Author: Fiona Craig

Los futuros de los principales índices bursátiles de Estados Unidos anticipaban una apertura al alza este lunes, lo que sugiere un posible rebote inicial de Wall Street después de las fuertes pérdidas registradas al final de la semana pasada.

Algunos inversionistas parecen dispuestos a volver al mercado tras el retroceso del viernes, provocado en gran medida por una venta masiva de acciones tecnológicas. No obstante, la actividad podría mantenerse moderada, ya que el mercado espera la publicación de varios datos económicos clave en los próximos días.

Entre los eventos más relevantes se encuentran el reporte de empleo de noviembre y las ventas minoristas de octubre, ambos programados para el martes, seguidos el jueves por los datos de inflación al consumidor de noviembre. Estas cifras podrían influir en las expectativas sobre la trayectoria futura de las tasas de interés tras la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de la semana pasada.

Aunque la Fed recortó las tasas en 25 puntos base, como se esperaba ampliamente, sus proyecciones actualizadas mostraron diferencias significativas entre los funcionarios sobre la posibilidad de nuevos recortes.

Después de una sesión mixta el jueves, las acciones cayeron con fuerza el viernes. Los principales índices cerraron en terreno negativo, con el Nasdaq, de fuerte peso tecnológico, registrando la caída más pronunciada.

Al cierre, el Nasdaq se desplomó 398.69 puntos, o 1.7%, para ubicarse en 23,195.17, mientras que el S&P 500 perdió 73.59 puntos, o 1.1%, hasta 6,827.41. El Dow Jones Industrial Average mostró mayor resistencia, con una baja de 245.96 puntos, o 0.5%, a 48,458.05, después de haber marcado un nuevo máximo intradía al inicio de la sesión.

En el balance semanal, el desempeño fue mixto: el Dow avanzó 1.1%, mientras que el S&P 500 retrocedió 0.6% y el Nasdaq cayó 1.6%.

La debilidad del viernes se concentró principalmente en las acciones tecnológicas, como lo reflejó la fuerte caída del Nasdaq. Broadcom (AVGO) fue uno de los principales lastres del sector, con un desplome superior al 11%, a pesar de haber reportado resultados del cuarto trimestre fiscal mejores a lo esperado y de ofrecer una guía positiva para el trimestre en curso.

Otras grandes empresas tecnológicas también registraron caídas significativas, entre ellas Micron Technology (NASDAQ:MU), Oracle (NYSE:ORCL), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) y Nvidia (NASDAQ:NVDA), lo que refleja una continua rotación fuera del sector tecnológico.

El ánimo del mercado también pudo verse afectado por los comentarios del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, quien explicó su decisión de votar en contra del último recorte de tasas. En una publicación en el sitio web de la Fed de Chicago, Goolsbee señaló que le preocupa “adelantar demasiado los recortes de tasas y simplemente asumir que la inflación será transitoria”.

“Si bien voté a favor de bajar las tasas en las reuniones de septiembre y octubre, creo que debimos esperar a contar con más datos, especialmente sobre la inflación, antes de reducir aún más las tasas”, afirmó.

Las acciones del sector de hardware informático se ubicaron entre las de peor desempeño de la jornada, lo que llevó al índice NYSE Arca Computer Hardware a una caída del 5.2%. Los títulos de semiconductores y de redes también mostraron una debilidad significativa, contribuyendo al fuerte retroceso del Nasdaq.

Fuera del sector tecnológico, también se observaron caídas en servicios petroleros, casas de bolsa y siderúrgicas, mientras que las acciones farmacéuticas mostraron algunos focos de fortaleza relativa.

Las acciones de Intel (NASDAQ:INTC) avanzaron alrededor de 1.25% el lunes, apoyadas por un mejor desempeño general del sector tecnológico y por reportes que señalan que el fabricante de chips se encuentra en conversaciones avanzadas para adquirir a la startup de inteligencia artificial SambaNova Systems por cerca de 1,600 millones de dólares.

