Blog

Los precios del petróleo continuaron su descenso en el comercio asiático el lunes, tras pérdidas mensuales en agosto, mientras los inversionistas parecen descontar el riesgo de interrupciones inmediatas del suministro por posibles sanciones secundarias sobre el petróleo ruso. La atención del mercado se centró en los datos fabriles de China para señales de demanda.

A las 23:01 ET (03:01 GMT), el Brent con vencimiento en octubre cayó 0,4 % a 67,21 dólares por barril, mientras que los futuros del West Texas Intermediate (WTI) también disminuyeron 0,4 %, ubicándose en 63,78 dólares por barril. Ambos contratos registraron pérdidas superiores al 7 % en agosto, presionados por temores de exceso de oferta debido a los aumentos constantes de producción de la OPEP+.

El mercado ignora los temores de sanciones a Rusia

Las esperanzas de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania se han reducido tras el llamado del presidente estadounidense Donald Trump el mes pasado a los presidentes Volodymyr Zelenskyy y Vladimir Putin para sostener conversaciones directas antes de considerar una cumbre trilateral en Washington. Sin embargo, los temores de interrupción del suministro por posibles sanciones a compradores de petróleo ruso se han moderado.

“Los precios del petróleo cerraron a la baja la semana pasada a pesar de los crecientes llamados europeos a sanciones secundarias sobre los compradores de petróleo y gas ruso. La reacción moderada podría sugerir que el mercado se está volviendo cada vez más insensible a los riesgos de sanciones,” dijeron los analistas de ING en una nota.

“Y que, para ser efectivas, las sanciones probablemente necesitarían el respaldo de Estados Unidos. Hasta ahora, Estados Unidos solo ha impuesto aranceles secundarios a India por sus compras de petróleo ruso, no a otros actores clave como China,” añadieron.

En relación con las continuas compras de crudo ruso por parte de India, un nuevo arancel estadounidense del 25 % sobre las importaciones indias entró en vigor la semana pasada, duplicando la tarifa total al 50 % a partir del 27 de agosto.

Perspectivas de demanda; enfoque en China

Los traders también evaluaron factores estacionales, ya que se espera que la demanda de combustible en Estados Unidos disminuya con el fin de la temporada de conducción veraniega. Un aumento adicional en la producción de la OPEP+ en los próximos meses podría incrementar la oferta, aumentando la preocupación de que los inventarios crezcan si el crecimiento económico se mantiene débil.

Las perspectivas de demanda permanecen inciertas tras señales económicas mixtas de China. El índice PMI manufacturero oficial mostró contracción en agosto, mientras que una encuesta privada de RatigDog indicó que la actividad fabril se recuperó al ritmo más rápido en cinco meses.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Los fabricantes de equipos para semiconductores enfrentan desafíos crecientes en China, donde los competidores locales están ganando terreno y los patrones de demanda comienzan a cambiar, advirtieron analistas de Barclays.

El banco ahora proyecta una caída del 5% en el gasto chino en wafer front-end (WFE) para 2025, seguida de un repunte del 5% en 2026. Sin embargo, la perspectiva parece menos favorable para los proveedores occidentales.

“El mercado direccionable para nuestra cobertura podría disminuir entre 10 y 20% en 2025 y entre 2 y 5% adicionales en 2026, dependiendo de los controles a la exportación,” dijeron los analistas de Barclays encabezados por Simon Coles.

Las empresas chinas están sustituyendo cada vez más el equipo importado por soluciones nacionales, con una localización que pasó de niveles de mediados de los años diez en 2023 a más del 20% en 2024.

“Muchas compañías locales de semicap anunciaron en el último año una gran cantidad de nuevas herramientas que llegarán al mercado,” escribieron los analistas.

“Estas tomarán tiempo en ser verificadas y aceptadas, pero anticipamos que en 1-2 años las compañías locales de semicap ofrecerán productos que cubran una proporción aún mayor del mercado.”

Barclays estima que los proveedores locales podrían capturar más de cinco puntos porcentuales adicionales de participación de mercado por año, particularmente en herramientas de pulido y molienda, aunque sectores como la litografía y el control de procesos siguen dominados por empresas extranjeras.

