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Los estrategas de Barclays consideran que el fuerte avance de las acciones tecnológicas y de semiconductores impulsado por la inteligencia artificial podría estar acercándose a una etapa de consolidación. El banco señala que el posicionamiento cada vez más saturado de los inversionistas, una mayor oferta de acciones y una agenda económica cargada podrían limitar nuevas ganancias en el corto plazo.

El índice MSCI World Semiconductors ha subido cerca de 50% en los últimos dos meses, registrando su segundo mejor desempeño bimestral desde noviembre de 2001. Según Barclays, comienzan a aparecer señales de agotamiento, especialmente porque el apoyo proveniente de operadores de momentum y asesores de negociación sistemática (CTA), que han sido un motor importante del repunte, podría estar perdiendo fuerza tras un avance tan pronunciado.

Las nuevas emisiones podrían absorber liquidez

Los estrategas encabezados por Emmanuel Cau señalaron que durante las próximas semanas llegará al mercado una serie de ofertas públicas iniciales y ampliaciones de capital dentro del sector tecnológico. Estas operaciones podrían absorber parte de la liquidez que ha respaldado el reciente repunte bursátil.

Al mismo tiempo, los inversionistas se preparan para una etapa clave en el calendario macroeconómico que podría influir significativamente en el comportamiento de los mercados globales.

Los bancos centrales siguen siendo el foco de atención

En Estados Unidos, Kevin Warsh presidirá por primera vez una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el próximo 17 de junio. El encuentro se llevará a cabo en un entorno de actividad económica sólida y precios elevados del petróleo, factores que podrían mantener presiones inflacionarias.

Barclays sigue anticipando que la Reserva Federal mantendrá sin cambios las tasas de interés, aunque reconoce que existe la posibilidad de que adopte un tono más restrictivo si persisten las preocupaciones sobre la inflación.

En Europa, el banco considera que el Banco Central Europeo probablemente seguirá adelante con un aumento de tasas en junio, a pesar de las señales de desaceleración económica observadas en varias partes de la región.

El rally enfrenta una prueba decisiva

“La combinación de indicadores técnicos recalentados y un junio cargado de catalizadores sugiere que las probabilidades de una corrección táctica, especialmente en los segmentos más impulsados por el momentum, no pueden descartarse”, escribieron los estrategas.

También señalaron que la volatilidad tanto en los mercados de renta variable como de bonos permanece cerca de mínimos recientes, por lo que consideran prudente que los inversionistas mantengan coberturas de riesgo antes de un periodo que históricamente suele ser complicado para los mercados.

Perspectiva positiva para las acciones a largo plazo

A pesar de la cautela de corto plazo, Barclays mantiene una visión favorable sobre la renta variable gracias a la resiliencia de las utilidades corporativas y a lo que considera un ciclo de inversión estructural de larga duración.

Los estrategas subrayaron que el exceso de optimismo está concentrado principalmente en los mercados tecnológicos de Estados Unidos y Asia. Mientras tanto, las bolsas europeas aún no recuperan los niveles previos a las recientes tensiones geopolíticas, y los mercados de China e India prácticamente han quedado al margen del auge relacionado con la inteligencia artificial.

“Para ser claros, no somos bajistas en semiconductores. Pero dada la evolución parabólica que ha experimentado el sector recientemente, si llegara a tomar un respiro, esto probablemente favorecería una rotación hacia regiones con menor peso tecnológico”, añadieron los estrategas.

Podrían surgir nuevas oportunidades de rotación

Si el impulso de las acciones de semiconductores pierde fuerza, Barclays considera que los inversionistas podrían dirigir capital hacia otros sectores. Entre los principales beneficiarios menciona a las empresas de software, las industrias aeroespacial y de defensa, así como sectores de consumo cíclico como lujo, viajes y entretenimiento.

El banco también señaló que un eventual acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, aunque por ahora sigue siendo una posibilidad hipotética, podría acelerar la salida de posiciones en los segmentos tecnológicos más saturados y favorecer mayores flujos de inversión hacia Europa y otros mercados rezagados.

El mercado global de smartphones se encamina hacia la mayor contracción anual de su historia, con envíos de dispositivos que se espera disminuyan 13.9% en 2026 hasta aproximadamente 1,080 millones de unidades, de acuerdo con nuevas proyecciones publicadas por Counterpoint Research.

