Barclays elevó su objetivo de cierre de 2026 para el S&P 500 a 7,950 puntos desde 7,800 tras los resultados corporativos del segundo trimestre, mientras mantuvo su objetivo para 2027 en 8,800.
El banco también aumentó su estimación de ganancias por acción para el año fiscal 2026 a 365 dólares desde 337 dólares y su previsión para el año fiscal 2027 a 414 dólares desde 389 dólares. El escenario base de Barclays supone un crecimiento de 30.8% en las ganancias por acción del S&P 500 durante 2026 y un múltiplo precio-beneficio de 21.8 veces.
Las ganancias por acción reportadas por las empresas del S&P 500 aumentaron más de 50% interanual durante el segundo trimestre, o 29.3% excluyendo partidas extraordinarias, mientras que las ventas crecieron 13.3%.
Las grandes empresas tecnológicas registraron un crecimiento de 35% en las ganancias por acción, frente a 30% en el trimestre anterior, mientras que las ganancias del resto del sector tecnológico aumentaron 88%.
Más de 86% de las empresas del S&P 500 superaron las estimaciones
Los estrategas encabezados por Venu Krishna señalaron que 86.2% de las empresas superaron las estimaciones de consenso durante el trimestre, frente a una mediana de largo plazo de 75% desde 1998.
Sin embargo, los estrategas señalaron que “los mercados siguieron penalizando los resultados por debajo de las expectativas mucho más de lo que premiaron aquellos que las superaron este trimestre”, algo que relacionaron con un umbral más elevado ante los altos y crecientes rendimientos.
Entre las grandes empresas tecnológicas, Alphabet (NASDAQ:GOOG) y Amazon (NASDAQ:AMZN) representaron la mayor parte de la sorpresa positiva en resultados, mientras que Meta (NASDAQ:META) quedó por debajo de las expectativas.
Barclays estima que el gasto de capital de los hyperscalers superará 1.1 billones de dólares en 2027, lo que representaría un incremento interanual de 67%. El banco espera que Alphabet y Amazon realicen las mayores contribuciones, seguidas de cerca por Meta.
Barclays mantiene sus supuestos de valoración
Pese al aumento de sus estimaciones de ganancias, los estrategas señalaron que sus supuestos de valoración se mantienen “deliberadamente conservadores”.
En el marco de valoración por suma de partes utilizado por el banco para 2026, las grandes empresas tecnológicas reciben un múltiplo precio-beneficio de 23.0 veces, frente a 22.0 veces para el resto del sector tecnológico y 21.0 veces para el resto del S&P 500.
“El resultado es que las ganancias hacen la mayor parte del trabajo en el aumento de nuestro objetivo”, escribieron los estrategas.
El escenario alcista de Barclays para el S&P 500 en 2026 sitúa el índice en 8,350 puntos, mientras que su escenario bajista lo coloca en 6,750. Para 2027, los respectivos escenarios alcista y bajista se sitúan en 9,800 y 7,800.
Barclays rebaja Utilities a Neutral
Barclays rebajó su postura sobre el sector Utilities a Neutral desde Positive, citando cuestiones regulatorias, entre ellas el “fracaso en avanzar una reforma significativa de la responsabilidad por incendios forestales en California, y la oposición bipartidista a los permisos para centros de datos en varios estados de Estados Unidos.”
El banco mantuvo su postura Positive sobre Technology, Media, and Telecommunications (TMT) e Industrials. Continúa Negative sobre el complejo Consumer y Neutral sobre los demás sectores.