Se espera también que la demanda de tecnologías rezagadas se debilite, con Barclays pronosticando aproximadamente un 10% de caída interanual.

Los controles a la exportación continúan representando un riesgo significativo. El informe señala que alrededor de una cuarta parte del mercado WFE de China podría estar localizado en 2025, con un 10-30% restringido, afectando más a empresas estadounidenses que a sus pares europeos o japoneses.

“Eso deja solo entre 70 y 75% direccionable para jugadores occidentales, una proporción que Barclays espera que se reduzca aún más si se amplían las restricciones. Si se expanden los controles a la exportación o las listas de entidades… el WFE direccionable en 2026 podría caer más del 15% interanual, un resultado muy diferente al que sugiere nuestro pronóstico de crecimiento de WFE del 5%,” dijeron los analistas.

Se observan diferencias de exposición regional. Empresas estadounidenses como Lam Research y KLA ya ven que China impacta sus resultados, mientras que Applied Materials enfrenta presión de competidores nacionales como NAURA y AMEC.

En Europa, la posición a corto plazo de ASML parece más segura debido a un menor riesgo de sustitución en litografía, aunque Barclays advierte que podrían surgir avances chinos en los próximos años.

El banco también estima que el mercado direccionable estadounidense podría ser alrededor de 14% más pequeño en 2026 que las proyecciones de la industria, con $25 mil millones frente a $29 mil millones.

En general, Barclays sostiene que la aparente resiliencia en el gasto WFE de China oculta una realidad más desafiante para los proveedores extranjeros, estimando que el mercado global para semicap occidentales podría caer por debajo de $100 mil millones en 2025 y reducirse aún más a $90-95 mil millones en 2026, con cualquier recuperación dependiendo del crecimiento fuera de China.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Amazon Web Services (AWS) (NASDAQ:AMZN) podría registrar un crecimiento superior al 20% en 2026 a medida que la compañía expande su capacidad para satisfacer la creciente demanda, según Morgan Stanley.

En un análisis actualizado sobre gastos de capital y el espacio proyectado en centros de datos, los analistas del banco afirmaron que ahora tienen “más convicción de que el crecimiento de AWS tiene el potencial de acelerarse a más del 20% en el ’26.”

Morgan Stanley añadió que tal aceleración sería “por encima de nuestro modelo base y un impulsor clave del múltiplo de AMZN,” con una valoración base de $300 por acción y un escenario optimista de $350.

La firma destacó que “el crecimiento futuro de AWS y su posicionamiento competitivo en esta primera era de GenAI sigue siendo el principal debate entre inversionistas y el motor del múltiplo de AMZN.”

El aumento de la demanda de empresas que implementan cargas de trabajo de inteligencia artificial generativa, incluyendo Anthropic, junto con la adopción más amplia de la computación en la nube, está creando un robusto backlog, señalaron los analistas.

También advirtieron que AWS debe enfrentar “restricciones de capacidad (construcción de centros de datos, entrega de chips, racks, cables, energía, etc.), que nuestro nuevo análisis sugiere que AWS está resolviendo… lo cual vemos como una señal positiva de un crecimiento más rápido de los ingresos de AWS en el futuro.”

Morgan Stanley observó además un cambio en las tendencias de gasto de capital. Mientras que Azure de Microsoft gastó $5–6 mil millones más que AWS por trimestre en 2023–24, los analistas dijeron que “AWS ahora está alcanzando el ritmo, ya que esperamos que AWS y los otros hyperscalers aumenten su respectivo capex en ~$33 mil millones en ’25.” Se proyecta que el gasto elevado continúe hasta 2026.

A pesar de este aumento, la nota advirtió que “la intensidad total del capex en AWS sigue rezagada frente a Azure,” lo que sugiere que podrían ser necesarias más inversiones en AWS.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

UBS prevé que las ganancias de las aerolíneas a nivel mundial crecerán en dígitos medios el próximo año, con utilidades netas proyectadas de $32 mil millones en 2024 a $35 mil millones, según los pronósticos de la IATA.