La previsión representa un deterioro frente a la estimación realizada en febrero, cuando la firma esperaba una caída anual de 12.4%. Los analistas atribuyen el empeoramiento de las perspectivas principalmente a la creciente escasez de chips de memoria, una situación que además se ha visto agravada por las disrupciones relacionadas con el conflicto que involucra a Irán.

Los Smartphones de Bajo Costo Son los Más Afectados

Los efectos de la escasez de componentes están golpeando con mayor fuerza a los segmentos de entrada y gama media.

A medida que los fabricantes de semiconductores destinan una mayor parte de su capacidad productiva a chips para aplicaciones de inteligencia artificial, menos componentes quedan disponibles para teléfonos de menor precio. Este cambio ha hecho que la producción de smartphones económicos sea cada vez más complicada y menos rentable.

Counterpoint informó que los precios mayoristas promedio de los smartphones aumentaron 14% durante el primer trimestre, mientras que los envíos globales disminuyeron 3.1% en comparación con el mismo periodo del año anterior.

La firma de investigación espera que las presiones sobre los precios se intensifiquen conforme se agoten los inventarios acumulados antes de la interrupción en el suministro. Como consecuencia, algunos modelos con precios inferiores a 150 dólares podrían desaparecer gradualmente del mercado.

“Los fabricantes de smartphones de gama baja y media están atrapados entre aumentos de costos que no pueden absorber y consumidores con capacidad de gasto limitada”, afirmó Wang Yang, analista principal de Counterpoint, firma independiente que publica datos trimestrales sobre envíos de smartphones.

“La pregunta ya no es cómo aumentar los envíos o la participación de mercado, sino si permanecer en el mercado en absoluto.”

La Industria Enfrenta un Desafío de Suministro Sin Precedentes

Según Wang, la actual escasez de chips de memoria representa la mayor disrupción del lado de la oferta que ha enfrentado la industria de smartphones hasta ahora.

El analista explicó que los fabricantes cuentan con pocas alternativas para mitigar el impacto, ya que los mayores costos no pueden compensarse fácilmente mediante incrementos de precios o cambios importantes en los productos.

La escasez está ejerciendo una presión considerable sobre la rentabilidad del sector, particularmente entre las compañías enfocadas en dispositivos de bajo costo.

El Segmento Premium Muestra Mayor Resistencia

Mientras que el segmento económico enfrenta dificultades, los fabricantes de smartphones premium han mostrado una mayor capacidad para resistir las condiciones adversas.

Apple (NASDAQ:AAPL) reportó ingresos récord durante el primer trimestre, impulsados por una sólida demanda de consumidores que actualizaron sus dispositivos a la serie iPhone 17.

Counterpoint prevé que los envíos de smartphones de Apple se mantengan prácticamente sin cambios durante 2026 antes de crecer aproximadamente 5% el año siguiente.

La compañía es vista como una de las mejor posicionadas del sector gracias a un acceso más estable a componentes y a márgenes de ganancia superiores a los de muchos competidores, factores que podrían permitirle ganar participación de mercado y reducir la necesidad de aplicar aumentos significativos de precios.

Samsung se Perfila para Superar al Mercado en General

Samsung Electronics (USOTC:SSNHZ) también parece encontrarse en una posición relativamente favorable dentro de este entorno complicado.

La compañía mantuvo volúmenes de envíos estables durante el primer trimestre y Counterpoint proyecta que registrará una caída de apenas 4% en todo el año, superando ampliamente el desempeño del mercado en general.

Los analistas atribuyen esta resiliencia a su portafolio de productos consistente y a una cadena de suministro comparativamente más sólida.

Las Marcas Enfocadas en el Segmento Económico Enfrentan Caídas Más Profundas

Las compañías con una mayor exposición a teléfonos de bajo costo son las que enfrentan las perspectivas más desafiantes.

Counterpoint estima que Transsion, cuya actividad depende en gran medida de dispositivos con precios inferiores a 150 dólares, podría registrar una caída de 32% en sus envíos durante este año.

Por su parte, Xiaomi y Honor registrarían descensos anuales de 28% y 20%, respectivamente, mientras la industria continúa enfrentando restricciones de suministro y una demanda más débil.

Las últimas proyecciones sugieren que la combinación de escasez de componentes, mayores costos de producción y consumidores más cautelosos está creando uno de los entornos operativos más difíciles que la industria de smartphones ha experimentado en años.

