Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) anunció el jueves que no aumentará su oferta por Warner Bros Discovery Inc (NASDAQ:WBD) después de que Warner Bros determinara que la propuesta revisada de Paramount Skydance Corp (NASDAQ:PSKY) constituye una oferta superior bajo los términos del acuerdo de fusión existente con la plataforma de streaming.
Las acciones de Netflix subieron cerca de 7% en las operaciones previas a la apertura del viernes, mientras que Paramount avanzó alrededor de 10% y Warner Bros cayó aproximadamente 2%.
En un comunicado conjunto, los codirectores ejecutivos de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, señalaron que el acuerdo que habían negociado ofrecía un claro valor para los accionistas y una vía regulatoria definida, pero que igualar la oferta más alta de Paramount Skydance ya no resultaba financieramente atractivo.
“Siempre hemos sido disciplinados, y al precio necesario para igualar la última oferta de Paramount Skydance, la operación ya no es financieramente atractiva, por lo que decidimos no igualar la oferta de Paramount Skydance”, dijeron Sarandos y Peters.
El consejo de administración de Warner Bros. Discovery tomó su decisión tras consultar con asesores financieros y legales independientes. A principios de semana, la compañía reveló que la propuesta de Paramount Skydance valora a WBD en 31.00 dólares por acción en efectivo, además de una comisión incremental diaria equivalente a 0.25 dólares por acción por trimestre a partir del 30 de septiembre de 2026.
La propuesta también incluye una comisión de terminación regulatoria de 7,000 millones de dólares que PSKY deberá pagar si la operación no se concreta por motivos regulatorios. Asimismo, Paramount Skydance asumiría la penalización de 2,800 millones de dólares que WBD tendría que pagar a Netflix por cancelar el acuerdo de fusión vigente.
Larry J. Ellison y un fideicomiso asociado están obligados a aportar financiamiento adicional en capital si fuera necesario para respaldar el certificado de solvencia exigido por los bancos prestamistas de PSKY. La oferta también contempla una definición de efecto adverso material que excluye el desempeño del segmento Global Linear Networks de WBD.
Tras los acontecimientos, la firma Raymond James rebajó la recomendación de Warner Bros a Underperform.
“Netflix decidió no aumentar su oferta, poniendo efectivamente fin a la guerra de ofertas por WBD”, escribieron analistas liderados por Ric Prentiss en una nota. “Como no anticipamos nuevas ofertas superiores, WBD pasa ahora a ser una acción más tradicional de ‘arb spread’, y vemos oportunidades de retorno más atractivas en otros valores dentro de nuestra cobertura”.
Por separado, analistas de Wolfe Research encabezados por Peter Supino señalaron que “si Netflix hubiera elevado su oferta, corría el riesgo de ser percibida como desesperada, y esa percepción podría haber tardado años en desaparecer”.
“WBD era más algo deseable que imprescindible para Netflix, y el hecho de que Netflix rechazara aumentar su oferta apenas unas horas después de iniciar su periodo de revisión de cuatro días hábiles demuestra la confianza de Netflix en sus perspectivas como empresa independiente”, añadió.
Netflix también agradeció al CEO de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, al CFO Gunnar Wiedenfels, así como a Bruce Campbell, Brad Singer y al consejo de WBD por llevar a cabo un proceso justo y riguroso. La compañía afirmó que habría sido una sólida administradora de las marcas de Warner Bros y que la operación habría fortalecido la industria del entretenimiento y apoyado la creación y preservación de empleos de producción en Estados Unidos.
La empresa reiteró que la operación siempre fue algo deseable al precio adecuado, no algo imprescindible a cualquier precio. Netflix añadió que su negocio principal sigue siendo sólido, saludable y en crecimiento orgánico, impulsado por su catálogo de contenidos y su servicio de streaming. La compañía planea invertir aproximadamente 20,000 millones de dólares en películas y series este año, ampliar su oferta y reanudar su programa de recompra de acciones.
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