De acuerdo con un reporte de Bloomberg publicado el viernes, Intel está en negociaciones de etapa final para comprar a la empresa con sede en Palo Alto, California, y el acuerdo podría concretarse tan pronto como el próximo mes. Según personas familiarizadas con el tema, la transacción incluiría la deuda de SambaNova.

Aunque las conversaciones estarían bien avanzadas, fuentes cercanas indicaron que el precio, la estructura y el calendario del acuerdo aún podrían cambiar. SambaNova también ha firmado hojas de términos con otros posibles inversionistas financieros y todavía podría evaluar opciones alternativas.

La posible adquisición refleja el interés de Intel por reforzar su posición en el mercado de chips para inteligencia artificial, que crece con rapidez y en el que competidores como Nvidia (NASDAQ:NVDA) ya cuentan con una posición dominante. SambaNova desarrolla aceleradores de IA diseñados para manejar cargas de trabajo complejas de aprendizaje automático y procesamiento intensivo de datos.

Representantes de Intel y de SambaNova declinaron hacer comentarios sobre las negociaciones reportadas cuando fueron contactados por Bloomberg.

Alphabet (NASDAQ:GOOG) es la acción mejor posicionada para la siguiente fase de la inteligencia artificial, de acuerdo con Bank of America, ya que la atención de los inversionistas está pasando del simple nivel de gasto de capital hacia la monetización, los retornos y las ventajas competitivas sostenibles.

En un amplio análisis sobre el gasto en IA y las oportunidades de ingresos entre los grandes proveedores de infraestructura en la nube, los analistas de BofA señalaron que las expectativas en torno a las capacidades de IA, los ingresos incrementales y el retorno del gasto de capital seguirán siendo factores clave para las empresas de internet de gran capitalización hasta 2026.

El banco destacó que, si bien el gasto de capital relacionado con IA está aumentando con fuerza, los mayores gigantes tecnológicos continúan generando suficiente flujo de caja operativo para financiar estas inversiones, al tiempo que recurren a los mercados de deuda para mantener flexibilidad en sus balances.

En este contexto, Alphabet sobresale como “la mejor posicionada en todos los segmentos”, respaldada por sus fortalezas en modelos fundacionales de IA, silicio propio, nube empresarial y distribución a gran escala hacia el consumidor, escribieron los analistas Justin Post y Nitin Bansal.

Bank of America estima que la IA podría generar más de 1 billón de dólares en ingresos incrementales durante los próximos cinco años. Esta oportunidad incluye cerca de 500 mil millones de dólares provenientes de servicios en la nube a medida que las empresas implementan cargas de trabajo de IA generativa, alrededor de 400 mil millones de dólares del negocio de publicidad digital gracias a mejoras en segmentación, medición y retorno sobre la inversión publicitaria, y más de 200 mil millones de dólares derivados de suscripciones de IA tanto en el segmento de consumo como empresarial.

Este potencial de ingresos viene acompañado de un fuerte incremento en la inversión de capital. Se espera que el gasto combinado de los mayores hyperscalers aumente de 154 mil millones de dólares en 2023 a más de 600 mil millones de dólares en 2027.

Aunque BofA prevé que los retornos futuros sobre el gasto de capital serán menores que en ciclos anteriores, el banco considera que el entorno sigue siendo favorable para la creación de valor a largo plazo, siempre y cuando las compañías logren mejorar la eficiencia mediante una mayor disciplina en costos operativos y menores costos de cómputo.

Los analistas destacan el silicio personalizado como una palanca clave para compensar la presión sobre los márgenes a medida que aumentan la depreciación y la intensidad de infraestructura. Estiman que el EBITDA incremental generado en el año posterior a la inversión superará el 20% del capex original, lo que indica que los retornos pueden seguir siendo positivos incluso si la relación entre ingresos y capex cae frente a niveles históricos.

La posición relativa de Alphabet, según BofA, se explica por cuatro ventajas estructurales que probablemente definirán el liderazgo en IA en los próximos años: liderazgo en modelos de frontera, distribución al consumidor, distribución empresarial y silicio propio.

