JPMorgan redujo sus previsiones para el precio del oro en 2026 debido a una desaceleración de la demanda en el corto plazo, aunque el banco mantiene una perspectiva alcista de largo plazo y todavía espera que el metal alcance los 6,000 dólares por onza troy hacia finales de año.
El banco recortó su estimación del precio promedio del oro para 2026 a 5,243 dólares por onza desde los 5,708 dólares previstos anteriormente, citando una menor participación de inversionistas y un posicionamiento más moderado en el mercado en el corto plazo.
Según JPMorgan, el oro se encuentra actualmente operando dentro de un rango técnico limitado entre su promedio móvil de 200 días cercano a 4,340 dólares por onza y el promedio móvil de 50 días alrededor de 4,730 dólares por onza, mientras que la actividad en futuros y los flujos hacia ETF permanecen relativamente débiles.
“El oro ha pasado a un segundo plano para la mayoría de los inversionistas en este momento”, escribieron los analistas encabezados por Gregory Shearer, señalando que las preocupaciones sobre posibles aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal en respuesta a la inflación impulsada por la energía están limitando la convicción del mercado en el corto plazo.
A pesar del recorte en sus previsiones, JPMorgan enfatizó que considera la reciente debilidad como una pausa temporal y no como un cambio estructural. El banco indicó que su tesis alcista de largo plazo —basada en riesgos fiscales, preocupaciones sobre la depreciación monetaria, fragmentación geopolítica e incertidumbre sobre la política estadounidense— permanece intacta, aunque está “en pausa hasta que exista mayor claridad sobre una resolución del conflicto con Irán.”
Uno de los factores clave que JPMorgan está observando es una posible reapertura del Estrecho de Ormuz, que los analistas de petróleo del banco esperan que pueda ocurrir en junio. Según los analistas, esto ayudaría a reducir los riesgos inflacionarios y comenzaría a revertir el reciente fortalecimiento del dólar estadounidense y de los rendimientos reales, impulsando una recuperación del oro hacia niveles técnicos de resistencia entre 4,900 y 5,100 dólares por onza.
El banco también espera que los inversionistas que redujeron exposición al oro comiencen gradualmente a regresar al mercado, favoreciendo una aceleración de la demanda durante la segunda mitad del año.
JPMorgan redujo además su estimación de compras de oro por parte de bancos centrales para 2026 a 640 toneladas desde 800 toneladas previamente, luego de que las compras netas reportadas oficialmente cayeran a apenas 16 toneladas en el primer trimestre en medio de un aumento en las ventas. Sin embargo, incluyendo adquisiciones no reportadas, las compras totales alcanzaron 244 toneladas durante el trimestre, según estimaciones del World Gold Council y Metals Focus.
Asimismo, el banco disminuyó su previsión de entradas hacia ETF respaldados por oro a unas 400 toneladas para todo el año desde las 580 toneladas proyectadas anteriormente, aunque destacó que las tenencias globales de ETF todavía acumulan un aumento de 108 toneladas en lo que va del año.
Los analistas señalaron que el principal riesgo para su escenario sería que un mercado laboral sólido en Estados Unidos y una inflación en aceleración obliguen a la Reserva Federal a mantener un ciclo prolongado de aumentos de tasas, lo que podría provocar salidas persistentes de capital de los ETF de oro en Occidente.