Los estrategas de Barclays consideran que el fuerte avance de las acciones tecnológicas y de semiconductores impulsado por la inteligencia artificial podría estar acercándose a una etapa de consolidación. El banco señala que el posicionamiento cada vez más saturado de los inversionistas, una mayor oferta de acciones y una agenda económica cargada podrían limitar nuevas ganancias en el corto plazo.
El índice MSCI World Semiconductors ha subido cerca de 50% en los últimos dos meses, registrando su segundo mejor desempeño bimestral desde noviembre de 2001. Según Barclays, comienzan a aparecer señales de agotamiento, especialmente porque el apoyo proveniente de operadores de momentum y asesores de negociación sistemática (CTA), que han sido un motor importante del repunte, podría estar perdiendo fuerza tras un avance tan pronunciado.
Las nuevas emisiones podrían absorber liquidez
Los estrategas encabezados por Emmanuel Cau señalaron que durante las próximas semanas llegará al mercado una serie de ofertas públicas iniciales y ampliaciones de capital dentro del sector tecnológico. Estas operaciones podrían absorber parte de la liquidez que ha respaldado el reciente repunte bursátil.
Al mismo tiempo, los inversionistas se preparan para una etapa clave en el calendario macroeconómico que podría influir significativamente en el comportamiento de los mercados globales.
Los bancos centrales siguen siendo el foco de atención
En Estados Unidos, Kevin Warsh presidirá por primera vez una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el próximo 17 de junio. El encuentro se llevará a cabo en un entorno de actividad económica sólida y precios elevados del petróleo, factores que podrían mantener presiones inflacionarias.
Barclays sigue anticipando que la Reserva Federal mantendrá sin cambios las tasas de interés, aunque reconoce que existe la posibilidad de que adopte un tono más restrictivo si persisten las preocupaciones sobre la inflación.
En Europa, el banco considera que el Banco Central Europeo probablemente seguirá adelante con un aumento de tasas en junio, a pesar de las señales de desaceleración económica observadas en varias partes de la región.
El rally enfrenta una prueba decisiva
“La combinación de indicadores técnicos recalentados y un junio cargado de catalizadores sugiere que las probabilidades de una corrección táctica, especialmente en los segmentos más impulsados por el momentum, no pueden descartarse”, escribieron los estrategas.
También señalaron que la volatilidad tanto en los mercados de renta variable como de bonos permanece cerca de mínimos recientes, por lo que consideran prudente que los inversionistas mantengan coberturas de riesgo antes de un periodo que históricamente suele ser complicado para los mercados.
Perspectiva positiva para las acciones a largo plazo
A pesar de la cautela de corto plazo, Barclays mantiene una visión favorable sobre la renta variable gracias a la resiliencia de las utilidades corporativas y a lo que considera un ciclo de inversión estructural de larga duración.
Los estrategas subrayaron que el exceso de optimismo está concentrado principalmente en los mercados tecnológicos de Estados Unidos y Asia. Mientras tanto, las bolsas europeas aún no recuperan los niveles previos a las recientes tensiones geopolíticas, y los mercados de China e India prácticamente han quedado al margen del auge relacionado con la inteligencia artificial.
“Para ser claros, no somos bajistas en semiconductores. Pero dada la evolución parabólica que ha experimentado el sector recientemente, si llegara a tomar un respiro, esto probablemente favorecería una rotación hacia regiones con menor peso tecnológico”, añadieron los estrategas.
Podrían surgir nuevas oportunidades de rotación
Si el impulso de las acciones de semiconductores pierde fuerza, Barclays considera que los inversionistas podrían dirigir capital hacia otros sectores. Entre los principales beneficiarios menciona a las empresas de software, las industrias aeroespacial y de defensa, así como sectores de consumo cíclico como lujo, viajes y entretenimiento.
El banco también señaló que un eventual acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, aunque por ahora sigue siendo una posibilidad hipotética, podría acelerar la salida de posiciones en los segmentos tecnológicos más saturados y favorecer mayores flujos de inversión hacia Europa y otros mercados rezagados.