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Se espera que Tesla (NASDAQ:TSLA) presente resultados sólidos en el tercer trimestre, pero los analistas advierten que el impulso actual podría no ser sostenible, ya que la demanda de vehículos eléctricos (EV) en EE. UU. se prevé que caiga drásticamente una vez que expiren los incentivos fiscales.

Barclays pronostica aproximadamente 465,000 entregas de vehículos en el tercer trimestre, superando el consenso de 430,000, impulsadas por un aumento en las ventas en EE. UU. antes de la fecha límite del crédito fiscal de $7,500 para EV.

“Creemos que estamos en medio de un flujo de puntos de datos positivos para Tesla, y que probablemente están apoyando la fuerza reciente de la acción,” escribió el analista Dan Levy.

Levy señaló que un posible superávit en las ganancias podría estar impulsado por este efecto de compras anticipadas, así como por el optimismo en torno a los planes de robotaxi de Tesla y su reunión anual de accionistas el 6 de noviembre.

Sin embargo, enfatizó que la fortaleza aparente oculta debilidades subyacentes. Se espera que el efecto de compras anticipadas reduzca significativamente los volúmenes del cuarto trimestre, con una caída probable en las ventas de EE. UU.

Barclays mantuvo su proyección de entregas para 2025 en alrededor de 1.6 millones de unidades, lo que representa una disminución interanual del 10 %, a pesar del impulso del tercer trimestre.

“Si bien se apreciará el superávit del 3T, creemos que los inversionistas también podrían mirar hacia la perspectiva de volúmenes más débiles para el 4T y más allá,” dijo Levy.

Regionalmente, el desempeño de Tesla es desigual. Las entregas en China se están recuperando secuencialmente, pero siguen por debajo de los niveles del año pasado, mientras que los volúmenes en Europa continúan rezagados debido a boicots e impactos reputacionales vinculados a las actividades políticas de Elon Musk.

En EE. UU., se espera que las entregas aumenten alrededor de un 9 % interanual debido al efecto de compras anticipadas, aunque la participación de mercado de Tesla en la región ha caído a su nivel más bajo en ocho años.

Las ventas en el resto del mundo (ROW) se mantuvieron sólidas en el 3T, con entregas récord en países como Corea del Sur y Turquía. Gran parte de esta fortaleza provino de envíos retrasados del Model Y renovado, que llegó a estas regiones más tarde en el trimestre, dijo Levy.

Se espera que los márgenes mejoren secuencialmente, apoyados por volúmenes más altos, una mezcla de productos favorable y menores incentivos, lo que ayuda a contrarrestar las presiones de aranceles y costos de materias primas.

Barclays anticipa una producción de aproximadamente 445,000 unidades en el tercer trimestre, con inventarios que disminuyen en alrededor de 20,000 vehículos.

Levy agregó que el próximo lanzamiento de un modelo de menor costo podría ofrecer un impulso, pero el despliegue se ha retrasado y su similitud con el Model Y podría limitar su impacto a corto plazo.

En general, Levy considera que las ganancias a corto plazo de Tesla están impulsadas por factores temporales en lugar de por una demanda sostenible. Los inversionistas, señaló, están “aprovechando la ola de puntos de datos favorables” por ahora, mientras que el mercado de vehículos eléctricos enfrenta un panorama más desafiante.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Los futuros de EE. UU. abrieron el lunes con resultados mixtos, en espera de la decisión clave sobre tasas de interés de la Reserva Federal programada para esta semana. Los futuros del S&P 500 y Nasdaq 100 subieron ligeramente, mientras que los del Dow bajaron, mientras los inversores evalúan señales de desaceleración en el mercado laboral y presiones inflacionarias persistentes. Al mismo tiempo, funcionarios estadounidenses y chinos continuaron las negociaciones en España sobre comercio y el futuro de las operaciones estadounidenses de TikTok.

