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Amazon Web Services (AWS) (NASDAQ:AMZN) podría registrar un crecimiento superior al 20% en 2026 a medida que la compañía expande su capacidad para satisfacer la creciente demanda, según Morgan Stanley.

En un análisis actualizado sobre gastos de capital y el espacio proyectado en centros de datos, los analistas del banco afirmaron que ahora tienen “más convicción de que el crecimiento de AWS tiene el potencial de acelerarse a más del 20% en el ’26.”

Morgan Stanley añadió que tal aceleración sería “por encima de nuestro modelo base y un impulsor clave del múltiplo de AMZN,” con una valoración base de $300 por acción y un escenario optimista de $350.

La firma destacó que “el crecimiento futuro de AWS y su posicionamiento competitivo en esta primera era de GenAI sigue siendo el principal debate entre inversionistas y el motor del múltiplo de AMZN.”

El aumento de la demanda de empresas que implementan cargas de trabajo de inteligencia artificial generativa, incluyendo Anthropic, junto con la adopción más amplia de la computación en la nube, está creando un robusto backlog, señalaron los analistas.

También advirtieron que AWS debe enfrentar “restricciones de capacidad (construcción de centros de datos, entrega de chips, racks, cables, energía, etc.), que nuestro nuevo análisis sugiere que AWS está resolviendo… lo cual vemos como una señal positiva de un crecimiento más rápido de los ingresos de AWS en el futuro.”

Morgan Stanley observó además un cambio en las tendencias de gasto de capital. Mientras que Azure de Microsoft gastó $5–6 mil millones más que AWS por trimestre en 2023–24, los analistas dijeron que “AWS ahora está alcanzando el ritmo, ya que esperamos que AWS y los otros hyperscalers aumenten su respectivo capex en ~$33 mil millones en ’25.” Se proyecta que el gasto elevado continúe hasta 2026.

A pesar de este aumento, la nota advirtió que “la intensidad total del capex en AWS sigue rezagada frente a Azure,” lo que sugiere que podrían ser necesarias más inversiones en AWS.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

UBS prevé que las ganancias de las aerolíneas a nivel mundial crecerán en dígitos medios el próximo año, con utilidades netas proyectadas de $32 mil millones en 2024 a $35 mil millones, según los pronósticos de la IATA.

El banco espera que el tráfico de pasajeros aumente un 6.5% en 2025, ligeramente por encima de la proyección de la IATA del 5.8%, con un crecimiento acumulado hasta la fecha de 5.8%. Se estima que las tarifas de los pasajeros disminuyan aproximadamente un 1%, reflejando menores costos de combustible y una posible menor demanda.

Dentro del universo cubierto por UBS, se espera que las ganancias netas pasen de aproximadamente $23 mil millones a $24.9 mil millones. Se proyecta un aumento modesto en los volúmenes de carga aérea durante el año, a pesar de una caída prevista del 1% en la segunda mitad de 2025.

Se espera que la capacidad de asientos se expanda en ambos semestres de 2025, especialmente en África, Centroamérica y Medio Oriente. Europa enfrentará restricciones más estrictas, mientras que Australasia registra una reducción en la capacidad. UBS proyecta un crecimiento global de capacidad del 6% frente a un aumento del tráfico del 6.5%, dinámica que podría respaldar incrementos en las tarifas. Las restricciones de capacidad se deben principalmente a retrasos en la entrega de aeronaves, limitaciones de mantenimiento y problemas de personal, aunque UBS ve potencial de mejora con los cronogramas de entrega de los fabricantes.

El informe señala que los balances de las aerolíneas siguen bien capitalizados y que las valoraciones parecen atractivas. Comparar el retorno estimado sobre el capital invertido (ROIC) en 2025 con el valor empresarial histórico por asiento de vuelo (EV/FSC) indica un potencial alcista superior al 50%.

UBS destacó sus aerolíneas preferidas por región: Ryanair y Lufthansa en Europa, Cathay Pacific en Asia-Pacífico, United Airlines (NYSE:UAL) y Delta Airlines (NYSE:DAL) en Norteamérica, y Copa Airlines en América Latina.

