Los estrategas de Barclays recomiendan reducir parte de la exposición al riesgo en renta variable de cara a septiembre, citando patrones estacionales del mercado, una moderación de la actividad económica y nuevas presiones derivadas de las tasas de interés y los precios de la energía, aunque mantienen una perspectiva constructiva a mediano plazo para las acciones.
El estratega Emmanuel Cau señaló que las condiciones del mercado se han vuelto más volátiles después de un periodo de verano comparativamente más tranquilo.
“Menos beta y más coberturas tácticas parecen sensatos, pero gran parte del tono restrictivo ya está descontado, mientras que el crecimiento resiliente y las ganancias siguen siendo un pilar clave del mercado alcista”, escribió Cau.
Barclays destacó el comportamiento históricamente más débil de los mercados durante septiembre, particularmente en los periodos previos a las elecciones de medio término en Estados Unidos. El banco también señaló datos más moderados de actividad estadounidense y la disminución del efecto de los resultados corporativos del segundo trimestre como factores que influyen en el entorno de mercado a corto plazo.
La política monetaria representa otra consideración. Los economistas de Barclays esperan que la Reserva Federal aumente las tasas de interés dos veces más durante 2026, junto con un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Japón.
El banco también identificó los precios del petróleo como una fuente de incertidumbre, mientras el enfrentamiento no resuelto entre Estados Unidos e Irán continúa afectando al mercado energético. Cau describió los niveles actuales de los precios de la energía como situados en “la zona de peligro”.
Barclays añadió que la operación bursátil vinculada con la inteligencia artificial está entrando en una etapa más madura, con mayores diferencias en el desempeño de las empresas expuestas a esta temática.
A pesar de estos factores de corto plazo, el banco señaló que continúa considerando intactas las condiciones generales que respaldan a la renta variable.
“Sin embargo, en términos generales, consideramos que estos contratiempos son manejables, ya que los pilares fundamentales que respaldan a las acciones se mantienen firmemente en su lugar”, escribió Cau.
Barclays citó la resiliencia de la actividad económica mundial, un ciclo de ganancias en el que el crecimiento de las utilidades por acción se sitúa cerca del 20% y unas valoraciones que, según el banco, favorecen a las acciones frente a los bonos.
Como parte de su posicionamiento, Barclays redujo su exposición general a beta. El banco rebajó materiales de construcción a marketweight y elevó seguros a marketweight, mientras mantuvo una postura constructiva sobre las oportunidades relacionadas con el gasto de capital en los sectores industrial, tecnológico y minero.