Los short squeezes podrían dar un impulso adicional al mercado

El último análisis de posicionamiento de Citi apunta hacia un entorno generalmente más constructivo para las acciones globales.

Los inversionistas están estableciendo nuevas posiciones largas en Estados Unidos y Europa, mientras que el posicionamiento también ha mejorado en Australia y China.

Al mismo tiempo, siguen existiendo importantes posiciones cortas vulnerables en varios mercados.

En el caso del S&P 500, nuevas subidas graduales podrían aumentar las pérdidas de los inversionistas bajistas y provocar compras forzadas, generando una fuente adicional de apoyo para el rally.

La combinación de una mayor toma de riesgo y posiciones cortas vulnerables significa que futuras ganancias podrían verse reforzadas por flujos derivados de short squeezes si los mercados continúan avanzando.

Goldman Sachs considera que la rápida expansión de la inversión en inteligencia artificial en Estados Unidos podría estar comenzando a desplazar algunos gastos en otras áreas de la economía, aunque el banco ha encontrado relativamente poca evidencia de un efecto generalizado hasta ahora. Con inversiones relacionadas con IA que alcanzan cientos de miles de millones de dólares al año, los analistas están evaluando si este auge está desviando capital, recursos de construcción y financiamiento de otras actividades empresariales.

La inversión estadounidense en IA podría acercarse a $600 mil millones

La analista de Goldman Sachs Jessica Rindels estima que la inversión estadounidense en inteligencia artificial alcanzará casi $600 mil millones en 2026, “equivalente a casi el 2% del PIB de Estados Unidos.”

El gasto en IA también ha representado más del 10% de la inversión fija empresarial durante los últimos trimestres, reflejando la extraordinaria magnitud de las inversiones en centros de datos, infraestructura informática y tecnología relacionada.

Este rápido crecimiento plantea la pregunta de si las empresas están reasignando capital de otros proyectos para financiar sus planes de inteligencia artificial.

La cuestión adquiere mayor importancia debido a que una proporción considerable del gasto en IA se destina a productos tecnológicos importados, lo que puede limitar su contribución directa a la actividad económica estadounidense.

Los hyperscalers encuentran otras formas de financiar la IA

Goldman analizó si las grandes compañías tecnológicas están sacrificando otras inversiones para financiar sus programas de infraestructura de IA.

El banco encontró que los hyperscalers han financiado una parte importante de este gasto mediante reducciones en las recompras de acciones, en lugar de realizar grandes recortes en otras inversiones.

Estas compañías también han estado “dispuestas a endeudarse y parecen no verse disuadidas por las altas tasas de interés.”

Su acceso a los mercados de capital y su elevada generación interna de efectivo permiten que la expansión de la inversión en IA no necesariamente implique reducciones equivalentes en otras áreas de sus negocios.

Las empresas que utilizan IA sí reasignan parte de sus presupuestos

El panorama es algo diferente entre las compañías que compran servicios de inteligencia artificial en lugar de construir directamente la infraestructura.

La encuesta de Goldman indica que los costos relacionados con IA continúan siendo relativamente modestos para muchas de estas empresas.

Sin embargo, aproximadamente dos tercios de ese gasto se financian mediante recortes en otras áreas de los presupuestos corporativos.

Esto proporciona cierta evidencia de un desplazamiento directo del gasto, aunque las cantidades generales siguen siendo relativamente pequeñas frente a las enormes inversiones en infraestructura realizadas por las principales compañías tecnológicas.

Los centros de datos absorben una mayor proporción de la construcción

La rápida construcción de centros de datos representa otra área donde la inversión en IA podría competir con otros proyectos por trabajadores, materiales y capital.

Goldman estima que el gasto en centros de datos ha aumentado hasta aproximadamente 9% de la construcción privada no residencial.

Sin embargo, este crecimiento ha coincidido con una reducción en la construcción de instalaciones manufactureras subsidiadas.

Esa desaceleración ha liberado recursos que pueden ser utilizados por los proyectos de centros de datos, reduciendo el riesgo de que el auge de la infraestructura de IA genere fuertes restricciones en otros segmentos.

Por ello, Goldman observa “solo señales limitadas de desplazamiento a nivel nacional.”

El financiamiento relacionado con IA gana peso

La inteligencia artificial también representa una proporción cada vez mayor del endeudamiento corporativo.

Goldman estima que el financiamiento relacionado con IA ya supone casi una cuarta parte de las emisiones de deuda con grado de inversión.

Una participación tan elevada podría, en teoría, aumentar los costos de financiamiento para otras empresas si los proyectos de IA absorbieran una parte desproporcionada del capital disponible.

Hasta ahora, sin embargo, la evidencia de un impacto más amplio continúa siendo limitada.

Goldman señaló que los efectos indirectos “parecen limitados hasta ahora”, mientras que los diferenciales de crédito de las compañías no relacionadas con IA permanecen cerca de mínimos históricos.

