Wolfe Research considera que los inversionistas podrían estar pasando por alto uno de los factores más importantes detrás del desempeño de la economía estadounidense: el efecto riqueza. Aunque gran parte de la atención del mercado se ha centrado en las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial, la firma sostiene que el aumento de la riqueza de los hogares está desempeñando un papel igualmente relevante en el sostenimiento de la actividad económica.
Chris Senyek, analista de Wolfe Research, señaló a los inversionistas que la economía de Estados Unidos continúa mostrando una sólida dinámica, con indicadores en tiempo real que apuntan a un crecimiento cercano al 3%. Según la firma, este desempeño está siendo impulsado por varios factores, entre ellos las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, el efecto riqueza y los estímulos fiscales asociados con la One Big Beautiful Bill.
Los Datos Manufactureros Apuntan a una Expansión Continua
Los indicadores económicos más recientes parecen respaldar la visión positiva de Wolfe.
La encuesta manufacturera ISM de mayo mostró una expansión del sector por quinto mes consecutivo. Wolfe destacó especialmente el componente de Nuevos Pedidos, señalando que sigue apuntando hacia una fase de Aceleración Temprana dentro de su Marco de Ciclo de Mercado de Estados Unidos.
Estos datos sugieren que la actividad económica continúa siendo resiliente pese a la incertidumbre relacionada con la inflación, las tasas de interés y las tensiones geopolíticas globales.
El Efecto Riqueza Podría Estar Siendo Subestimado
Senyek argumentó que los inversionistas no han valorado plenamente el impacto que el aumento de los activos financieros está teniendo sobre el gasto de los consumidores.
“Los inversionistas no deberían ignorar las implicaciones del efecto riqueza sobre el gasto”, afirmó, señalando que los mercados bursátiles se encuentran en máximos históricos y que los consumidores de mayores ingresos siguen sosteniendo una parte importante del gasto agregado.
De acuerdo con Wolfe Research, el 40% de los estadounidenses con mayores ingresos posee aproximadamente el 94% de todas las acciones, lo que significa que las ganancias de los mercados financieros benefician de forma desproporcionada a los hogares con mayor capacidad de consumo.
“El 40% de los contribuyentes con mayores ingresos en Estados Unidos posee el 94% de las acciones”, escribió Senyek.
La firma considera que esta concentración de riqueza ayuda a explicar por qué el gasto del consumidor se ha mantenido relativamente sólido a pesar de las preocupaciones económicas más amplias.
La Riqueza Inmobiliaria También Impulsa el Consumo
Además de los mercados bursátiles, Wolfe considera que el aumento del valor de las viviendas representa otra importante fuente de fortaleza financiera para los consumidores.
La firma estima que desde la pandemia de COVID-19 se han generado alrededor de 16 billones de dólares en riqueza inmobiliaria adicional.
Una gran parte de esa riqueza se concentra en los hogares de mayores ingresos, ya que el 40% de los contribuyentes con mayores ingresos posee aproximadamente el 75% de la riqueza inmobiliaria total.
Según Wolfe, esto proporciona un colchón financiero adicional para los consumidores más propensos a gastar en bienes y servicios discrecionales.
Las Empresas de Servicios al Consumidor Podrían Beneficiarse
Con base en esta visión, Wolfe Research señaló que favorece a las compañías de servicios discrecionales que podrían beneficiarse de una caída en los precios de la gasolina.
La firma considera que menores costos de combustible, combinados con el incremento de la riqueza financiera e inmobiliaria, podrían seguir respaldando el gasto de los consumidores y ayudar a mantener el actual ritmo de crecimiento económico.
Aunque la inversión en inteligencia artificial sigue siendo una tendencia importante, Wolfe sostiene que el efecto riqueza merece una mayor atención como uno de los principales motores de la economía estadounidense.