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El dólar estadounidense se debilitó el lunes, mientras los inversionistas confiaban en que Washington adoptaría una postura más moderada después de su reciente escalada contra Pekín. La caída de la divisa se produjo tras la fuerte venta masiva del viernes, mientras que cambios políticos en Francia y Japón afectaron al euro y al yen.

El índice del dólar, que mide la moneda frente a una canasta de seis divisas principales, retrocedió 0.1% a 98.908. Esto ocurrió después de un breve repunte tras el anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de imponer aranceles del 100% a las importaciones chinas, lo que provocó una ola de aversión al riesgo.

La amenaza arancelaria recordó a los mercados las medidas comerciales agresivas de Trump a principios de año, desatando ventas generalizadas en acciones y criptomonedas.

“Ciertamente hay bastante nerviosismo allá afuera”, dijo Tim Kelleher, jefe de ventas institucionales de FX en Commonwealth Bank en Auckland. “Si observas lo de Estados Unidos y China, parece que Trump hizo un poco de TACO otra vez y suavizó su tono”, agregó, haciendo referencia al dicho bursátil de que “Trump siempre se echa para atrás”.

Durante el fin de semana, Trump buscó tranquilizar a los mercados al escribir en Truth Social: “¡No se preocupen por China, todo estará bien! El muy respetado presidente Xi simplemente tuvo un mal momento. Él no quiere una depresión para su país, y yo tampoco. ¡¡¡EE. UU. quiere ayudar a China, no hacerle daño!!!”.

La baja liquidez por los días festivos podría afectar la actividad del mercado, ya que en algunas partes de EE. UU. se celebra el Columbus Day/Indigenous Peoples’ Day. Los mercados japoneses permanecieron cerrados por el Día de la Salud y el Deporte, mientras que las bolsas estadounidenses siguieron operando.

El euro se mantuvo estable en 1.1622 dólares en Asia después de que la presidencia francesa anunciara el nuevo gabinete del primer ministro Sebastien Lecornu, confirmando a Roland Lescure como ministro de Finanzas. Al mismo tiempo, el dólar subió 0.5% a 151.89 yenes mientras los operadores evaluaban las perspectivas para la líder del Partido Liberal Democrático, Sanae Takaichi, tras la salida de Komeito de la coalición de gobierno.

Los mercados de criptomonedas mostraron volatilidad, con bitcoin cayendo 0.2% a 114,849.14 dólares. El oro alcanzó un nuevo récord de 4,068 dólares por onza, con un alza de 1.2%. El yuan offshore subió 0.2% a 7.1357 por dólar tras el aumento de las exportaciones chinas en septiembre.

“Lo que haga China en respuesta al último anuncio de aranceles de Trump también influirá en cómo reaccionen los mercados en los próximos días”, señaló Vasu Menon, director general de estrategia de inversión en OCBC en Singapur. “Tanto Estados Unidos como China saben que no pueden permitirse aumentar demasiado las tensiones, especialmente después de los avances logrados en las negociaciones comerciales en los últimos meses”, agregó. “En última instancia, la confrontación entre las dos superpotencias podría dar paso a la razón, y ambos líderes podrían priorizar sus economías sobre sus egos”.

El dólar australiano subió 0.8% a 0.6525 dólares, el kiwi ganó 0.3% a 0.5735 dólares y la libra esterlina avanzó 0.1% a 1.3347 dólares.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Los precios del petróleo subieron el lunes, recuperando parte de las fuertes pérdidas de la sesión anterior, mientras los inversionistas centran su atención en la posibilidad de nuevas negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China que podrían aliviar las tensiones entre las dos economías y consumidores de energía más grandes del mundo.

Los futuros del Brent aumentaron 92 centavos, o 1.47%, hasta 63.65 dólares por barril a las 06:22 GMT, después de caer 3.82% el viernes, su nivel más bajo desde el 7 de mayo. El WTI estadounidense subió 89 centavos, o 1.51%, hasta 59.79 dólares por barril, tras desplomarse 4.24% el viernes al nivel más bajo desde principios de mayo. El ajuste de precios del WTI se realizará el martes, ya que el lunes es feriado en algunas regiones de EE.UU.

“La caída de precios de la semana pasada se debió en gran parte al alto el fuego en Gaza y al regreso de la volatilidad comercial entre EE.UU. y China antes de la fecha límite del 10 de noviembre para la tregua comercial”, explicó Suvro Sarkar, analista de energía de DBS Bank. Agregó que la reciente baja “ahora parece estar limitada por la disposición de ambas partes a negociar”, y que la evolución a corto plazo dependerá del resultado de las conversaciones.