Futuros mixtos

Con una semana llena de anuncios de los principales bancos centrales, incluidos Fed, Banco de Canadá y Banco de Inglaterra, los futuros estadounidenses mostraron volatilidad. A las 03:26 ET, los futuros del S&P 500 subieron 9 puntos (0,1 %), los del Nasdaq 100 aumentaron 29 puntos (0,1 %) y los del Dow bajaron 287 puntos (0,6 %).

La semana pasada, Wall Street cerró con resultados mixtos. El Nasdaq Composite alcanzó un nuevo máximo histórico de cierre, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average bajaron ligeramente. Las acciones de Microsoft (NASDAQ:MSFT) subieron después de que la compañía evitara una posible multa antimonopolio europea al ofrecer un precio reducido para Office, excluyendo Teams. Tesla (NASDAQ:TSLA) también subió, impulsada por declaraciones del presidente del consejo de la empresa indicando que el CEO Elon Musk se concentraba en dirigir la compañía tras un breve período en la Casa Blanca.

Los inversores también analizaron datos de la Universidad de Michigan que muestran un debilitamiento del sentimiento del consumidor en septiembre y preocupaciones sobre un posible aumento de la inflación debido a aranceles.

Decisión de la Fed en foco

La atención está en la Reserva Federal, cuyo encuentro de dos días concluye el miércoles. Se espera ampliamente un recorte de tasas debido a señales de un mercado laboral estadounidense más débil. Reducir las tasas debería estimular la inversión y la contratación, aunque también podría aumentar la presión inflacionaria.

El informe del índice de precios al consumidor de agosto mostró un ligero aumento en los costos de vivienda y alimentos, lo que sugiere persistencia de la inflación. Al mismo tiempo, los datos semanales de solicitudes iniciales de desempleo respaldan la probabilidad de un recorte. La herramienta CME FedWatch indica aproximadamente un 95 % de probabilidad de un recorte de 25 puntos base y un 5 % de un recorte más grande de 50 puntos base. La tasa objetivo actual de la Fed es de 4,25 % a 4,5 %.

“Una economía en enfriamiento y un mercado laboral debilitado ayudarán a frenar la inflación vinculada a los aranceles, y la Fed ahora está en posición de reanudar la política de flexibilización desde un estado ‘moderadamente restrictivo’ hacia un nivel neutral,” dijeron los analistas de ING en una nota.

Funcionarios EE. UU.-China se reúnen en Madrid

Tras pocos avances el domingo, los funcionarios estadounidenses y chinos retomaron las conversaciones en España. Las expectativas de un avance significativo en las tensiones comerciales de larga data siguen bajas, con atención en el plazo para la venta de operaciones estadounidenses de TikTok. Si ByteDance no vende la unidad antes del 17 de septiembre, TikTok podría cerrar operaciones en EE. UU.

Según Reuters, el presidente Donald Trump podría extender el plazo. Ambas partes “empezarán de nuevo por la mañana,” dijo Bessent a los periodistas tras solo seis horas de reunión el domingo. La embajada de China en Madrid indicó que una conferencia de prensa final podría realizarse el lunes, sugiriendo un cierre próximo. Bessent viajará a Londres el martes antes de la visita de estado de Trump con el rey Carlos.

China lanza investigación sobre políticas de chips de EE. UU.

Antes de las negociaciones, el Ministerio de Comercio de China abrió una investigación sobre políticas estadounidenses relacionadas con el comercio de semiconductores, evaluando si las restricciones han perjudicado injustamente a empresas chinas. Se abrió una investigación separada sobre el posible dumping de chips analógicos estadounidenses en dispositivos como sensores y audífonos. Los analistas de Vital Knowledge advirtieron a los inversores de “esperar presión” sobre empresas como Texas Instruments, Analog Devices y NXP Semiconductors.

Precios del petróleo al alza

Los precios del petróleo continuaron su repunte, impulsados por temores de posibles interrupciones en la producción rusa tras ataques con drones ucranianos a la infraestructura energética de Moscú. A las 03:27 ET, los futuros del Brent subieron 0,5 % a $67,29 por barril y los del West Texas Intermediate 0,1 % a $62,76 por barril.

