Los pagos netos de intereses del gobierno federal de Estados Unidos alcanzaron 1.25 billones de dólares en 2025, equivalentes al 18.5% de los ingresos federales, de acuerdo con un análisis de la firma de gestión de inversiones DoubleLine.
La proporción superó el máximo anterior de 18.4% registrado en 1991. El aumento ocurre mientras la deuda nacional total de Estados Unidos ha alcanzado aproximadamente 40 billones de dólares y los costos de financiamiento permanecen elevados frente a buena parte de la década anterior.
Los 1.25 billones de dólares en pagos netos anuales de intereses también superan el presupuesto total de defensa de Estados Unidos para 2026, según el análisis proporcionado.
Un mayor gasto por intereses puede reducir la proporción de los ingresos federales disponible para otros rubros y, cuando se financia mediante endeudamiento adicional, puede contribuir a nuevos incrementos de la deuda pública.
El gasto por intereses como proporción de los ingresos se ha triplicado desde 2015
El gasto federal por intereses como porcentaje de los ingresos se ha triplicado aproximadamente desde 2015, según Kobeissi Letter, que cita proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos (CBO).
La CBO proyecta que el gasto por intereses podría alcanzar 25% de los ingresos federales para 2036 bajo los supuestos utilizados en sus estimaciones.
“La crisis de deuda de Estados Unidos se encuentra en territorio inexplorado”, escribió Kobeissi Letter. “Estas proyecciones suponen que no habrá una desaceleración importante, una recesión ni un aumento significativo en los rendimientos de los bonos del Tesoro durante este periodo”.
Las proyecciones son estimaciones y dependen de las condiciones económicas futuras, las tasas de interés, el endeudamiento gubernamental y la política fiscal.
La carga actual de la deuda difiere de la de 1991
DoubleLine señaló diferencias entre el entorno fiscal actual y el de 1991, cuando los pagos netos de intereses federales representaron por última vez una proporción comparable de los ingresos gubernamentales.
En 1991, la deuda en manos del público equivalía aproximadamente al 44% del producto interno bruto de Estados Unidos. Desde entonces ha aumentado a más de 32 billones de dólares y ahora supera el 100% del PIB, según las cifras citadas en el material proporcionado.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años rondaban el 8% en 1991, después de haber superado el 10% en años anteriores. Los rendimientos actuales de largo plazo son menores, pero se aplican a un volumen de deuda pública considerablemente mayor.
“El gobierno federal ha alcanzado una carga de intereses récord mientras el bono de largo plazo está lejos de registrar un rendimiento récord”, escribieron analistas de DoubleLine. “El rendimiento en sí puede parecer ordinario según los estándares históricos, pero la sensibilidad del gobierno a ese rendimiento no lo es”.
La inversión en IA aumenta la demanda en los mercados de deuda de largo plazo
El incremento del endeudamiento federal coincide con una mayor emisión de deuda corporativa de largo plazo por parte de grandes compañías tecnológicas que financian infraestructura de inteligencia artificial.
Las empresas tecnológicas vinculadas con la IA emitieron 225,000 millones de dólares en bonos durante el primer semestre de 2026, según el material proporcionado, y algunas compañías recurrieron a vencimientos de entre 10 y 30 años para financiar inversiones de capital.
El material también señala que algunas inversiones de capital relacionadas con la IA son deducibles de impuestos, lo que podría afectar los ingresos fiscales federales. El impacto fiscal final dependerá de la estructura y el momento de esas inversiones, así como de las normas tributarias aplicables.
El economista Ed Yardeni sostuvo que el aumento del endeudamiento corporativo compite con la deuda del gobierno estadounidense por el capital de los inversionistas.
“El capital que fluye hacia los bonos corporativos es capital que no fluye hacia los bonos del Tesoro, y los rendimientos de los bonos del Tesoro han tenido que subir para equilibrar el mercado”, escribió Yardeni en una nota reciente. “En resumen, la revolución de la IA está produciendo un efecto clásico de desplazamiento, provocando un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro”.
Esta afirmación representa la evaluación de Yardeni sobre la relación entre las emisiones corporativas y los rendimientos de los bonos del Tesoro, y no establece que sea la única causa de los movimientos en los costos de financiamiento del gobierno.
El Tesoro aumenta las recompras de bonos de largo plazo
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, aumentó el tamaño de las recompras de bonos del Tesoro con vencimientos de entre 10 y 30 años, de 2,000 millones de dólares a por lo menos 4,000 millones de dólares por operación, según el material proporcionado.
Los analistas de DoubleLine señalaron que la medida se produce mientras el Tesoro gestiona elevados déficits federales junto con una demanda significativa de capital por parte del sector privado.
“El gasto neto por intereses ya ha alcanzado una proporción récord de los ingresos, mientras el Tesoro continúa financiando grandes déficits en un mercado con una fuerte demanda privada de capital”, señalaron los analistas. “Eso hace que el nivel del bono de largo plazo sea más relevante de lo que sugiere por sí sola la comparación histórica”.
La combinación de un mayor volumen de deuda pendiente, mayores gastos por intereses y competencia por capital de largo plazo ha incrementado la proporción de los ingresos federales necesaria para atender la deuda del gobierno estadounidense. Su trayectoria futura dependerá de las tasas de interés, la política fiscal y las condiciones económicas.