El impacto económico de la IA podría ser menor de lo esperado

El análisis de Goldman sugiere que tanto los efectos positivos como los negativos del auge de inversión en IA podrían ser menores de lo que generalmente se supone.

El enorme gasto en equipos informáticos y centros de datos contribuye claramente a la inversión, pero las importaciones reducen parte de su impacto directo sobre el PIB estadounidense.

Al mismo tiempo, los temores de que la IA esté absorbiendo capital y recursos a costa del resto de la economía parecen exagerados según la evidencia disponible.

Goldman estima que el desplazamiento incremental del gasto alcanzará aproximadamente $50 mil millones en 2026.

En términos generales, el banco concluyó que tanto la contribución de la IA al crecimiento del PIB como sus efectos de desplazamiento “son menores de lo que suele pensarse.”

Citi continúa viendo un camino para que el S&P 500 alcance los 8,100 puntos a finales de año después de elevar su previsión de ganancias anuales tras una temporada de resultados del segundo trimestre más sólida de lo esperado. Los estrategas liderados por Scott Chronert señalaron que los factores fundamentales que respaldan el objetivo “se mantienen en su mayoría”, aunque la siguiente etapa del rally probablemente requerirá una participación más amplia del mercado y una confianza sostenida en las ganancias relacionadas con la inteligencia artificial.

Citi eleva su previsión de ganancias del S&P 500

Citi aumentó su estimación de ganancias anuales del S&P 500 a $365 desde $350 después de los resultados corporativos del segundo trimestre.

A pesar de la mejora en la previsión de ganancias, el banco mantuvo sin cambios su objetivo de 8,100 puntos para el índice al cierre del año.

Los estrategas consideran que el fortalecimiento del crecimiento de las ventas, la expansión continua de los márgenes y una recuperación bursátil cada vez más amplia respaldan esa previsión.

La expectativa de que los inversionistas reduzcan progresivamente sus apuestas por nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal también podría generar un entorno más favorable para las acciones.

Una mayor amplitud del mercado es clave para llegar a 8,100

Citi considera que el rally ya está expandiéndose más allá de las acciones que anteriormente dominaron las ganancias de los índices y espera que esta tendencia continúe.

El camino hacia los 8,100 puntos depende en parte de las expectativas de un aterrizaje suave de la economía, un reajuste en las acciones tecnológicas y una renovada confianza en la fortaleza fundamental de las compañías beneficiadas por la inteligencia artificial.

Un entorno macroeconómico “goldilocks”, caracterizado por crecimiento económico continuo, inflación controlada y una política monetaria menos restrictiva, proporcionaría una base importante para ampliar la participación en el mercado.

Sin esa ampliación, las futuras ganancias podrían continuar dependiendo excesivamente de un grupo relativamente pequeño de grandes compañías.

El gasto en IA respalda a los líderes del índice

La inteligencia artificial continúa siendo un componente crucial de las perspectivas de Citi.

El banco espera que las tendencias de ingresos entre las compañías que realizan fuertes inversiones de capital en IA proporcionen un piso para la parte del S&P 500 influenciada por esta tecnología “por ahora.”

Las fuertes inversiones en centros de datos, semiconductores e infraestructura relacionada han respaldado las expectativas de ganancias de muchas de las mayores compañías tecnológicas.

Sin embargo, Citi destacó que el grupo de acciones influenciado por la IA sigue siendo “fundamental para nuevas subidas del índice.”

“Aquí, la cuestión es la confianza en la duración/persistencia de la actual fortaleza fundamental.”

Por lo tanto, los inversionistas necesitarán pruebas de que el actual ciclo de ganancias impulsado por la IA puede mantenerse y no representa simplemente un periodo temporal de crecimiento extraordinario.

Las ganancias del segundo trimestre superaron expectativas

Las sorpresas positivas en las ganancias durante el segundo trimestre fueron ligeramente superiores a lo que Citi esperaba bajo un patrón normal de temporada de resultados.

Sin embargo, los estrategas advirtieron que parte de la mejora en las estimaciones de ganancias se produjo gracias a revalorizaciones de activos en algunas compañías de megacapitalización.

Estas ganancias “no pueden atribuirse directamente al desempeño operativo”, lo que significa que el crecimiento de ganancias reportado podría exagerar parcialmente la mejora de los fundamentos corporativos.

Aun así, Citi considera que el panorama general de ganancias continúa siendo sólido después de tomar en cuenta estos componentes no operativos.

Ventas y márgenes siguen mejorando

A nivel del índice, el crecimiento de las ventas se ha acelerado mientras que los márgenes corporativos han continuado expandiéndose.

En conjunto, estas tendencias han producido una mejora en el crecimiento de las ganancias que, según Citi, “se parece más a circunstancias posteriores a una recesión.”

La comparación refleja un impulso particularmente fuerte de la rentabilidad corporativa, aunque el banco volvió a destacar la necesidad de separar las mejoras operativas de factores no operativos como las revalorizaciones de activos.