Ambos contratos ganaron más del 1 % la semana pasada, mientras Ucrania intensificaba los ataques a la infraestructura petrolera rusa, incluido el terminal de exportación Primorsk y la refinería Kirishinefteorgsintez. Estas interrupciones podrían reducir significativamente la producción rusa, afectando a mercados clave como India y China.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

El dólar estadounidense avanzó ligeramente el lunes mientras los operadores se enfocaban en la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal, la cual se espera que marque la pauta en los mercados de divisas durante el último trimestre del año.

A las 04:10 ET (08:10 GMT), el índice del dólar, que mide al billete verde frente a una canasta de seis monedas principales, subió 0.1% a 97.175, tras caer más de un 10% desde principios de 2025.

El dólar espera la decisión de la Fed

La Reserva Federal concluirá su reunión de dos días el miércoles, y se espera ampliamente un recorte de tasas, luego de datos que muestran un mercado laboral debilitado y una inflación en agosto más suave de lo previsto.

Los mercados descuentan una probabilidad del 96.4% de un recorte de 25 puntos base y del 3.6% de un recorte de 50 puntos base, según CME FedWatch.

“Vemos que el dólar se mantiene ligeramente a la baja antes de la reunión, y podría retroceder un poco más si un recorte de 50 pb resulta más incierto de lo que la mayoría espera,” dijeron los analistas de ING en una nota.

Los inversionistas también están atentos a las ventas minoristas de agosto que se publicarán el martes, así como a las solicitudes semanales de desempleo y a los datos del Treasury International Capital de julio que se darán a conocer el jueves.

“El salto en las solicitudes de desempleo de la semana pasada afectó brevemente al dólar, y los datos TIC serán examinados para ver si los inversionistas extranjeros no solo están cubriendo los activos estadounidenses, sino que los están vendiendo directamente,” añadió ING.

El euro bajo presión por la incertidumbre política en Francia

El EUR/USD bajó ligeramente a 1.1732, con el euro luchando por aprovechar la debilidad del dólar debido a la incertidumbre política en Francia, exacerbada por la degradación de la deuda francesa a A+ por parte de Fitch el viernes pasado.

A nivel local, la atención está en qué tan rápido, si es que lo logra, el nuevo Primer Ministro francés Sebastien Lecornu puede unificar la Asamblea Nacional fragmentada para implementar reformas fiscales impopulares pero necesarias.

“Esperamos que los participantes del mercado de divisas mantengan un ojo en la deuda francesa, aunque nuestra visión principal es que esto no se convertirá en otra crisis de la zona euro,” indicó ING.

GBP/USD subió 0.2% a 1.3582, con la libra esterlina apoyada antes de la reunión del jueves del Banco de Inglaterra. El BoE recortó tasas el mes pasado por quinta vez en poco más de un año, pero se espera que las mantenga estables, con la inflación de julio en 3.8%, la más alta del G7 y casi el doble del objetivo de mediano plazo del banco central británico. Los datos recientes también mostraron que el crecimiento del Reino Unido se estancó en julio tras un primer semestre de 2025 relativamente fuerte.

El yuan se debilita ante datos chinos decepcionantes

Por otra parte, USD/JPY cayó 0.1% a 147.48, en un mercado afectado por las festividades japonesas por el “Día del Respeto a los Mayores.”

USD/CNY bajó ligeramente a 7.1233, afectado por débiles datos económicos chinos. La producción industrial y las ventas minoristas crecieron menos de lo esperado en agosto, al igual que la inversión en activos fijos. La tasa de desempleo en China aumentó inesperadamente a 5.3%, mientras que los datos de inflación de la semana pasada confirmaron la persistencia de presiones desinflacionarias.

AUD/USD subió 0.2% a 0.6662, beneficiándose de las ganancias en los precios de las materias primas la semana pasada y del optimismo sostenido hacia el dólar australiano.