Las próximas ofertas públicas iniciales (OPI) de Anthropic, OpenAI y SpaceX (NASDAQ:SPCX) podrían generar presión temporal sobre los mercados financieros a medida que los inversionistas absorban una gran cantidad de nuevas emisiones de acciones, según Steve Brice, Director Global de Inversiones para Soluciones Patrimoniales de Standard Chartered.

Durante una entrevista en el programa “Access Middle East” de CNBC el martes, Brice señaló que el tamaño de estas futuras salidas a bolsa podría crear desafíos temporales para los participantes del mercado.

“Va a haber ciertos desafíos de absorción a medida que estas OPI lleguen al mercado, y aunque normalmente la ampliación de la participación en el mercado suele darse de manera positiva, no necesariamente ocurre de forma totalmente fluida”, dijo Brice.

Aunque mantiene una visión favorable para el panorama general, el ejecutivo indicó que actualmente adopta una postura más cautelosa a corto plazo.

La Debilidad Estacional Sigue Siendo una Posibilidad

Brice comentó que los mercados podrían atravesar episodios de volatilidad o debilidad durante los próximos meses, especialmente mientras los inversionistas evalúan tanto el calendario de nuevas emisiones como los acontecimientos geopolíticos en curso.

“No estoy extremadamente, extremadamente optimista en este momento.”

“Podríamos ver cierta debilidad en algún momento durante los meses de verano, y quizá eso también encajaría con lo que está ocurriendo en Oriente Medio”, afirmó.

A pesar de esas preocupaciones, Brice considera que cualquier corrección del mercado podría convertirse posteriormente en una oportunidad para los inversionistas de largo plazo.

Posibles Oportunidades de Compra Tras la Volatilidad Inicial

Según Brice, la debilidad temporal del mercado no debe interpretarse necesariamente como algo negativo para quienes tienen un horizonte de inversión más amplio.

Con el tiempo, explicó, cualquier caída provocada por la presión vendedora asociada a las OPI o por factores macroeconómicos podría ofrecer puntos de entrada atractivos.

Sus comentarios llegan en un momento en que los inversionistas se preparan para lo que podría convertirse en uno de los ciclos de salidas a bolsa tecnológicas más importantes de la historia reciente, con varias compañías vinculadas a la inteligencia artificial buscando valoraciones de cientos de miles de millones de dólares.

Los Datos Económicos de EE.UU. Podrían Respaldar el Sentimiento del Mercado

Brice también destacó los próximos datos de empleo en Estados Unidos como un posible factor de apoyo para los mercados financieros.

Señaló que las expectativas de un mercado laboral relativamente sólido podrían ayudar a mantener la confianza de los inversionistas en el corto plazo, aunque ese respaldo podría debilitarse si continúan las interrupciones en el suministro energético mundial.

Según el ejecutivo, uno de los principales riesgos sigue siendo el cierre prolongado del Estrecho de Ormuz.

Si esta ruta estratégica permanece cerrada hasta finales del verano, las condiciones económicas podrían deteriorarse debido al aumento de las presiones relacionadas con la energía.

Las Preocupaciones Sobre el Suministro Energético Siguen Siendo un Riesgo Importante

Los precios del petróleo han aumentado con fuerza en medio del enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán, mientras la administración Trump mantiene un bloqueo sobre los puertos iraníes y Teherán continúa manteniendo cerrado el Estrecho de Ormuz.

Brice advirtió que el impacto va mucho más allá del mercado petrolero.

“Las existencias se están reduciendo a un ritmo acelerado, no solo en el crudo físico, sino también en petroquímicos, urea y distintos insumos utilizados en los procesos productivos en todo el mundo”, dijo Brice.

La reducción de inventarios en múltiples cadenas de suministro industriales podría terminar ejerciendo presión adicional sobre el crecimiento económico y la inflación, convirtiendo a los mercados energéticos en un factor clave que los inversionistas deberán vigilar durante los próximos meses.

UBS recomendó a sus clientes aprovechar la reciente fortaleza del mercado accionario para rebalancear sus portafolios, al considerar que el desempeño extraordinario de unas cuantas grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos ha incrementado los riesgos de concentración y podría dejar a muchos inversionistas vulnerables si el liderazgo del mercado cambia.

