Morgan Stanley anticipa que los precios del cobre se mantendrán firmes hasta bien entrado 2026, impulsados por interrupciones persistentes en la oferta y un debilitamiento del dólar estadounidense que están endureciendo las condiciones del mercado global.
En una nota dirigida a inversionistas el miércoles, el banco señaló que «un dólar debilitado y las interrupciones de suministro en los principales productores de cobre están empujando los precios del metal al alza», lo que llevó a sus analistas a elevar sus previsiones de precios y mejorar la calificación de Southern Copper Corporation y Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. a “Equal Weight”.
Morgan Stanley destacó una serie de contratiempos en minas clave a nivel mundial, citando «incidentes ocurridos a principios de este año en Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines Ltd., El Teniente de Codelco y, más recientemente, Grasberg Block Cave de Freeport-McMoRan Inc.», los cuales se espera que limiten la producción a corto plazo y mantengan la oferta restringida.
El equipo de materias primas del banco ahora proyecta «precios estimados para 2026 de 4.83 USD/libra, aproximadamente en línea con los precios spot de 4.85 USD/libra, pero muy por encima del promedio acumulado en el año de 4.34 USD/libra».
Dado el entorno de oferta limitada y las escasas alternativas de inversión disponibles, Morgan Stanley señaló que «ya no esperamos que SCCO tenga un desempeño inferior», agregando que las acciones «se negocian con un múltiplo de prima elevado frente a su promedio histórico». Los analistas también elevaron su precio objetivo a mediados de 2026 a 132 USD por acción, señalando que «podría haber un alza en nuestras estimaciones de dividendos, dado que los accionistas de control podrían necesitar efectivo para posibles operaciones de M&A».
Penoles también fue mejorada a Equal Weight, ya que «una vez más cotiza con descuento frente a su SoP», incluso tras un fuerte rally acumulado en el año. La firma destacó que «el descuento actual de SoP está muy por debajo del promedio histórico».
En general, Morgan Stanley indicó que su equipo de materias primas mantiene una visión «constructiva sobre el cobre, ya que observan apoyo macro y micro, con interrupciones significativas de la oferta que empujarán el mercado a un gran déficit en 2026».
No obstante, el banco advirtió que podrían surgir riesgos a la baja debido a «una desaceleración del crecimiento global derivada de los aranceles estadounidenses», mientras que estímulos en China o menores tasas de interés podrían impulsar aún más los precios.
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