Susquehanna Financial Group advirtió que la incertidumbre regulatoria posterior a las elecciones legislativas de mitad de mandato de 2026 en Estados Unidos podría poner en riesgo aproximadamente 12 gigavatios de capacidad prevista para centros de datos de inteligencia artificial, equivalentes al 8% de los proyectos programados para desarrollarse entre 2025 y 2030.
En un informe publicado el viernes, la firma identificó posibles retrasos que afectarían a una proporción mucho mayor de la infraestructura proyectada, aunque señaló que las interrupciones de corto plazo deberían mantenerse relativamente limitadas.
En su escenario más desfavorable, aproximadamente 12 gigavatios de proyectos previstos para el periodo de 2028 a 2030 podrían cancelarse debido a obstáculos regulatorios.
Los permisos regulatorios ponen en riesgo de retraso al 40% de la capacidad prevista
Susquehanna estima que existen planes para desarrollar aproximadamente 148 gigavatios de capacidad en centros de datos destinados al entrenamiento de modelos de inteligencia artificial entre 2025 y 2030.
De ese total, alrededor de 60 gigavatios, equivalentes al 40%, enfrentan posibles retrasos debido a que todavía están pendientes las autorizaciones regulatorias.
La firma calcula que los 12 gigavatios que podrían cancelarse representarían aproximadamente el 8% de toda la capacidad proyectada y el 20% de los proyectos que aún esperan aprobación.
El análisis refleja la creciente incertidumbre en torno a la expansión de la infraestructura de procesamiento para IA, especialmente en desarrollos que requieren autorizaciones adicionales.
La mayoría de los proyectos de 2027 ya cuenta con permisos
A pesar de las posibles interrupciones, Susquehanna considera que el impacto inmediato sobre el desarrollo de infraestructura de inteligencia artificial será relativamente limitado.
La mayoría de los proyectos programados para completarse o instalarse en 2027 ya obtuvo los permisos necesarios, lo que reduce su exposición a nuevos obstáculos regulatorios.
Por ello, la firma mantiene su expectativa de que 2027 será el año con mayor instalación de nueva capacidad en centros de datos de IA.
Los principales riesgos se concentran en el periodo de 2028 a 2030, cuando los proyectos que todavía no cuentan con autorización podrían enfrentar mayores plazos de desarrollo o posibles cancelaciones.
La demanda de inferencia de IA podría compensar parte de las pérdidas
Susquehanna señaló que otras fuentes de demanda de semiconductores podrían ayudar a compensar cualquier reducción en la infraestructura prevista para el entrenamiento de modelos de inteligencia artificial.
Se espera que las cargas de trabajo de inferencia de IA impulsadas por empresas comiencen a acelerarse en 2027, generando necesidades adicionales de procesamiento que no están incluidas en la estimación de 148 gigavatios de la firma.
La inferencia se refiere al procesamiento necesario para que los modelos de inteligencia artificial ya entrenados generen respuestas o realicen tareas, a diferencia de la capacidad utilizada durante su entrenamiento.
La firma también identificó una posible recuperación de la demanda de semiconductores en sectores ajenos a la inteligencia artificial como otro factor que podría compensar parcialmente una menor inversión en centros de datos.
Los ingresos del sector de semiconductores podrían caer 10% en el peor escenario
Susquehanna advirtió que la industria de semiconductores podría registrar una disminución anual de ingresos de 10% bajo su escenario más pesimista.
La evaluación llega después de una considerable caída en las acciones del sector.
El índice PHLX Semiconductor Sector Index ha retrocedido aproximadamente 38% desde su máximo de junio y cotiza cerca de uno de sus niveles históricamente más bajos de valuación precio-utilidad futura, alrededor de 15 veces las ganancias esperadas.
La caída sugiere que los inversionistas ya han ajustado las valuaciones para reflejar las preocupaciones sobre la inversión en infraestructura de IA y los posibles retrasos en la instalación de nueva capacidad de procesamiento.
Susquehanna considera que el mercado podría haber descontado gran parte de los riesgos
Aunque la firma reconoció que los riesgos para los proyectos individuales han aumentado, también señaló que los precios de las acciones de semiconductores podrían incorporar ya buena parte del impacto negativo potencial.
Con la mayoría de los desarrollos de 2027 autorizados y una demanda adicional prevista por aplicaciones empresariales de inferencia, Susquehanna identifica factores que podrían limitar la exposición de la industria a los retrasos en proyectos de centros de datos.
Su análisis indica que la incertidumbre regulatoria sigue siendo un factor importante para las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial, pero las valuaciones actuales de las empresas de semiconductores podrían reflejar perspectivas más pesimistas de lo que justifican los riesgos de los proyectos.