Incluso considerando esta salvedad, Citi cree que el entorno fundamental continúa siendo favorable para las acciones.

Las mejoras de ganancias están muy concentradas

Una posible preocupación es que el aumento de las expectativas de ganancias del S&P 500 se concentra en un número relativamente reducido de compañías.

El consenso de ganancias del índice aumentó desde $312 al inicio del año hasta $361 actualmente, un incremento de $49.

Solo 20 acciones representan $45 de esa mejora, lo que demuestra el elevado nivel de concentración de las revisiones al alza.

El consenso de ganancias para todo el año también aumentó $20 desde el final del segundo trimestre, pero únicamente $3 de esa mejora corresponde a revisiones de las estimaciones para el tercer y cuarto trimestre.

Esto indica que gran parte del reciente optimismo está relacionado con resultados ya publicados y no con una mejora significativa de las expectativas para el resto del año.

Los factores favorables para las ganancias incluyen algunas reservas

Citi describió los factores que respaldan las ganancias como “innegables”, aunque destacó varias consideraciones importantes.

Las revalorizaciones de activos han impulsado algunas cifras de ganancias, mientras que las estimaciones para el tercer y cuarto trimestre todavía no han registrado una mejora comparable con los resultados del segundo trimestre.

Al mismo tiempo, las revisiones al alza siguen concentradas en un pequeño grupo de grandes compañías.

Estos factores implican que las futuras ganancias del mercado dependerán cada vez más de una mejora de los resultados en una mayor proporción de las empresas que integran el índice.

El camino hacia 8,100 requiere una recuperación más amplia

El objetivo sin cambios de 8,100 puntos de Citi refleja la confianza del banco en que los fundamentos siguen siendo suficientemente sólidos para respaldar nuevas ganancias del S&P 500.

Mayores estimaciones de ganancias, un crecimiento más fuerte de los ingresos y la expansión de márgenes ofrecen una base favorable, mientras que menores expectativas de alzas de tasas de la Fed podrían respaldar las valuaciones.

Sin embargo, la perspectiva del banco depende cada vez más de una ampliación del rally y de que el segmento impulsado por IA mantenga su fortaleza fundamental.

Si un aterrizaje suave, un entorno monetario favorable y la continuidad de las inversiones en IA se combinan con mejores ganancias en un grupo más amplio de compañías, Citi considera que el S&P 500 continúa en camino hacia los 8,100 puntos.

La plata podría subir hasta $90 por onza durante los próximos seis a 12 meses, según Citi, ya que una mayor demanda de los inversionistas podría superar el impacto de un panorama más débil para algunos usos industriales. El banco mantuvo sus previsiones alcistas y espera que una reducción de las tensiones geopolíticas y una Reserva Federal menos restrictiva generen un entorno más favorable para el metal precioso.

Citi mantiene sus objetivos alcistas para la plata

Citi reiteró sus previsiones para la plata en una nota dirigida a clientes, manteniendo un objetivo de $75 por onza para los próximos cero a tres meses y de $90 por onza para un horizonte de seis a 12 meses.

Estas proyecciones se comparan con un precio spot de aproximadamente $65 por onza.

El objetivo de mayor plazo representaría un avance considerable desde los niveles actuales, y Citi espera que los flujos de inversión adquieran cada vez más importancia para determinar la dirección del mercado.

El banco anticipa una “recuperación continua de la demanda de inversión” a medida que las presiones monetarias y geopolíticas potencialmente comiencen a disminuir.

Una desescalada en Ormuz podría favorecer a los metales preciosos

Citi considera que una posible reducción de las tensiones alrededor del estrecho de Ormuz podría convertirse en un importante catalizador para la plata.

La firma espera que la plata “continúe siguiendo la dirección del oro con una beta elevada”, lo que significa que el metal podría registrar movimientos porcentuales mayores cuando suban los precios de los metales preciosos.

Esta característica convierte a la plata en “una opción ideal para aprovechar el potencial alcista” si el enfrentamiento en el estrecho de Ormuz se resuelve rápidamente, según Citi.

El escenario base del banco contempla una eventual desescalada de las condiciones geopolíticas, potencialmente “tan pronto como entre septiembre y diciembre.”

Ese escenario podría ayudar a revertir algunas de las presiones macroeconómicas que han afectado a la plata.

Una Fed menos restrictiva podría impulsar la inversión

La política monetaria constituye otra parte importante de la tesis alcista de Citi.

La plata ha enfrentado presiones derivadas de mayores rendimientos reales y de un dólar estadounidense fuerte, factores que pueden reducir el atractivo relativo de los metales preciosos.

Citi espera que estos obstáculos disminuyan si la Reserva Federal adopta una postura menos restrictiva.

Una combinación de menores rendimientos reales, menor fortaleza del dólar y una reducción de la incertidumbre geopolítica podría llevar a los inversionistas a aumentar su exposición a la plata.