El índice S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico el viernes, elevando su avance acumulado del año a más de 10%. El movimiento estuvo respaldado en parte por reportes que indicaban que Estados Unidos e Irán estaban cerca de alcanzar un acuerdo que permitiría la reapertura del Estrecho de Ormuz.

Por su parte, el índice MSCI All Country World acumula una ganancia de 10.9% en lo que va del año. UBS mantuvo su objetivo de cierre de año para el S&P 500 en 7,900 puntos, apoyado principalmente en una expectativa de crecimiento de 20% en las ganancias por acción.

Aunque conserva una perspectiva favorable para la renta variable, el banco considera que la siguiente etapa de avances probablemente estará impulsada por un grupo más amplio de sectores y compañías, en lugar de depender únicamente de las grandes tecnológicas. UBS espera una mayor rotación entre sectores y episodios más frecuentes de volatilidad a medida que los inversionistas redistribuyan capital.

La institución recomendó diversificar inversiones hacia mercados y sectores como Japón, China, mercados emergentes, Suiza, atención médica global y consumo discrecional europeo. Asimismo, destacó que el impacto de la inteligencia artificial se está extendiendo cada vez más hacia infraestructura, energía y cadenas de suministro industriales, más allá de las empresas que han encabezado el rally hasta ahora.

UBS agregó que “la reciente venta masiva de bonos ha creado una oportunidad para asegurar rendimientos atractivos”, destacando los bonos gubernamentales de alta calidad con vencimientos de corto y mediano plazo como opciones particularmente atractivas. El banco señaló además que los mercados han adoptado una postura excesivamente restrictiva al descontar la trayectoria futura de la política monetaria en la mayoría de las principales economías.

Respecto al panorama tecnológico, UBS advirtió que “sigue sin estar claro qué compañías surgirán como líderes en la monetización de la IA”, lo que podría mantener a los portafolios expuestos a decepciones y volatilidad, incluso después de una sólida temporada de resultados corporativos.

El petróleo Brent ha recuperado terreno desde los mínimos recientes cercanos a los 91 dólares por barril después de que disminuyeran las expectativas de un acuerdo rápido entre Estados Unidos e Irán, lo que llevó a los analistas de Citi a mantener una visión positiva para los precios del crudo en el corto plazo debido a la creciente presión sobre los inventarios globales.

La recuperación se produce en un contexto de persistentes tensiones en Medio Oriente. Irán lanzó recientemente un ataque contra el aeropuerto de Kuwait, mientras que fuerzas estadounidenses realizaron operaciones cerca del Estrecho de Ormuz, poniendo de manifiesto la fragilidad del alto al fuego que ha permanecido vigente durante varias semanas.

Las negociaciones entre Washington y Teherán continúan enfrentando obstáculos importantes. Entre los principales puntos de desacuerdo destacan el control del Estrecho de Ormuz, el destino de las reservas de uranio altamente enriquecido de Irán y la inclusión de Líbano dentro de cualquier acuerdo de cese al fuego más amplio.

Aunque un acuerdo separado de alto al fuego entre Israel y Líbano anunciado el miércoles generó cierto optimismo sobre una posible estabilización regional, los precios del petróleo se mantuvieron firmes. El jueves, el Brent cotizaba en 94.88 dólares por barril, mientras que el WTI se ubicaba en 96.65 dólares. Irán ha condicionado cualquier posible acuerdo a un cese de las hostilidades entre Israel y Hezbolá.

Citi considera que las negociaciones probablemente serán prolongadas y que un acuerdo inmediato sigue siendo poco probable. Su escenario base contempla una normalización gradual del tránsito marítimo por el Estrecho de Ormuz durante el tercer trimestre, aunque los bajos niveles de inventarios y la necesidad de reabastecer existencias podrían mantener elevados los precios durante más tiempo.

El banco proyecta un precio promedio del Brent de 110 dólares por barril en el tercer trimestre, que posteriormente descendería a 90 dólares en el cuarto trimestre y a 80 dólares durante 2027. Asimismo, espera que la estructura de backwardation continúe predominando en el mercado.

Uno de los factores que sustentan esta perspectiva es la distribución desigual de los inventarios petroleros a nivel mundial. Aunque las existencias globales aparentan mantenerse dentro de rangos históricos normales, los inventarios de crudo y productos refinados en Asia, excluyendo China, ya se encontraban por debajo de sus promedios de cinco años al cierre de mayo.