La firma considera que Alphabet es la única compañía con una posición sólida en las cuatro áreas, respaldada por el desarrollo de los modelos Gemini, la creciente demanda de unidades de procesamiento Tensor (TPUs), un negocio de nube empresarial a gran escala y múltiples plataformas de consumo que permiten tanto el entrenamiento como la monetización de la IA.

iRobot (NASDAQ:IRBT), la empresa detrás de las aspiradoras robóticas Roomba, se ha acogido a la protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 y ha alcanzado un acuerdo de reestructuración con su acreedor garantizado y socios clave de manufactura, Shenzhen PICEA Robotics y Santrum Hong Kong.

Como parte del acuerdo, Picea adquirirá iRobot a través de un proceso supervisado por la corte. La compañía presentó de manera voluntaria una solicitud de Capítulo 11 preacordada el lunes ante el Tribunal de Quiebras de Estados Unidos para el Distrito de Delaware.

iRobot indicó que espera completar el proceso de reestructuración para febrero. De acuerdo con los documentos judiciales, la empresa estima que sus activos se sitúan entre 100 y 500 millones de dólares, con pasivos dentro de un rango similar.

Durante el proceso de reestructuración, iRobot planea mantener sus operaciones con normalidad. La compañía aseguró que no se esperan interrupciones en la funcionalidad de sus aplicaciones, en los programas para clientes, en las relaciones con socios globales, en la cadena de suministro ni en el soporte de sus productos.

Google, parte de Alphabet (NASDAQ:GOOGL), ha alcanzado un acuerdo para adquirir energía solar en Malasia, reforzando su estrategia de abastecer sus operaciones globales con electricidad limpia, de acuerdo con un reporte de Bloomberg publicado el lunes.

El acuerdo contempla que Google compre energía de una planta solar de 30 megawatts ubicada en el estado de Kedah. El proyecto está siendo desarrollado por un consorcio encabezado por la filial local de la empresa japonesa Shizen Energy, según personas familiarizadas con el asunto citadas por Bloomberg.

Se espera que la planta solar entre en operación en 2027 y se alinea con los esfuerzos de Malasia por atraer inversión multinacional mediante la oferta de opciones de energía verde. El acuerdo pone de relieve el creciente impulso de las grandes empresas tecnológicas por reducir la huella de carbono de operaciones con alto consumo energético, como los centros de datos, incluso cuando gran parte de Asia sigue dependiendo en gran medida de los combustibles fósiles.

Un representante de Google ha señalado anteriormente que Asia es una de las regiones más desafiantes para reducir las emisiones, indicó Bloomberg. Por su parte, Malasia apunta a que las energías renovables representen el 70% de su capacidad instalada de generación eléctrica para 2050, frente a aproximadamente el 26% del año pasado, según BloombergNEF.

Los futuros vinculados a los principales índices bursátiles de Estados Unidos registran ligeras alzas, en un contexto en el que los inversionistas se preparan para una semana cargada de eventos que podrían mover los mercados. La agenda incluye decisiones de política monetaria de varios bancos centrales a nivel global, así como la publicación de datos económicos estadounidenses que fueron retrasados por un prolongado cierre del gobierno federal. En el ámbito internacional, resurgen las preocupaciones sobre el sector inmobiliario chino después de que China Vanke no lograra el respaldo suficiente de los tenedores de bonos para aplazar el pago de su deuda. En el plano corporativo, SpaceX estaría dando los primeros pasos hacia una posible salida a bolsa, mientras que los precios del petróleo muestran ligeros avances.

Los futuros apuntan al alza

Los futuros de las acciones estadounidenses subieron ligeramente el lunes, a medida que los operadores entran en una de las últimas semanas completas de negociación antes del cierre del año.

A las 02:48 ET, los futuros del Dow Jones subían 126 puntos, o 0.3%; los del S&P 500 avanzaban 14 puntos, o 0.2%; y los del Nasdaq 100 ganaban 28 puntos, o 0.1%.

