El movimiento de Bitcoin (COIN:BTCUSD) fuera de su reciente rango de negociación parece haber sido impulsado principalmente por una mejora en el sentimiento regulatorio en Estados Unidos, más que por preocupaciones macroeconómicas relacionadas con la depreciación de las monedas, según analistas de Citi.
El banco señaló la reacción tardía de Bitcoin al anuncio de recompra de bonos del Tesoro de Estados Unidos, así como el mejor desempeño de ether frente a Bitcoin durante el rally, como señales de que la narrativa tradicional del “oro digital” no fue el catalizador dominante.
“Creemos que las noticias regulatorias de Estados Unidos ofrecen una explicación más sostenible para el movimiento”, señalaron los analistas.
Citi vigila los flujos hacia los ETF de Bitcoin
Citi considera que uno de los indicadores más importantes durante las próximas semanas será comprobar si la mejora en el sentimiento se traduce en una recuperación de la demanda por los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin.
Los flujos hacia los ETF han tenido dificultades para recuperar impulso desde las liquidaciones registradas en octubre pasado. Según Citi, una recuperación significativa durante el próximo mes podría indicar que los inversionistas están comenzando a incorporar un entorno regulatorio estadounidense más favorable, incluso si continúa la incertidumbre sobre la aprobación de una legislación integral para la estructura del mercado.
El escenario base de Citi actualmente supone que no habrá flujos netos hacia los ETF. A más largo plazo, el banco también observa incertidumbre sobre cómo se acumulará valor en las redes blockchain públicas si una mayor parte de la actividad financiera migra hacia blockchains privadas.
Todd Ault, fundador de Ault Blockchain, también relacionó el reciente rally con los acontecimientos en Washington.
“Lo que estamos viendo ahora mismo en Bitcoin es que el mercado está empezando a comprender lo significativo que podría ser este momento para las criptomonedas en Estados Unidos. Que el presidente Trump esté respaldando la CLARITY Act es algo muy importante”, dijo Ault a Investing.com.
Bernstein señala la liquidez del Tesoro como otro catalizador
Bernstein ofreció una interpretación diferente, argumentando que la decisión del Tesoro estadounidense de aumentar las recompras de bonos de mayor vencimiento proporcionó un importante impulso al avance de Bitcoin.
El analista Gautam Chhugani señaló que los mercados de criptomonedas habían enfrentado dificultades a principios de año debido a que el conflicto con Irán endureció las condiciones financieras, mientras que el fuerte interés de los inversionistas por las acciones de inteligencia artificial y semiconductores desvió liquidez de los activos digitales.
Sin embargo, a medida que el creciente gasto de capital en inteligencia artificial depende cada vez más de los mercados de deuda, Chhugani considera que una mayor liquidez podría terminar fluyendo hacia Bitcoin como instrumento de cobertura.
También argumentó que la claridad regulatoria de la SEC y la CFTC “llegó para quedarse, con o sin la CLARITY Act”, cuya votación está prevista para el 15 de septiembre.
Ether supera a Bitcoin mientras gana fuerza la tokenización
Ether ha avanzado más rápidamente que Bitcoin durante el último rally de las criptomonedas, una tendencia que Bernstein atribuye a su mayor exposición a las stablecoins, la tokenización y la adopción de activos del mundo real mediante redes blockchain.
La fortaleza relativa de ether también respalda el argumento de Citi de que el rally está siendo impulsado por acontecimientos regulatorios y factores específicos de la industria, en lugar de depender únicamente del papel de Bitcoin como una reserva de valor alternativa.
Mientras tanto, los flujos de los ETF de Bitcoin han comenzado a mostrar señales de estabilización. Según Bernstein, las salidas alcanzaron un máximo cercano a $7,000 millones entre mayo y junio, equivalente aproximadamente a 10% de los activos bajo administración.
Posteriormente, las entradas alcanzaron $1,100 millones hasta el 20 de agosto, mientras que los activos totales de los ETF de Bitcoin superaron los $85,000 millones, frente a aproximadamente $70,000 millones en junio.
El balance de Strategy se estabiliza tras ventas limitadas de Bitcoin
Bernstein también destacó una mejora en la posición financiera de Strategy (NASDAQ:MSTR), uno de los mayores tenedores corporativos de Bitcoin.
Según la firma, las reservas de efectivo de la compañía ahora son suficientes para cubrir aproximadamente 2.8 años de pagos de dividendos.
Strategy vendió únicamente alrededor de 0.8% de sus tenencias totales de Bitcoin, y las ventas estuvieron destinadas a respaldar recompras de acciones, en lugar de señalar una reducción más amplia de su exposición a las criptomonedas.
Bernstein espera que Strategy reanude sus compras de Bitcoin a medida que el valor nominal de sus acciones preferentes STRC se acerque a $100.
En conjunto, los analistas identifican varias fuerzas detrás de la reciente ruptura alcista de Bitcoin, aunque los avances regulatorios en Washington, la recuperación de la demanda por ETF y la mejora de la liquidez del mercado se perfilan como los principales factores a seguir para determinar si el rally puede mantenerse.