“Las continuas reducciones de inventarios llevarán los niveles a mínimos sin precedentes recientes, provocando una carrera por obtener suministros de regiones mejor abastecidas y manteniendo una fuerte backwardation para reponer inventarios bajos incluso después de la reapertura del Estrecho”, escribieron los analistas.

Según Citi, dos factores han evitado hasta ahora un ajuste mucho más severo en el mercado físico del petróleo pese a una pérdida acumulada de suministro estimada en más de mil millones de barriles desde el inicio de las interrupciones en el Estrecho de Ormuz.

Por un lado, las importaciones de crudo de China disminuyeron alrededor de 4.3 millones de barriles diarios entre febrero y mayo. Por otro, la Agencia Internacional de Energía liberó aproximadamente 3.3 millones de barriles diarios de reservas estratégicas durante abril y mayo.

No obstante, Citi advirtió que el mercado podría enfrentar un ajuste considerable una vez que concluya ese programa de liberación de reservas, posiblemente hacia finales de julio.

Los inventarios de combustibles refinados también representan un motivo de preocupación. Las existencias de diésel, gasolina y combustóleo se encuentran por debajo o cerca de los mínimos de sus rangos históricos, situación que sigue respaldando elevados márgenes de refinación pese a la reciente corrección de los precios del crudo. Esta semana, la Agencia Internacional de Energía reiteró sus advertencias sobre la posibilidad de que los inventarios globales alcancen niveles críticamente bajos antes del pico de demanda de verano si continúan las actuales reducciones de existencias.

Morgan Stanley estima que SpaceX (NASDAQ:SPCX) podría generar hasta 3.4 billones de dólares en ingresos anuales para 2040, según un reporte publicado el viernes por The Wall Street Journal que cita fuentes familiarizadas con las proyecciones de la firma.

El banco de inversión considera que las actividades relacionadas con la inteligencia artificial se convertirán en uno de los principales motores de crecimiento para la compañía aeroespacial y de servicios satelitales durante los próximos años.

La previsión llega mientras SpaceX ha comenzado a reunirse con inversionistas potenciales como parte de la gira de promoción de su oferta pública inicial. La empresa busca recaudar 75 mil millones de dólares en su debut bursátil, una operación que podría convertirse en la mayor OPI de la historia.

De acuerdo con el reporte, Morgan Stanley calcula que las operaciones enfocadas en inteligencia artificial de SpaceX podrían generar aproximadamente 190 mil millones de dólares en ingresos para 2030. Los ingresos totales de la compañía se acercarían a los 330 mil millones de dólares ese mismo año.

SpaceX registró ingresos por 18.67 mil millones de dólares en 2025, frente a los 14.02 mil millones obtenidos en 2024. A pesar del crecimiento en ventas, la empresa reportó una pérdida neta de 4.94 mil millones de dólares en 2025, en comparación con una utilidad neta de 791 millones de dólares el año anterior.

Su división de inteligencia artificial generó alrededor de 3.2 mil millones de dólares en ingresos durante 2025.

Otras firmas de Wall Street también mantienen una visión positiva sobre el potencial de crecimiento de este segmento. Según un informe del Financial Times publicado el jueves, Goldman Sachs prevé que el negocio de inteligencia artificial de SpaceX alcance ingresos anuales cercanos a los 322 mil millones de dólares para 2030.

Morgan Stanley participa como uno de los principales bancos colocadores de la oferta pública inicial junto con Goldman Sachs, BofA Securities, Citigroup y J.P. Morgan.

Barclays considera que las acciones globales aún tienen margen para seguir avanzando, incluso cuando el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial y los fabricantes de semiconductores ha llevado a ciertos segmentos del mercado a niveles cada vez más saturados. Según el banco, la fortaleza de las utilidades corporativas y la abundante liquidez continúan siendo factores clave de apoyo para el mercado alcista.

Los estrategas de renta variable europea de la entidad reconocen que las valuaciones en algunas áreas parecen elevadas, pero sostienen que el entorno general para las acciones sigue siendo favorable. Aunque los índices bursátiles mundiales cotizan en máximos históricos, Barclays destaca que gran parte de las ganancias se ha concentrado en empresas relacionadas con semiconductores, mientras que muchos otros sectores han quedado rezagados.