En el escenario de Citi, estos flujos de inversión pasarían a tener una mayor influencia sobre los precios que los cambios en el consumo industrial.

La demanda solar enfrenta una desaceleración estructural

La perspectiva favorable para la inversión se produce a pesar de una posible debilidad en uno de los principales mercados industriales de la plata.

Citi espera que la demanda relacionada con la energía solar experimente una desaceleración estructural debido a que los fabricantes continúan reduciendo la cantidad de plata utilizada en las celdas fotovoltaicas, un proceso conocido como thrifting.

La creciente adopción de tecnología de celdas de contacto posterior, o BC, podría reducir aún más la intensidad de uso de plata.

Citi considera que la tecnología BC podría convertirse en una de las principales tecnologías solares para 2028, acelerando los cambios en los patrones de consumo de plata dentro de la industria fotovoltaica.

IA, 5G y vehículos eléctricos respaldan la demanda

A pesar de la desaceleración prevista en el consumo solar, Citi continúa observando una demanda industrial resistente procedente de otros mercados tecnológicos.

La infraestructura de inteligencia artificial, las redes 5G y los vehículos eléctricos seguirían siendo importantes fuentes de consumo de plata.

Estas aplicaciones podrían compensar parcialmente la presión generada por la reducción del uso de plata en la fabricación de productos solares.

Como resultado, Citi espera que el mercado mundial de plata permanezca en déficit hasta 2027, proporcionando un respaldo fundamental para los precios.

La fuerte demanda de India aporta otro impulso

La sólida demanda física en India representa otro elemento positivo para las perspectivas de Citi.

El banco destacó una prima doméstica de aproximadamente 7% sobre la plata, lo que refleja una fuerte demanda local frente a los precios internacionales.

El consumo podría fortalecerse todavía más durante el cuarto trimestre, cuando la temporada de festividades y bodas en India impulsa las compras.

La fortaleza de la demanda india podría proporcionar respaldo adicional justo cuando Citi espera que los flujos globales de inversión ganen mayor influencia.

Los flujos de inversión podrían llevar la plata a $90

La tesis alcista de Citi depende en última instancia de un cambio en los principales factores que impulsan el mercado de la plata.

Aunque la demanda solar podría debilitarse estructuralmente, las compras de los inversionistas podrían ser suficientemente fuertes para compensarlo, especialmente si disminuyen las tensiones geopolíticas y la política de la Reserva Federal se vuelve menos restrictiva.

Con un mercado mundial que permanecería en déficit hasta 2027 y una demanda tecnológica resistente procedente de IA, 5G y vehículos eléctricos, Citi considera que la plata podría continuar siguiendo la dirección del oro y registrar movimientos porcentuales superiores.

Si este escenario se desarrolla como espera el banco, la plata podría alcanzar $75 por onza en el corto plazo antes de avanzar potencialmente hasta $90 durante los siguientes seis a 12 meses.

JPMorgan mantiene una perspectiva positiva para las acciones durante el segundo semestre del año y considera que las preocupaciones relacionadas con la geopolítica, la inflación, la concentración del mercado, el ciclo económico y la debilidad de los bonos no impedirán nuevos avances. El banco espera una participación más amplia en el rally, con sectores cíclicos y acciones de beta elevada potencialmente tomando un mayor protagonismo conforme avance el año.

JPMorgan espera nuevos máximos históricos

Los estrategas de JPMorgan continúan considerando que los principales índices bursátiles tienen margen para seguir subiendo durante la segunda mitad del año.

“Creemos que los índices bursátiles deberían alcanzar nuevos máximos históricos en el segundo semestre y esperamos nuevas subidas”, señalaron los estrategas del banco en una nota.

La perspectiva optimista se mantiene pese a varios riesgos que han afectado el sentimiento de los inversionistas, incluyendo la incertidumbre geopolítica, las preocupaciones por un posible repunte de la inflación, el liderazgo concentrado en un pequeño grupo de acciones y la reciente caída del mercado de bonos.

En lugar de esperar que estos factores descarrilen a las acciones, JPMorgan considera que el entorno macroeconómico subyacente continúa siendo suficientemente favorable para que los mercados alcancen nuevos récords.

El rally bursátil podría ampliarse

JPMorgan ha anticipado durante aproximadamente dos meses una rotación por debajo de los principales índices y espera que este proceso continúe.

El banco identificó recientemente una recuperación de las estrategias de momentum, especialmente entre las acciones de semiconductores.

Sin embargo, no espera que Tecnología domine el desempeño del mercado durante el segundo semestre de la misma manera que ocurrió el verano pasado.

En cambio, una mayor variedad de industrias y estilos de inversión podría participar en la siguiente etapa del rally, reduciendo parte de la concentración que caracterizó avances anteriores.

La volatilidad podría mantenerse elevada

La perspectiva positiva no significa que JPMorgan espere un avance de los mercados sin interrupciones.

