Los flujos hacia las acciones globales se han debilitado mientras que el posicionamiento general de los inversionistas se ha mantenido relativamente estable, según el análisis más reciente de posicionamiento de Citi.
Los estrategas de Citi señalaron que el posicionamiento en Estados Unidos continúa siendo moderadamente alcista, aunque la disminución de la exposición bruta indica una menor participación de los inversionistas. Los mercados europeos registraron un deterioro más pronunciado de los flujos, mientras que el posicionamiento bajista aumentó en los mercados asiáticos, particularmente en el KOSPI y el Nikkei.
“El tema dominante es la creciente brecha entre los débiles flujos de efectivo y un posicionamiento relativamente resiliente”, escribieron los estrategas, quienes agregaron que las condiciones actuales no muestran un nivel de tensión suficiente para indicar una capitulación generalizada.
Citi identificó los short squeezes localizados y el desmantelamiento de posiciones como los principales riesgos a corto plazo.
El posicionamiento en acciones estadounidenses se mantiene ligeramente por encima de neutral
En Estados Unidos, el aumento de las ventas en corto compensó una demanda de los inversionistas que, por lo demás, fue limitada durante la semana anterior, según Citi, mientras que los flujos del S&P 500 pasaron a ser ligeramente bajistas.
El posicionamiento de más largo plazo permanece moderadamente por encima de neutral y por debajo de los niveles registrados en junio. Citi también informó de una reducción continua de la exposición bruta antes de la publicación de datos clave de inflación.
Las pérdidas no realizadas aumentaron tanto en las posiciones largas como en las cortas del S&P 500 y el Nasdaq, con aproximadamente la mitad de las posiciones de cada índice actualmente en pérdidas.
Las acciones de pequeña capitalización son una excepción, según los estrategas. Citi reportó una concentración de posiciones largas y elevadas pérdidas no realizadas en este segmento, con 93% de las posiciones actualmente en pérdidas. Los estrategas señalaron que esto genera un riesgo de desmantelamiento de posiciones si continúa la debilidad del mercado.
Los flujos de acciones europeas se deterioran
Los flujos de acciones europeas se debilitaron durante la semana anterior, principalmente por la liquidación de posiciones largas en el EuroStoxx y el aumento de las posiciones cortas en el DAX.
A pesar de estos movimientos, Citi señaló que el posicionamiento agregado en el EuroStoxx, el FTSE y los bancos europeos se mantuvo prácticamente estable debido a que distintos flujos de inversionistas se compensaron entre sí.
El DAX registró una concentración inusualmente elevada de posiciones cortas, según el análisis. Muchas de estas posiciones se encuentran actualmente en pérdidas, con niveles promedio de entrada considerablemente inferiores a los precios actuales del mercado.
Citi señaló que esto deja al mercado “vulnerable a una nueva ronda de cobertura de posiciones cortas si disminuyen los obstáculos económicos”.
Aumenta el posicionamiento bajista en el Nikkei y el KOSPI
En Asia, el posicionamiento en el Nikkei y el KOSPI se debilitó a medida que los inversionistas aumentaron su exposición corta y redujeron sus posiciones largas, lo que generó un sesgo bajista más pronunciado en ambos mercados.
El posicionamiento en el Hang Seng y el China A50 permaneció cerca de neutral, aunque Citi señaló diferencias entre los flujos de ambos mercados. El Hang Seng mostró indicios de un nuevo debilitamiento.
Citi también identificó una divergencia entre el posicionamiento cada vez más corto en el KOSPI y una exposición más constructiva al Nasdaq.
Los estrategas señalaron que esto sugiere que los inversionistas están diferenciando entre las exposiciones regionales a semiconductores, en lugar de adoptar una postura uniforme sobre el tema más amplio de la inteligencia artificial.