Las tensiones aumentaron la semana pasada después de que China amplió sus restricciones a las exportaciones de tierras raras. En respuesta, el presidente de EE.UU., Donald Trump, anunció que impondrá aranceles del 100% a las exportaciones chinas y nuevas restricciones a “cualquier y todo software crítico” para el 1 de noviembre.

Sin embargo, durante el fin de semana, Trump buscó calmar a los mercados escribiendo en Truth Social: “¡No se preocupen por China, todo estará bien!”.

Estos acontecimientos ocurren antes de un posible encuentro entre Trump y el presidente chino Xi Jinping al margen del Asia-Pacific Economic Cooperation en Corea del Sur. Jamison Greer, representante comercial de EE.UU., señaló que la reunión aún podría realizarse más adelante este mes.

“El escenario más probable parece ser que ambas partes retrocedan en las políticas más agresivas y que las conversaciones lleven a una extensión —posiblemente indefinida— de la pausa en la escalada arancelaria alcanzada en mayo”, señalaron analistas de Goldman Sachs en un informe. No obstante, advirtieron que persiste el riesgo de una nueva escalada, que podría provocar temporalmente aranceles más altos o restricciones más estrictas a las exportaciones.

El mercado petrolero ha mostrado gran sensibilidad ante las tensiones comerciales entre Washington y Pekín, con fuertes caídas durante episodios anteriores de conflicto arancelario a principios de año.

Por otro lado, datos aduaneros mostraron que las importaciones de crudo de China aumentaron 3.9% interanual en septiembre, alcanzando 11.5 millones de barriles por día —su nivel más alto de 2025— gracias a la mayor actividad de las refinerías y a la acumulación de inventarios estratégicos.

En Medio Oriente, un funcionario involucrado en el proceso confirmó que Hamas liberó el lunes a los primeros siete rehenes israelíes sobrevivientes. Se trata de la fase inicial de un acuerdo de alto el fuego mediado con la ayuda de Trump para poner fin al conflicto en Gaza.

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Los precios del oro alcanzaron nuevos máximos históricos en la sesión asiática del lunes, acercándose al umbral de los 4,100 dólares por onza, impulsados por el aumento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y la mayor demanda de activos refugio.

El oro al contado subió 1.3% hasta 4,070.29 dólares por onza a las 02:53 ET (05:53 GMT), después de tocar un récord intradía de 4,078.05 dólares más temprano en la jornada. Los futuros del oro en EE.UU. avanzaron 1.6% hasta 4,089.45 $/onza. La plata también alcanzó un nuevo máximo histórico, reforzando el repunte de los metales preciosos.

Trump intensifica la disputa comercial con China

El repunte siguió a las declaraciones del presidente estadounidense Donald Trump del viernes, cuando amenazó con imponer aranceles de hasta el 100% a las importaciones chinas y endurecer los controles sobre exportaciones de tecnología crítica.

Los mercados reaccionaron de inmediato, con los inversionistas moviéndose hacia activos refugio como el oro. Sin embargo, durante el fin de semana, Trump suavizó su discurso, pidiendo a los mercados “no preocuparse por China” y señalando que no se planeaba una escalada inmediata. Si bien esto alivió parcialmente las tensiones, los operadores permanecen cautelosos ante la imprevisibilidad de la política comercial estadounidense.

Por su parte, Pekín respondió afirmando que “no teme” una guerra comercial y que tomará todas las medidas necesarias para proteger sus intereses. Esta postura firme ha intensificado los temores de una nueva escalada en las tensiones económicas entre ambas potencias.

El oro ha subido más de un 50% en lo que va del año, respaldado por una fuerte demanda de refugio seguro, expectativas de tasas de interés más bajas en EE.UU. y compras sostenidas de los bancos centrales. Las tensiones geopolíticas crecientes y la presión sobre los mercados bursátiles globales han dado más impulso al metal.

La plata extiende su rally; metales industriales también suben

Los futuros de la plata continuaron su tendencia alcista, alcanzando un nuevo máximo histórico de 51.7 dólares por onza, un alza de 2.4% en el día. Los analistas atribuyen el movimiento a una combinación de fuerte demanda de inversión, escasez de oferta y un short squeeze en los mercados de Londres.

Los futuros del platino subieron casi 3% a 1,669.60 $/onza, mientras que los futuros del cobre en la London Metal Exchange avanzaron 1.5% a 10,572.75 $ por tonelada. Los futuros del cobre en EE.UU. aumentaron 1.7% a 4.98 $ por libra.