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Los precios del oro se mantuvieron elevados en los mercados asiáticos el lunes, prolongando una racha de cuatro semanas de ganancias mientras los operadores se preparan para un recorte de tasas esperado por la Reserva Federal de EE. UU. esta semana.

El oro al contado subió ligeramente 0,1 % a 3,645.03 dólares por onza a las 01:29 ET (05:29 GMT), permaneciendo cerca del récord de 3,673.95 dólares alcanzado la semana pasada. Los futuros del oro en EE. UU. bajaron levemente, cotizando en 3,682.70 dólares por onza.

El metal precioso ha subido aproximadamente 1.5 % durante la última semana, marcando su cuarta semana consecutiva de avances. En lo que va del año, el oro ha aumentado cerca del 40 %, impulsado por la demanda de refugio frente a las tensiones comerciales bajo la administración del presidente Donald Trump.

Atención en la decisión de la Fed

La Reserva Federal iniciará su reunión el martes, con una decisión sobre tasas esperada para el miércoles. Los participantes del mercado actualmente asignan más del 96 % de probabilidad a un recorte de 25 puntos básicos, con algunas apuestas a un ajuste mayor. La confianza en un alivio inminente ha crecido tras importantes revisiones a los datos de empleo de EE. UU., que evidenciaron un enfriamiento del mercado laboral.

En agosto, el crecimiento del empleo fue limitado, con solo 22,000 nuevos puestos de trabajo, aumentando la tasa de desempleo al 4.3 %. Aunque el índice de precios al consumidor subió 0.4 % mensual, manteniendo la inflación anual en 2.9 %, los analistas indican que la Fed probablemente priorizará los signos de debilidad del mercado laboral. El oro es particularmente sensible a las expectativas de tasas de interés, ya que tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento y suelen debilitar el dólar.

Otros metales y datos de China

Otros metales preciosos mostraron movimientos mixtos. Los futuros de plata bajaron 0.2 % a 42.76 dólares por onza, mientras que los futuros de platino se mantuvieron casi sin cambios en 1,410.45 dólares por onza. El cobre registró ligeras ganancias, con los futuros de referencia en el London Metal Exchange subiendo 0.3 % a 10,083.30 dólares por tonelada y los futuros estadounidenses del cobre avanzando 0.2 % a 4.66 dólares por libra.

El sentimiento del mercado se vio afectado por los indicadores económicos de China. La producción industrial de agosto creció a su ritmo más lento en un año y las ventas minoristas se desaceleraron respecto a julio, ambas por debajo de las expectativas del mercado. Como el mayor importador mundial de cobre, los datos débiles de China contribuyeron a moderar la actividad en el mercado de metales.

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Los precios del petróleo aumentaron en el comercio asiático el lunes, extendiendo las modestas ganancias de la semana pasada mientras los inversores evaluaban el impacto de posibles interrupciones en el suministro ruso tras los ataques de drones ucranianos a la infraestructura energética de Moscú.

El enfoque del mercado esta semana también está en la Reserva Federal de Estados Unidos, que se espera recorte las tasas de interés debido a la desaceleración en la demanda de combustible en el país. A las 22:15 ET (02:15 GMT), los futuros de Brent con entrega en noviembre subieron 0,4 % a 67,26 dólares por barril, mientras que los futuros de West Texas Intermediate (WTI) aumentaron 0,5 %, a 62,72 dólares por barril.

El riesgo de interrupciones en el suministro ruso sigue siendo un factor clave que respalda los precios. La semana pasada, el petróleo subió aproximadamente 1 % después de que Ucrania intensificara los ataques a activos energéticos rusos, incluidos el terminal de exportación de Primorsk y la refinería Kirishinefteorgsintez. Los analistas advierten que estos ataques podrían retirar temporalmente grandes volúmenes de petróleo ruso del mercado global, afectando especialmente a compradores importantes como India y China.

