Un giro hacia políticas monetarias más restrictivas por parte de varios de los principales bancos centrales podría indicar que las autoridades están dando mayor prioridad al control de la inflación, una tendencia que podría reducir el apoyo de liquidez que ha impulsado a los mercados accionarios, según analistas de Barclays.
Durante los últimos días, varios bancos centrales importantes han anunciado decisiones de política monetaria influenciadas en parte por las presiones inflacionarias derivadas del conflicto con Irán y su impacto sobre los mercados energéticos.
El Banco Central Europeo inició el movimiento con su primer aumento de tasas desde 2023. Posteriormente, el Banco de Japón elevó los tipos de interés a su nivel más alto desde 1995. Ambas instituciones señalaron los riesgos inflacionarios asociados con las interrupciones energéticas provocadas por el cierre del Estrecho de Ormuz y la posibilidad de que dichas presiones se extiendan al resto de la economía.
La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios, pero adoptó un tono más firme. Nueve funcionarios de la Fed prevén ahora al menos un aumento de tasas antes de que termine el año, frente a ninguno en las proyecciones publicadas en marzo. Los mercados también destacaron que el primer comunicado emitido bajo la presidencia de Kevin Warsh hizo referencia al objetivo de lograr la “estabilidad de precios”, eliminando cualquier mención al pleno empleo, uno de los pilares tradicionales del mandato dual del banco central.
Por su parte, el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos de interés sin cambios, aunque conservó una postura restrictiva a pesar de los datos más débiles de inflación y empleo, señaló Barclays.
El respaldo monetario para las acciones podría estar desapareciendo
El estratega de Barclays Emmanuel Cau y su equipo consideran que los acontecimientos recientes representan “un cambio claro en el entorno global de política monetaria”.
Los analistas afirmaron: “Después de un prolongado período de recortes sincronizados de tasas en el mundo occidental, el impulso favorable proveniente de la flexibilización monetaria ha quedado atrás. Al mismo tiempo, la incertidumbre sobre la función de reacción de los bancos centrales, particularmente el equilibrio entre los riesgos para el crecimiento y la inflación, podría contribuir a una mayor volatilidad en los mercados de bonos.”
Según Barclays, una nueva fase de endurecimiento monetario, especialmente por parte de la Reserva Federal, podría tener consecuencias relevantes para los mercados financieros.
Los estrategas advirtieron que si la Fed se inclinara “de forma más decisiva” hacia la lucha contra la inflación y retomara el endurecimiento monetario, “comenzaría a restringir la liquidez y debilitaría uno de los pilares clave que han respaldado los rendimientos alcistas de los mercados bursátiles durante los últimos dos años.”
Aunque Barclays subrayó que este escenario no es su “caso base”, sigue siendo “un riesgo que debe vigilarse.”
El acuerdo con Irán reduce parte de la presión sobre los mercados
Los analistas destacaron que la firma de un acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán ha representado “un alivio bienvenido” para los inversionistas.
La disminución de los riesgos geopolíticos ha contribuido a una caída de los precios del petróleo, ayudando a moderar algunas preocupaciones inflacionarias.
La atención del mercado se concentra ahora en la reapertura del Estrecho de Ormuz, una de las rutas energéticas más importantes del mundo. Antes del conflicto, por esta vía transitaba cerca de una quinta parte del petróleo y gas natural licuado consumido globalmente.
Los datos más recientes muestran que el tráfico marítimo comienza a recuperarse, aunque algunos estrategas consideran que podrían pasar varios meses antes de volver a los niveles previos al conflicto.
Europa podría verse favorecida en la segunda mitad del año
Barclays considera que un entorno macroeconómico más favorable durante la segunda mitad del año podría beneficiar a algunas regiones que han quedado rezagadas frente a otros mercados.
Los analistas señalaron: “Desde una perspectiva regional, el potencialmente mejor panorama macroeconómico para la segunda mitad del año debería favorecer a los mercados rezagados en lo que va del año, como Europa, lo que nos lleva a eliminar nuestra posición infraponderada en la región, especialmente cuando el posicionamiento sigue concentrado en un Estados Unidos dominado por tecnología y semiconductores.”
También añadieron: “A nivel sectorial, a medida que la caída de los precios del petróleo impulse la confianza de los consumidores desde niveles deprimidos, la relación riesgo-recompensa para algunos sectores cíclicos de consumo, especialmente el lujo, debería mejorar incluso después del reciente repunte impulsado por coberturas de posiciones cortas.”