Goldman Sachs considera que la rápida expansión de la inversión en inteligencia artificial en Estados Unidos podría estar comenzando a desplazar algunos gastos en otras áreas de la economía, aunque el banco ha encontrado relativamente poca evidencia de un efecto generalizado hasta ahora. Con inversiones relacionadas con IA que alcanzan cientos de miles de millones de dólares al año, los analistas están evaluando si este auge está desviando capital, recursos de construcción y financiamiento de otras actividades empresariales.
La inversión estadounidense en IA podría acercarse a $600 mil millones
La analista de Goldman Sachs Jessica Rindels estima que la inversión estadounidense en inteligencia artificial alcanzará casi $600 mil millones en 2026, “equivalente a casi el 2% del PIB de Estados Unidos.”
El gasto en IA también ha representado más del 10% de la inversión fija empresarial durante los últimos trimestres, reflejando la extraordinaria magnitud de las inversiones en centros de datos, infraestructura informática y tecnología relacionada.
Este rápido crecimiento plantea la pregunta de si las empresas están reasignando capital de otros proyectos para financiar sus planes de inteligencia artificial.
La cuestión adquiere mayor importancia debido a que una proporción considerable del gasto en IA se destina a productos tecnológicos importados, lo que puede limitar su contribución directa a la actividad económica estadounidense.
Los hyperscalers encuentran otras formas de financiar la IA
Goldman analizó si las grandes compañías tecnológicas están sacrificando otras inversiones para financiar sus programas de infraestructura de IA.
El banco encontró que los hyperscalers han financiado una parte importante de este gasto mediante reducciones en las recompras de acciones, en lugar de realizar grandes recortes en otras inversiones.
Estas compañías también han estado “dispuestas a endeudarse y parecen no verse disuadidas por las altas tasas de interés.”
Su acceso a los mercados de capital y su elevada generación interna de efectivo permiten que la expansión de la inversión en IA no necesariamente implique reducciones equivalentes en otras áreas de sus negocios.
Las empresas que utilizan IA sí reasignan parte de sus presupuestos
El panorama es algo diferente entre las compañías que compran servicios de inteligencia artificial en lugar de construir directamente la infraestructura.
La encuesta de Goldman indica que los costos relacionados con IA continúan siendo relativamente modestos para muchas de estas empresas.
Sin embargo, aproximadamente dos tercios de ese gasto se financian mediante recortes en otras áreas de los presupuestos corporativos.
Esto proporciona cierta evidencia de un desplazamiento directo del gasto, aunque las cantidades generales siguen siendo relativamente pequeñas frente a las enormes inversiones en infraestructura realizadas por las principales compañías tecnológicas.
Los centros de datos absorben una mayor proporción de la construcción
La rápida construcción de centros de datos representa otra área donde la inversión en IA podría competir con otros proyectos por trabajadores, materiales y capital.
Goldman estima que el gasto en centros de datos ha aumentado hasta aproximadamente 9% de la construcción privada no residencial.
Sin embargo, este crecimiento ha coincidido con una reducción en la construcción de instalaciones manufactureras subsidiadas.
Esa desaceleración ha liberado recursos que pueden ser utilizados por los proyectos de centros de datos, reduciendo el riesgo de que el auge de la infraestructura de IA genere fuertes restricciones en otros segmentos.
Por ello, Goldman observa “solo señales limitadas de desplazamiento a nivel nacional.”
El financiamiento relacionado con IA gana peso
La inteligencia artificial también representa una proporción cada vez mayor del endeudamiento corporativo.
Goldman estima que el financiamiento relacionado con IA ya supone casi una cuarta parte de las emisiones de deuda con grado de inversión.
Una participación tan elevada podría, en teoría, aumentar los costos de financiamiento para otras empresas si los proyectos de IA absorbieran una parte desproporcionada del capital disponible.
Hasta ahora, sin embargo, la evidencia de un impacto más amplio continúa siendo limitada.
Goldman señaló que los efectos indirectos “parecen limitados hasta ahora”, mientras que los diferenciales de crédito de las compañías no relacionadas con IA permanecen cerca de mínimos históricos.
El impacto económico de la IA podría ser menor de lo esperado
El análisis de Goldman sugiere que tanto los efectos positivos como los negativos del auge de inversión en IA podrían ser menores de lo que generalmente se supone.
El enorme gasto en equipos informáticos y centros de datos contribuye claramente a la inversión, pero las importaciones reducen parte de su impacto directo sobre el PIB estadounidense.
Al mismo tiempo, los temores de que la IA esté absorbiendo capital y recursos a costa del resto de la economía parecen exagerados según la evidencia disponible.
Goldman estima que el desplazamiento incremental del gasto alcanzará aproximadamente $50 mil millones en 2026.
En términos generales, el banco concluyó que tanto la contribución de la IA al crecimiento del PIB como sus efectos de desplazamiento “son menores de lo que suele pensarse.”