Los precios del petróleo tendrían que subir muy por encima de los niveles actuales para provocar una caída significativa en la demanda, según un análisis de Bernstein.
La analista Irene Himona señaló que “en términos actuales necesitaríamos $155 por barril como promedio anual para el año fiscal 2026 para alcanzar la misma carga petrolera del 5.2%” observada en 2007, un nivel en el que históricamente los precios elevados comienzan a afectar el consumo.
El informe describe el reciente aumento del Brent como parte de un proceso continuo de “descubrimiento de precios en tiempos de guerra” tras el inicio del conflicto relacionado con Irán.
El Brent, que se mantenía entre $80 y $85 en los primeros días del conflicto, “subió rápidamente hasta $94 por barril” antes de abrir en $110 el lunes y luego retroceder hacia los $100.
Himona atribuyó estas fluctuaciones a riesgos operativos sin precedentes, señalando que el Estrecho de Ormuz se cerró por primera vez en la historia. La interrupción provocó rápidamente cierres de producción en Irak, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita a medida que la capacidad de almacenamiento se acercaba a su límite.
Bernstein estima que la pérdida de “20% del petróleo (y GNL) mundial durante un periodo prolongado” elevaría el precio promedio del Brent en 2026 por encima de $90 por barril si la interrupción durara tres meses, y por encima de $110 por barril si se extendiera durante seis meses, con posibles picos muy por encima de esos promedios.
La intensificación de ataques directos contra infraestructura energética —incluida la refinería Ras Tanura de Arabia Saudita con capacidad de 550 mil barriles diarios y las instalaciones de GNL de Qatar— indica lo que Bernstein describe como un “verdadero modo de crisis”, comparable únicamente con la destrucción del sector petrolero de Kuwait en 1991.
A pesar de la turbulencia, Himona espera que las empresas petroleras mantengan prácticamente sin cambios las distribuciones a inversionistas del primer trimestre, con el exceso de efectivo probablemente destinado a reducir deuda.
Sin embargo, advirtió que si el conflicto se prolonga, los mercados podrían comenzar a descontar una desaceleración económica o incluso una recesión, lo que haría que el sector cotice más en línea con el mercado accionario en general.