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UBS ha revisado su perspectiva para el yuan chino, pronosticando que la moneda subirá aproximadamente un 3% frente al dólar estadounidense durante el próximo año.

El banco suizo ahora espera que el tipo de cambio USD/CNY se ubique alrededor de 6.95 dentro de 12 meses, lo que representaría un fortalecimiento claro respecto a los niveles actuales de negociación. La proyección sigue a la noticia de que Washington y Beijing han extendido su tregua arancelaria hasta principios de noviembre, lo que alivia las tensiones comerciales inmediatas.

Según los analistas de UBS, las próximas medidas de política destinadas a apoyar la economía china, que se está desacelerando, también podrían aportar mayor resiliencia al yuan. El banco agregó que ve potencial alcista adicional en las acciones tecnológicas chinas, citando fundamentos más sólidos y liquidez estable en el mercado.

Por el lado de Estados Unidos, los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Jackson Hole tuvieron un tono dovish, reforzando las expectativas de que la Fed aplicará un recorte de tasas en septiembre. UBS señaló que esta dirección de política coincide con el consenso más amplio del mercado respecto a un alivio monetario en los próximos meses.

En este contexto, el banco sugirió que los inversionistas consideren bonos de alta calidad como una forma de asegurar ingresos estables mientras se posicionan frente a posibles cambios tanto en las tasas de interés como en la valoración de divisas.

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Los analistas de Bank of America (BofA) aumentaron su objetivo de precio a largo plazo para el oro en 25%, llevándolo a $2,500 por onza, citando factores persistentes que han respaldado el rally del metal en los últimos años, según una nota publicada el viernes. Las previsiones para la plata también fueron revisadas al alza, con un objetivo a largo plazo aumentado en 30% a $35 por onza.

La actualización refleja expectativas de que las debilidades estructurales de la economía estadounidense, incluyendo déficits fiscales continuos, presiones inflacionarias derivadas de la desglobalización, dudas sobre la independencia de la Reserva Federal y el aumento de tensiones geopolíticas, continuarán sustentando una fuerte demanda de oro.

BofA también incrementó su pronóstico promedio a seis años para el oro en 6%, hasta $3,049 por onza, mientras que elevó el promedio de la plata en 7.5%, hasta $38. Las estimaciones a corto plazo se mantuvieron sin cambios, con un pronóstico de oro para 2025 de $3,356 por onza y para 2026 de $3,659. Los analistas reafirmaron un objetivo alcista a corto y mediano plazo de $4,000 por onza para el oro.

Las revisiones se extendieron a las acciones mineras, con el objetivo de Gold Fields aumentando 17% a 640 rand sudafricanos desde 547 rand, y Harmony Gold ajustando su meta a 260 rand desde 250 rand. BofA destacó que los productores con costos más altos podrían beneficiarse más, dado un mayor apalancamiento operativo con precios elevados del metal.

La correduría enfatizó que las suposiciones de precios a largo plazo son críticas para las compañías mineras, influyendo en la valoración de reservas, decisiones de gasto de capital y modelos de flujo de efectivo descontado. Al cierre de 2024, el precio promedio del oro en los últimos tres años se situó alrededor de $2,050 por onza, un nivel que podría alcanzar los $2,500 para finales de 2025 si las tendencias actuales persisten.

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UBS ha alertado que las valoraciones en acciones de inteligencia artificial están alcanzando niveles que recuerdan al auge de las punto com, lo que genera preocupaciones sobre su sostenibilidad a pesar de los niveles récord de inversión de los gigantes tecnológicos estadounidenses.

Según el banco, el sector tecnológico de EE. UU. se está negociando actualmente a un múltiplo precio/ganancias (P/E) HOLT Economic superior a 35 veces, “niveles comparables a los vistos justo después de la burbuja punto com.” HOLT Economic es el marco propietario de UBS para valuación y desempeño.

