Yardeni Research advirtió que las previsiones de ganancias cada vez más ambiciosas para las empresas relacionadas con la inteligencia artificial están reduciendo la tolerancia de los inversionistas ante resultados decepcionantes, incluso mientras el entusiasmo por esta tecnología continúa impulsando las expectativas de crecimiento a largo plazo.
En una nota de análisis, la firma destacó la creciente diferencia entre las proyecciones de los analistas sobre las utilidades corporativas y la disposición de los inversionistas a pagar valuaciones más elevadas.
“Desde nuestra perspectiva, los analistas del sector están proyectando un crecimiento de ganancias tan extraordinario que resulta cada vez más difícil de creer y deja muy poco margen para decepciones”, señaló Yardeni Research.
Las previsiones de ganancias del S&P 500 alcanzan niveles récord
Las estimaciones de consenso sobre las ganancias operativas por acción del S&P 500 aumentaron a 366 dólares para 2026, 425 dólares para 2027 y 494 dólares para 2028.
Las proyecciones de Yardeni se ubican en 375, 425 y 450 dólares, respectivamente, lo que refleja una postura más cautelosa respecto al crecimiento de las utilidades hacia el final del periodo previsto.
Mientras tanto, las expectativas promedio de crecimiento de ganancias a cinco años de los analistas alcanzaron un máximo histórico de 25.6%.
Gran parte de este optimismo se concentra en las compañías tecnológicas que se benefician de la expansión de la inteligencia artificial.
Las expectativas de crecimiento de utilidades a largo plazo para el sector de tecnología de la información llegaron a 41.9%, mientras que las empresas de semiconductores enfrentan proyecciones todavía más exigentes, de 66%.
La caída de las valuaciones refleja mayor cautela de los inversionistas
A pesar del aumento en las expectativas de ganancias, la relación precio-utilidad futura del S&P 500 disminuyó a 18.5 veces, desde niveles superiores a 22 veces registrados anteriormente este año.
Yardeni considera que esta divergencia indica que los inversionistas muestran una menor disposición a pagar valuaciones elevadas basadas en proyecciones de crecimiento excepcionalmente optimistas.
“El resultado es un nivel de exigencia extraordinariamente alto para las ganancias corporativas y un mercado que castiga rápidamente cualquier decepción”, explicó la firma.
En consecuencia, incluso las empresas que presentan resultados financieros sólidos podrían enfrentar presión vendedora si su desempeño no alcanza las elevadas expectativas del mercado.
El escepticismo de los inversionistas podría evitar una burbuja de inteligencia artificial
Aunque la reacción del mercado ante los resultados corporativos se ha vuelto más severa, Yardeni considera que este mayor escrutinio podría ayudar a limitar la especulación excesiva en las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial.
La firma identificó la disciplina financiera, las restricciones políticas, las preocupaciones sociales y las limitaciones físicas de infraestructura como factores que podrían impedir una expansión sin control.
“Simplemente existen demasiados mecanismos de contención como para permitir que el auge de la inteligencia artificial avance completamente sin restricciones”, afirmó Yardeni.
Estas limitaciones podrían impulsar a los inversionistas a prestar mayor atención a la rentabilidad y a los rendimientos financieros generados por las importantes inversiones en IA.
El sólido crecimiento económico complica las perspectivas de la Reserva Federal
Yardeni también destacó la resistencia de la actividad económica estadounidense, con un crecimiento del producto interno bruto real a una tasa anualizada de 3.4% durante el tercer trimestre.
Sin embargo, la inflación continúa elevada, con un incremento anual de 3.1% en el índice subyacente de precios del gasto en consumo personal.
La firma mantiene su postura de que la Reserva Federal debería regresar la política monetaria a un nivel neutral, que estima en un rango de tasas de interés de 4.25% a 4.50%.
La combinación de un crecimiento económico sólido, inflación persistente y expectativas exigentes de ganancias corporativas representa un entorno complicado para las valuaciones bursátiles.
El análisis de Yardeni sugiere que el auge de las inversiones en inteligencia artificial podría continuar, pero las empresas enfrentarán una presión creciente para demostrar que sus ganancias justifican las ambiciosas proyecciones del mercado.