Wolfe Research advirtió que el aumento en los precios del petróleo derivado del conflicto con Irán podría elevar el riesgo de errores de política monetaria por parte de los principales bancos centrales del mundo, según una nota de análisis reciente.
La firma señaló que los mercados bursátiles estadounidenses han mostrado hasta ahora una reacción limitada frente al encarecimiento de la energía, mientras que los rendimientos de bonos gubernamentales de largo plazo y las expectativas sobre tasas de interés en los mercados de futuros se han movido más en línea con los precios del petróleo desde el inicio del conflicto.
La independencia energética protege más a Estados Unidos que a otras regiones
De acuerdo con Wolfe Research, esta divergencia refleja la relativa independencia energética de Estados Unidos en comparación con Europa y Asia, regiones que siguen dependiendo mucho más de las importaciones de energía.
El informe indicó que el aumento en los costos energéticos probablemente tendrá un impacto más negativo sobre el crecimiento económico en esas regiones debido a su mayor dependencia de combustibles importados.
Los bancos centrales globales podrían divergir de la Fed
Wolfe Research destacó que varios bancos centrales importantes han celebrado reuniones de política monetaria durante el último mes, aumentando la posibilidad de que las políticas fuera de Estados Unidos comiencen a diferir más claramente de la postura adoptada por la Federal Reserve.
La firma señaló que uno de los posibles escenarios contempla que bancos centrales globales endurezcan su política monetaria mientras la Fed mantiene las tasas sin cambios o eventualmente las reduce.
La votación del Banco de Japón refleja crecientes divisiones internas
El informe destacó la más reciente reunión de política monetaria del Bank of Japan, donde los funcionarios votaron 6-3 a favor de mantener las tasas sin cambios.
Wolfe Research señaló que esta división representó el mayor desacuerdo entre miembros del consejo desde que el gobernador Kazuo Ueda asumió el cargo en 2023, lo que podría reflejar una creciente presión interna para avanzar hacia nuevos incrementos de tasas.
Un yen más fuerte podría provocar volatilidad en los mercados
La firma advirtió que si el Banco de Japón responde de forma más agresiva a la inflación persistente de lo que actualmente descuentan los mercados de futuros —que contemplan aproximadamente dos incrementos adicionales de tasas—, una fuerte apreciación del yen frente al dólar podría desencadenar otro desmonte de operaciones de carry trade o generar una mayor disrupción en los mercados financieros.
Los errores de política monetaria son vistos como la principal amenaza para el rally
Según Wolfe Research, los dos principales riesgos capaces de frenar el actual rally de los mercados financieros son los errores de política monetaria —particularmente endurecer la política en respuesta a una inflación energética que podría resultar temporal— y la posibilidad de un desmonte desordenado de carry trades.