El Posicionamiento Saturado Aumenta el Riesgo de Volatilidad a Corto Plazo

Los estrategas señalaron varios factores que justifican una postura más defensiva en el corto plazo. El posicionamiento de los fondos de cobertura y de los asesores de negociación de materias primas (CTA) en acciones vinculadas con la inteligencia artificial y el momentum parece cada vez más extendido, mientras que la reducción de los inventarios de petróleo y el aumento de los rendimientos de los bonos añaden riesgos adicionales.

Los estrategas liderados por Emmanuel Cau señalaron que los rendimientos se están acercando a “the danger zone”, una situación que podría poner a prueba la confianza de los inversionistas si los costos de financiamiento continúan aumentando.

El equipo también destacó un intenso calendario de ofertas públicas iniciales (IPO) y los patrones estacionales históricamente débiles del verano como posibles catalizadores para una toma de utilidades en algunas de las operaciones más concurridas del mercado.

Las Presiones Inflacionarias Complican las Perspectivas de Crecimiento

Barclays advirtió que el equilibrio entre crecimiento económico y apoyo de política monetaria se está volviendo menos favorable a medida que la inflación vuelve a ganar fuerza.

El resurgimiento de las presiones inflacionarias ha reabierto el debate sobre posibles aumentos adicionales de tasas de interés, aunque el banco no espera que la Reserva Federal actúe de forma agresiva en el corto plazo.

A pesar de estos desafíos, Barclays mantiene una visión positiva sobre las acciones y considera que existen oportunidades para que el rally se amplíe si mejoran las condiciones macroeconómicas.

Un Escenario de Paz Podría Impulsar una Rotación Hacia Mercados Rezagados

El banco considera que una mejora en el entorno geopolítico podría desencadenar un avance más amplio de los mercados.

Barclays cree que un posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán es cada vez más probable y que dicho resultado podría reducir los precios del petróleo, aliviar las preocupaciones inflacionarias e impulsar un repunte en los bonos gubernamentales. Una caída en los rendimientos podría beneficiar a sectores y regiones que han tenido un desempeño inferior desde el inicio del conflicto, incluyendo las acciones europeas y los valores de consumo.

Bajo este escenario, el banco fijó un objetivo de 670 puntos para el STOXX 600 en un contexto de paz.

“La necesidad de Trump de encontrar una salida significa que el sesgo hacia la desescalada podría seguir predominando y proporcionar un piso para las acciones”, señalaron los estrategas.

La Fortaleza de las Utilidades Sigue Respaldando el Mercado Alcista

En el frente corporativo, Barclays elevó su previsión de crecimiento de utilidades en Europa para 2026 al 10%.

El banco citó un crecimiento nominal superior al promedio y precios de la energía favorables como factores que podrían impulsar las ganancias reportadas. Las revisiones al alza en los sectores de energía y semiconductores compensarían recortes más modestos en otras áreas del mercado.

“La resiliencia de las utilidades sigue siendo el principal ancla del mercado alcista”, añadieron los estrategas.

Las Acciones Siguen Siendo Más Atractivas que los Bonos

Aunque las valuaciones bursátiles permanecen por encima de sus promedios históricos, Barclays destaca que los múltiplos se han moderado desde principios de año.

El banco sostiene que el aumento de las expectativas de inflación y los persistentes desequilibrios fiscales continúan haciendo que las acciones resulten más atractivas que la renta fija.

Los programas de recompra de acciones también deberían seguir ofreciendo apoyo. Barclays estima que aproximadamente dos tercios de las recompras anunciadas en Europa para 2026 aún no se han ejecutado, lo que deja espacio para una demanda corporativa adicional.

Las Preferencias Regionales Permanecen Sin Cambios

Barclays mantuvo su preferencia por las acciones estadounidenses frente a las europeas y también conservó una postura de sobreponderación en mercados emergentes y Japón.

El banco considera que Japón es uno de los principales beneficiarios potenciales del ciclo de inversión de largo plazo en inteligencia artificial y del continuo auge de la demanda de chips de memoria, tendencias que espera sigan siendo impulsores clave del mercado en los próximos años.

La economía de Estados Unidos continúa mostrando una base sólida, con indicadores económicos de alta frecuencia que sugieren un crecimiento real del PIB cercano al 3%, según Wolfe Research. La firma señaló que la continua inversión en infraestructura de inteligencia artificial, junto con los efectos positivos de la riqueza y las medidas de estímulo fiscal, siguen respaldando la actividad económica.