Los estrategas señalaron que las preocupaciones sobre la rentabilidad corporativa “probablemente seguirán reapareciendo de vez en cuando”, lo que podría mantener elevados los niveles de volatilidad.

Aun así, el banco no considera que el entorno actual sea comparable con 2022.

JPMorgan espera presiones inflacionarias relativamente limitadas y no anticipa que los bancos centrales necesiten responder con una política monetaria significativamente más agresiva.

Esta diferencia es importante porque un nuevo ciclo de endurecimiento monetario podría ejercer mayor presión tanto sobre las valuaciones bursátiles como sobre la actividad económica.

Un mercado laboral más débil podría favorecer a las acciones

El mercado laboral estadounidense presenta un panorama más mixto, y JPMorgan destacó indicadores que apuntan a un deterioro del sentimiento relacionado con el empleo.

En lugar de representar necesariamente un factor negativo para las acciones, datos laborales más débiles podrían provocar una reacción de “lo malo es bueno” en los mercados.

Un menor dinamismo del empleo puede reducir las preocupaciones de que la economía estadounidense esté sobrecalentándose y, por lo tanto, disminuir la probabilidad de que la Reserva Federal necesite endurecer aún más su política.

JPMorgan también señaló que un dólar estadounidense más débil podría ser favorable, particularmente para las acciones internacionales.

La temporada de resultados ofrece respaldo

Los resultados corporativos proporcionan otra razón para la postura constructiva de JPMorgan.

Los estrategas habían anticipado que la temporada de resultados del segundo trimestre tranquilizaría a los inversionistas y consideran que esa previsión se ha cumplido.

Tanto las compañías estadounidenses como las europeas han registrado un crecimiento interanual de las ganancias por acción superior al 20%, proporcionando respaldo fundamental a las valuaciones bursátiles.

El sólido crecimiento de las ganancias resulta especialmente relevante mientras los inversionistas evalúan si los mercados pueden seguir avanzando después de las importantes ganancias ya acumuladas.

La rotación defensiva sería temporal

JPMorgan también revisó su expectativa anterior de una fase de consolidación en las acciones de beta elevada y una recuperación temporal de los títulos de baja volatilidad.

Ese movimiento permitió que sectores defensivos como Salud y Productos Básicos de Consumo superaran temporalmente al mercado.

Sin embargo, los estrategas continúan considerando que este movimiento “probablemente será únicamente táctico”, en lugar de representar el comienzo de una rotación defensiva sostenida.

El banco espera que esta tendencia dure solo algunas semanas y no que domine todo el segundo semestre.

JPMorgan posteriormente volvió a favorecer un avance de las acciones de beta elevada, señalando que los grupos de baja volatilidad “han vuelto a perder impulso.”

Los sectores cíclicos podrían asumir el liderazgo

Una curva de rendimientos más pronunciada representa otro posible factor favorable para las áreas del mercado más sensibles al ciclo económico.

Dentro de los sectores cíclicos, JPMorgan destacó como atractivos a bancos, compañías mineras, industriales y empresas de consumo cíclico.

El banco también espera una estabilización en las acciones de semiconductores después de la reciente volatilidad, lo que podría permitir que los fabricantes de chips participen en una recuperación más amplia sin que Tecnología necesariamente se convierta en el sector dominante del segundo semestre.

Esta combinación representaría un cambio hacia un liderazgo bursátil más amplio y una mayor participación de empresas vinculadas directamente con la actividad económica.

Las acciones de beta elevada podrían superar al mercado

La perspectiva de JPMorgan para el segundo semestre depende finalmente de que sus expectativas macroeconómicas continúen desarrollándose según lo previsto.

“Si las perspectivas macroeconómicas que anticipamos para el segundo semestre siguen ganando fuerza, eso debería respaldar nuevas subidas de las acciones, pero también un mayor desempeño superior de las acciones de beta elevada”, escribieron los estrategas.

Con un crecimiento de ganancias todavía sólido, presiones inflacionarias contenidas y una Reserva Federal potencialmente con menor necesidad de endurecer su política, JPMorgan considera que existen condiciones para que los índices bursátiles alcancen nuevos máximos.

La preferencia del banco por sectores cíclicos y acciones de beta elevada también indica que espera que la siguiente fase del rally sea más amplia, en lugar de continuar dependiendo de un pequeño grupo de líderes tecnológicos.

Morgan Stanley adoptó una postura más favorable sobre el sector estadounidense de hardware de TI, al considerar que el aumento en los costos de los chips de memoria está llevando a las empresas a acelerar sus compras de infraestructura en lugar de posponer el gasto. La firma elevó su perspectiva para la industria de Cautelosa a En Línea y modificó varias recomendaciones individuales ante el fortalecimiento de la demanda de servidores y almacenamiento.