Los esfuerzos de Estados Unidos para desescalar el conflicto entre Rusia y Ucrania continúan, aunque Moscú indicó el viernes que las conversaciones de alto el fuego con Kiev se habían estancado. Al mismo tiempo, Washington ha solicitado a los países del G7 aumentar los aranceles comerciales sobre importaciones desde China e India, después de imponer a finales de agosto un arancel del 50 % a las compras de petróleo ruso por parte de India. Restricciones adicionales podrían reducir aún más el suministro global si el conflicto persiste.

Los mercados petroleros también recibieron apoyo de un dólar estadounidense más débil. La moneda se debilitó ante la expectativa de un recorte de tasas por parte de la Fed, tras datos mixtos de inflación y un mercado laboral débil. Según CME FedWatch, el mercado actualmente estima una probabilidad del 96,4 % de un recorte de 25 puntos base y del 3,6 % de un recorte de 50 puntos base. Las tasas más bajas tienden a estimular la actividad económica, lo que podría apoyar la demanda de combustible en los próximos meses.

El dólar más débil también favorece a las materias primas cotizadas en dólares, contribuyendo a las ganancias en los precios del petróleo y otras commodities globales. Con los riesgos geopolíticos y las expectativas de política monetaria influyendo en el sentimiento del mercado, los operadores siguen de cerca los desarrollos tanto en las tensiones Rusia-Ucrania como en las decisiones de la Fed.

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Las recompras de acciones por parte de las empresas del S&P 500 han perdido impulso luego de un primer semestre récord en 2025, según analistas de Goldman Sachs.

En una nota a clientes, el banco destacó que las compañías del S&P 500 recompraron casi 550,000 millones de dólares de sus propias acciones durante los primeros seis meses del año. Sin embargo, la actividad de recompra se estancó en el segundo trimestre en comparación con el año anterior, afectando tanto a las acciones de tecnología mega-cap de las “Magnificent 7” como a las 493 compañías restantes del índice.

El rendimiento neto de recompra del S&P 500 —una medida del valor devuelto a los accionistas a través de la recompra de acciones— cayó al 2%, el nivel más bajo en dos décadas fuera de periodos de recesión, señalaron los analistas de Goldman. La proporción de empresas que reducen su número de acciones en 3% o más anualmente también ha disminuido, pasando de aproximadamente un tercio hace una década a cerca del 20% hoy.

Tal disminución en el impacto de las recompras es una forma en que el reciente aumento de las valuaciones de acciones ha tenido un “impacto reflexivo negativo” en los fundamentos del mercado, añadieron los analistas.

Aun así, Goldman Sachs espera que las recompras del S&P 500 aumenten 12% el próximo año, alcanzando 1.2 billones de dólares, respaldadas por un sólido crecimiento de ganancias y flujos de efectivo mejorados gracias a la reciente legislación fiscal de EE. UU., lo que “debería estabilizar el rendimiento de recompra” cerca de los niveles actuales.

“Pero las tasas de interés elevadas y el aumento en el gasto de capital limitarán el crecimiento de las recompras a menos que las valuaciones de acciones disminuyan inesperadamente o la inversión en inteligencia artificial se desacelere drásticamente,” advirtieron los analistas.

También señalaron que los inversionistas podrían experimentar “menos incremento en las ganancias por acción y un crecimiento más lento del EPS” si la actividad de recompra sigue siendo moderada.

“La debilidad en las recompras también indica menor soporte en el precio de las acciones por la demanda corporativa, incluido el colchón a la baja que las recompras suelen proporcionar durante caídas,” concluyeron los analistas.

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El sentimiento de los consumidores en Estados Unidos respecto a la economía en general y sus finanzas personales se ha debilitado, aunque las preocupaciones por los aranceles han disminuido ligeramente, según una encuesta de Morgan Stanley.

El estudio, que encuestó a alrededor de 2,000 estadounidenses entre el 28 de agosto y el 1 de septiembre, mostró que el 49% de los participantes espera que la economía de EE. UU. se deteriore, un poco menos que el 50% registrado un mes antes, pero superior al 36% de enero. Aproximadamente un tercio de los encuestados cree que la economía mejorará en los próximos seis meses.