Los datos de la encuesta manufacturera ISM de mayo, publicados el lunes, mostraron que el sector se expandió por quinto mes consecutivo. Wolfe destacó que el componente de Nuevos Pedidos, que forma parte de su Marco de Ciclo de Mercado de Estados Unidos basado en un promedio móvil de seis meses, continúa apuntando hacia una fase de Aceleración Temprana.

De acuerdo con la firma, el aumento en el valor de los activos está desempeñando un papel importante en el sostenimiento del gasto de los consumidores. Con los mercados financieros cotizando en máximos históricos, el gasto sigue siendo particularmente sólido entre los hogares de mayores ingresos.

Wolfe estima que el 40% de los estadounidenses con mayores ingresos posee aproximadamente el 94% de la riqueza invertida en acciones, convirtiéndolos en los principales beneficiarios del reciente avance de los mercados.

La firma de análisis también destacó el importante aumento de la riqueza inmobiliaria desde la pandemia. Calcula que los propietarios de viviendas en Estados Unidos han acumulado alrededor de 16 billones de dólares adicionales en riqueza inmobiliaria desde la crisis del COVID-19, proporcionando otra fuente de capacidad de gasto para los consumidores con mayores recursos.

Asimismo, la firma indicó que aproximadamente el 75% de la riqueza inmobiliaria total pertenece al 40% de los hogares con mayores ingresos, reforzando el papel que juega la concentración de la riqueza en el sostenimiento del consumo y del crecimiento económico en general.

Wolfe Research considera que los inversionistas podrían estar pasando por alto uno de los factores más importantes detrás del desempeño de la economía estadounidense: el efecto riqueza. Aunque gran parte de la atención del mercado se ha centrado en las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial, la firma sostiene que el aumento de la riqueza de los hogares está desempeñando un papel igualmente relevante en el sostenimiento de la actividad económica.

Chris Senyek, analista de Wolfe Research, señaló a los inversionistas que la economía de Estados Unidos continúa mostrando una sólida dinámica, con indicadores en tiempo real que apuntan a un crecimiento cercano al 3%. Según la firma, este desempeño está siendo impulsado por varios factores, entre ellos las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, el efecto riqueza y los estímulos fiscales asociados con la One Big Beautiful Bill.

Los Datos Manufactureros Apuntan a una Expansión Continua

Los indicadores económicos más recientes parecen respaldar la visión positiva de Wolfe.

La encuesta manufacturera ISM de mayo mostró una expansión del sector por quinto mes consecutivo. Wolfe destacó especialmente el componente de Nuevos Pedidos, señalando que sigue apuntando hacia una fase de Aceleración Temprana dentro de su Marco de Ciclo de Mercado de Estados Unidos.

Estos datos sugieren que la actividad económica continúa siendo resiliente pese a la incertidumbre relacionada con la inflación, las tasas de interés y las tensiones geopolíticas globales.

El Efecto Riqueza Podría Estar Siendo Subestimado

Senyek argumentó que los inversionistas no han valorado plenamente el impacto que el aumento de los activos financieros está teniendo sobre el gasto de los consumidores.

“Los inversionistas no deberían ignorar las implicaciones del efecto riqueza sobre el gasto”, afirmó, señalando que los mercados bursátiles se encuentran en máximos históricos y que los consumidores de mayores ingresos siguen sosteniendo una parte importante del gasto agregado.

De acuerdo con Wolfe Research, el 40% de los estadounidenses con mayores ingresos posee aproximadamente el 94% de todas las acciones, lo que significa que las ganancias de los mercados financieros benefician de forma desproporcionada a los hogares con mayor capacidad de consumo.

“El 40% de los contribuyentes con mayores ingresos en Estados Unidos posee el 94% de las acciones”, escribió Senyek.

La firma considera que esta concentración de riqueza ayuda a explicar por qué el gasto del consumidor se ha mantenido relativamente sólido a pesar de las preocupaciones económicas más amplias.

La Riqueza Inmobiliaria También Impulsa el Consumo

Además de los mercados bursátiles, Wolfe considera que el aumento del valor de las viviendas representa otra importante fuente de fortaleza financiera para los consumidores.

La firma estima que desde la pandemia de COVID-19 se han generado alrededor de 16 billones de dólares en riqueza inmobiliaria adicional.

