HSBC elevó sus previsiones para el precio de la plata en 2026 y 2027, aunque el banco sigue anticipando un margen de subida limitado para el metal precioso en el mediano plazo.
HSBC ahora espera que la plata promedie 75 dólares por onza troy en 2026 y 68 dólares por onza en 2027, frente a estimaciones previas de 68.25 y 57 dólares, respectivamente.
El rally de la plata fue impulsado por demanda de refugio y oferta ajustada
La plata alcanzó un máximo nominal histórico de 121 dólares por onza a finales de enero, impulsada por los precios récord del oro, restricciones de oferta y una fuerte demanda de activos refugio relacionada con temores arancelarios y tensiones geopolíticas.
Posteriormente, el metal retrocedió con fuerza hasta alrededor de 64 dólares por onza a principios de febrero, debido al fortalecimiento del dólar estadounidense derivado del conflicto en Medio Oriente y a una caída en el precio del oro, antes de recuperarse nuevamente hasta cotizar por encima de 86 dólares por onza.
HSBC prevé menores déficits de oferta
A pesar de mejorar sus perspectivas de precios, HSBC mantuvo una postura cautelosa, argumentando que la reducción de los déficits de oferta y una menor demanda industrial y de joyería probablemente limitarán avances sostenidos en el precio.
El banco prevé que el déficit global del mercado de plata se reduzca a 73 millones de onzas en 2026 desde 143 millones de onzas en 2025, y posteriormente caiga a 25 millones de onzas en 2027 a medida que aumenten la producción minera y el suministro proveniente del reciclaje.
“En nuestra opinión, los déficits moderados no serán suficientes para impulsar a la plata significativamente al alza durante periodos prolongados”, dijo James Steel, analista jefe de metales preciosos de HSBC. El banco espera que los precios se debiliten durante la segunda mitad tanto de 2026 como de 2027.
Se espera una desaceleración en la demanda industrial y de joyería
La demanda industrial, que representa más de la mitad del consumo mundial de plata, cayó a 657 millones de onzas en 2025 desde el récord de 679 millones registrado el año anterior.
HSBC señaló que los fabricantes han intensificado sus esfuerzos para sustituir o reducir el uso de plata debido a los elevados precios, y el banco espera que esta tendencia continúe.
La institución proyecta que la demanda industrial de plata disminuirá aún más hasta 642 millones de onzas en 2026 y 618 millones de onzas en 2027. También se prevé que la demanda de joyería caiga a 157 millones de onzas este año desde 189 millones en 2025.
El aumento de la oferta podría equilibrar el mercado
Por el lado de la oferta, HSBC espera que la producción minera permanezca prácticamente estable en 848 millones de onzas durante 2026 antes de aumentar a 868 millones de onzas en 2027.
Asimismo, se prevé que el suministro procedente del reciclaje aumente a 216 millones de onzas este año desde 197 millones en 2025.
Un dólar más débil y la incertidumbre geopolítica podrían apoyar los precios
James Steel señaló que las expectativas de un dólar estadounidense más débil y la persistente incertidumbre geopolítica podrían seguir brindando cierto apoyo a los precios de la plata.
Sin embargo, advirtió que “la relación oro/plata probablemente se ampliará, permitiendo que la plata retroceda incluso si el oro continúa subiendo.”
HSBC fijó objetivos para el cierre de 2026 y 2027 de 70 y 65 dólares por onza, respectivamente.