El fortalecimiento de los metales industriales también se vio apoyado por los datos comerciales de China, que mostraron un fuerte aumento de exportaciones e importaciones en septiembre, superando las expectativas a pesar de las preocupaciones por los aranceles estadounidenses, lo que demuestra la resiliencia del comercio global.

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El precio del oro podría escalar por encima de los 4,400 dólares por onza durante la primera mitad de 2026, según Bart Melek, jefe de estrategia de materias primas en Toronto-Dominion Bank (TD Securities).

La previsión de Melek se da en un contexto en el que se espera que Federal Reserve System adopte una política monetaria más acomodaticia a medida que la inflación continúa aumentando. Al mismo tiempo, los bancos centrales y los inversionistas institucionales mantienen una fuerte demanda por el metal precioso.

El oro ya ha alcanzado máximos históricos, superando la barrera de los 4,000 dólares por onza. El reciente rally ha sido impulsado por un creciente debate en torno a la desdolarización y por las iniciativas de People’s Republic of China para expandir sus programas de custodia de lingotes.

Los inversionistas también han incrementado su exposición al oro, impulsados por el temor a quedarse fuera de la subida y por las preocupaciones de que el actual cierre del gobierno de EE. UU. podría presionar a la Fed para aplicar recortes adicionales en las tasas de interés.

No obstante, Melek advirtió que el oro «parece sobrecomprado en los niveles actuales», y añadió que cualquier duda sobre el ritmo de los recortes de tasas o un aumento de la volatilidad del mercado «podría provocar una fuerte corrección a corto plazo», lo que potencialmente borraría parte de las ganancias acumuladas durante el rally de finales del verano.

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Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase & Co., advirtió que las acciones de EE. UU. podrían enfrentar una «caída seria» en un horizonte de entre seis meses y dos años, citando un aumento en las incertidumbres geopolíticas y económicas.

En una entrevista con BBC, Dimon dijo que estaba «mucho más preocupado que otros» por la posibilidad de una caída significativa en los mercados estadounidenses, mencionando «muchas cosas allá afuera» que están generando inestabilidad. Entre estas preocupaciones, señaló tensiones geopolíticas crecientes, posiciones fiscales frágiles y una remilitarización global, las cuales describió como «muchos problemas para los que no tenemos respuestas».

Dimon también expresó inquietud por el actual auge de inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, advirtiendo que parte de ese capital «probablemente se perderá». La IA ha sido uno de los principales motores de las ganancias bursátiles este año, beneficiando especialmente a las grandes tecnológicas con fuerte exposición al sector.

Sus declaraciones llegan en un contexto en el que muchos inversionistas e instituciones están trazando paralelismos entre el actual auge de la IA y la burbuja puntocom de finales de los años noventa. A inicios de esta semana, Bank of England alertó que las valoraciones de las empresas centradas en IA parecen «elevadas» y podrían enfrentar una «corrección abrupta». A pesar de estas preocupaciones, Dimon mantuvo un tono optimista a largo plazo y dijo a la BBC que cree que «la IA en su conjunto valdrá la pena».

El jueves, los futuros bursátiles estadounidenses mostraban un comportamiento mixto mientras los operadores asimilaban el reciente rally impulsado por la IA y las minutas de la última reunión de Federal Reserve System. En la sesión anterior, el S&P 500 y el Nasdaq Composite habían cerrado en máximos históricos.

Dimon también comentó sobre la presión política que enfrenta la Reserva Federal. Aunque el presidente de EE. UU., Donald Trump, ha instado repetidamente al banco central y a su presidente Jerome Powell a recortar las tasas de forma agresiva, Dimon afirmó que estaba dispuesto a tomar a Trump «en su palabra» de que no interferirá con la independencia de la Fed. Subrayó que mantener la autonomía del banco central es fundamental para una política monetaria sólida.

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El oro superó por primera vez el nivel de 4,000 dólares por onza este miércoles, ampliando su impresionante rally acumulado en el año a más del 50%.

El Director de Inversiones de UBS Group AG, Mark Haefele, recomendó a los inversionistas mantener «una asignación de un porcentaje de un solo dígito medio en oro», destacando el papel del metal como una cobertura confiable frente a la inflación y la incertidumbre del mercado en general.

UBS espera que el repunte continúe a pesar de las fuertes ganancias ya registradas este año y proyecta que los precios podrían alcanzar los 4,200 dólares por onza en los próximos meses.

