Jefferies redujo su precio objetivo para Tesla (NASDAQ:TSLA) a 375 dólares y señaló un nuevo riesgo estructural para la acción: la posibilidad de que las expectativas de una futura integración con SpaceX (NASDAQ:SPCX) terminen convirtiendo a Tesla en una especie de vehículo de seguimiento de SpaceX para los inversionistas.
La firma considera que el creciente consenso del mercado en torno a una posible fusión entre ambas compañías podría comenzar a influir en la valoración de Tesla independientemente de sus propios resultados operativos.
Las Expectativas de una Fusión Podrían Cambiar la Forma en que se Valora Tesla
Tras la histórica salida a bolsa de SpaceX, Jefferies analizó cómo está evolucionando la percepción de los inversionistas sobre la relación entre ambas empresas.
Aunque las acciones de Tesla no sufrieron una venta masiva antes de la oferta pública inicial de SPCX, la firma observó que cada vez más participantes del mercado consideran probable una futura combinación corporativa.
Según Jefferies, “consensus that a merger will be next and soon may turn TSLA into a tracker as shareholders try to minimize stake dilution.”
La firma cree que, si esta narrativa gana fuerza, el comportamiento bursátil de Tesla podría depender cada vez más de los acontecimientos relacionados con SpaceX y menos de los fundamentos propios del fabricante de vehículos eléctricos.
El nuevo precio objetivo de 375 dólares implica un potencial de caída cercano al 6% respecto a los niveles actuales.
Persisten Dudas Sobre la Relación entre Valoración y Resultados
Jefferies mantiene una visión prudente sobre las perspectivas de Tesla y considera que las expectativas del mercado siguen alejadas de la realidad operativa de la empresa.
La firma resumió esta situación señalando que “Valuation & estimates remain disconnected.”
Los analistas consideran que esta divergencia entre las expectativas de crecimiento y los fundamentos financieros podría seguir generando volatilidad en la acción.
Los Robotaxis y Robots Humanoides Podrían Presionar las Ganancias
Una de las principales diferencias entre las proyecciones de Jefferies y las del consenso del mercado se relaciona con los negocios emergentes de Tesla.
La firma espera resultados inferiores a los previstos por otros analistas debido a que considera que el despliegue de robotaxis y robots humanoides generará pérdidas en sus primeras etapas.
Como señaló Jefferies, está “assuming launching robotaxis & humanoids will initially create loss centres” en lugar de convertirse rápidamente en fuentes de ganancias.
Esta postura es considerablemente más conservadora que la visión predominante en Wall Street, donde muchos inversionistas esperan que estas iniciativas impulsen una fuerte aceleración de los ingresos.
El Potencial de Largo Plazo Sigue Vigente
Jefferies no cuestiona las oportunidades que representan la conducción autónoma y la robótica humanoide a largo plazo.
Sin embargo, la firma sostiene que el mercado está pasando por alto la magnitud de las inversiones necesarias para desarrollar estos negocios y las presiones que dichas inversiones podrían generar sobre la rentabilidad en el corto plazo.
Gran parte de la prima de valoración de Tesla frente a los fabricantes automotrices tradicionales se basa en la expectativa de que los servicios de robotaxis y los robots humanoides generen ingresos escalables y de alto margen en el futuro.
Aunque Jefferies reconoce ese potencial, considera que los inversionistas están subestimando los costos, riesgos de ejecución y desafíos operativos que deberán superarse antes de que estas iniciativas se conviertan en motores significativos de ganancias.