Los inversionistas con posiciones cortas en acciones estadounidenses están cada vez más expuestos a nuevas subidas del mercado, según Citi, mientras continúa la reconstrucción de posiciones de riesgo en los principales mercados desarrollados. Los flujos recientes reflejan principalmente nuevas compras y no simplemente el cierre de apuestas bajistas, una señal de que la confianza está regresando gradualmente a las acciones de Estados Unidos y Europa.
Los inversionistas aumentan posiciones largas en EE.UU.
Los estrategas de Citi señalaron que el posicionamiento mejoró en todos los principales índices bursátiles estadounidenses durante la última semana.
De manera importante, el avance estuvo impulsado principalmente por inversionistas que establecieron nuevas posiciones largas, en lugar de cerrar posiciones cortas existentes.
El Nasdaq y el S&P 500 registraron mejoras semanales similares, con el posicionamiento de ambos índices saliendo de territorio bajista y regresando a una posición neta larga.
El Russell 2000 continúa siendo el índice más extendido dentro de la cobertura de Citi, lo que indica que el posicionamiento en empresas de menor capitalización ya ha avanzado más que en los principales índices de gran capitalización.
Las posiciones cortas del S&P 500 enfrentan mayor presión
La recuperación de las acciones estadounidenses ha aumentado la presión sobre los inversionistas que mantienen posiciones cortas.
Citi señaló que las pérdidas promedio de las posiciones cortas en el S&P 500 se encuentran actualmente en niveles elevados, “dejando a la considerable base de posiciones cortas vulnerable a coberturas forzadas si los mercados continúan avanzando gradualmente.”
Si las acciones siguen subiendo, los vendedores en corto que acumulen pérdidas podrían verse obligados a comprar acciones para cerrar sus posiciones.
Estas operaciones podrían generar presión alcista adicional y acelerar el avance del mercado mediante un short squeeze.
Citi señaló que el actual desequilibrio entre ganancias y pérdidas potenciales implica que el riesgo de posicionamiento está “sesgado hacia flujos adicionales impulsados por short squeezes.”
Las nuevas apuestas de riesgo impulsan la recuperación
El mensaje más amplio de los datos de posicionamiento de Citi es que los inversionistas están mostrando una mayor disposición a asumir riesgo.
En lugar de que la reciente mejora refleje únicamente la salida de operadores bajistas de posiciones perdedoras, nuevo capital está entrando en posiciones largas en acciones.
Esta diferencia es importante porque la acumulación de nuevas posiciones largas puede indicar una mayor confianza en las perspectivas del mercado.
Citi señaló que esta ha sido la tendencia dominante durante la última semana, especialmente en Estados Unidos y Europa.
Europa registra una fuerte recuperación del posicionamiento
Los mercados europeos presentaron una de las recuperaciones más claras en el posicionamiento global, según Citi.
Los flujos semanales estuvieron dominados por nuevas posiciones largas, llevando el posicionamiento del EuroStoxx 50 y del FTSE hacia niveles moderadamente alcistas.
El DAX también ha continuado recuperándose de su debilidad anterior y ahora está más alineado con el posicionamiento constructivo observado en las acciones de los bancos europeos.
Europa registró la recuperación general de posicionamiento más fuerte entre los mercados desarrollados, acompañada de una mejora en las ganancias y pérdidas de las posiciones existentes.
Los inversionistas muestran mayor confianza en Europa
El cambio hacia nuevas posiciones largas indica que los inversionistas están mostrando una mayor confianza en las acciones europeas, en lugar de limitarse a reducir su exposición bajista.
La mejora en las ganancias de las posiciones podría reforzar esta tendencia si los mercados continúan avanzando.
El cambio también deja el posicionamiento europeo en una situación más equilibrada después de anteriores periodos de debilidad, particularmente en Alemania.
Nuevas entradas de capital podrían fortalecer todavía más la recuperación.
Mejoran las posiciones en Australia y China
Fuera de Estados Unidos y Europa, Citi identificó una mejora del posicionamiento en algunas partes de Asia-Pacífico.
El posicionamiento se fortaleció tanto en el S&P/ASX 200 de Australia como en el índice China A50.
Estas mejoras muestran que la reconstrucción de la exposición al riesgo no se limita a los mercados occidentales desarrollados.
Sin embargo, las condiciones siguen siendo desiguales en Asia, con Corea del Sur como una excepción importante.
Las posiciones cortas del KOSPI aumentan el riesgo de un rebote
El posicionamiento en el KOSPI de Corea del Sur continuó deteriorándose, dejando al mercado con una cartera de posiciones cortas fuertemente inclinada hacia una sola dirección.
Citi considera que esta situación crea el potencial para una reversión pronunciada si mejora el sentimiento de los inversionistas.
El banco advirtió que el desequilibrio en el KOSPI “está creando el potencial de flujos abruptos de cobertura si mejora el sentimiento.”
Un cambio repentino en las expectativas podría obligar a los vendedores en corto a cerrar rápidamente sus posiciones bajistas, amplificando potencialmente cualquier recuperación de las acciones surcoreanas.
Los short squeezes podrían dar un impulso adicional al mercado
El último análisis de posicionamiento de Citi apunta hacia un entorno generalmente más constructivo para las acciones globales.
Los inversionistas están estableciendo nuevas posiciones largas en Estados Unidos y Europa, mientras que el posicionamiento también ha mejorado en Australia y China.
Al mismo tiempo, siguen existiendo importantes posiciones cortas vulnerables en varios mercados.
En el caso del S&P 500, nuevas subidas graduales podrían aumentar las pérdidas de los inversionistas bajistas y provocar compras forzadas, generando una fuente adicional de apoyo para el rally.
La combinación de una mayor toma de riesgo y posiciones cortas vulnerables significa que futuras ganancias podrían verse reforzadas por flujos derivados de short squeezes si los mercados continúan avanzando.