El proyecto de internet satelital Leo de Amazon enfrenta varios desafíos operativos a corto plazo, pero Barclays considera que las perspectivas de largo plazo siguen siendo favorables, argumentando que incluso ocupar la segunda posición en un mercado de esta magnitud podría representar una oportunidad significativa.
Leo, la constelación de satélites de órbita terrestre baja de Amazon, anteriormente conocida como Project Kuiper, se acerca a un hito clave que podría permitir el lanzamiento de su servicio comercial tan pronto como a mediados del tercer trimestre. Según los analistas de Barclays encabezados por Ross Sandler, este avance “podría ser un pequeño factor positivo para el sentimiento hacia AMZN”.
No obstante, el camino hacia la comercialización se ha vuelto más complejo. Los retrasos en los lanzamientos continúan acumulándose y el más reciente ocurrió después de que una explosión durante pruebas dañara la única plataforma de lanzamiento disponible para el cohete New Glenn de Blue Origin, dejando la nave fuera de servicio por un periodo aún incierto.
Aunque Blue Origin ha señalado que podría retomar los vuelos antes de que termine el año, algunas estimaciones apuntan a que la recuperación podría tardar más de doce meses. Esto obligaría a Amazon a depender en mayor medida de un grupo cada vez más reducido de proveedores alternativos de lanzamiento, después de haber planeado originalmente utilizar New Glenn para poner en órbita 48 satélites.
Una de esas alternativas es el cohete Atlas V de United Launch Alliance, una empresa conjunta de Boeing y Lockheed Martin, que cuenta con una sola misión restante disponible para Amazon y sin unidades adicionales programadas para su fabricación.
Por su parte, el nuevo cohete Vulcan Centaur de ULA está aumentando gradualmente su actividad, aunque ha registrado anomalías en dos de sus cuatro vuelos realizados hasta ahora, y aún necesitará tiempo para alcanzar una alta frecuencia de lanzamientos. Arianespace sigue siendo otra opción, pero todavía no ha demostrado una capacidad consistente para realizar lanzamientos mensuales.
Barclays estima que estas limitaciones podrían reducir el margen operativo del negocio minorista de Amazon en Norteamérica en aproximadamente 125 puntos base durante el segundo trimestre. Sin embargo, el impacto debería moderarse a partir del cuarto trimestre, cuando esos costos comiencen a capitalizarse. Los analistas señalaron además que la decisión de adelantar Prime Day al segundo trimestre podría compensar parcialmente dicha presión.
A pesar de las desventajas estructurales frente a Starlink, tanto en capacidad de lanzamiento como en cobertura potencial, Barclays considera que la dinámica general del mercado sigue favoreciendo la posición de Amazon a largo plazo.
“La conectividad es un mercado enorme que probablemente evolucione hacia estructuras similares a un oligopolio, con el líder del sector muy por delante, pero con oportunidades de ingresos sólidas para las compañías que ocupen el segundo y tercer lugar”, escribieron los analistas del banco.
“Estar en segundo lugar en una industria enorme (conectividad satelital) sigue siendo una propuesta muy atractiva para los alcistas de AMZN”, añadieron.
Barclays espera que Leo sea competitivo desde el inicio frente a otros servicios de internet satelital en términos de calidad, aunque inicialmente opere a una escala menor. Asimismo, prevé una rápida expansión de la base de suscriptores una vez que el servicio sea lanzado, respaldada por la capacidad de Amazon para promocionarlo entre los millones de usuarios de Prime.
A más largo plazo, el banco proyecta que Leo podría superar los 10,000 millones de dólares en ingresos anuales para 2030 y alcanzar márgenes operativos superiores al 40%.