Los estrategas cuantitativos de JPMorgan advirtieron que el aumento de la volatilidad y la elevada exposición de los inversionistas a las acciones de semiconductores están incrementando la probabilidad de movimientos bruscos y ventas masivas dentro de uno de los segmentos más concurridos del mercado bursátil.
En una nota publicada el jueves, el analista Nikolaos Panigirtzoglou señaló que la combinación de un posicionamiento muy elevado y una volatilidad creciente está “aumentando el riesgo de shocks de VaR más frecuentes en el sector de semiconductores a partir de ahora”, citando las fuertes oscilaciones registradas durante la primera semana de junio como ejemplo de la rapidez con la que pueden deshacerse las posiciones.
Según JPMorgan, el rápido crecimiento del peso de las empresas de semiconductores dentro de los principales índices bursátiles ha generado dos preocupaciones estructurales.
La primera es el riesgo de concentración. A medida que estas compañías representan una proporción cada vez mayor de los índices, Panigirtzoglou indicó que su creciente participación “puede convertirse en una restricción para los fondos con límites de riesgo autoimpuestos”, obligándolos a vender de manera mecánica cuando se superan ciertos umbrales.
La segunda preocupación está relacionada con las valoraciones. JPMorgan destacó que la relación entre la participación de los semiconductores en la capitalización bursátil global y su participación en los ingresos dentro de los índices mundiales ya supera seis veces. El banco señaló que esta cifra es más del doble de la observada para el grupo de las Siete Magníficas dentro del S&P 500, utilizando a Broadcom en sustitución de Tesla para la comparación.
Además de estos factores de largo plazo, JPMorgan identificó un riesgo técnico de corto plazo asociado al rebalanceo de carteras al cierre del trimestre. El banco estima que estos ajustes podrían generar alrededor de 165 mil millones de dólares en ventas de acciones y compras de bonos al cierre de junio, una dinámica que podría amplificar la volatilidad si el sector de semiconductores entra en una fase de corrección.
La entidad también destacó posibles vulnerabilidades en el mercado de criptomonedas. JPMorgan señaló que los mineros de bitcoin muestran una sensibilidad cada vez mayor a los movimientos del precio del activo, lo que sugiere que más operadores están funcionando cerca de sus niveles de equilibrio financiero, creando otro foco potencial de fragilidad dentro de los mercados de riesgo.
Aunque el banco no pronosticó una corrección inmediata, advirtió que la combinación de posiciones saturadas, valoraciones exigentes y volatilidad creciente está creando un entorno en el que futuras caídas de las acciones de semiconductores podrían ser más frecuentes y más pronunciadas.