Morgan Stanley mejora su perspectiva para hardware de TI

El analista Erik Woodring señaló que Morgan Stanley elevó su visión sobre la industria estadounidense de hardware de TI después de reevaluar el impacto de los elevados precios de los componentes sobre el gasto tecnológico empresarial.

La firma mejoró las recomendaciones de Hewlett Packard Enterprise y Pure Storage a Sobreponderar, mientras que NetApp fue elevada a Igual Ponderación. Teradata, por su parte, recibió una reducción en su calificación.

Los cambios reflejan una revisión más amplia de las expectativas de Morgan Stanley sobre la demanda de hardware empresarial, a medida que las compañías responden a precios persistentemente elevados de la memoria y a las crecientes necesidades de infraestructura para inteligencia artificial.

Woodring reconoció que Morgan Stanley “había estado del lado equivocado de la operación en hardware empresarial”, después de haber considerado anteriormente que la inflación récord de los componentes frenaría rápidamente la recuperación del sector.

La ‘chipflation’ impulsa compras anticipadas

Una de las principales razones detrás del cambio de perspectiva es la forma en que las empresas están respondiendo al aumento de los precios de los chips de memoria.

En lugar de considerar los mayores costos como un problema temporal y retrasar las compras hasta que los precios bajen, las empresas ven cada vez más la inflación de los chips de memoria como “un obstáculo estructural de varios años”, según Woodring.

Este cambio está llevando a las compañías a adelantar sus compras de computadoras, servidores y sistemas de almacenamiento para asegurar equipos antes de posibles aumentos adicionales de precios.

Woodring denominó esta tendencia “Miedo a Perder la Oportunidad de Comprar”.

El comportamiento representa un cambio importante frente a la tesis anterior de Morgan Stanley, que suponía que la inflación de componentes reduciría la demanda al encarecer las adquisiciones de hardware.

La IA impulsa la demanda de servidores y almacenamiento

La inversión en inteligencia artificial es otro de los principales factores detrás de la mejora en las perspectivas de Morgan Stanley.

La encuesta propietaria AlphaWise de la firma indica que la combinación de compras anticipadas y expansión de capacidad relacionada con IA podría llevar el crecimiento de servidores y almacenamiento “a máximos históricos de la encuesta en 2027.”

Las empresas y proveedores tecnológicos continúan ampliando su capacidad de infraestructura para responder a cargas de trabajo de inteligencia artificial cada vez más exigentes, impulsando la demanda de equipos de cómputo y almacenamiento de datos.

Esta tendencia llevó a Morgan Stanley a preferir el almacenamiento dentro de la industria de hardware, seguido por servidores y posteriormente computadoras personales.

Las estimaciones de ganancias superan al consenso

Morgan Stanley también elevó sus previsiones financieras para los fabricantes de equipos originales que cubre, reflejando expectativas de una demanda más sólida.

Las estimaciones de ganancias por acción de la firma para 2026 y 2027 se encuentran ahora entre 9% y 12% por encima del consenso de Wall Street.

Las proyecciones más optimistas reflejan el efecto combinado de las compras anticipadas, la expansión de infraestructura relacionada con IA y la mayor demanda de servidores y almacenamiento.

Las mejoras de recomendación para Hewlett Packard Enterprise y Pure Storage son consistentes con la preferencia de la firma por compañías bien posicionadas para beneficiarse de estas tendencias.

El fuerte rally deja valuaciones elevadas

A pesar de adoptar una postura más positiva sobre la industria, Morgan Stanley subrayó que su visión continúa siendo táctica y no representa una perspectiva alcista estructural de largo plazo.

La firma describió los factores favorables actuales como “principalmente cíclicos”, lo que implica que el entorno positivo de demanda podría perder fuerza eventualmente.

Las acciones de hardware han subido más de 100% desde principios de 2025 y actualmente cotizan en niveles de valuación históricamente elevados.

Estas ganancias dejan menos margen para decepciones si el crecimiento de las utilidades se desacelera o si los patrones de compra empresarial comienzan a normalizarse.

Morgan Stanley advierte de un posible giro en 2027

Morgan Stanley considera que el ciclo del hardware podría comenzar a debilitarse durante 2027, particularmente cuando la actual ola de compras anticipadas pierda impulso.

Adelantar adquisiciones puede fortalecer la demanda en el corto plazo, pero también puede reducir el volumen de pedidos disponible en periodos posteriores.

Esto significa que la misma tendencia de “Miedo a Perder la Oportunidad de Comprar” que actualmente beneficia a las compañías de hardware podría generar comparaciones más difíciles conforme madure el ciclo.

Woodring señaló que un máximo en las revisiones de estimaciones de ganancias sería la “señal para volver a ser más cautelosos.”

Por ahora, Morgan Stanley considera que la fortaleza de las compras empresariales y la inversión en infraestructura de IA justifican una visión más favorable del hardware estadounidense, particularmente de las compañías vinculadas con almacenamiento y servidores.