La firma señaló que estas elevadas valoraciones sugieren que gran parte de la capitalización de mercado del sector se está impulsando por expectativas de flujos de efectivo futuros en lugar de ganancias generadas hoy.

“Esto deja poco margen para decepciones en los flujos de efectivo,” dijo Michel Lerner, jefe del servicio analítico HOLT en UBS, citando incertidumbres relacionadas con los retornos de los altos gastos de capital, las limitaciones energéticas que enfrentan los centros de datos y la competencia creciente, particularmente desde China.

La inteligencia artificial se ha convertido en un tema recurrente en las llamadas de resultados, con una de cada cuatro compañías mencionando la tecnología, destacó UBS.

El repunte también ha sido impulsado por presupuestos sin precedentes de gasto de capital e I+D. Se espera que Meta Platforms (NASDAQ:META), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) y Microsoft (NASDAQ:MSFT) inviertan colectivamente 350 mil millones de dólares este año, “una cantidad mayor que el total del gasto de capital anual de todas las compañías de energía y servicios públicos que cotizan en EE. UU. y Europa.”

Lerner también señaló que Apple (NASDAQ:AAPL), Nvidia (NASDAQ:NVDA) y Broadcom (NASDAQ:AVGO), junto con los principales hyperscalers, gastaron más en investigación y desarrollo en 2024 que todas las acciones europeas cotizadas combinadas.

En conjunto, se proyecta que estas compañías generen 37% del beneficio económico total de EE. UU. en 2025, “más de seis veces la contribución del mercado de acciones europeo.”

Sin embargo, “muchos de los casos de uso se basan en oportunidades de ingresos futuras, en lugar de actuales,” dijo Lerner, señalando que incluso los líderes de la industria piden cautela. UBS citó a Sam Altman, CEO de OpenAI, quien recientemente admitió que el sector podría estar experimentando una burbuja.

Respaldando esa perspectiva, un estudio reciente del MIT encontró que 95% de los pilotos actuales de IA generativa no están generando crecimiento inmediato de ingresos, subrayando la brecha entre el entusiasmo del mercado y los rendimientos reales.

Lerner advirtió además que la fortaleza en flujos de efectivo de las grandes tecnológicas podría enfrentar vientos en contra, con pronósticos de consenso que sugieren caídas en el Retorno de Inversión en Flujo de Efectivo (CFROI) para Amazon, Meta, Microsoft y Alphabet durante los próximos dos años, revirtiendo tendencias positivas recientes.

Otro desafío potencial es la descoordinación entre el gasto de los hyperscalers y la capacidad de los proveedores de energía para suministrar suficiente electricidad, lo que podría afectar la rentabilidad.

A la luz de estos riesgos, UBS recomendó a los inversionistas diversificar sus carteras, destacando oportunidades en acciones de crecimiento de calidad fuera de EE. UU., nombres globales incluidos en ETFs de crecimiento secular fuera de la IA estadounidense, así como sectores como bienes raíces, servicios públicos, energía, telecomunicaciones y productos básicos, que históricamente han mostrado menor correlación con el desempeño de la tecnología estadounidense.

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El rally bursátil de Estados Unidos que comenzó en octubre de 2022 ha estado impulsado en gran medida por el llamado “Magnífico Siete”. Su desempeño estelar ha llevado al índice Nasdaq 100, con fuerte sesgo tecnológico, a subir casi un 118% desde el inicio del mercado alcista, superando con creces otros índices de referencia.

“El porcentaje de capitalización de mercado del Mag-7 dentro del S&P 500 se ha duplicado durante el mercado alcista actual, pasando del 16% al 32%,” señaló Yardeni Research en un informe del martes, destacando la influencia desproporcionada de estas acciones mega-cap.

Sin embargo, el resto del mercado no se ha mantenido inactivo. Yardeni Research apunta que el S&P 493 más amplio, junto con las acciones de mediana y pequeña capitalización, también ha mostrado ganancias sólidas, aunque no hayan recibido el mismo nivel de atención que las compañías más grandes.

