El estratega jefe multiactivos de HSBC, Max Kettner, mantiene una postura fuertemente alcista sobre las acciones globales y considera que los inversionistas no deberían apresurarse a tomar utilidades pese a la relajación de las tensiones en Medio Oriente y la mejora en el sentimiento del mercado.
Kettner señaló que los indicadores agregados de sentimiento y posicionamiento del banco “todavía no están enviando una señal de venta”, rechazando la idea de que los mercados ya hayan descontado completamente el reciente optimismo geopolítico.
“Most notably, we think systematic strategies have some further room to buy. So any potential further supportive news flow from the Middle East may well lift risk assets and lead to a more broad-based equity rally again”, escribió en una nota de análisis.
También argumentó que los riesgos bajistas derivados de noticias negativas siguen siendo limitados debido a que los inversionistas sistemáticos aún mantienen posiciones relativamente ligeras.
Como resultado, HSBC continúa manteniendo su máxima sobreponderación en acciones globales, incluyendo tanto los mercados de Estados Unidos como los de Asia. El banco también conserva una posición más que doblemente sobreponderada en deuda emergente en moneda local y mantiene sobreponderación en crédito de alto rendimiento.
Al mismo tiempo, HSBC sigue manteniendo su mayor infraponderación en bonos del Tesoro de Estados Unidos, particularmente frente a los bonos gubernamentales europeos.
Según Kettner, el optimismo hacia las acciones ha sido reforzado por una de las temporadas de resultados corporativos más sólidas desde la reapertura posterior a la pandemia.
Excluyendo a las empresas tecnológicas, las ganancias netas del S&P 500 aumentaron 11% trimestre contra trimestre en el primer trimestre, mientras que la tasa de resultados por encima de expectativas alcanzó su nivel más alto desde el repunte posterior al COVID en 2021.
Destaca además que ninguna gran empresa tecnológica estadounidense reportó ganancias por acción por debajo de las previsiones del consenso durante el trimestre.
Las estimaciones de utilidades del S&P 500 para 2026 también continúan subiendo, desafiando la tendencia habitual de revisiones a la baja a lo largo del año.
En el frente macroeconómico, HSBC afirmó que los datos de consumo en Estados Unidos siguen apuntando a una reaceleración, respaldada por la resiliencia de los hogares de altos ingresos, un mercado laboral sólido, efectos riqueza y devoluciones fiscales.
El banco destacó que las solicitudes de desempleo permanecen en niveles históricamente bajos en términos no ajustados estacionalmente.
Aunque algunos datos de alta frecuencia sobre gasto con tarjetas de crédito han mostrado debilidad, HSBC atribuyó esto principalmente a efectos de comparación relacionados con el adelanto de compras impulsado por aranceles que elevó el gasto en el mismo periodo del año pasado.
La perspectiva en Europa sigue siendo menos favorable en comparación. HSBC señaló que encuestas empresariales, incluido el índice ifo de Alemania, ya apuntan a una desaceleración de la actividad en la región.
Como resultado, el banco continúa favoreciendo duración europea frente a la estadounidense, prefiere las acciones de consumo discrecional de Estados Unidos sobre las europeas y, dentro de las acciones europeas, mantiene preferencia por el sector financiero.