Wolfe Research considera que la economía de Estados Unidos entró en la tercera etapa de su marco de ciclo de mercado, conocida como Aceleración Tardía, después de un sólido reporte del ISM Manufacturero de julio. El cambio ocurre mientras los principales índices bursátiles estadounidenses comenzaron agosto con fuertes ganancias y la inversión en infraestructura de inteligencia artificial, junto con una recuperación de inventarios, continúa impulsando la actividad manufacturera.

El ciclo del mercado de EU entra en Aceleración Tardía

Wolfe Research identificó la transición después de la publicación de los datos del ISM Manufacturero de julio el lunes pasado.

El modelo de ciclos de la firma se basa en el promedio móvil de seis meses del componente de Nuevos Pedidos del ISM, que utiliza para evaluar los cambios en la dirección y el impulso de la economía.

Según Wolfe, la mejora reciente indica que Estados Unidos avanzó hacia la fase de Aceleración Tardía, una etapa de mitad del ciclo históricamente asociada con una expansión económica todavía sólida, aunque en una fase más madura de crecimiento.

Los principales índices de EU comienzan agosto con fuerza

El cambio de ciclo ha coincidido con un sólido inicio de agosto para las acciones estadounidenses.

El S&P 500 avanzó 3.6%, mientras que el NASDAQ-100 ganó 5.1% y el Russell 2000 subió 3.5%.

El S&P 500 también alcanzó nuevos máximos históricos y rompió al alza el rango de negociación que había limitado al índice durante aproximadamente dos meses.

El desempeño indica que los inversionistas han respondido favorablemente al fortalecimiento del sector manufacturero pese a la incertidumbre que continúa rodeando a la inflación y la política monetaria.

La inversión en IA impulsa la manufactura

Wolfe Research atribuyó parte de la mejora de las condiciones manufactureras al fuerte gasto de capital de las grandes compañías tecnológicas en infraestructura de inteligencia artificial.

La expansión de centros de datos y de capacidad informática relacionada con IA está generando una demanda considerable en diversas áreas de las cadenas de suministro industriales y tecnológicas.

Otro factor favorable ha sido la disminución de los inventarios mayoristas en relación con las ventas.

Los menores niveles de inventario han impulsado a las empresas a comenzar a reponer existencias, generando una fuente adicional de actividad económica y respaldando la opinión de Wolfe de que el ciclo entró en una etapa de expansión más fuerte.

Wolfe prevé un máximo del ciclo entre finales de 2026 y principios de 2027

La fase de Aceleración Tardía debería mantenerse hasta que el promedio móvil de seis meses de los Nuevos Pedidos del ISM alcance su máximo.

Wolfe Research considera que esto podría ocurrir hacia finales de 2026 o principios de 2027, posiblemente cuando el índice general del ISM se aproxime a 60.

Un máximo en el impulso de los nuevos pedidos marcaría otra transición dentro del modelo de ciclo de mercado de la firma y podría modificar los sectores bursátiles mejor posicionados para superar al mercado.

Hasta entonces, Wolfe considera que el entorno actual continúa siendo consistente con una expansión de mitad de ciclo.

La inflación y la Fed siguen siendo factores clave

La evolución de la inflación continúa siendo otra consideración importante para los inversionistas al evaluar la duración de la expansión.

Wolfe destacó los reportes de CPI y PPI de julio como indicadores relevantes para las perspectivas de las tasas de interés.

Las expectativas de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en su reunión de septiembre disminuyeron después de un reporte de empleo más débil de lo esperado, reduciendo potencialmente una fuente de presión sobre las valuaciones bursátiles.

La interacción entre una actividad manufacturera más fuerte y la trayectoria de la inflación seguirá siendo importante para determinar la evolución de la política monetaria durante los próximos meses.

Tecnología y Energía entre los sectores históricamente favorecidos

Wolfe Research señaló que la fase de Aceleración Tardía históricamente ha favorecido a Tecnología, Energía, Finanzas, Salud e Industriales.

Tecnología podría seguir beneficiándose de las grandes inversiones en infraestructura de IA que ya están contribuyendo a la actividad manufacturera, mientras que Industriales podría recibir apoyo de un mayor gasto de capital y de la reposición de inventarios.

Energía y Salud también se encuentran entre los sectores que históricamente han mostrado un desempeño favorable durante esta etapa del ciclo.

Aunque Finanzas normalmente se beneficia durante la Aceleración Tardía, Wolfe mantiene una posición infraponderada en el sector.

La firma señaló la incertidumbre sobre la política de tasas de interés bajo el régimen de Kevin Warsh y la posibilidad de una curva de rendimientos invertida durante la primera mitad de 2027 como razones para mantener una postura más cautelosa.

Los inversionistas evalúan la duración de la expansión

La clasificación de Wolfe Research en Aceleración Tardía indica que la firma todavía observa margen para que la expansión económica estadounidense continúe antes de alcanzar el siguiente punto de inflexión del ciclo.