Los analistas señalan que el cierre prolongado del gobierno de EE. UU. ha añadido nuevo impulso a la tendencia alcista del metal. Al mismo tiempo, los recientes cambios políticos en Japón y Francia han despertado preocupaciones fiscales adicionales, aumentando el atractivo del oro como activo refugio.

La caída de las tasas de interés reales en EE. UU. —actualmente en su nivel más bajo desde mediados de 2022— también ha respaldado el rally, al reducir el costo de oportunidad de mantener oro. Esta disminución refleja las apuestas del mercado sobre nuevos recortes de tasas por parte de Federal Reserve System mientras la inflación permanece por encima del objetivo del 2%.

La demanda de oro sigue mostrando fortaleza en múltiples frentes. Las tenencias en fondos cotizados (ETF) se acercan a niveles récord, mientras que las compras de bancos centrales se estiman entre 900 y 950 toneladas métricas este año.

Julius Baer Group ha señalado que el fuerte ritmo de compras por parte de bancos centrales podría mantenerse durante varios años.

«Suponiendo una asignación objetivo de oro del 20% al 25%, en línea con el promedio global, las compras deberían continuar durante otros tres a cinco años según nuestro análisis», dijo Carsten Menke, jefe de investigación Next Generation en Julius Baer.

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Deutsche Bank afirmó el martes que espera que tanto el bitcoin como el oro «probablemente aparezcan en los balances de los bancos centrales para 2030», a medida que las autoridades monetarias globales se adaptan a un entorno financiero que cambia rápidamente, marcado por un dólar estadounidense más débil y una mayor incertidumbre geopolítica.

En su informe titulado “Gold’s reign, Bitcoin’s rise”, el banco destacó que «Bitcoin está teniendo un año récord en 2025». El documento señaló que la criptomoneda más grande del mundo «superó los 123,500 USD en agosto y luego ~125,000 USD en octubre», mientras que «el oro, por su parte, también ha alcanzado nuevos máximos, con un alza de ~50% en lo que va del año, y está en camino de llegar a los 4,000 USD para fin de año».

Según los analistas de Deutsche Bank, «a medida que el dólar se debilita, los bancos centrales enfrentan una pregunta decisiva: ¿puede Bitcoin servir como un activo de reserva creíble junto a —o incluso en lugar de— el oro?».

El banco sugirió que «una asignación estratégica de Bitcoin podría surgir como un pilar moderno de seguridad financiera, reflejando el papel que tuvo el oro en el siglo XX».

Deutsche Bank explicó que el informe «se basa en nuestro reciente documento de investigación, en el que comparamos Bitcoin y oro en cuanto a tendencias de adopción, características de los activos y desempeño macroeconómico».

Tras evaluar «volatilidad, liquidez, valor estratégico y confianza», los analistas concluyeron que ambos activos parecen bien posicionados para desempeñar un papel estructural a largo plazo en las reservas globales.

Finalmente, el banco reafirmó su visión de que «ambos activos probablemente aparecerán en los balances de los bancos centrales para 2030», lo que señalaría un cambio importante en la forma en que los gobiernos diversifican sus reservas y se protegen frente a la inflación, las fluctuaciones cambiarias y la inestabilidad financiera.

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Analistas de Macquarie Group Limited señalaron que el clima actual del mercado pone en evidencia una creciente división entre el optimismo por la inteligencia artificial (IA) y la cautela frente a los riesgos políticos y económicos globales.

En su más reciente nota Market Pulse, la firma escribió: «Los optimistas compran tecnología, los pesimistas compran oro, los que se cubren compran ambos».

Macquarie calificó como “paradójicos” los repuntes simultáneos en las acciones vinculadas a la IA y en el oro, destacando que «un rally basado en la esperanza en la tecnología IA ocurre al mismo tiempo que un rally en el oro».

Según la firma, «el rally del oro es la cobertura colectiva ante la posible incapacidad del auge tecnológico impulsado por la IA en EE. UU. de cumplir sus promesas de alta productividad y fuerte crecimiento, o de justificar la enorme inversión necesaria para sostener dichas promesas».

Agregó que si esa visión optimista se desmorona, «podría desencadenar una resolución inflacionaria del exceso de deuda soberana mundial, en lugar de una resolución basada en la productividad».

Los analistas también señalaron que los mercados financieros siguen inquietos en medio de la incertidumbre monetaria y de los riesgos políticos en Europa.