Wall Street cerró la semana anterior a la baja, con el S&P 500 retrocediendo desde un máximo histórico de cierre alcanzado el jueves. El ánimo del mercado se vio afectado por reportes trimestrales decepcionantes de empresas con fuerte exposición a la inteligencia artificial, como Oracle (NYSE:ORCL) y Broadcom (NASDAQ:AVGO), lo que reavivó las dudas sobre la sostenibilidad del elevado gasto en esta tecnología emergente.

Los inversionistas también buscan mayor claridad sobre la trayectoria de la economía y la política monetaria de la Reserva Federal, luego del recorte de 25 puntos base anunciado la semana pasada.

Enfoque en datos económicos de EE.UU. retrasados

Esta semana podría traer mayor visibilidad con la publicación de varios indicadores económicos estadounidenses que fueron aplazados durante el cierre récord del gobierno federal.

El martes se dará a conocer el reporte de empleo de noviembre. De acuerdo con estimaciones de Reuters, se espera un modesto aumento de 35,000 empleos. Los datos de nóminas no agrícolas de octubre, que no se publicaron debido a la suspensión de actividades gubernamentales, se integrarán en el informe de noviembre.

También se publicará una nueva tasa de desempleo, después de que el cierre de 43 días impidiera la recopilación de los datos de octubre.

“Cualquier dato más débil de lo esperado podría adelantar las expectativas sobre el próximo recorte de tasas por parte de la Fed”, señalaron analistas de ING en una nota.

Los mercados también estarán atentos a un indicador mensual clave de inflación en Estados Unidos, ampliamente utilizado para seguir la evolución de los precios al consumidor.

Para la Reserva Federal, la situación del mercado laboral se ha convertido en una prioridad mayor que las presiones inflacionarias persistentes. Aunque varios indicadores apuntan a una desaceleración del empleo, la falta de datos oficiales completos en meses recientes ha obligado a autoridades e inversionistas a apoyarse en fuentes alternativas.

Caen las acciones de China Vanke

Las acciones de China Vanke retrocedieron el lunes después de que el desarrollador inmobiliario no lograra el apoyo necesario de los tenedores de bonos para extender un importante pago de deuda, lo que reavivó los temores de una crisis más profunda en el sector inmobiliario chino.

El título de Vanke cayó 2.8% en Shenzhen, luego de que documentos regulatorios mostraran que la mayoría de los acreedores rechazó la propuesta de aplazar por un año el pago de un bono que vence este lunes.

La empresa cuenta ahora con un periodo de gracia de cinco días hábiles para pagar 2,000 millones de yuanes (280 millones de dólares), o de lo contrario enfrentará el riesgo de incumplimiento.

Vanke había revelado en noviembre que buscaba reestructurar parte de sus obligaciones de deuda, lo que volvió a generar inquietudes sobre la estabilidad del mercado inmobiliario en China. Al tratarse de una empresa respaldada por el Estado, un eventual incumplimiento de Vanke sería el más relevante hasta ahora, superando incluso los casos de Evergrande y Country Garden.

Otras acciones del sector inmobiliario chino también retrocedieron. New World Development Co Ltd cayó 3.0% en Hong Kong, mientras que China CITIC Construction perdió 1.0%.

SpaceX explora preparativos para una posible IPO

De acuerdo con un reporte del Wall Street Journal publicado el domingo, directivos de SpaceX han iniciado el proceso de contactar a bancos de Wall Street para seleccionar asesores de cara a una posible oferta pública inicial.

Se espera que los bancos de inversión presenten sus primeras propuestas en las próximas semanas. Reportes recientes señalan que una salida a bolsa podría valuar a SpaceX en más de 1 billón de dólares.

El fundador y director ejecutivo, Elon Musk, confirmó la semana pasada que una IPO está bajo consideración. Según el WSJ, la empresa también habría informado a sus empleados sobre los preparativos.

SpaceX es un proveedor clave de tecnología espacial para el gobierno de Estados Unidos y también ha registrado un fuerte crecimiento gracias a su negocio de internet satelital Starlink.