El sólido desempeño bursátil, la inversión relacionada con inteligencia artificial y la reposición de inventarios respaldan esa visión, aunque la inflación y las decisiones de la Reserva Federal siguen representando posibles fuentes de volatilidad.

La evolución de los Nuevos Pedidos del ISM será especialmente importante, ya que Wolfe espera que el indicador alcance su máximo hacia finales de 2026 o principios de 2027. Ese punto podría marcar el final de la fase actual y provocar un nuevo cambio en el liderazgo del mercado.

El tráfico en los restaurantes de servicio rápido (QSR) de Estados Unidos perdió algo de impulso durante julio, de acuerdo con datos de Placer analizados por Jefferies, ya que las tendencias más débiles en los segmentos de pollo y pizza revirtieron parcialmente la mejora registrada en junio.

El tráfico en restaurantes pierde impulso en julio

Andy Barish, analista de restaurantes de Jefferies, indicó que las ventas comparables de la industria aumentaron 1.7% en julio, aproximadamente 10 puntos base por debajo del nivel de junio.

El tráfico se deterioró alrededor de 20 puntos base, mientras que el ticket promedio mejoró aproximadamente 10 puntos base.

Durante julio completo, el tráfico en restaurantes cayó cerca de 2.1%, frente a una disminución aproximada de 1.8% registrada durante la primera mitad del mes.

Jefferies señaló que algunos factores externos pudieron contribuir al deterioro observado hacia el final del periodo. Entre ellos se encuentran posibles afectaciones provocadas por el humo de los incendios forestales de Canadá y preocupaciones relacionadas con casos de enfermedades transmitidas por alimentos vinculadas con Cyclospora.

Las ventas comparables de QSR se mantienen en 1.8%

Dentro de la categoría de restaurantes de servicio rápido, las ventas comparables se mantuvieron sin cambios frente al mes anterior en 1.8%.

El tráfico se debilitó aproximadamente 30 puntos base, aunque el aumento del ticket promedio compensó esa caída.

La tendencia promedio a dos años mostró una evolución más favorable, con una mejora de alrededor de 40 puntos base frente a junio.

Las cifras indican que el gasto de los consumidores se mantuvo relativamente resistente incluso cuando disminuyó el número de visitas a los restaurantes.

Los datos de Placer muestran una desaceleración secuencial

Jefferies también examinó las tendencias de Placer correspondientes a aproximadamente 50 de las principales cadenas de restaurantes que operan en Estados Unidos.

El análisis mostró que el tráfico general de los QSR se debilitó alrededor de 61 puntos base en julio frente a junio.

La caída revirtió parte de la mejora aproximada de 145 puntos base registrada durante el mes anterior, lo que indica que el mayor impulso observado en junio no logró mantenerse completamente.

Pollo y pizza registran las mayores caídas

El desempeño mostró diferencias importantes entre las principales categorías de restaurantes de servicio rápido.

El tráfico de las cadenas de hamburguesas mejoró moderadamente, con un avance aproximado de 46 puntos base frente a junio.

Los restaurantes especializados en pollo mostraron una tendencia opuesta, con un deterioro de alrededor de 60 puntos base.

El segmento de pizza registró una caída secuencial aún mayor, debilitándose aproximadamente 79 puntos base.

La diferencia entre categorías indica que la desaceleración de julio estuvo concentrada en determinados segmentos de QSR y no representó un deterioro igualmente pronunciado en toda la industria.

Los datos de Lamb Weston muestran un panorama mixto

Jefferies también destacó comentarios recientes de Lamb Weston sobre la actividad de los restaurantes estadounidenses.

La compañía describió el tráfico general de restaurantes en Estados Unidos como prácticamente estable en sus resultados del cuarto trimestre, mientras que el tráfico total de QSR también se mantuvo sin cambios significativos.

Por categorías, Lamb Weston señaló que el tráfico de restaurantes QSR de pollo aumentó aproximadamente 3%, mientras que el de hamburguesas disminuyó cerca de 4%.

Estas cifras difieren de las tendencias secuenciales identificadas por Jefferies mediante los datos de Placer, lo que refleja las distintas señales que pueden surgir dependiendo de las fuentes de información y los periodos utilizados para medir el desempeño.

El mercado vigila la demanda de los consumidores

Los datos de julio muestran que los restaurantes estadounidenses de servicio rápido perdieron parte de la mejora en tráfico conseguida durante junio, aunque las ventas comparables permanecieron en terreno positivo gracias a que un mayor gasto promedio compensó parcialmente la reducción de visitas.

Los segmentos de pollo y pizza fueron las principales áreas de debilidad en el análisis de Jefferies, mientras que las hamburguesas registraron una mejora moderada.

Los operadores de restaurantes y los inversionistas estarán atentos para determinar si la menor afluencia de julio fue un retroceso temporal relacionado en parte con factores climáticos y sanitarios o una señal de un debilitamiento más amplio de la demanda del consumidor durante la segunda mitad del año.