El sólido crecimiento de ganancias sigue respaldando a los mercados globales
Los mercados bursátiles globales continúan cotizando cerca de máximos históricos incluso mientras el Estrecho de Ormuz permanece cerrado y aumentan las preocupaciones por una combinación de menor crecimiento económico y persistencia inflacionaria, según Goldman Sachs.
En una nota encabezada por el estratega Peter Oppenheimer, Goldman señaló que el principal factor detrás del avance de las acciones sigue siendo la fortaleza de las ganancias corporativas.
“earnings growth is robust,” escribió el banco, destacando que el crecimiento nominal del PIB global se estima en 5.9% para este año, frente al 4.7% registrado en 2025.
Tecnología y energía lideran el avance del mercado
Goldman indicó que los sectores tecnológico y energético han sido los principales motores del rally bursátil.
Las estimaciones de consenso para las ganancias por acción del S&P 500 en 2026 y 2027 han sido revisadas al alza en 8 puntos porcentuales en lo que va del año, impulsadas principalmente por expectativas más elevadas de gasto de capital relacionado con inteligencia artificial y por el incremento en los precios de la energía.
Aun así, Goldman destacó que las ganancias del mercado continúan altamente concentradas.
El S&P 500 acumula un avance cercano al 10% en lo que va de 2026, con los sectores de tecnología, medios y telecomunicaciones representando alrededor del 85% de ese rendimiento total.
Corea del Sur, uno de los principales beneficiarios del auge global de semiconductores, ha subido cerca de 80% este año.
Goldman advierte que el optimismo del mercado podría estar excesivamente elevado
Aunque el rally se ha mantenido firme, Goldman advirtió que los riesgos de corto plazo están aumentando.
El banco señaló que su Indicador de Apetito por Riesgo superó 1.1 la semana pasada, alcanzando el percentil 99 desde 1991.
El volumen de operaciones minoristas también se ha acelerado con fuerza, aumentando 28% desde mediados de abril.
Al mismo tiempo, las primas de riesgo de las acciones se han comprimido mientras los rendimientos de los bonos continúan subiendo.
Goldman advirtió que “if oil disruptions continue into the second half of this year and inflation expectations rise further, there is a real risk of a speed bump for equity markets.”
El aumento en los rendimientos de bonos es visto como una amenaza potencial
El banco también señaló el reciente aumento acelerado en los rendimientos de los bonos gubernamentales como un posible detonante de una corrección más amplia en los mercados.
Según Goldman, el incremento en las necesidades de endeudamiento gubernamental está ejerciendo presión al alza sobre los rendimientos de largo plazo a nivel global, agregando otro factor de riesgo para las acciones en un entorno de condiciones financieras más restrictivas.