Los precios del oro bajaron el martes después de alcanzar previamente su nivel más alto en más de tres meses, mientras algunos inversionistas tomaron utilidades y dirigieron su atención hacia los próximos datos de inflación de Estados Unidos y el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.
A las 01:00 ET (05:00 GMT), XAU/USD retrocedía 0.3% a 4,688.96 dólares por onza, mientras que los futuros del oro avanzaban 1.0% a 4,746.09 dólares. XAG/USD subía 0.8% a 69.51 dólares por onza y XPT/USD ganaba 0.5% a 1,889.32 dólares. El Índice Dólar estadounidense permanecía prácticamente sin cambios en 98.98.
El ligero retroceso se produce después de que el oro prolongara su rally hasta alcanzar un máximo de más de tres meses, respaldado por nuevas preocupaciones sobre la política fiscal estadounidense y las perspectivas a largo plazo para el dólar.
Estrategia del Tesoro reactiva temores sobre la depreciación del dólar
El impulso reciente del oro se fortaleció después de que el Tesoro de Estados Unidos anunciara la semana pasada planes para al menos duplicar las recompras de deuda gubernamental de mayor plazo con el objetivo de contener los elevados rendimientos.
La medida presionó a la baja los rendimientos de los bonos y debilitó al dólar, haciendo que el oro denominado en la moneda estadounidense resultara más accesible para compradores internacionales.
Al mismo tiempo, la intervención generó nuevas dudas sobre las finanzas públicas de Estados Unidos y sobre si los esfuerzos para controlar directamente los costos de financiamiento podrían terminar afectando la confianza en el dólar.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha señalado que está dispuesto a ampliar las recompras de deuda de mayor plazo, aunque el lunes no ofreció nuevas señales sobre medidas adicionales. También indicó que la administración presentará próximamente una iniciativa fiscal destinada a hacer frente a los elevados costos de financiamiento del gobierno.
El cambio de política ha reactivado el llamado “debasement trade”, una estrategia que contribuyó al avance de aproximadamente 65% registrado por el oro durante 2025.
En términos generales, esta estrategia implica recurrir al oro como cobertura ante el riesgo de que políticas fiscales expansivas y condiciones financieras más flexibles reduzcan gradualmente el poder adquisitivo del dólar.
Los inversionistas esperan ahora los próximos datos de inflación de Estados Unidos y el primer discurso de Warsh en Jackson Hole. Una inflación más moderada podría reforzar las expectativas de una política más flexible por parte de la Reserva Federal, mientras que un mensaje más restrictivo podría ejercer presión sobre el oro debido a que el metal no genera rendimiento.
Tensiones comerciales y riesgos geopolíticos respaldan la demanda de oro
Las tensiones comerciales y geopolíticas también están reforzando el interés por el oro como instrumento de diversificación.
Washington ha amenazado con imponer sanciones económicas a los países que continúen haciendo negocios con Irán como parte de su campaña para aislar a Teherán. Al mismo tiempo, la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá se intensificó tras el fracaso de las negociaciones, con Washington imponiendo aranceles de 50% a ciertos productos canadienses y amenazando con aplicar la misma tasa a automóviles, camiones y componentes automotrices de Canadá a partir de enero de 2027.
La combinación de incertidumbre fiscal, fricciones comerciales, riesgos geopolíticos y dudas sobre el rumbo de la política monetaria ha vuelto a destacar el papel tradicional del oro como activo de diversificación.
Tony Sycamore, analista sénior de mercados de IG, señaló que el reciente comportamiento del precio sugiere que el oro probablemente estableció un piso alrededor del mínimo de finales de junio, cercano a 3,942 dólares.
Sycamore explicó que el rally registrado inicialmente en agosto estuvo impulsado en parte por el optimismo sobre un posible avance diplomático en Medio Oriente, lo que habría permitido reducir los precios del petróleo y disminuir la presión sobre los bancos centrales para subir las tasas de interés.
Ese escenario no llegó a concretarse, pero el oro continuó avanzando después de que la intervención del Tesoro reactivara el “debasement trade” y proporcionara un nuevo catalizador al mercado.
Según Sycamore, el oro ya superó la resistencia de la línea de tendencia alrededor de 4,420 dólares y la media móvil de 200 días cercana a 4,515 dólares, fortaleciendo la perspectiva técnica. El analista espera que los retrocesos atraigan compradores mientras el mercado apunta a la siguiente zona importante de resistencia entre 4,900 y 5,000 dólares.