«Las acciones y las divisas están teniendo dificultades para subir hoy», escribieron, señalando las preocupaciones sobre «Francia», donde unas posibles nuevas elecciones legislativas o presidenciales anticipadas «no aliviarán la presión bajista sobre el euro, incluso si eventualmente resuelven el problema de la ‘gobernabilidad’».

Macquarie advirtió que un escenario así «podría dar más poder a los extremos populistas» y complicar los esfuerzos de consolidación fiscal.

La nota también mostró escepticismo frente a las expectativas de una política monetaria muy expansiva por parte de Federal Reserve System, afirmando: «El argumento de que la política monetaria es excesivamente restrictiva sigue pareciendo bastante débil», mientras que «la inflación aún no ha cedido, y ese sigue siendo el verdadero elefante en la sala de conferencias del FOMC».

A pesar de las incertidumbres políticas y el tono cauteloso de los bancos centrales, Macquarie concluyó que los inversionistas están equilibrando el optimismo sobre el crecimiento tecnológico con la necesidad de cubrirse ante un posible fracaso de ese escenario.

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Los fondos macro de cobertura han disminuido su exposición negativa al mercado accionario en los últimos meses, según estrategas de JPMorgan Chase & Co..

En una nota de investigación, un equipo liderado por Nikolaos Panigirtzoglou destacó que las posiciones especulativas largas en futuros sobre acciones estadounidenses se encuentran ahora cerca de su mediana a largo plazo. Esto indica que el posicionamiento de los hedge funds en acciones de EE. UU. no está ni excesivamente extendido ni demasiado defensivo, lo que deja espacio para un mayor potencial alcista si mejora el sentimiento del mercado.

Los estrategas también observaron que el interés corto en el ETF SPY solo ha revertido parcialmente el fuerte aumento registrado alrededor de los anuncios arancelarios del “Día de la Liberación” a principios de este año, lo que sugiere que todavía persiste cierta cautela en el mercado.

JPMorgan añadió que la beta de renta variable de los fondos mutuos balanceados en EE. UU. ha caído recientemente por debajo de los niveles promedio. De igual forma, la beta de acciones de los fondos de paridad de riesgo descendió por debajo de su norma hacia finales de septiembre, reflejando una postura más moderada entre los inversionistas institucionales.

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Bank of America (BofA) informó que los inversionistas retiraron importantes flujos de capital de las acciones estadounidenses la semana pasada, marcando las mayores salidas de ETF de renta variable desde enero de 2024 y evidenciando claras señales de “fatiga en las grandes capitalizaciones”.

Según BofA, los clientes fueron «vendedores netos de acciones estadounidenses por cuarta semana consecutiva», con «ventas tanto de acciones individuales (-0.8 mil millones de USD) como de ETF de renta variable (-2.2 mil millones de USD; primeras salidas desde abril/mayores salidas desde enero de 2024)».

El informe mostró que todas las categorías principales de clientes se convirtieron en vendedores netos, encabezadas por los fondos de cobertura, que registraron su «cuarta semana consecutiva de salidas, con un promedio móvil de 4 semanas en niveles récord». Los inversionistas institucionales vendieron por tercera semana consecutiva, mientras que los clientes privados redujeron sus posiciones por quinta vez en siete semanas.

El banco señaló que la presión vendedora se concentró «principalmente en las large caps tras las salidas récord de las dos semanas anteriores». Las mid caps también sufrieron reembolsos, mientras que «los clientes compraron small caps», el único segmento que ha mostrado entradas constantes desde el simposio de Jackson Hole.

El desempeño sectorial fue mixto. BofA destacó las «salidas continuas en el sector financiero», ya que los inversionistas vendieron acciones en cinco de los once sectores, «liderados por Financials (séptima semana de salidas)» y Servicios de Comunicación. El informe agregó que «el promedio móvil de 4 semanas de los flujos en Financials es el más negativo desde mediados de noviembre, en medio de un mercado laboral debilitado y preocupaciones sobre el crédito».

En el lado positivo, «Tecnología registró las mayores entradas, seguida por Bienes Raíces y Materiales», lo que indica un renovado interés en sectores que se benefician de la adopción de IA y de la demanda de infraestructura.

Los datos de flujos de ETF también revelaron una rotación en los estilos de inversión, ya que «los clientes compraron ETF Blend y Value mientras vendieron ETF Growth por tercera semana consecutiva».

En su última actualización de asignación sectorial, el equipo de Estrategia de EE. UU. de BofA señaló que «aumentó la ponderación de Salud a overweight y redujo la de Utilities a underweight», reflejando el cambio en las expectativas de desempeño sectorial de cara al cierre del año.

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