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Yardeni Research se mantiene firme en algunas de sus proyecciones de mercado más audaces a largo plazo, reafirmando su pronóstico de que el oro subirá a $10,000 por onza y que el S&P 500 alcanzará los 10,000 puntos antes de que termine 2029.

Aunque la firma enfatiza que no asigna un marco formal de valuación al oro, señala que su sesgo alcista surgió cuando el metal superó por primera vez los $2,000 por onza el año pasado—impulsado en parte por las fuertes compras de bancos centrales tras la congelación de las reservas de Rusia en 2022.

A principios de este año, cuando el oro rebasó los $3,000, Yardeni identificó un canal ascendente de precios que respaldaba “un objetivo de precio razonable” de $4,000 para finales de 2024. Ahora que los precios se mantienen por encima de ese nivel, la firma espera que comience otro movimiento alcista importante alrededor de mediados de 2026, con un objetivo de $5,000 para el cierre del año.

La visión de largo plazo continúa siendo el núcleo del pronóstico. La nota de Yardeni reitera:
“Todavía estamos apuntando a un precio del oro de $10,000 para finales de 2029, cuando esperamos que el S&P 500 se negocie en un récord de 10,000.”

También destaca la relación inusual entre ambos activos, afirmando:
“El oro tiende a estar inversamente correlacionado con el S&P 500 en un ciclo. Pero sus tendencias a largo plazo han sido casi idénticas.”

El comentario fue publicado junto con las opiniones más recientes de Yardeni sobre Bitcoin, stablecoins y la evolución más amplia de los activos alternativos.

La firma mantiene una postura neutral sobre Bitcoin, diciendo que aún no cuenta con un marco de valuación confiable:
“porque no tenemos ninguna manera de valorarlo.”

Yardeni señaló las narrativas opuestas que rodean a la criptomoneda:
“Se le ha llamado ampliamente ‘oro digital’. Nosotros previamente hemos descrito a bitcoin como ‘tulipanes digitales’.”

Bitcoin repuntó el miércoles después de conocerse que Vanguard ahora permitirá operar ETFs y fondos mutuos enfocados en criptomonedas—una reversión de la política de su ex CEO, quien insistía en que la gestora nunca ofrecería productos relacionados con Bitcoin.

Yardeni también analiza la GENIUS Act, firmada por el presidente Donald Trump en julio, que establece estándares para stablecoins respaldadas por activos líquidos de EE.UU. La firma relaciona esta legislación con la debilidad previa en el precio de Bitcoin, argumentando que las stablecoins “reducen la demanda de transacciones en Bitcoin.”

La nota también hace referencia al objetivo de precio actualizado de Cathie Wood para el token: su estimación se redujo a $1.2 millones para 2030, desde el pronóstico previo de $1.5 millones, ya que ahora las stablecoins están “usurpando” algunos de los casos de uso que ella antes creía que Bitcoin dominaría en mercados emergentes.

El explosivo aumento en la inversión en inteligencia artificial podría estar acercándose a un periodo de enfriamiento, ya que BCA Research advierte que un “invierno de la IA” a nivel industrial se está volviendo cada vez más probable en el futuro cercano.

En un informe publicado el miércoles, el estratega en jefe de BCA, Jonathan LaBerge, señaló que el gasto en IA está entrando en una fase frágil, con valoraciones de mercado que reflejan expectativas muy superiores a lo que la tecnología probablemente podrá ofrecer.

“En un horizonte temporal de tres a cinco años, el balance de probabilidades apunta a la aparición de un ‘invierno de la IA,’ que probablemente comience dentro de los próximos uno a tres años,” escribió LaBerge.

Agregó que una desaceleración de este tipo “implicaría una reducción en el ritmo del CAPEX relacionado con IA / construcción de centros de datos, así como una corrección significativa en los precios de las acciones tecnológicas y de crecimiento.”

Tres posibles escenarios a largo plazo para la IA

BCA describe tres trayectorias posibles para el impacto de la IA a largo plazo. Un avance completo hacia inteligencia artificial general —que validaría las narrativas más optimistas del sector— recibe solo un 5% de probabilidad.