El banco espera que el tráfico de pasajeros aumente un 6.5% en 2025, ligeramente por encima de la proyección de la IATA del 5.8%, con un crecimiento acumulado hasta la fecha de 5.8%. Se estima que las tarifas de los pasajeros disminuyan aproximadamente un 1%, reflejando menores costos de combustible y una posible menor demanda.

Dentro del universo cubierto por UBS, se espera que las ganancias netas pasen de aproximadamente $23 mil millones a $24.9 mil millones. Se proyecta un aumento modesto en los volúmenes de carga aérea durante el año, a pesar de una caída prevista del 1% en la segunda mitad de 2025.

Se espera que la capacidad de asientos se expanda en ambos semestres de 2025, especialmente en África, Centroamérica y Medio Oriente. Europa enfrentará restricciones más estrictas, mientras que Australasia registra una reducción en la capacidad. UBS proyecta un crecimiento global de capacidad del 6% frente a un aumento del tráfico del 6.5%, dinámica que podría respaldar incrementos en las tarifas. Las restricciones de capacidad se deben principalmente a retrasos en la entrega de aeronaves, limitaciones de mantenimiento y problemas de personal, aunque UBS ve potencial de mejora con los cronogramas de entrega de los fabricantes.

El informe señala que los balances de las aerolíneas siguen bien capitalizados y que las valoraciones parecen atractivas. Comparar el retorno estimado sobre el capital invertido (ROIC) en 2025 con el valor empresarial histórico por asiento de vuelo (EV/FSC) indica un potencial alcista superior al 50%.

UBS destacó sus aerolíneas preferidas por región: Ryanair y Lufthansa en Europa, Cathay Pacific en Asia-Pacífico, United Airlines (NYSE:UAL) y Delta Airlines (NYSE:DAL) en Norteamérica, y Copa Airlines en América Latina.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

UBS ha revisado su perspectiva para el yuan chino, pronosticando que la moneda subirá aproximadamente un 3% frente al dólar estadounidense durante el próximo año.

El banco suizo ahora espera que el tipo de cambio USD/CNY se ubique alrededor de 6.95 dentro de 12 meses, lo que representaría un fortalecimiento claro respecto a los niveles actuales de negociación. La proyección sigue a la noticia de que Washington y Beijing han extendido su tregua arancelaria hasta principios de noviembre, lo que alivia las tensiones comerciales inmediatas.

Según los analistas de UBS, las próximas medidas de política destinadas a apoyar la economía china, que se está desacelerando, también podrían aportar mayor resiliencia al yuan. El banco agregó que ve potencial alcista adicional en las acciones tecnológicas chinas, citando fundamentos más sólidos y liquidez estable en el mercado.

Por el lado de Estados Unidos, los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Jackson Hole tuvieron un tono dovish, reforzando las expectativas de que la Fed aplicará un recorte de tasas en septiembre. UBS señaló que esta dirección de política coincide con el consenso más amplio del mercado respecto a un alivio monetario en los próximos meses.

En este contexto, el banco sugirió que los inversionistas consideren bonos de alta calidad como una forma de asegurar ingresos estables mientras se posicionan frente a posibles cambios tanto en las tasas de interés como en la valoración de divisas.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Los analistas de Bank of America (BofA) aumentaron su objetivo de precio a largo plazo para el oro en 25%, llevándolo a $2,500 por onza, citando factores persistentes que han respaldado el rally del metal en los últimos años, según una nota publicada el viernes. Las previsiones para la plata también fueron revisadas al alza, con un objetivo a largo plazo aumentado en 30% a $35 por onza.

La actualización refleja expectativas de que las debilidades estructurales de la economía estadounidense, incluyendo déficits fiscales continuos, presiones inflacionarias derivadas de la desglobalización, dudas sobre la independencia de la Reserva Federal y el aumento de tensiones geopolíticas, continuarán sustentando una fuerte demanda de oro.

BofA también incrementó su pronóstico promedio a seis años para el oro en 6%, hasta $3,049 por onza, mientras que elevó el promedio de la plata en 7.5%, hasta $38. Las estimaciones a corto plazo se mantuvieron sin cambios, con un pronóstico de oro para 2025 de $3,356 por onza y para 2026 de $3,659. Los analistas reafirmaron un objetivo alcista a corto y mediano plazo de $4,000 por onza para el oro.

