Goldman Sachs considera que la inflación en Estados Unidos se mantendrá relativamente elevada hasta finales de 2026 antes de desacelerarse de forma significativa en 2027, conforme disminuyan los efectos de las distorsiones de precios relacionadas con la inteligencia artificial y la inflación impulsada por la energía.
El analista Manuel Abecasis proyecta que la inflación subyacente medida por el índice de gastos de consumo personal (PCE) alcanzará un 3.2% anual en diciembre de 2026 antes de descender a 2.2% para finales de 2027, “a medida que se desvanezcan los efectos de la IA y la energía.”
Asimismo, el banco prevé que la inflación subyacente del Índice de Precios al Consumidor (CPI), que según Goldman está “menos afectada por los problemas de medición relacionados con la IA y las fluctuaciones del mercado bursátil”, se ubicará en 2.6% anual en diciembre de 2026 y bajará a 2.2% al cierre de 2027.
Menores Precios del Petróleo Reducen las Presiones Inflacionarias
Goldman señaló que el reciente acuerdo entre Estados Unidos e Irán ha contribuido a aliviar algunas preocupaciones inflacionarias de corto plazo.
Tras este avance, los estrategas de materias primas del banco redujeron sus previsiones para el petróleo a un promedio de 80 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026 y 75 dólares por barril en 2027. Según Goldman, estos supuestos implican aproximadamente 0.2 puntos porcentuales menos de presión alcista sobre la inflación general medida por el PCE y 0.05 puntos porcentuales menos sobre la inflación subyacente este año frente a estimaciones previas.
Las proyecciones preliminares del banco para junio apuntan a una caída mensual de 0.13% en el CPI general y un aumento de 0.07% en el PCE general.
Los Efectos Inflacionarios de la IA Serían Temporales
Goldman sostiene que el impacto de la inteligencia artificial sobre la inflación ha sido subestimado por muchos participantes del mercado.
La firma explicó que el aumento en los precios de la memoria para semiconductores ha impulsado la inflación en software y accesorios informáticos, mientras que ciertos efectos estadísticos han amplificado su influencia sobre los datos del PCE subyacente.
A medida que estas distorsiones disminuyan, Goldman espera que la inflación mensual en software y accesorios se desacelere de manera considerable, pasando de aproximadamente 4% a 5% en meses recientes a cerca de 0.6% para el cuarto trimestre de 2026.
La Tendencia Inflacionaria de Fondo Sigue Siendo Favorable
Más allá de los factores relacionados con la IA y la energía, Goldman mantiene una visión relativamente positiva sobre la evolución de la inflación subyacente.
Abecasis espera que el crecimiento de las rentas se desacelere por debajo de los niveles observados antes de la pandemia, mientras que una moderación en el crecimiento salarial debería contribuir a reducir la inflación en los servicios excluyendo vivienda.
Aun así, el banco advirtió que los riesgos para la inflación siguen presentes.
Goldman señaló que los riesgos permanecen “inclinados al alza en términos netos, particularmente si la situación en Medio Oriente se deteriora.”