Las acciones vinculadas a la inteligencia artificial han representado más del 80% de las ganancias del S&P 500 en lo que va de 2026, lo que ha generado debate entre los inversionistas sobre cuánto más puede extenderse el rally. Sin embargo, los estrategas de Jefferies consideran que el avance sigue teniendo un respaldo fundamental sólido y no parece excesivamente especulativo.
Según el equipo de estrategia cuantitativa del broker, las ganancias dentro de su canasta de acciones enfocadas en IA están siendo impulsadas principalmente por el crecimiento de utilidades y no por una expansión de múltiplos de valuación, una dinámica que los analistas calificaron como “sostenible”. Excluyendo las acciones relacionadas con inteligencia artificial, el S&P 500 acumularía apenas un avance cercano al 2% en el año.
El crecimiento de ganancias sigue impulsando a las acciones de IA
Jefferies señaló que las estimaciones de ganancias futuras para su canasta de IA en 2026 han aumentado más de 30% desde mediados de 2025. Actualmente, las proyecciones de consenso apuntan a una tasa compuesta anual de crecimiento de ganancias por acción de 38.5% para 2026 y 2027, frente a solo 11.9% para los sectores fuera de la temática de IA.
A pesar de estas sólidas perspectivas de ganancias, la canasta de IA cotiza alrededor de 25 veces las ganancias futuras, por debajo de su umbral histórico de una desviación estándar, mientras que su ratio precio/utilidad-crecimiento (PEG) se ubica en apenas 0.6 veces.
“La IA es el sector más barato para invertir en Estados Unidos”, sobre una base PEG, escribió el equipo liderado por Desh Peramunetilleke.
El desempeño dentro del sector IA sigue siendo desigual
Jefferies destacó que los rendimientos entre las distintas industrias relacionadas con inteligencia artificial han sido muy variados en 2026. Las compañías vinculadas a servidores de IA, componentes ópticos y tecnologías de memoria han generado las mayores ganancias, mientras que los hyperscalers y diseñadores de chips han quedado rezagados frente a otros subsectores de IA.
El banco añadió que las acciones relacionadas con memoria y capacidad de cómputo actualmente parecen las más atractivas desde una perspectiva de valuación medida mediante ratios PEG. En contraste, los fabricantes de equipos para semiconductores y las firmas de diseño de chips son considerados relativamente caros.
La temporada de resultados refuerza la perspectiva positiva
La más reciente temporada de resultados también aportó apoyo adicional al caso de inversión en inteligencia artificial. Alrededor del 86% de las compañías reportaron ganancias superiores a las expectativas de los analistas, marcando la tasa más alta de sorpresas positivas desde el periodo posterior a la pandemia y mejorando frente al 75% registrado en el trimestre previo. Las sorpresas positivas en ingresos también aumentaron a 82%.
Sin embargo, Jefferies señaló que las sorpresas positivas en resultados no se tradujeron consistentemente en un mejor desempeño bursátil en el mercado en general. Fuera de la IA y algunos otros sectores limitados, las acciones generalmente no lograron superar al mercado después de reportar resultados mejores de lo esperado, mientras que las compañías que incumplieron expectativas fueron severamente castigadas, reflejando las elevadas expectativas de los inversionistas.
“En una nota más positiva, las sorpresas positivas fueron seguidas por revisiones al alza, lo que sugiere que los riesgos sobre las ganancias son bajos a pesar de la incertidumbre geopolítica”, agregaron los estrategas.
El sentimiento corporativo mejora pese a los riesgos geopolíticos
Utilizando análisis de AlphaSense sobre aproximadamente 330 conferencias de resultados, Jefferies encontró que el sentimiento de los equipos directivos se mantiene altamente optimista, con comentarios positivos alcanzando 95%. El sentimiento de los analistas también mejoró, con 58% de las llamadas mostrando un tono positivo frente a 48% durante el cuarto trimestre de 2025.
Al mismo tiempo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán surgió como una preocupación importante para las compañías, con 44% señalándolo como un factor negativo. Las empresas mencionaron específicamente riesgos de interrupciones en las cadenas de suministro y un debilitamiento del sentimiento del consumidor como algunos de los principales problemas derivados de las tensiones geopolíticas.
El crecimiento fuera de la IA sigue siendo más limitado
Fuera de los sectores de inteligencia artificial y materias primas, el impulso de las ganancias en el mercado en general ha sido considerablemente más débil. Jefferies estimó que las revisiones agregadas de ganancias del S&P 500 durante los últimos tres meses sumaron alrededor de 6%, pero esa cifra cae a apenas 0.3% una vez que se excluyen las compañías relacionadas con IA y materias primas.