La confianza de los inversionistas se ha acercado a niveles históricamente elevados, pero Bank of America considera que los mercados aún no han alcanzado las condiciones que normalmente preceden a un punto máximo importante en los activos de riesgo.
Según la más reciente Encuesta Global de Administradores de Fondos de la entidad, el indicador Bull & Bear subió a 8.9 en junio, activando una señal técnica de venta. Sin embargo, el estratega de inversión Michael Hartnett destacó que las posiciones en efectivo aumentaron ligeramente a 4.1% desde 3.9% en mayo, lo que indica que los inversionistas aún no están completamente expuestos al riesgo.
Basándose en el historial de la encuesta, Hartnett afirmó que “this is not a ‘big top’ for risk assets”, y agregó que un giro significativo del mercado “will be signaled by bonds & voters.”
Mejoran las Perspectivas de Crecimiento y Beneficios
La encuesta mostró un fortalecimiento del optimismo respecto a la economía mundial, con las expectativas de crecimiento y ganancias corporativas alcanzando sus niveles más altos de los últimos tres meses.
Al mismo tiempo, los inversionistas se preparan cada vez más para un entorno de tasas de interés más elevadas. Las expectativas de aumentos de tasas alcanzaron su nivel más alto desde septiembre de 2022, mientras que el 40% de los administradores de fondos espera que la Reserva Federal suba las tasas durante los próximos 12 meses, frente al 16% registrado anteriormente.
Además, el 55% de los encuestados prevé que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, adopte una postura de “hawkish hold” durante la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de esta semana.
Los Administradores Reducen su Exposición a Acciones y Tecnología
Aunque el sentimiento general sigue siendo positivo, la asignación de activos se volvió ligeramente más defensiva durante junio.
Las posiciones sobreponderadas en acciones globales disminuyeron de 50% a 38%, mientras que la exposición al sector tecnológico cayó de 33% a 26%.
Los administradores también redujeron su exposición a las acciones europeas, llevando la región a su mayor posición infraponderada desde diciembre de 2024.
Por otro lado, aumentaron sus inversiones en Japón, materiales y bancos. El oro también fue considerado justamente valorado por primera vez desde febrero de 2024.
Inflación y Burbuja de IA Encabezan los Riesgos
Al ser consultados sobre las principales amenazas para los mercados, los administradores de fondos señalaron una posible “second wave inflation” como el riesgo más importante, mencionada por el 34% de los participantes.
Una posible “AI bubble” ocupó el segundo lugar, con el 28% de las respuestas.
La encuesta también reveló que las posiciones largas en fabricantes globales de semiconductores siguen siendo la operación más saturada del mercado. El 80% de los participantes identificó esta estrategia como la más concurrida, el nivel más alto registrado en la historia de la encuesta.
BofA Identifica Oportunidades Contrarias para el Verano
De cara a los próximos meses, Bank of America señaló varios segmentos que podrían ofrecer oportunidades atractivas para inversionistas con una visión contraria al consenso.
La firma destacó los bonos de largo plazo, las acciones europeas y los valores vinculados al consumo como sus principales apuestas contrarias para el verano.