El petróleo sube ligeramente

Los precios del petróleo registraron ligeros avances, recuperándose parcialmente tras las fuertes caídas de la semana pasada. Los operadores evaluaron los riesgos de posibles interrupciones en la oferta global derivadas del aumento de tensiones entre Estados Unidos y Venezuela, así como las especulaciones sobre un posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania.

El Brent subía 0.2% a 61.24 dólares por barril, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate avanzaba 0.3% a 57.39 dólares por barril.

Ambos referentes cayeron más de 4% la semana pasada, impulsados principalmente por el temor de que la oferta mundial de crudo esté creciendo más rápido que la demanda.

Las reuniones navideñas suelen convertirse también en mesas redondas improvisadas sobre economía, y este año no será la excepción. En una nota reciente, el analista de Bank of America, Aditya Bhave, advirtió que la mesa de la cena podría estar llena de “clima frío [y] debates acalorados”, a medida que los familiares cuestionan temas como la inflación, la vivienda, el empleo y la Reserva Federal.

Para ayudar a bajar la tensión, el banco preparó “10 preguntas que podrías recibir”, junto con sugerencias sobre cómo responderlas.

En cuanto a los precios, Bank of America no suaviza el mensaje: “La inflación está cerca del 3%”, y “los aranceles son una de las razones por las que tu presupuesto navideño no rendirá tanto este año”. Aunque algunos artículos —como la ropa y las computadoras— cuestan menos que hace un año, el banco añade una dosis de realidad: “No estoy seguro de que te pongas muy contento cuando vayas a pagar las cuentas de tu tarjeta de crédito”.

El mercado de la vivienda tampoco ofrece mucho alivio. Según BofA, “la accesibilidad a la vivienda sigue siendo un problema importante porque tanto las tasas hipotecarias como los precios de las casas están muy elevados”. Señala que las hipotecas a 30 años se ubican cerca de 6.4%, mientras que los precios de las viviendas siguen “alrededor de 16% por encima de su tendencia previa a la pandemia”. El comprador primerizo promedio ahora tiene 40 años, un “máximo histórico”.

A los familiares que se preguntan por qué la Fed no baja las tasas más rápido, se les puede recordar que “si la Fed recorta las tasas demasiado, la economía podría sobrecalentarse”. El banco también subraya que las tasas hipotecarias están más vinculadas al rendimiento del bono del Tesoro a 10 años que a la tasa de fondos federales, y que recortes demasiado agresivos podrían incluso empujar al alza los rendimientos de largo plazo.

Incluso con un mercado laboral que muestra señales de enfriamiento, BofA describe el entorno actual como una economía “en forma de K”: el entusiasmo por la inteligencia artificial sigue impulsando a las acciones tecnológicas, y los hogares de mayores ingresos continúan gastando de manera constante. Cuando surge el tema de la inteligencia artificial, Bhave sugiere explicar que los centros de datos son “el ejemplo emblemático del auge de la IA”, ya que la inversión en hardware, software e infraestructura brinda un apoyo significativo a la actividad económica.

De cara a 2026, Bank of America mantiene un tono moderadamente positivo: “Somos optimistas respecto al crecimiento de Estados Unidos el próximo año”, citando una política fiscal favorable, condiciones financieras más flexibles y la continuidad de la inversión impulsada por la inteligencia artificial.

Los productores de oro se encaminan hacia 2026 en lo que Jefferies describe como uno de los entornos más favorables que el sector ha experimentado en años. En su más reciente perspectiva sectorial, la firma reiteró su visión positiva sobre las acciones vinculadas al oro y presentó una lista actualizada de sus nombres preferidos.

El analista Fahad Tariq escribió en el informe preliminar: “Seguimos siendo optimistas con respecto a las acciones de oro en 2026, dadas sus valuaciones atractivas, aun cuando mantenemos una postura neutral sobre el oro”. Subrayó que las mineras parecen bien posicionadas para “expandir márgenes… y generar más flujo de efectivo libre año contra año en 2026”, señalando que hasta ahora no se ha observado una inflación significativa de costos.