Una gran parte de esa riqueza se concentra en los hogares de mayores ingresos, ya que el 40% de los contribuyentes con mayores ingresos posee aproximadamente el 75% de la riqueza inmobiliaria total.

Según Wolfe, esto proporciona un colchón financiero adicional para los consumidores más propensos a gastar en bienes y servicios discrecionales.

Las Empresas de Servicios al Consumidor Podrían Beneficiarse

Con base en esta visión, Wolfe Research señaló que favorece a las compañías de servicios discrecionales que podrían beneficiarse de una caída en los precios de la gasolina.

La firma considera que menores costos de combustible, combinados con el incremento de la riqueza financiera e inmobiliaria, podrían seguir respaldando el gasto de los consumidores y ayudar a mantener el actual ritmo de crecimiento económico.

Aunque la inversión en inteligencia artificial sigue siendo una tendencia importante, Wolfe sostiene que el efecto riqueza merece una mayor atención como uno de los principales motores de la economía estadounidense.

Goldman Sachs sostuvo en un informe publicado el lunes que la narrativa sobre una desaceleración de la convergencia económica entre países desarrollados y emergentes podría ser engañosa, principalmente porque muchos análisis no consideran adecuadamente las diferencias en tamaño poblacional.

Según el banco, al medir la convergencia con base en la población, se observa que las economías de menores ingresos han estado reduciendo de manera constante la brecha con las naciones más ricas desde la década de 1980, y no únicamente durante el periodo comprendido entre 2000 y 2010, como sugieren algunos estudios.

Las Mayores Economías de Asia Han Impulsado el Proceso

El informe identificó a varios de los países más poblados de Asia como los principales responsables de este proceso de convergencia económica.

China ha sido un motor fundamental desde principios de la década de 1980, mientras que India, Indonesia y Bangladesh han desempeñado un papel cada vez más importante desde finales de los años noventa.

En conjunto, estas cuatro naciones representan más del 40% de la población mundial, por lo que su desempeño económico tiene un impacto significativo sobre las mediciones globales de convergencia.

Estados Unidos Sigue Destacando Entre las Economías Desarrolladas

Dentro del grupo de economías avanzadas, Goldman Sachs destacó a Estados Unidos como un caso excepcional.

A pesar de contar con uno de los niveles de PIB per cápita más altos del mundo, la economía estadounidense ha seguido registrando un crecimiento por habitante superior al de la mayoría de los países desarrollados.

El banco señaló que esta combinación de altos niveles de ingreso y crecimiento sostenido convierte a Estados Unidos en una excepción destacada entre los mercados maduros.

La Globalización Ha Beneficiado a las Economías de Distintas Formas

Goldman Sachs observó que los periodos de rápida globalización, especialmente entre 2000 y 2010, favorecieron de manera importante a las economías pequeñas con mercados internos limitados.

Sin embargo, el informe indicó que las grandes economías emergentes, particularmente las ubicadas en Asia Oriental, han mostrado un patrón de convergencia más sólido y duradero que se extiende más allá de los años de mayor expansión del comercio global.

Esta resiliencia ha permitido que muchos mercados emergentes continúen cerrando la brecha con las economías desarrolladas incluso mientras evolucionan las dinámicas del comercio internacional.

Los Mercados Emergentes Ganarán Mayor Participación en la Economía Mundial

La continuidad de esta tendencia sugiere que las economías emergentes representarán una proporción cada vez mayor de la actividad económica global en los próximos años.

Goldman Sachs considera que los mercados emergentes de Asia Oriental, en particular, están bien posicionados para incrementar su participación en el PIB mundial gracias a tasas de crecimiento superiores a las observadas en muchas economías desarrolladas.

La Inteligencia Artificial y el Proteccionismo Podrían Definir el Futuro

De cara al futuro, el banco identificó varios factores que podrían influir en la velocidad de la convergencia económica.

El desarrollo y la adopción de inteligencia artificial podrían impulsar significativamente la productividad y el crecimiento económico en Estados Unidos y en algunas economías de Asia Oriental, incluyendo China, Corea del Sur y Taiwán.

Al mismo tiempo, un aumento de las políticas proteccionistas podría debilitar las fuerzas de la globalización que históricamente han favorecido la convergencia económica. Goldman Sachs también advirtió que el cambio climático representa un desafío estructural importante, especialmente para países del sur de Asia y ciertas regiones de África, donde el desarrollo económico podría verse más expuesto a riesgos ambientales.