Las semanas recientes sugieren una posible expansión de la participación. La proporción de empresas del S&P 500 que muestran cambios positivos a tres meses en ingresos y ganancias proyectadas “ha aumentado significativamente,” lo que indica que el S&P 493 podría ganar más impulso en el corto plazo.

Yardeni también observa una divergencia entre las acciones de gran capitalización y sus pares más pequeños. Desde 2022, las SMidCaps del S&P 1000 han quedado rezagadas, lastradas por años de bajo desempeño que se remontan a mediados de la década de 2010. Estas acciones han mostrado recuperación recientemente ante expectativas de relajación de la Reserva Federal, pero Yardeni advierte que la recuperación podría ser breve.

“No estamos convencidos de que estén listas para superar al S&P 500 de manera sostenible. Sin embargo, tomaríamos algunas ganancias en los sectores de gran capitalización que hemos favorecido y rotaríamos hacia sus equivalentes SMidCap, que tienen múltiplos de valoración más bajos,” indicó el informe.

El análisis establece paralelos con finales de la década de 1990, cuando los recortes de tasas de la Fed durante la crisis de Long-Term Capital Management contribuyeron a la burbuja tecnológica. Se espera ampliamente otro recorte de tasas en la reunión del FOMC del 17 de septiembre, lo que podría reactivar lo que Yardeni llama el “Fed Put” y generar otro repunte en las acciones.

Sin embargo, el entorno es distinto esta vez. Tecnología y servicios de comunicación ahora representan el 36.9% de las ganancias proyectadas del S&P 500, comparado con el 24% en el pico de la burbuja del 2000, lo que indica que los fundamentos son más sólidos que en la era punto com.

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Goldman Sachs prevé que los precios del crudo Brent experimenten un descenso significativo en los próximos dos años, y sus analistas pronostican que podrían caer a los “bajos 50 dólares para finales de 2026” debido al aumento en la oferta y la acumulación de inventarios que presionan el mercado.

El pronóstico del banco se basa en un superávit de petróleo anticipado de 1.8 millones de barriles diarios entre el cuarto trimestre de 2025 y el cuarto trimestre de 2026, junto con la suposición de que los inventarios comerciales de la OCDE absorberán aproximadamente un tercio del aumento mundial de existencias.

El modelo de precios de Goldman indica que “un aumento en los inventarios comerciales de la OCDE equivalente a 1 día de demanda reduce el valor justo de los precios del petróleo frente a los precios a largo plazo … en poco más de 3 dólares por barril.”

La tendencia ya es observable. Los analistas señalaron que “los inventarios visibles globales ya han aumentado cerca de 1 millón de barriles por día en lo que va del año y la oferta está creciendo,” aunque los inventarios de la OCDE están rezagados respecto al rápido crecimiento observado en el almacenamiento en China y en el petróleo almacenado en alta mar.

El banco enfatizó que los niveles de inventario de la OCDE siguen siendo el indicador más confiable para los diferenciales de tiempo del Brent. Sus proyecciones sugieren que los inventarios de la OCDE crecerán aproximadamente 600,000 barriles por día hasta 2026, un ritmo consistente con las estimaciones de equilibrio entre oferta y demanda.

“El petróleo en tránsito mantiene temporalmente ajustados los inventarios en tierra, pero tiende a comenzar a llegar a los depósitos de la OCDE dentro de un mes,” señaló Goldman. “En contraste, los inventarios en China compiten de manera más persistente con los de la OCDE.”

Según la previsión, el Brent probablemente se mantenga cerca de los contratos a futuro en 2025, pero podría situarse por debajo de ellos en 2026 a medida que el crecimiento de los inventarios de la OCDE se acelere. Entre los riesgos se incluyen un acopio más fuerte de lo esperado en China o una caída más pronunciada del suministro ruso.

Goldman agregó que, si China expande agresivamente sus inventarios, el Brent podría promediar cerca de 62 dólares en 2026—todavía por debajo de los niveles actuales, pero por encima de la proyección base del banco.