En cambio, la firma asigna un 80% de probabilidad a un escenario en el que la IA genera “ganancias moderadas de productividad a nivel macro,” elevando la producción económica alrededor de 0.4–0.5% por año. Aunque positivo, ese nivel se quedaría corto frente a las elevadas expectativas de utilidades y flujo de efectivo que hoy están incorporadas en las principales acciones tecnológicas.

Un resultado más pesimista —una fuerte mala asignación de capital en centros de datos seguida por una caída de productividad— recibe un 15% de probabilidad.

Las expectativas del mercado ya parecen estiradas

LaBerge sostiene que los mercados accionarios de EE.UU. ya han descontado un beneficio de IA mucho más transformador. Estima que entre 9 y 12 billones de dólares de ganancias bursátiles desde finales de 2022 no pueden justificarse con fundamentos como utilidades o tasas de interés.

Ese desajuste, dijo, refleja la creencia de los inversionistas en un impulso de productividad impulsado por IA mucho más fuerte de lo que BCA considera realista.

El estratega además advirtió que “no es suficiente que la inteligencia artificial mejore la productividad: necesita impulsar el crecimiento de la productividad / las utilidades corporativas de manera muy significativa para que los precios actuales del mercado accionario en general estén justificados.”

Surgen señales de estrés en adopción y financiamiento de la IA

BCA señala que la adopción empresarial de herramientas de IA ha comenzado a desacelerarse, incluso cuando las compañías continúan aumentando el gasto en capital. Mientras tanto, la industria depende cada vez más del financiamiento mediante deuda para expandir los centros de datos, con hyperscalers y proveedores de infraestructura emitiendo grandes volúmenes de bonos.

LaBerge dijo que esta tendencia recuerda ciclos de sobreconstrucción anteriores —como el de telecomunicaciones a inicios de los 2000 y el del shale estadounidense en la década de 2010— en los que la inversión terminó superando la demanda.

Otro punto de preocupación es la estructura altamente intensiva en capital del auge de la IA. A diferencia del ascenso relativamente ligero en activos del internet temprano, la IA requiere gasto continuo en chips, energía, hardware de red y sistemas de enfriamiento. Según LaBerge, esto aumenta el riesgo de un futuro “exceso de cómputo” y amenaza los rendimientos de las empresas cuyas valoraciones ya asumen un crecimiento pronunciado y sostenido.

Recomendaciones de BCA para inversionistas

La firma de investigación sugiere prepararse para un ajuste gradual de expectativas. Recomienda mantener una posición infraponderada en acciones tecnológicas frente al mercado en general hasta que las valoraciones extremas se normalicen.

BCA también argumenta que las empresas que utilizan la IA —en lugar de aquellas que construyen o monetizan infraestructura de IA— podrían salir mejor libradas en una fase de enfriamiento. Industrias como servicios financieros, farmacéutica, biotecnología, ciencias de la vida y defensa podrían estar entre las principales beneficiadas por la integración práctica de IA.

Los futuros de los principales índices estadounidenses apuntan a una apertura prácticamente plana este viernes, lo que sugiere que las acciones podrían extender el desempeño apagado del día anterior mientras los inversionistas esperan cifras clave de inflación.

Los operadores parecen reacios a tomar posiciones grandes antes de la publicación de los datos de precios al consumidor, un indicador crucial para las decisiones de la Reserva Federal, que se dará a conocer poco después del inicio de la sesión.

Estas cifras, incluidas en el informe sobre ingresos y gastos personales, representan la medida de inflación preferida por la Fed y podrían influir en las expectativas para la reunión de política monetaria de la próxima semana.

Los economistas anticipan un aumento de 0.3% en septiembre para la inflación general, igual que en agosto. Se espera que la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, aumente 0.2%.

“Una lectura más alta de lo esperado podría hacer que la Fed dude en aplicar un recorte de tasas antes de Navidad, mientras que un dato en línea o más bajo probablemente aumentaría la confianza del mercado en que sí habrá dicho recorte”, dijo Russ Mould, director de inversiones en AJ Bell.

Aun así, dado que el informe —retrasado por meses— se refiere a septiembre, su efecto inmediato sobre las expectativas de tasas podría ser limitado.

Según el FedWatch Tool de CME Group, los mercados asignan actualmente 87.2% de probabilidad a que la Fed reduzca las tasas otros 25 puntos base la próxima semana.

