Goldman Sachs redujo sus previsiones para los precios del petróleo en 2026 y 2027 después de que el presidente Trump anunciara un acuerdo provisional que pondría fin al bloqueo estadounidense y permitiría la reapertura del Estrecho de Ormuz, cuya firma formal está prevista para el viernes.
El banco de inversión ahora espera que las exportaciones de petróleo del Golfo Pérsico regresen a los niveles previos al conflicto para finales de julio, adelantando en un mes su estimación anterior, que apuntaba a finales de agosto.
Como consecuencia, Goldman redujo su previsión para el Brent en el cuarto trimestre de 2026 a 80 dólares por barril desde los 90 dólares previstos anteriormente. También rebajó su estimación promedio para 2027 a 75 dólares desde 80 dólares. Para el WTI, ahora espera un promedio de 75 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026 y de 70 dólares en 2027.
Según la firma, adelantar un mes la normalización del suministro reduce el valor razonable del crudo en aproximadamente 10 dólares por barril para finales de 2026 y en alrededor de 5 dólares por barril para 2027.
Los estrategas encabezados por Daan Struyven señalaron que los riesgos asociados a la recuperación de la oferta son “two-sided”. Por el lado positivo, destacaron que los flujos petroleros del Golfo ya se han recuperado hasta unos 11 millones de barriles diarios y que volver a los niveles de exportación previos a la guerra requeriría únicamente que el tráfico a través de Ormuz aumentara en 12 millones de barriles diarios para alcanzar cerca del 70% de los volúmenes anteriores.
Los analistas también indicaron que Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos podrían responder de forma más agresiva a los bajos inventarios comerciales de la OCDE, mientras que la producción iraní podría aumentar si se alivian las sanciones.
Por otro lado, Goldman advirtió que una reanudación de las hostilidades en la región o ataques contra buques petroleros “might keep shippers risk-averse”, mientras que las labores de desminado podrían prolongarse considerablemente. Además, el banco señaló que Irán podría intentar cerrar nuevamente el estrecho si fracasan las negociaciones nucleares más amplias.
A pesar de prever un superávit mundial de petróleo de 3.2 millones de barriles diarios en 2027, Goldman espera que el Brent y el WTI se mantengan cerca de sus niveles de equilibrio de largo plazo de 75 y 70 dólares por barril, respectivamente. La entidad citó la limitada capacidad para acumular inventarios tras las fuertes reducciones de existencias registradas durante la primera mitad del año, así como una tendencia estructural de acumulación estratégica de reservas que podría superar 1 millón de barriles diarios el próximo año.
“Es probable que cierta prima de seguridad que compense el riesgo de interrupciones mantenga un piso bajo los precios”, escribieron los estrategas.
Goldman añadió que los riesgos para sus previsiones siguen inclinados al alza. En un escenario donde las interrupciones en el Estrecho de Ormuz persistan hasta 2027, el Brent podría superar los 130 dólares por barril a finales de 2026 y promediar 105 dólares al año siguiente.
En cambio, si las exportaciones se recuperan más rápido de lo previsto y coinciden con una demanda más débil y una mayor oferta, el Brent podría promediar poco menos de 70 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026 y caer por debajo de 60 dólares en 2027.