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El sector de semiconductores automotrices finalmente volvió a crecer después de siete trimestres consecutivos de contracción, según un nuevo informe de UBS, que mantiene una visión positiva sobre los semiconductores analógicos.

El sector reportó un crecimiento de ingresos interanual del 1% en el segundo trimestre de 2025, lo que UBS describe como un punto de inflexión clave. Las proyecciones de consenso indican que este impulso continuará, con un crecimiento estimado del 4% en el tercer trimestre y del 14% en el cuarto trimestre.

UBS revisó su pronóstico de ingresos para todo 2025 en el sector de semiconductores automotrices, estimando ahora una caída del 7%, mejorando la estimación previa de una caída del 9%. Para 2026, el banco anticipa un crecimiento del 11%, frente a la proyección anterior del 9%.

Los semiconductores industriales también mostraron resiliencia, creciendo un 2% interanual en el segundo trimestre de 2025, en línea con las expectativas de consenso. UBS ahora espera que los ingresos industriales entre los principales actores analógicos aumenten un 8% en 2025, comparado con un estimado previo de alrededor del 6%, tras una contracción del 19% en 2024. La previsión de crecimiento para 2026 se sitúa en 14%.

A nivel regional, el mercado de semiconductores automotrices se está normalizando en 2025. Se proyecta que China tendrá un crecimiento interanual del 4%, mientras que los mercados fuera de China se mantendrán en gran medida estables. Para 2026, UBS anticipa que tanto China como los mercados no chinos crecerán un 8%.

En lo que va del año, la producción automotriz en China ha aumentado un 14% interanual, con los vehículos de nueva energía (NEV) creciendo un 37%. Los datos de julio muestran un crecimiento total del 14% en volumen de autos y del 25% en NEV, lo que sugiere una desaceleración moderada en la segunda mitad de 2025 debido a la alta base de comparación del año anterior.

Los indicadores líderes apuntan a una fortaleza continua en 2026, ya que el crecimiento trimestral de ingresos por semiconductores volvió a ser positivo en el segundo trimestre de 2025. Los días de inventario de semiconductores también disminuyeron en el segundo trimestre y se espera que sigan cayendo en la segunda mitad de 2025.

UBS destacó riesgos potenciales, incluyendo una menor producción o ventas de autos, aumentos arancelarios, presión en los precios de semiconductores y una posible desaceleración de la demanda en China durante la segunda mitad de 2025.

Los semiconductores analógicos actualmente se cotizan aproximadamente a 20 veces el P/E proyectado para 2026, ligeramente por encima del promedio histórico de 10 años de 19x. Las acciones preferidas por UBS en el sector incluyen Texas Instruments, Infineon y Renesas, todas calificadas como “Comprar”.

Por el contrario, los nombres menos preferidos por el banco son ON Semiconductor y Melexis, ambos con calificación “Neutral”.

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Apple (NASDAQ:AAPL) se prepara para revelar su línea iPhone 17 en solo dos semanas, pero los analistas de Jefferies advierten que el lanzamiento podría marcar “las ventas del iPhone 17 Pro podrían ser las más difíciles de la historia” para la compañía.

La nueva gama incluirá el iPhone 17 Air, que reemplaza al modelo Plus. Posicionado como un dispositivo premium con un diseño ultradelgado y varias características de nivel Pro, el Air también tendrá un precio más elevado. Sin embargo, Jefferies advierte que la vida limitada de la batería y el rendimiento de la cámara podrían limitar su atractivo.

Los analistas liderados por Arthur Liao señalaron que el iPhone 17 Air fue diseñado como un paso hacia un futuro iPhone plegable, ya que “dos iPhone 17 Air combinados formarán un smartphone plegable estándar.”

Aun así, las preferencias de los consumidores siguen siendo claras. Los usuarios de Apple continúan prefiriendo pantallas más grandes, lo que significa que se espera que el iPhone 17 Pro Max siga siendo la opción más popular para los compradores que valoran el tamaño de la pantalla, la batería y el rendimiento de la cámara.