Más tarde, los inversionistas también revisarán la lectura preliminar del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para diciembre, que se pronostica aumente a 52.0, desde 51.0 en noviembre.

El jueves, las acciones no lograron definir una dirección clara. Los principales índices se movieron alrededor del punto de equilibrio y terminaron mixtos: el Nasdaq subió 0.2%, el S&P 500 avanzó 0.1% y el Dow Jones cayó 0.1%.

La falta de dirección siguió a un inicio de semana volátil: las acciones retrocedieron el lunes tras el rally de la semana pasada, pero repuntaron de forma irregular martes y miércoles. Las expectativas de otro recorte de tasas ayudaron a compensar la caída inicial.

Los operadores también dejaron de lado un informe del Departamento del Trabajo que mostró una caída inesperada en las solicitudes iniciales de desempleo, que bajaron a un mínimo de tres años de 191,000, una disminución de 27,000 respecto al nivel revisado de la semana previa. Los economistas esperaban un aumento a 220,000.

A pesar de la sorpresa, los expertos pidieron cautela. Como explicó Nancy Vanden Houten de Oxford Economics: “Las solicitudes iniciales pueden tener variaciones fuertes en esta época del año, así que no vamos a sacar demasiadas conclusiones de una sola cifra”. Añadió que los datos siguen siendo “consistentes con un ritmo relativamente bajo de pérdidas de empleo a pesar de los recientes anuncios de despidos”.

El desempeño sectorial fue mixto. Las acciones de hardware informático repuntaron con fuerza (+3.0%), los corredores de bolsa también avanzaron (+1.8%), mientras que las acciones del sector vivienda retrocedieron, llevando al índice de vivienda de Filadelfia a una caída de 1.6%.

Tesla (NASDAQ:TSLA) presentó el viernes una nueva versión de menor precio de su Model 3 en Europa, varios meses después de su lanzamiento en Estados Unidos, según la información publicada en el sitio web de la compañía.

El fabricante de vehículos eléctricos señaló que la nueva Model 3 Standard está diseñada para reactivar la demanda en el mercado europeo.

El lanzamiento sigue a la introducción de una versión más barata del Model Y en Europa el pasado octubre, mientras Tesla busca conservar su posición frente a la creciente competencia europea y china que ofrece vehículos eléctricos más accesibles.

De acuerdo con la página de Tesla, la nueva Model 3 Standard tiene un precio de 37,970 € (44,299.60 $) en Alemania, 330,056 coronas noruegas (32,698 $) en Noruega y 449,990 coronas suecas (47,820 $) en Suecia.

Apple (NASDAQ:AAPL) informó que dos figuras clave de su equipo ejecutivo se retirarán, ampliando la serie de cambios recientes dentro del grupo directivo del fabricante del iPhone.

Lisa Jackson —quien anteriormente dirigió la Agencia de Protección Ambiental de EE.UU. (EPA) y ha liderado las iniciativas de sustentabilidad de Apple— se retirará en enero. Durante su gestión, estuvo a cargo de los asuntos gubernamentales, las estrategias para reducir el impacto ambiental y el programa Racial Equity and Justice Initiative de 100 millones de dólares.

Kate Adams, quien ha sido la abogada general de Apple desde 2017, también dejará su cargo a finales del próximo año. Será reemplazada en marzo por Jennifer Newstead, ex directora legal de Meta Platforms y ex funcionaria del Departamento de Estado de EE.UU.

Apple indicó que Adams continuará supervisando los asuntos gubernamentales hasta su retiro, y que posteriormente Newstead asumirá esas responsabilidades.

Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD) operó al alza en operaciones extendidas el viernes después de que varios medios informaran que Netflix (NASDAQ:NFLX) ha entrado en conversaciones exclusivas para adquirir los estudios de cine y televisión de la empresa, así como activos clave de streaming.

Según dichos reportes, Netflix habría presentado una oferta valuando esas unidades en $28 por acción. Los activos en discusión incluyen marcas de gran peso como HBO y DC Comics.

Las acciones de Netflix se movieron ligeramente a la baja tras la noticia, mientras que Warner Bros. Discovery avanzó.