Las revisiones se extendieron a las acciones mineras, con el objetivo de Gold Fields aumentando 17% a 640 rand sudafricanos desde 547 rand, y Harmony Gold ajustando su meta a 260 rand desde 250 rand. BofA destacó que los productores con costos más altos podrían beneficiarse más, dado un mayor apalancamiento operativo con precios elevados del metal.

La correduría enfatizó que las suposiciones de precios a largo plazo son críticas para las compañías mineras, influyendo en la valoración de reservas, decisiones de gasto de capital y modelos de flujo de efectivo descontado. Al cierre de 2024, el precio promedio del oro en los últimos tres años se situó alrededor de $2,050 por onza, un nivel que podría alcanzar los $2,500 para finales de 2025 si las tendencias actuales persisten.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

UBS ha alertado que las valoraciones en acciones de inteligencia artificial están alcanzando niveles que recuerdan al auge de las punto com, lo que genera preocupaciones sobre su sostenibilidad a pesar de los niveles récord de inversión de los gigantes tecnológicos estadounidenses.

Según el banco, el sector tecnológico de EE. UU. se está negociando actualmente a un múltiplo precio/ganancias (P/E) HOLT Economic superior a 35 veces, “niveles comparables a los vistos justo después de la burbuja punto com.” HOLT Economic es el marco propietario de UBS para valuación y desempeño.

La firma señaló que estas elevadas valoraciones sugieren que gran parte de la capitalización de mercado del sector se está impulsando por expectativas de flujos de efectivo futuros en lugar de ganancias generadas hoy.

“Esto deja poco margen para decepciones en los flujos de efectivo,” dijo Michel Lerner, jefe del servicio analítico HOLT en UBS, citando incertidumbres relacionadas con los retornos de los altos gastos de capital, las limitaciones energéticas que enfrentan los centros de datos y la competencia creciente, particularmente desde China.

La inteligencia artificial se ha convertido en un tema recurrente en las llamadas de resultados, con una de cada cuatro compañías mencionando la tecnología, destacó UBS.

El repunte también ha sido impulsado por presupuestos sin precedentes de gasto de capital e I+D. Se espera que Meta Platforms (NASDAQ:META), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) y Microsoft (NASDAQ:MSFT) inviertan colectivamente 350 mil millones de dólares este año, “una cantidad mayor que el total del gasto de capital anual de todas las compañías de energía y servicios públicos que cotizan en EE. UU. y Europa.”

Lerner también señaló que Apple (NASDAQ:AAPL), Nvidia (NASDAQ:NVDA) y Broadcom (NASDAQ:AVGO), junto con los principales hyperscalers, gastaron más en investigación y desarrollo en 2024 que todas las acciones europeas cotizadas combinadas.

En conjunto, se proyecta que estas compañías generen 37% del beneficio económico total de EE. UU. en 2025, “más de seis veces la contribución del mercado de acciones europeo.”

Sin embargo, “muchos de los casos de uso se basan en oportunidades de ingresos futuras, en lugar de actuales,” dijo Lerner, señalando que incluso los líderes de la industria piden cautela. UBS citó a Sam Altman, CEO de OpenAI, quien recientemente admitió que el sector podría estar experimentando una burbuja.

Respaldando esa perspectiva, un estudio reciente del MIT encontró que 95% de los pilotos actuales de IA generativa no están generando crecimiento inmediato de ingresos, subrayando la brecha entre el entusiasmo del mercado y los rendimientos reales.

Lerner advirtió además que la fortaleza en flujos de efectivo de las grandes tecnológicas podría enfrentar vientos en contra, con pronósticos de consenso que sugieren caídas en el Retorno de Inversión en Flujo de Efectivo (CFROI) para Amazon, Meta, Microsoft y Alphabet durante los próximos dos años, revirtiendo tendencias positivas recientes.

Otro desafío potencial es la descoordinación entre el gasto de los hyperscalers y la capacidad de los proveedores de energía para suministrar suficiente electricidad, lo que podría afectar la rentabilidad.

