Michael Hartnett, estratega de Bank of America, considera que los inversionistas siguen fuertemente comprometidos con los activos de riesgo a pesar de que los rendimientos de los bonos de largo plazo han alcanzado el 5%, aunque sostiene que varias de las condiciones que históricamente ponen fin a los mercados alcistas están comenzando a aparecer.
En su más reciente informe Flow Show, Hartnett destacó tres factores que históricamente han provocado el estallido de los auges de mercado y las burbujas especulativas: el aumento de los rendimientos de los bonos que encarece el costo del capital, el debilitamiento de los líderes del mercado y la presión política derivada de los procesos electorales, cuando los votantes exigen más empleo o una menor inflación.
“Nos estamos acercando a ese punto, pero por ahora la asignación de activos permanece congeladamente alcista, posicionada para la codicia propia de la fase final del ciclo, y nada tentada por rendimientos del 5% en el extremo largo de la curva”, escribió Hartnett.
También señaló a 1994 como un posible precedente de lo que podría ocurrir en 2026. Durante ese periodo, una prolongada etapa de flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal y una recuperación económica sin una fuerte creación de empleo terminó abruptamente cuando unos datos laborales mucho más sólidos de lo esperado obligaron a la Fed a implementar agresivos incrementos de tasas.
Posteriormente, los mercados bursátiles entraron en un largo periodo de consolidación y no recuperaron la estabilidad hasta que los rendimientos dejaron de subir tras la crisis del peso mexicano y la quiebra del condado de Orange a finales de ese año.
La inflación y el mercado laboral generan inquietud
Hartnett destacó que los precios al consumidor en Estados Unidos han aumentado en promedio 0.5% mensual durante los últimos seis meses, lo que coloca a la inflación en camino de superar el 5% para cuando se celebren las elecciones intermedias.
Al mismo tiempo, la tasa de desempleo se sitúa en 4.3%, apenas por encima de la lectura más reciente del IPC, de 4.2%.
Según Hartnett, los periodos en los que el desempleo y la inflación se encuentran tan próximos históricamente han coincidido con etapas de endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal que los inversionistas generalmente recuerdan de forma negativa.
El indicador Bull & Bear prolonga su señal de venta
El ampliamente seguido indicador Bull & Bear de Bank of America avanzó ligeramente hasta 8.8 desde 8.7, prolongando su señal de venta por cuarta semana consecutiva.
El movimiento fue impulsado principalmente por las continuas entradas de capital hacia inversiones tecnológicas, que compensaron las salidas registradas en fondos de deuda de alto rendimiento y bonos de mercados emergentes.
Los fondos tecnológicos continúan atrayendo capital
Durante la semana concluida el 10 de junio, los fondos de renta variable captaron 31.5 mil millones de dólares en nuevos recursos.
Las estrategias tecnológicas representaron una parte importante de esa demanda, al atraer una cifra récord de 12.3 mil millones de dólares.
Entre los principales beneficiarios destacaron el Direxion Daily S&P500 Bull 3X Shares ETF (AMEX:SOXL), que recibió entradas por 3 mil millones de dólares, y el iShares Semiconductor ETF (NASDAQ:SOXX), que captó 2.9 mil millones de dólares.
Las acciones estadounidenses registraron su undécima semana consecutiva de entradas de capital, la racha más larga desde diciembre de 2025.
Las acciones de mercados emergentes también recuperaron el favor de los inversionistas, atrayendo 4.5 mil millones de dólares tras ocho semanas consecutivas de salidas. Las acciones surcoreanas lideraron la tendencia al captar 5.9 mil millones de dólares, su mayor entrada desde marzo.
Los inversionistas se alejan de las criptomonedas, el oro y el efectivo
Mientras las acciones continuaron atrayendo nuevos recursos, varias clases de activos alternativas registraron salidas significativas.
Las inversiones en criptomonedas sufrieron retiros récord por 6.6 mil millones de dólares durante las últimas cinco semanas.
Los fondos respaldados por oro registraron su cuarta semana consecutiva de salidas, perdiendo 2.3 mil millones de dólares, mientras que los fondos del mercado monetario experimentaron retiros por 2.5 mil millones de dólares.
Los datos de flujos sugieren que los inversionistas siguen dispuestos a asumir riesgos a pesar de los mayores rendimientos de los bonos y de las crecientes preocupaciones inflacionarias, respaldando la opinión de Hartnett de que el posicionamiento del mercado continúa siendo claramente alcista incluso cuando comienzan a acumularse señales de advertencia.