Jefferies anticipa que las mismas tendencias macroeconómicas que respaldaron al oro durante 2025 continuarán en el nuevo año, mencionando factores como “la desdolarización, la situación fiscal de Estados Unidos… la incertidumbre macroeconómica, las compras de los bancos centrales, la demanda física de los ETF de oro y la demanda de oro por parte de Tether”.

Aunque la firma no espera una caída adicional significativa en las tasas reales, sostiene que “el oro es el único verdadero refugio seguro que queda”. Su escenario base asume que los precios del oro se mantendrán dentro de un rango estable a lo largo de 2026, y que cualquier fase de consolidación seguirá siendo “positiva para el sector”.

El informe resalta que 2025 fue el año en que “finalmente llegó el flujo de efectivo libre”, destacando un aumento aproximado del 61% en el precio del oro junto con un repunte cercano al 140% en el índice GDX.

Tariq añadió que el sector sigue siendo “extremadamente saludable”, destacando balances sólidos —nueve de las 12 compañías bajo cobertura de Jefferies cuentan con posiciones netas de efectivo—, además de “márgenes fuertes” y mayores retornos para los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

De cara a 2026, Jefferies prevé una inflación de costos moderada, posibles actualizaciones en las leyes de reservas y un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones, a medida que el efectivo continúa acumulándose en toda la industria.

Entre sus principales recomendaciones se encuentra Barrick Mining (NYSE:B), descrita como “nuestra principal elección entre las grandes mineras de oro”, respaldada por un rendimiento esperado de flujo de efectivo libre del 12% y varios catalizadores que podrían desbloquear valor adicional.

La firma también señala a Alamos Gold (NYSE:AGI) como una oportunidad de recuperación, elogiando que cuenta con “el portafolio de mayor calidad entre las mineras de oro de mediana capitalización”. Por su parte, Jefferies considera que el descuento de valuación en Royal Gold (NASDAQ:RGLD) es “injustificado”.

Ed Yardeni ha dado marcha atrás en una de sus posturas más emblemáticas de largo plazo, reduciendo su recomendación sobre las llamadas “Magnificent 7” a Infraponderar, al tiempo que insta a los inversionistas a reequilibrar su exposición tanto a acciones estadounidenses como internacionales de cara a 2026.

En su más reciente comentario de mercado, Yardeni advierte que el dominio de las tecnológicas de mega capitalización ha alcanzado niveles que generan un riesgo excesivo de concentración, especialmente tras varios años de liderazgo sostenido en los principales índices. Ese desequilibrio, sostiene, ahora favorece una mayor diversificación hacia el resto del mercado accionario.

“Ya no tiene mucho sentido que sigamos recomendando una sobreponderación de los sectores de Tecnología de la Información y Servicios de Comunicación en una cartera del S&P 500, como lo hemos hecho desde 2010”, señaló Yardeni en una nota publicada el domingo.

Destaca que los sectores de Tecnología de la Información y Servicios de Comunicación, en conjunto, han escalado hasta un nivel sin precedentes del 45.2% del valor total de mercado del S&P 500, respaldados por un récord del 38.6% de las utilidades futuras estimadas. Con tanto peso concentrado en estas dos áreas, advierte que “el riesgo de una cartera del S&P 500 ha aumentado”, y añade: “Ahora recomendamos ponderar ambos sectores en línea con el mercado”.

Esta reinterpretación equivale, en la práctica, a una rebaja de las “Magnificent 7” y a un giro hacia lo que Yardeni denomina las “Impressive-493”, es decir, el resto de las empresas del S&P 500, que han tenido un desempeño muy inferior al de las grandes tecnológicas desde la pandemia, en gran medida por tendencias de utilidades más débiles.

Yardeni también señala que la presión competitiva sobre las mega-caps se está intensificando, ya que sus rivales buscan capturar sus “jugosos márgenes de ganancia”, mientras que el S&P 493 en su conjunto podría beneficiarse indirectamente de las tecnologías desarrolladas por las mismas compañías que hoy las eclipsan. “En efecto, nuestra interpretación es que todas las empresas están evolucionando para convertirse en compañías tecnológicas”, afirmó.