Esto produce un valor neto —el porcentaje que espera una mejora menos los que anticipan una caída— de -16%, en comparación con -17% en la encuesta anterior.

Una tendencia similar se observó en las perspectivas financieras de los hogares, con un puntaje neto de 6%, frente a 10% el mes pasado y 23% en enero.

Los analistas de Morgan Stanley señalaron que los consumidores estadounidenses parecen “sentirse estirados”, incluso cuando muchos siguen dispuestos a pagar más por productos que les ofrezcan mayor conveniencia.

“Los consumidores aún están dispuestos a pagar un sobreprecio por productos/servicios que ofrezcan un alto grado de conveniencia,” agregaron, aunque el sobreprecio ha caído 40 puntos base desde hace un año, ubicándose en 4.6%.

Al mismo tiempo, las preocupaciones sobre el impacto de los aranceles agresivos siguen “elevadas”, pero están por debajo de los niveles observados después de que el presidente Donald Trump anunciara gravámenes “recíprocos” en abril.

Los analistas destacaron que la inflación sigue siendo la principal preocupación para los estadounidenses en todos los niveles de ingresos. “Los consumidores de bajos ingresos están generalmente más preocupados por su capacidad de pagar renta/hipoteca y deudas, mientras que los consumidores de altos ingresos se enfocan más en sus inversiones,” indicaron.

La encuesta se publica tras un informe separado de la Universidad de Michigan que mostraba un debilitamiento del sentimiento del consumidor en agosto, en medio de preocupaciones por posibles aumentos de precios impulsados por los aranceles.

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Las utilidades corporativas del S&P 500 están superando las expectativas iniciales, lo que podría dar espacio al índice de referencia para extender su rally, según señalaron analistas de Yardeni Research en una nota para clientes.

El equipo indicó que las estimaciones de ganancias a futuro —que agregan proyecciones de analistas de la industria para este año y el siguiente— ahora se alinean con el pronóstico para 2026. Para la semana del 4 de septiembre, esa proyección se situaba en $304.12.

Usando el múltiplo precio/ganancias a futuro actual del S&P 500, de aproximadamente 22.0, ese valor implica que el índice podría alcanzar 6,600 para fines de 2025, explicaron.

Los estrategas advirtieron que ganancias rápidas y constantes en el índice son “típicamente seguidas” por retrocesos más amplios. Sin embargo, argumentaron que podría evitarse una corrección si el impulso del mercado tiene “apoyo fundamental de fuertes ganancias.”

“El mercado alcista en acciones que comenzó tras los confinamientos por la pandemia ha sido impulsado principalmente por las ganancias,” escribieron los analistas. “Hemos sido optimistas respecto a la economía, las ganancias y el mercado de valores desde el mínimo del S&P 500 del 23 de marzo de 2020. Este año hemos vuelto a ser optimistas en los tres aspectos. Sin embargo, las ganancias están creciendo incluso más rápido de lo que esperábamos.”

El martes, los futuros del S&P 500 cotizaban modestamente al alza antes de la revisión preliminar del gobierno sobre las nóminas no agrícolas, mientras los inversionistas también esperaban nuevos datos de inflación a lo largo de la semana.

Wall Street ya había cerrado en terreno positivo el lunes, con el S&P 500 finalizando en 6,495.15. Los operadores apuestan cada vez más a que la Reserva Federal recortará pronto las tasas de interés para amortiguar un mercado laboral estadounidense debilitado.

En movimientos por acciones individuales, la correduría minorista Robinhood y la firma de software AppLovin avanzaron tras ser incluidas en el índice S&P 500. El fabricante de chips Broadcom también subió 3.2%, sumando a las ganancias recientes después de reiterar expectativas de un fuerte crecimiento de ingresos impulsado por IA.

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Los analistas de Wells Fargo anticipan que la Reserva Federal iniciará un ciclo gradual de flexibilización, aplicando cinco recortes de tasas de interés hasta mediados de 2026.