A la luz de estos riesgos, UBS recomendó a los inversionistas diversificar sus carteras, destacando oportunidades en acciones de crecimiento de calidad fuera de EE. UU., nombres globales incluidos en ETFs de crecimiento secular fuera de la IA estadounidense, así como sectores como bienes raíces, servicios públicos, energía, telecomunicaciones y productos básicos, que históricamente han mostrado menor correlación con el desempeño de la tecnología estadounidense.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

El rally bursátil de Estados Unidos que comenzó en octubre de 2022 ha estado impulsado en gran medida por el llamado “Magnífico Siete”. Su desempeño estelar ha llevado al índice Nasdaq 100, con fuerte sesgo tecnológico, a subir casi un 118% desde el inicio del mercado alcista, superando con creces otros índices de referencia.

“El porcentaje de capitalización de mercado del Mag-7 dentro del S&P 500 se ha duplicado durante el mercado alcista actual, pasando del 16% al 32%,” señaló Yardeni Research en un informe del martes, destacando la influencia desproporcionada de estas acciones mega-cap.

Sin embargo, el resto del mercado no se ha mantenido inactivo. Yardeni Research apunta que el S&P 493 más amplio, junto con las acciones de mediana y pequeña capitalización, también ha mostrado ganancias sólidas, aunque no hayan recibido el mismo nivel de atención que las compañías más grandes.

Las semanas recientes sugieren una posible expansión de la participación. La proporción de empresas del S&P 500 que muestran cambios positivos a tres meses en ingresos y ganancias proyectadas “ha aumentado significativamente,” lo que indica que el S&P 493 podría ganar más impulso en el corto plazo.

Yardeni también observa una divergencia entre las acciones de gran capitalización y sus pares más pequeños. Desde 2022, las SMidCaps del S&P 1000 han quedado rezagadas, lastradas por años de bajo desempeño que se remontan a mediados de la década de 2010. Estas acciones han mostrado recuperación recientemente ante expectativas de relajación de la Reserva Federal, pero Yardeni advierte que la recuperación podría ser breve.

“No estamos convencidos de que estén listas para superar al S&P 500 de manera sostenible. Sin embargo, tomaríamos algunas ganancias en los sectores de gran capitalización que hemos favorecido y rotaríamos hacia sus equivalentes SMidCap, que tienen múltiplos de valoración más bajos,” indicó el informe.

El análisis establece paralelos con finales de la década de 1990, cuando los recortes de tasas de la Fed durante la crisis de Long-Term Capital Management contribuyeron a la burbuja tecnológica. Se espera ampliamente otro recorte de tasas en la reunión del FOMC del 17 de septiembre, lo que podría reactivar lo que Yardeni llama el “Fed Put” y generar otro repunte en las acciones.

Sin embargo, el entorno es distinto esta vez. Tecnología y servicios de comunicación ahora representan el 36.9% de las ganancias proyectadas del S&P 500, comparado con el 24% en el pico de la burbuja del 2000, lo que indica que los fundamentos son más sólidos que en la era punto com.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Goldman Sachs prevé que los precios del crudo Brent experimenten un descenso significativo en los próximos dos años, y sus analistas pronostican que podrían caer a los “bajos 50 dólares para finales de 2026” debido al aumento en la oferta y la acumulación de inventarios que presionan el mercado.

El pronóstico del banco se basa en un superávit de petróleo anticipado de 1.8 millones de barriles diarios entre el cuarto trimestre de 2025 y el cuarto trimestre de 2026, junto con la suposición de que los inventarios comerciales de la OCDE absorberán aproximadamente un tercio del aumento mundial de existencias.

El modelo de precios de Goldman indica que “un aumento en los inventarios comerciales de la OCDE equivalente a 1 día de demanda reduce el valor justo de los precios del petróleo frente a los precios a largo plazo … en poco más de 3 dólares por barril.”

La tendencia ya es observable. Los analistas señalaron que “los inventarios visibles globales ya han aumentado cerca de 1 millón de barriles por día en lo que va del año y la oferta está creciendo,” aunque los inventarios de la OCDE están rezagados respecto al rápido crecimiento observado en el almacenamiento en China y en el petróleo almacenado en alta mar.

