La incertidumbre geopolítica volvió a ocupar un lugar central después de que el frágil alto al fuego entre Estados Unidos e Irán pareciera romperse tras un nuevo intercambio de ataques militares. El presidente Donald Trump declaró el miércoles que considera que el alto al fuego y el acuerdo provisional están “terminados”, y añadió que, aunque los negociadores estadounidenses pueden continuar las conversaciones con Irán, él personalmente considera que ese esfuerzo es “una pérdida de tiempo”.
El nuevo episodio de tensión ha llevado a los inversionistas a seguir de cerca los principales indicadores financieros que reflejan los cambios en el apetito por el riesgo. Las expectativas de inflación, el crecimiento económico, la política monetaria y el sentimiento de los mercados vuelven a depender de la evolución del conflicto en Medio Oriente.
El petróleo vuelve a ser el principal indicador
Los precios del crudo han reaccionado de inmediato al incremento de las tensiones.
Al inicio de la semana, la prima de riesgo geopolítico prácticamente había desaparecido y el WTI llegó a cotizar por debajo de los 70 dólares por barril. Sin embargo, el precio rebotó por encima de los 74 dólares, regresando al rango observado desde los primeros ataques del 28 de febrero.
Si el petróleo continúa subiendo, los mercados podrían replantearse la idea de que las presiones inflacionarias están disminuyendo, modificando también las expectativas sobre la política monetaria.
Los rendimientos de los bonos reflejan mayores preocupaciones
El mercado de renta fija también mostró un cambio de tendencia.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó el 4.56% el martes, reflejando una mayor preocupación por el posible impacto inflacionario derivado del conflicto en el Golfo y sus implicaciones para la Reserva Federal.
Aunque las bolsas han mostrado una reacción relativamente moderada y el S&P 500 continúa moviéndose dentro de un rango estrecho, el sentimiento de los inversionistas podría deteriorarse si la incertidumbre geopolítica aumenta.
La política de la Reserva Federal vuelve al centro del debate
Las expectativas de que la Reserva Federal pueda retrasar nuevas alzas en las tasas han perdido fuerza tras el reciente repunte del petróleo.
Si bien el mercado sigue descontando que las tasas permanecerán sin cambios en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 29 de julio, los futuros sobre fondos federales continúan reflejando una probabilidad importante de un incremento durante septiembre.
Si el aumento en los precios de la energía termina impulsando la inflación, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener una postura monetaria restrictiva durante más tiempo.
Los mercados seguirán atentos al conflicto
Algunos analistas consideran que Irán podría intentar fortalecer su posición negociadora de cara a las elecciones intermedias en Estados Unidos antes que alcanzar un acuerdo inmediato con Washington. Ese escenario mantendría elevadas las tensiones geopolíticas y prolongaría la incertidumbre en los mercados financieros.
Un petróleo más caro y mayores rendimientos de los bonos podrían endurecer las condiciones financieras y complicar tanto el crecimiento económico como las futuras decisiones de la Reserva Federal.
Mientras la situación continúa evolucionando, los inversionistas seguirán observando de cerca el comportamiento del petróleo y de los bonos del Tesoro como indicadores clave del sentimiento del mercado.
Como dijo Yogi Berra: “No se acaba hasta que se acaba”, y los acontecimientos recientes indican que esta crisis todavía está lejos de resolverse.