En una nota, el banco proyectó que la Fed “recortará la tasa de fondos federales en 25 puntos base en cada una de sus próximas tres reuniones, llevando el rango objetivo a 3.50%-3.75% para finales de año.” Los analistas también esperan dos reducciones adicionales de un cuarto de punto en las reuniones de marzo y junio del próximo año, lo que situaría la tasa terminal en 3.00%-3.25%.

El panorama más suave está ligado principalmente a la debilidad del mercado laboral. “El mercado laboral de EE. UU. se encuentra en una posición precaria, en nuestra opinión, y este es el principal impulsor de nuestra perspectiva de política monetaria más dovish,” escribió Wells Fargo. Señalaron un promedio de solo “29 mil” en el crecimiento de nóminas no agrícolas durante tres meses en agosto, junto con una tasa de desempleo cíclicamente alta de 4.3%.

La inflación sigue siendo un factor limitante. La nota destacó que “el deflactor del PCE subyacente subió 2.9% interanual” y que los precios de los bienes continúan manteniendo la inflación “tercamente por encima del objetivo del 2% del banco central.” Aun así, Wells Fargo enfatizó que las expectativas de inflación “en general se han comportado bien últimamente.”

El banco también advirtió que la probabilidad de una recesión en EE. UU. ha “aumentado ligeramente,” estimando un 35% de probabilidad de un descenso en los próximos 12 meses.

De cara más allá de 2025, Wells Fargo adoptó un tono más positivo, pronosticando “una tasa de crecimiento del PIB real interanual del 2.4%, por encima del consenso, para el cuarto trimestre del próximo año” a medida que el estímulo fiscal y los efectos retrasados de recortes de tasas previos comiencen a apoyar la economía.

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Las acciones de semiconductores podrían continuar su trayectoria alcista el próximo año, según KeyBanc Capital Markets, que destaca un sólido impulso de ganancias y una demanda estable en toda la industria de chips.

En su última revisión trimestral del ciclo de semiconductores, KeyBanc pronosticó “un aumento adicional del 30-40% en las valoraciones del SOX, según un análisis histórico de mínimos a máximos, impulsado principalmente por nuevas revisiones al alza de las ganancias por acción (EPS) a medida que el ciclo se recupera.”

La firma enfatizó que “la recuperación de los semiconductores muestra un mayor potencial, ya que la expansión de ganancias aún se encuentra en etapas iniciales,” agregando que, aunque aproximadamente la mitad de un rebote típico de ganancias ya se ha producido, “todavía se esperan revisiones significativas.”

KeyBanc también elevó su pronóstico de crecimiento de ingresos 2025 para ICs excluyendo memoria de 5% a 19%, citando “mejores precios debido a un mayor mix de chips de IA y presiones inflacionarias.”

“Para el crecimiento de los semiconductores IC en 2025 (Ex-Memory), ahora esperamos que las unidades, el ASP y los ingresos sean +4%, +15% y +19%, respectivamente, en comparación con los promedios de cinco años de +5%, +6% y +11%,” señalaron los analistas.

El informe destacó condiciones de inventario más saludables mientras las cadenas de suministro se ajustan. Los inventarios agregados cayeron dos días hasta 81, lo que KeyBanc atribuyó a “un comportamiento más disciplinado del canal, ya que los proveedores parecen permitir que el inventario se absorba en los clientes finales en lugar de empujar productos excedentes al canal.”

De cara al futuro, se proyecta que los envíos superen los niveles de tendencia en la segunda mitad de 2025, impulsados por la fuerte demanda de IA, un repunte en los semiconductores analógicos y una eventual recuperación de los chips automotrices.

Desde una perspectiva de inversión, KeyBanc recomienda “posicionarse en acciones indexadas a la gen AI y/o que estén más avanzadas en el proceso de destock,” destacando a Nvidia (NASDAQ:NVDA), Broadcom (NASDAQ:AVCO) y Analog Devices (NASDAQ:ADI) como sus selecciones preferidas.

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