Dentro del índice, Yardeni aboga por aumentar las posiciones sobreponderadas en los sectores Financiero e Industrial —dos áreas que representan una proporción mucho menor del valor de mercado y de las utilidades del índice—, así como por elevar el sector Salud a una recomendación de sobreponderar. Argumenta que muchos gestores activos y pasivos han mantenido una exposición demasiado baja a Salud, pese a que este sector representa un sólido 11.9% de las utilidades futuras.

Yardeni extiende este mensaje de diversificación a los mercados globales. El índice MSCI de Estados Unidos representa actualmente el 65.1% del índice ACWI, cerca de su nivel más alto histórico. Si bien el mercado estadounidense acumula una ganancia de 16.8% en el año, ha quedado rezagado frente al ACWI excluyendo a Estados Unidos, que avanza 19.7% en términos de moneda local, con varios países registrando incrementos mucho mayores, apoyados por un dólar más débil.

Añade que las acciones internacionales continúan cotizando a múltiplos de precio-utilidad futuros más bajos, mientras que el impulso de las utilidades fuera de Estados Unidos ha mejorado. Yardeni sostiene que las empresas globales han mostrado una resiliencia sorprendente frente a los desafíos geopolíticos y las tensiones comerciales, y afirma que la globalización no está retrocediendo, sino transformándose: ya no basada en el arbitraje de costos laborales, sino impulsada por la demanda del consumidor y la competencia global en el avance tecnológico.

Northland Capital Markets informó a sus clientes el martes que el actual auge del gasto en infraestructura de inteligencia artificial está lejos de terminar, y anticipa al menos un año y medio adicional de fuerte impulso.

El analista Gus Richard escribió que el ciclo de inversión “se encuentra en su séptima entrada y se desacelerará a mediados de 2027”, señalando que, a pesar de las preocupaciones persistentes sobre los límites a la construcción de centros de datos, la demanda parece mantenerse sólida hasta 2026.

Northland indicó que los proveedores de chips actualmente tienen “visibilidad de la demanda… hasta mediados de 2027”, ya que los hyperscalers continúan ampliando su capacidad a un ritmo agresivo.

Aunque la escasez de energía en Estados Unidos podría retrasar algunos proyectos en 2026, la firma considera que “la demanda soberana probablemente compensará los retrasos de los proyectos”.

Sin embargo, los desafíos más relevantes podrían surgir más adelante. Northland prevé que “las limitaciones de electricidad y capital se intensificarán en 2027”, lo que podría dar lugar a un ajuste prolongado del gasto.

La geopolítica también podría aumentar la presión. El informe advierte que, después de las elecciones intermedias en Estados Unidos, “la capacidad de las empresas de semiconductores para vender chips de IA de última generación a nivel internacional podría verse restringida”.

En conjunto, estos factores podrían provocar una desaceleración que se prolongue “dos o tres años”, antes de que la demanda repunte en una “recuperación en forma de J”.

Northland también identifica a los posibles beneficiarios de este entorno, destacando a las empresas alineadas con los grandes gigantes de la nube. La firma señala que “las compañías de chips de infraestructura de IA mejor posicionadas son aquellas expuestas a interconexión y a los hyperscalers establecidos, ALAB”.

Amazon (NASDAQ:AMZN), Google (NASDAQ:GOOG), Meta (NASDAQ:META) y Microsoft (NASDAQ:MSFT) son señaladas como los compradores más sólidos, y Northland subraya que cuentan con la capacidad financiera para una inversión “persistente”. En contraste, advierte que “las empresas con una exposición excesiva a OpenAI/Oracle probablemente tendrán un desempeño inferior, AMD (NASDAQ:AMD)”.

Más allá de los centros de datos en la nube, Northland observa la formación de una poderosa siguiente ola en el borde de la red. La firma sostiene que “los ciclos de productos de IA en el edge están en su primera entrada”, calificándolo como “una oportunidad subestimada”, impulsada por dispositivos portátiles y cámaras habilitadas con IA. Northland espera que este segmento se acelere en 2026 y afirma que “SYNA y AMBA están mejor posicionadas para beneficiarse”.