Las acciones de Nike (NYSE:NKE) cayeron más de 1% en las operaciones previas a la apertura del martes después de que Berenberg rebajara su recomendación sobre la empresa de ropa deportiva de Mantener a Vender y redujera su precio objetivo a 27.50 dólares desde 49 dólares.
La firma citó cambios en la estructura competitiva del mercado de ropa deportiva, presión sobre el negocio de estilo de vida de Nike e incertidumbre sobre el ritmo de recuperación en China y otras áreas.
Los analistas encabezados por Nick Anderson señalaron que la estrategia de Nike de organizar sus operaciones de ropa deportiva en áreas de enfoque más pequeñas “parece una admisión de que la estructura del mercado ha cambiado de manera irreversible en contra de Nike”.
Los analistas señalaron que las menores barreras de entrada han aumentado la competencia de marcas que operan en segmentos de mercado más fragmentados. Esto representa la evaluación de Berenberg sobre la posición competitiva de Nike y no una previsión de la compañía.
Categorías de rendimiento crecen mientras las ventas de ropa deportiva disminuyen
Berenberg señaló que el negocio de productos de rendimiento de Nike continuó registrando crecimiento durante el primer trimestre, con un aumento de las ventas de un porcentaje de un dígito alto.
Running, futbol, basquetbol en Norteamérica, tenis y golf registraron crecimientos de doble dígito, según la firma.
Sin embargo, la categoría más amplia de ropa deportiva, que representa poco menos de la mitad de las ventas del grupo, registró una caída de un porcentaje de dos dígitos bajo. Las ventas de la marca Jordan disminuyeron en un porcentaje de dos dígitos medio.
Berenberg señaló que estas tendencias contribuyeron a la previsión de Nike de una caída de las ventas de un porcentaje de un dígito alto durante el año fiscal 2027.
Berenberg señala desafíos en China e inventarios
China sigue siendo otra de las áreas de atención en el análisis de Berenberg. Nike ha incluido este mercado dentro de sus acciones “Win Now” desde diciembre de 2024, pero se espera que las ventas disminuyan durante al menos otro trimestre.
Berenberg señaló que una recuperación en el mercado no estaba asegurada y consideró que reconstruir la posición de Nike entre los consumidores podría tomar varios años.
La firma también identificó la gestión de inventarios en China y la categoría de ropa deportiva como desafíos que podrían prolongarse más allá del año fiscal 2027.
Berenberg señaló que Nike estuvo “notablemente en silencio” respecto a sus previsiones de margen bruto para el año fiscal 2027, algo que los analistas interpretaron como una fuente adicional de incertidumbre. Esta evaluación representa la interpretación de Berenberg y no una declaración de Nike.
Berenberg reduce estimaciones de ganancias de Nike
Berenberg redujo sus estimaciones de ingresos para Nike en 6.5% para el año fiscal 2027, 11% para 2028 y 13% para 2029.
La firma también recortó sus estimaciones de ganancias por acción en 38%, 46% y 34%, respectivamente, y ahora prevé una ganancia por acción de 1.08 dólares para el año fiscal 2027.
Berenberg también incluyó el programa de reestructuración Pace de Nike en sus previsiones. Se espera que el programa genere ahorros por 2,500 millones de dólares hasta el año fiscal 2031, con la mayor parte de los beneficios prevista para los años fiscales 2029 y 2030, mientras contempla 1,000 millones de dólares en cargos antes de impuestos en las primeras etapas del programa.
La firma basó su nuevo precio objetivo de 27.50 dólares en un múltiplo precio-beneficio de 18.1 veces, equivalente al promedio de Adidas durante 20 años, aplicado a su estimación de las ganancias de Nike para el año fiscal 2029.
Berenberg señaló que la prima de valuación de Nike “parece injustificada”. La recomendación, el precio objetivo y las previsiones representan el análisis de inversión de Berenberg y no las previsiones de Nike.