Wolfe Research considera que la economía de Estados Unidos entró en la tercera etapa de su marco de ciclo de mercado, conocida como Aceleración Tardía, después de un sólido reporte del ISM Manufacturero de julio. El cambio ocurre mientras los principales índices bursátiles estadounidenses comenzaron agosto con fuertes ganancias y la inversión en infraestructura de inteligencia artificial, junto con una recuperación de inventarios, continúa impulsando la actividad manufacturera.
El ciclo del mercado de EU entra en Aceleración Tardía
Wolfe Research identificó la transición después de la publicación de los datos del ISM Manufacturero de julio el lunes pasado.
El modelo de ciclos de la firma se basa en el promedio móvil de seis meses del componente de Nuevos Pedidos del ISM, que utiliza para evaluar los cambios en la dirección y el impulso de la economía.
Según Wolfe, la mejora reciente indica que Estados Unidos avanzó hacia la fase de Aceleración Tardía, una etapa de mitad del ciclo históricamente asociada con una expansión económica todavía sólida, aunque en una fase más madura de crecimiento.
Los principales índices de EU comienzan agosto con fuerza
El cambio de ciclo ha coincidido con un sólido inicio de agosto para las acciones estadounidenses.
El S&P 500 avanzó 3.6%, mientras que el NASDAQ-100 ganó 5.1% y el Russell 2000 subió 3.5%.
El S&P 500 también alcanzó nuevos máximos históricos y rompió al alza el rango de negociación que había limitado al índice durante aproximadamente dos meses.
El desempeño indica que los inversionistas han respondido favorablemente al fortalecimiento del sector manufacturero pese a la incertidumbre que continúa rodeando a la inflación y la política monetaria.
La inversión en IA impulsa la manufactura
Wolfe Research atribuyó parte de la mejora de las condiciones manufactureras al fuerte gasto de capital de las grandes compañías tecnológicas en infraestructura de inteligencia artificial.
La expansión de centros de datos y de capacidad informática relacionada con IA está generando una demanda considerable en diversas áreas de las cadenas de suministro industriales y tecnológicas.
Otro factor favorable ha sido la disminución de los inventarios mayoristas en relación con las ventas.
Los menores niveles de inventario han impulsado a las empresas a comenzar a reponer existencias, generando una fuente adicional de actividad económica y respaldando la opinión de Wolfe de que el ciclo entró en una etapa de expansión más fuerte.
Wolfe prevé un máximo del ciclo entre finales de 2026 y principios de 2027
La fase de Aceleración Tardía debería mantenerse hasta que el promedio móvil de seis meses de los Nuevos Pedidos del ISM alcance su máximo.
Wolfe Research considera que esto podría ocurrir hacia finales de 2026 o principios de 2027, posiblemente cuando el índice general del ISM se aproxime a 60.
Un máximo en el impulso de los nuevos pedidos marcaría otra transición dentro del modelo de ciclo de mercado de la firma y podría modificar los sectores bursátiles mejor posicionados para superar al mercado.
Hasta entonces, Wolfe considera que el entorno actual continúa siendo consistente con una expansión de mitad de ciclo.
La inflación y la Fed siguen siendo factores clave
La evolución de la inflación continúa siendo otra consideración importante para los inversionistas al evaluar la duración de la expansión.
Wolfe destacó los reportes de CPI y PPI de julio como indicadores relevantes para las perspectivas de las tasas de interés.
Las expectativas de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en su reunión de septiembre disminuyeron después de un reporte de empleo más débil de lo esperado, reduciendo potencialmente una fuente de presión sobre las valuaciones bursátiles.
La interacción entre una actividad manufacturera más fuerte y la trayectoria de la inflación seguirá siendo importante para determinar la evolución de la política monetaria durante los próximos meses.
Tecnología y Energía entre los sectores históricamente favorecidos
Wolfe Research señaló que la fase de Aceleración Tardía históricamente ha favorecido a Tecnología, Energía, Finanzas, Salud e Industriales.
Tecnología podría seguir beneficiándose de las grandes inversiones en infraestructura de IA que ya están contribuyendo a la actividad manufacturera, mientras que Industriales podría recibir apoyo de un mayor gasto de capital y de la reposición de inventarios.
Energía y Salud también se encuentran entre los sectores que históricamente han mostrado un desempeño favorable durante esta etapa del ciclo.
Aunque Finanzas normalmente se beneficia durante la Aceleración Tardía, Wolfe mantiene una posición infraponderada en el sector.
La firma señaló la incertidumbre sobre la política de tasas de interés bajo el régimen de Kevin Warsh y la posibilidad de una curva de rendimientos invertida durante la primera mitad de 2027 como razones para mantener una postura más cautelosa.
Los inversionistas evalúan la duración de la expansión
La clasificación de Wolfe Research en Aceleración Tardía indica que la firma todavía observa margen para que la expansión económica estadounidense continúe antes de alcanzar el siguiente punto de inflexión del ciclo.
El sólido desempeño bursátil, la inversión relacionada con inteligencia artificial y la reposición de inventarios respaldan esa visión, aunque la inflación y las decisiones de la Reserva Federal siguen representando posibles fuentes de volatilidad.
La evolución de los Nuevos Pedidos del ISM será especialmente importante, ya que Wolfe espera que el indicador alcance su máximo hacia finales de 2026 o principios de 2027. Ese punto podría marcar el final de la fase actual y provocar un nuevo cambio en el liderazgo del mercado.