La previsión de envíos de Jefferies para la familia iPhone 17 se sitúa en 78.5 millones de unidades en la segunda mitad de 2025, ligeramente por debajo de las estimaciones de Wall Street. La perspectiva moderada refleja varios obstáculos para Apple, incluida la amenaza renovada de aranceles. El director financiero, Luca Maestri, advirtió previamente que los impuestos estadounidenses sobre importaciones chinas podrían sumar aproximadamente 900 millones de dólares en costos adicionales para el trimestre de junio.

A pesar del esfuerzo continuo de Apple por expandir la producción en India y Vietnam, China sigue siendo el pilar de su cadena de suministro, dejando a la compañía expuesta a riesgos geopolíticos.

Al mismo tiempo, Apple apuesta fuertemente por la inteligencia artificial para impulsar un nuevo ciclo de actualizaciones. Los modelos iPhone 17 estrenarán “Apple Intelligence”, un conjunto de funciones de IA integradas en el dispositivo, incluida una versión mejorada de Siri desarrollada en colaboración con OpenAI. Los analistas creen que estas funciones jugarán un papel decisivo para determinar si la serie iPhone 17 puede generar entusiasmo similar al ciclo del iPhone 12.

“El caso de inversión de Apple para 2025 es más complejo y desafiante que nunca,” dijo Jefferies, señalando la combinación de riesgos arancelarios, mercados internacionales desacelerados y la creciente competencia.

Sin embargo, los analistas también reconocieron que si las herramientas de IA de Apple resultan lo suficientemente atractivas como para generar una ola de actualizaciones—mientras los ingresos por servicios se mantienen sólidos—entonces el fabricante de iPhones “todavía tiene la oportunidad de recuperar terreno perdido en la segunda mitad de este año.”

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Los futuros de los principales índices en Estados Unidos apuntaban a una apertura a la baja este viernes, anticipando una ligera corrección después de varias sesiones de récords. El S&P 500 alcanzó recientemente nuevos máximos, pero los operadores mostraron cautela, aprovechando los últimos datos económicos para asegurar ganancias.

El Departamento de Comercio confirmó que los precios al consumidor aumentaron en línea con lo previsto. Su índice de gastos de consumo personal (PCE), la medida preferida por la Fed, subió 0.2% en julio después de un incremento de 0.3% en junio. En comparación anual, la inflación se mantuvo sin cambios en 2.6%. El índice subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0.3% en el mes, llevando la tasa anual a 2.9% desde el 2.8% de junio.

El informe también mostró que los ingresos personales aumentaron 0.4% en julio, mientras que el gasto creció 0.5%, ambos ligeramente mejores que el mes anterior. Además, el crecimiento del PIB del segundo trimestre fue revisado al alza a 3.3%, reflejando una demanda de los consumidores y una inversión empresarial más fuerte.

Los mercados también seguían de cerca los acontecimientos políticos en Washington, donde un tribunal evaluará la solicitud de la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, para bloquear el intento del presidente Donald Trump de destituirla de su cargo. La disputa ha reavivado las preocupaciones sobre la independencia del banco central.

Los avances del jueves y el efecto de los resultados

El jueves, las acciones cerraron cerca de sus máximos diarios, con el S&P 500 registrando un nuevo récord. El Nasdaq ganó 115 puntos (+0.5%) y el Dow sumó 72 puntos (+0.2%). Nvidia (NASDAQ:NVDA) afectó el ánimo al inicio tras reportar ventas de centros de datos más débiles de lo esperado, pero la acción recuperó gran parte de sus pérdidas y terminó con una baja de solo 0.8%.

Sectores destacados

La tecnología lideró el repunte. El índice NYSE Arca Computer Hardware subió 4.4% a un máximo histórico, impulsado por un salto de 32% en Pure Storage (NYSE:PSTG) tras publicar resultados mejores a lo esperado y elevar su guía anual. Las acciones de software y redes también subieron, mientras que los sectores de servicios públicos y telecomunicaciones retrocedieron.

En cuanto al empleo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 229,000 la semana pasada, mejor de lo esperado, confirmando la solidez de la economía estadounidense.

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