Yardeni Research redujo su objetivo de cierre de año para el S&P 500 de 8,400 a 7,900 puntos, debido a sus expectativas de que la persistente aversión al riesgo entre los inversionistas continúe ejerciendo presión sobre las valuaciones de las acciones.
La firma de análisis de inversiones mantuvo su pronóstico de crecimiento de las utilidades corporativas y continúa anticipando que la economía estadounidense evitará una recesión hasta 2029. Sin embargo, redujo su objetivo de cierre de año para el múltiplo precio-utilidad (P/U) proyectado de 19.8 a 18.6 veces.
Yardeni señaló que su perspectiva revisada responde a preocupaciones relacionadas con las valuaciones bursátiles, más que a expectativas de un deterioro en las utilidades corporativas.
La previsión de utilidades del S&P 500 se mantiene en 425 dólares para 2027
Yardeni Research conservó su pronóstico de utilidades de 425 dólares por acción para las empresas del S&P 500 en 2027, frente a una estimación de consenso de la industria de 423.08 dólares.
A pesar de mantener su proyección de utilidades, la firma redujo sus supuestos de valuación, lo que resultó en un objetivo más bajo para el índice.
La nueva meta de 7,900 puntos para el cierre de año sustituye un objetivo anterior de 8,400 puntos, que previamente había sido trasladado a mediados de 2027.
Según Yardeni, el cambio hacia una mayor aversión al riesgo que comenzó a mediados de septiembre podría continuar reduciendo los múltiplos de valuación que los inversionistas están dispuestos a pagar por las acciones.
No obstante, la firma considera posible una recuperación hacia su objetivo revisado antes de que termine el año.
Las acciones tecnológicas retroceden ante dudas sobre los rendimientos de la inversión en IA
La revisión del pronóstico se produjo después de caídas en los principales índices bursátiles estadounidenses.
El miércoles, el S&P 500 retrocedió 1.1% hasta los 7,718.94 puntos, mientras que el Nasdaq Composite y el Russell 2000 registraron descensos de 1.9% cada uno.
Las acciones de semiconductores presentaron pérdidas mayores, con una caída de 4.5% en el fondo cotizado SOXX, vinculado al sector.
Yardeni identificó el aumento de la competencia y las dudas sobre los rendimientos financieros de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial como factores que influyen en el sentimiento del mercado hacia las compañías tecnológicas.
Las acciones del proveedor de infraestructura de nube para inteligencia artificial CoreWeave (NASDAQ:CRWV) disminuyeron 16%, en medio de preocupaciones de los inversionistas sobre la capacidad de la compañía para cumplir con sus obligaciones de deuda.
La firma destacó estos acontecimientos como parte de una revisión más amplia de las valuaciones de empresas expuestas al gasto en inteligencia artificial.
La inflación de septiembre eleva las expectativas de aumentos de tasas de la Reserva Federal
Las cifras de inflación de Estados Unidos correspondientes a septiembre también contribuyeron a modificar las expectativas del mercado sobre la política monetaria.
El índice general de precios al consumidor aumentó 0.6% mensual, su mayor incremento desde marzo, de acuerdo con las cifras citadas por Yardeni.
Los precios de la energía subieron 9.3% durante el mes, contribuyendo al aumento del índice general.
Después de la publicación del reporte de inflación, la probabilidad implícita en el mercado de un aumento de tasas de interés de la Reserva Federal en octubre pasó de 21% a 36%, después de haber alcanzado brevemente 45%.
Los datos también incrementaron las expectativas del mercado sobre dos aumentos adicionales de tasas antes de que finalice el año.
La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó 0.3% en septiembre.
Yardeni señaló que 52% de las categorías incluidas en el índice de precios al consumidor registraban tasas de inflación anual superiores a 3%.
Los precios de los bienes duraderos aumentaron 0.9%, mientras que los productos de computación y electrónica alcanzaron una tasa de inflación acumulada de tres meses récord. La firma relacionó el incremento de los precios tecnológicos con la demanda de semiconductores utilizados en aplicaciones de inteligencia artificial.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro muestran señales de estabilización
A pesar de las cifras de inflación y los cambios en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, Yardeni señaló que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años parecía estar estabilizándose.
Este comportamiento coincidió con el pronóstico publicado por la firma durante el fin de semana anterior.
Yardeni identificó los rendimientos de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) como uno de los factores que podrían estar influyendo en el comportamiento del mercado de bonos.
Según la firma, estos instrumentos continuaban ofreciendo rendimientos reales de aproximadamente 2.90%.
La empresa de análisis considera que la evolución de los rendimientos de los bonos y de la política monetaria es relevante para su evaluación de las valuaciones bursátiles.
Persisten riesgos políticos y geopolíticos
Yardeni también identificó posibles acontecimientos políticos y geopolíticos que podrían influir en el sentimiento de los inversionistas.
Entre ellos mencionó la posibilidad de un aumento de la polarización política después de las elecciones legislativas de medio mandato en Estados Unidos y el riesgo de una nueva escalada de tensiones en Medio Oriente.
La firma prevé que continúe el posicionamiento de aversión al riesgo, lo que podría ejercer presión adicional sobre los múltiplos de valuación de las acciones.
Sin embargo, Yardeni mantuvo sus expectativas de crecimiento de las utilidades corporativas y su pronóstico de que la economía estadounidense evitará una recesión hasta 2029.
Aunque redujo su objetivo de cierre de año para el S&P 500 a 7,900 puntos, la firma señaló que las menores valuaciones estaban generando oportunidades potenciales de inversión adicionales.
Su perspectiva combina expectativas de crecimiento continuo de las utilidades con una evaluación más moderada de las valuaciones que los inversionistas podrían asignar a esos resultados.