De concretarse, el acuerdo transformaría significativamente el panorama competitivo de la industria del entretenimiento, otorgando a Netflix el control de algunas de las franquicias más reconocidas del mundo. El catálogo de Warner Bros. incluye éxitos como “Game of Thrones” y “Harry Potter”, además de propiedad intelectual asociada con títulos de alto perfil.

Según los reportes, Warner Bros. recibió una nueva ronda de ofertas esta semana de Netflix, Paramount Skydance y Comcast, después de haber presentado propuestas preliminares previamente.
El Wall Street Journal informó que Paramount buscaba adquirir toda la empresa, incluyendo canales como CNN y TBS, mientras que la oferta de Comcast estaba enfocada en los estudios de Warner Bros. y el servicio de streaming HBO Max.

El WSJ también señaló que Netflix y Warner Bros. podrían anunciar un acuerdo de manera inminente, citando fuentes cercanas al proceso. Además, el medio afirmó que Warner Bros. avanza en un plan para dividir la compañía en dos entidades —una compuesta por estudios y streaming, y otra por las redes de cable— previo a concretar un posible acuerdo con Netflix.

Analistas han advertido sobre dudas estratégicas y regulatorias que podría generar la combinación.

Por ejemplo, en Warner Bros. las películas suelen estrenarse primero en cines antes de llegar a HBO Max, mientras que Netflix se enfoca en lanzar sus películas directamente en su plataforma.

En una nota reciente, Morgan Stanley escribió:
“En caso de que se concrete un acuerdo, Netflix podría optar por cambiar la distribución y monetización del contenido de Warner Bros y HBO, alejándolo de cines y terceros, para ofrecerlo exclusivamente en su propia plataforma.”

Al mismo tiempo, legisladores y reguladores habrían mostrado escepticismo ante la posibilidad de que Netflix obtenga demasiado poder en el mercado del streaming si incorpora el extenso catálogo de HBO Max.

Ford Motor Company (NYSE:F) emitió un retiro del mercado para 108,762 vehículos en Estados Unidos debido a problemas con las cubiertas de las bisagras de la compuerta trasera, según informó la Administración Nacional de Seguridad del Tráfico en las Carreteras (NHTSA).

La agencia señaló que el retiro, anunciado el viernes, busca corregir un defecto en el que la cubierta de la bisagra podría desprenderse del vehículo, ya que podría no estar asegurada adecuadamente.

El crudo West Texas Intermediate apuntaba a cerrar la semana al alza este viernes, impulsado por la expectativa de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal, el aumento de tensiones entre Estados Unidos y Venezuela, y la falta de avances en las conversaciones de paz en Moscú. Aun así, ambos referentes petroleros registraron ligeros retrocesos frente al día anterior.

A las 07:45 GMT, el Brent bajaba 3 centavos, o 0.05%, a 63.23 dólares por barril, manteniéndose prácticamente estable en la semana. El WTI estadounidense caía 10 centavos, o 0.17%, a 59.57 dólares, aunque acumulaba un avance semanal cercano al 1.7% — su segunda semana consecutiva al alza.

«El mercado evalúa el impacto de la disminución de las exportaciones del CPC y algunas noticias positivas del lado de la demanda, con un posible recorte de tasas por parte de la Fed», dijo Anh Pham, especialista senior de investigación en LSEG, refiriéndose a la caída en los envíos de crudo kazajo tras un ataque con drones de Ucrania contra la terminal del Consorcio del Oleoducto del Caspio en el Mar Negro.

Ambos contratos habían cerrado la sesión previa con un alza cercana al 1%.

Una encuesta de Reuters del 28 de noviembre al 4 de diciembre mostró que el 82% de los economistas espera un recorte de 25 puntos base en la reunión de la Fed de la próxima semana — una decisión que podría estimular la economía y fortalecer la demanda de petróleo.

«Mirando hacia adelante, los factores de oferta siguen siendo clave. Un acuerdo de paz con Rusia traería más barriles al mercado y probablemente bajaría los precios», señaló Pham.
«Por otro lado, cualquier escalada geopolítica hará que los precios suban. La OPEP+ acordó mantener la producción estable hasta principios del próximo año, así que eso también agrega apoyo a los precios», agregó.

