Los precios del cobre se aproximan a niveles récord mientras la posibilidad de nuevos aranceles estadounidenses sobre las importaciones atrae mayores volúmenes de metal refinado hacia Estados Unidos, reduciendo la disponibilidad en otros mercados pese a que los analistas no identifican una escasez global.
El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres alcanzó hasta $14,343 por tonelada métrica el martes, acercándose al récord de $14,527.50. El avance se produjo después de que se solicitaran retiros por 65,400 toneladas de cobre de los almacenes de la LME durante los últimos días.
La magnitud de estas cancelaciones de warrants volvió a generar preocupación sobre la disponibilidad del metal, después de que el reciente aumento de inventarios en la LME y la Bolsa de Futuros de Shanghái hubiera reducido temporalmente los temores sobre la oferta.
Según los analistas, el problema no es una escasez mundial de cobre, sino una distribución cada vez más desigual. El metal es fundamental para redes eléctricas, vehículos eléctricos y centros de datos de inteligencia artificial, por lo que el traslado de material hacia Estados Unidos está reduciendo las existencias disponibles en otras regiones.
Acumulación en COMEX transforma la dinámica del mercado
Los precios más elevados del cobre en Estados Unidos han incentivado a los operadores a enviar metal a los almacenes de COMEX antes de una posible aplicación de aranceles al cobre refinado a partir de 2027.
Mientras los inventarios estadounidenses aumentan, las existencias disponibles en otros mercados disminuyen, haciendo que un mercado que debía registrar un considerable superávit global parezca mucho más ajustado.
Robert Edwards, principal analista de cobre de CRU, señaló que si el metal almacenado en Estados Unidos deja de considerarse parte de la oferta mundial disponible, lo que debería haber sido un mercado con superávit se convierte “en el mejor de los casos, en un mercado equilibrado.”
Los inventarios de COMEX han aumentado durante 46 días consecutivos hasta alcanzar un récord de 675,185 toneladas métricas, impulsados por una operación de arbitraje que aprovecha los precios más altos en Estados Unidos.
La acumulación destaca frente a la previsión anterior de CRU de un superávit mundial de cobre de 639,000 toneladas para 2026.
“Si las importaciones (de Estados Unidos) siguen llegando como hasta ahora, entonces en realidad va a parecer un mercado deficitario”, dijo Edwards.
Estados Unidos importó casi 885,000 toneladas de cátodos de cobre refinado durante la primera mitad de 2026, alrededor de 3% más que durante el mismo periodo del año pasado y más del doble del volumen registrado durante los primeros seis meses de 2024.
En todo 2025, las importaciones estadounidenses alcanzaron un récord de 1.64 millones de toneladas.
Decisión de Trump sobre aranceles podría provocar otro salto de precios
El mercado enfrentó una situación similar el año pasado, aunque finalmente el cobre refinado quedó exento de los aranceles, provocando inicialmente una fuerte caída de los precios.
La incertidumbre ha regresado porque el Departamento de Comercio de Estados Unidos debía presentar a la Casa Blanca un informe sobre el mercado del cobre antes del 30 de junio, permitiendo al presidente Donald Trump decidir si aplica un arancel de 15% desde el 1 de enero de 2027, que posteriormente aumentaría a 30% en 2028.
La enorme cantidad de cobre acumulada en Estados Unidos podría tardar mucho tiempo en ser absorbida, según Alice Fox, estratega de Macquarie.
“Según nuestros cálculos, estamos hablando de años para que ese metal sea consumido”, señaló.
Aunque Macquarie observa mayores riesgos a la baja para el cobre, Fox añadió que los precios “se dispararían enormemente” si Trump finalmente decide aplicar el arancel.
Glencore considera que mayor claridad podría presionar los precios
Gary Nagle, director ejecutivo de Glencore, considera que la incertidumbre en torno a la política comercial estadounidense está impulsando el rally más que los propios aranceles.
Según Nagle, una decisión definitiva podría provocar una caída de los precios independientemente de si Washington establece un arancel de cero, 15% o 30%, ya que eliminaría una importante fuente de incertidumbre.
“Tendrán estos elevados inventarios en Estados Unidos, que con el tiempo se irán utilizando … y no se volverán a exportar” debido a los costos involucrados, dijo Nagle durante una llamada de resultados.
El cobre almacenado actualmente en los depósitos de COMEX ya tiene los derechos correspondientes pagados, lo que podría favorecer que permanezca dentro del mercado estadounidense.
Sin embargo, eso dejaría a otras regiones enfrentando una oferta más limitada. China, pese a ser el mayor país productor de cobre fundido del mundo, tendría una capacidad restringida para compensar la escasez debido a su fuerte demanda interna, según Amelia Fu, responsable de estrategia de mercados de materias primas de Bank of China International.
Fu señaló que los bajos inventarios, las interrupciones en minas y el cierre temporal de la fundición de Gresik en Indonesia están aumentando la presión sobre el mercado.
“Podríamos ver nuevos máximos históricos en los precios del cobre durante las próximas semanas o meses”, afirmó.