El banco enfatizó que los niveles de inventario de la OCDE siguen siendo el indicador más confiable para los diferenciales de tiempo del Brent. Sus proyecciones sugieren que los inventarios de la OCDE crecerán aproximadamente 600,000 barriles por día hasta 2026, un ritmo consistente con las estimaciones de equilibrio entre oferta y demanda.

“El petróleo en tránsito mantiene temporalmente ajustados los inventarios en tierra, pero tiende a comenzar a llegar a los depósitos de la OCDE dentro de un mes,” señaló Goldman. “En contraste, los inventarios en China compiten de manera más persistente con los de la OCDE.”

Según la previsión, el Brent probablemente se mantenga cerca de los contratos a futuro en 2025, pero podría situarse por debajo de ellos en 2026 a medida que el crecimiento de los inventarios de la OCDE se acelere. Entre los riesgos se incluyen un acopio más fuerte de lo esperado en China o una caída más pronunciada del suministro ruso.

Goldman agregó que, si China expande agresivamente sus inventarios, el Brent podría promediar cerca de 62 dólares en 2026—todavía por debajo de los niveles actuales, pero por encima de la proyección base del banco.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

El sector de semiconductores automotrices finalmente volvió a crecer después de siete trimestres consecutivos de contracción, según un nuevo informe de UBS, que mantiene una visión positiva sobre los semiconductores analógicos.

El sector reportó un crecimiento de ingresos interanual del 1% en el segundo trimestre de 2025, lo que UBS describe como un punto de inflexión clave. Las proyecciones de consenso indican que este impulso continuará, con un crecimiento estimado del 4% en el tercer trimestre y del 14% en el cuarto trimestre.

UBS revisó su pronóstico de ingresos para todo 2025 en el sector de semiconductores automotrices, estimando ahora una caída del 7%, mejorando la estimación previa de una caída del 9%. Para 2026, el banco anticipa un crecimiento del 11%, frente a la proyección anterior del 9%.

Los semiconductores industriales también mostraron resiliencia, creciendo un 2% interanual en el segundo trimestre de 2025, en línea con las expectativas de consenso. UBS ahora espera que los ingresos industriales entre los principales actores analógicos aumenten un 8% en 2025, comparado con un estimado previo de alrededor del 6%, tras una contracción del 19% en 2024. La previsión de crecimiento para 2026 se sitúa en 14%.

A nivel regional, el mercado de semiconductores automotrices se está normalizando en 2025. Se proyecta que China tendrá un crecimiento interanual del 4%, mientras que los mercados fuera de China se mantendrán en gran medida estables. Para 2026, UBS anticipa que tanto China como los mercados no chinos crecerán un 8%.

En lo que va del año, la producción automotriz en China ha aumentado un 14% interanual, con los vehículos de nueva energía (NEV) creciendo un 37%. Los datos de julio muestran un crecimiento total del 14% en volumen de autos y del 25% en NEV, lo que sugiere una desaceleración moderada en la segunda mitad de 2025 debido a la alta base de comparación del año anterior.

Los indicadores líderes apuntan a una fortaleza continua en 2026, ya que el crecimiento trimestral de ingresos por semiconductores volvió a ser positivo en el segundo trimestre de 2025. Los días de inventario de semiconductores también disminuyeron en el segundo trimestre y se espera que sigan cayendo en la segunda mitad de 2025.

UBS destacó riesgos potenciales, incluyendo una menor producción o ventas de autos, aumentos arancelarios, presión en los precios de semiconductores y una posible desaceleración de la demanda en China durante la segunda mitad de 2025.

Los semiconductores analógicos actualmente se cotizan aproximadamente a 20 veces el P/E proyectado para 2026, ligeramente por encima del promedio histórico de 10 años de 19x. Las acciones preferidas por UBS en el sector incluyen Texas Instruments, Infineon y Renesas, todas calificadas como “Comprar”.

Por el contrario, los nombres menos preferidos por el banco son ON Semiconductor y Melexis, ambos con calificación “Neutral”.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.