Con las elecciones intermedias de Estados Unidos a solo tres meses de celebrarse, Goldman Sachs considera que los acontecimientos políticos tendrán una influencia cada vez mayor sobre el sentimiento del mercado, lo que podría traducirse en una mayor volatilidad del S&P 500 durante los próximos meses.
Los estrategas encabezados por Ben Snider señalaron que los antecedentes históricos respaldan la expectativa de que la incertidumbre sobre la política económica suele aumentar conforme se acerca el periodo electoral.
La incertidumbre electoral podría impulsar la volatilidad del mercado
“En ciclos anteriores, la incertidumbre sobre la política económica generalmente ha aumentado en agosto previo a las elecciones intermedias y se ha mantenido elevada durante los meses posteriores”, escribieron en una nota los estrategas encabezados por Ben Snider.
Según Goldman Sachs, ese comportamiento histórico fortalece el argumento a favor de mantener exposición a la volatilidad de los índices bursátiles en el corto plazo.
El banco explicó que las correlaciones excepcionalmente bajas entre las acciones individuales han mantenido contenida la volatilidad del índice, aun cuando la volatilidad a nivel de acciones y factores ha aumentado de forma considerable.
Sin embargo, Goldman espera que esa situación cambie conforme concluya la temporada de resultados corporativos.
Aunque las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial y las estrategias de sobreescritura de opciones continúan reduciendo las correlaciones entre acciones, la firma considera que “un mayor enfoque en temas macroeconómicos, incluidas las elecciones, la geopolítica y la volatilidad de las tasas de interés” impulsará una mayor volatilidad en los índices.
El comportamiento histórico antes y después de las elecciones
Goldman Sachs también destacó que el S&P 500 históricamente ha mostrado un desempeño limitado en los meses previos a las elecciones intermedias de Estados Unidos.
En los 13 años con elecciones intermedias registrados desde 1974, el índice obtuvo un rendimiento mediano de 0% entre el inicio de agosto y el día de la elección.
No obstante, el panorama suele mejorar después de los comicios, ya que los rendimientos “normalmente han mejorado después de las elecciones”, con una ganancia mediana del 6% durante los tres meses siguientes, según los estrategas.
Los flujos de inversión también reflejan cautela
El banco señaló que los flujos de inversión han seguido históricamente un comportamiento similar.
Los fondos mutuos y los inversionistas extranjeros generalmente reducen su exposición a las acciones estadounidenses antes de la elección y vuelven a incrementarla una vez concluido el proceso electoral.
Goldman Sachs considera que el creciente enfoque de los inversionistas en la política, la geopolítica y los movimientos de las tasas de interés será un factor cada vez más importante para el comportamiento del mercado conforme se acerquen las elecciones de noviembre.