Los mercados también siguen pendientes de una posible incursión militar estadounidense en Venezuela, después de que el presidente Donald Trump dijo a finales de la semana pasada que Estados Unidos comenzaría a actuar contra los narcotraficantes venezolanos «muy pronto».

Rystad Energy señaló en un informe que una intervención de ese tipo podría poner en riesgo los 1.1 millones de barriles diarios de producción venezolana, que se envían mayormente a China.

Los precios también encontraron soporte esta semana en el fracaso de las conversaciones entre EE.UU. y Rusia en Moscú, que no lograron ningún avance que permitiera el regreso del petróleo ruso al mercado global.

Estos factores compensaron la presión derivada de un creciente exceso de oferta. Según un documento revisado por Reuters el jueves, Arabia Saudita recortó los precios del crudo Arab Light para Asia al nivel más bajo en cinco años.

Los precios del oro avanzaron en la sesión asiática del viernes, impulsados por un dólar más débil y por expectativas firmes de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés la próxima semana. Los inversionistas también esperaban un dato clave de inflación que se publicará más tarde en el día.

El oro al contado subía 0.5% a 4,227.88 dólares la onza a las 02:28 ET (07:28 GMT), mientras que los futuros del oro en EE.UU. para entrega en febrero bajaban 0.3% a 4,256.95 dólares.

El oro se fortalece con expectativas de recortes; el PCE en el centro de atención

El Índice Dólar operaba cerca de un mínimo de cinco semanas tras nuevas caídas, con los mercados asignando una probabilidad del 88% a un recorte de 25 puntos base en la reunión del 9–10 de diciembre, y considerando más flexibilización a inicios de 2025.

El dólar más débil incrementó el atractivo del oro, al hacerlo más accesible para compradores internacionales.

Los datos recientes han reforzado el escenario de una política monetaria más acomodaticia, mostrando señales de enfriamiento en el mercado laboral estadounidense. Las solicitudes de desempleo bajaron 27,000 a 191,000 — su nivel más bajo desde septiembre de 2022 — y el reporte ADP del miércoles mostró una caída de 32,000 empleos, la mayor en más de dos años.

Ahora la atención se centra en el índice de precios PCE, la medida de inflación preferida por la Fed. Una lectura moderada podría impulsar no solo un recorte de tasas en diciembre, sino también posibles reducciones adicionales en 2025.

Sin embargo, el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. actúa como un freno, ya que eleva el costo de oportunidad de mantener oro, un activo sin rendimiento.

Metales industriales al alza; el cobre sube 2%

Un dólar debilitado también impulsó a otros metales preciosos e industriales.

Los futuros de la plata subieron 2.2% a 58.77 dólares la onza, mientras que el platino avanzó 0.8% a 1,673.60 dólares.

El cobre registró algunos de los mayores movimientos: los futuros de referencia en el LME aumentaron 2.1% a 11,675.20 dólares por tonelada, y los futuros en EE.UU. subieron más de 2% a 5.47 dólares por libra.

El dólar estadounidense retrocedió ligeramente este viernes, ampliando su debilidad reciente mientras los mercados esperan un dato clave de inflación que podría fortalecer el caso para un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal la próxima semana.

A las 04:10 ET (09:10 GMT), el Índice Dólar —que compara al billete verde contra seis monedas principales— caía 0.1% a 98.872, encaminándose a una pérdida semanal cercana al 0.5% y operando cerca de un mínimo de cinco semanas.

El mercado se enfoca en el PCE

El dólar ha estado bajo presión mientras los operadores anticipan un posible recorte de tasas por la Fed tras señales de debilidad en el mercado laboral. Pero el panorama se mantiene incierto después del prolongado cierre del gobierno en EE.UU., que retrasó la publicación del reporte mensual de nóminas. Por ello, la atención se centra en el deflactor PCE —uno de los indicadores de inflación preferidos por la Fed— pese a que los datos corresponden a septiembre.

Los mercados asignan alrededor de 86% de probabilidad a un recorte de tasas el próximo miércoles, y contemplan otros ajustes en 2025, según LSEG.

También se sigue de cerca si el presidente Donald Trump designará al asesor económico Kevin Hassett para reemplazar a Jerome Powell al frente de la Fed el próximo año.

En una nota, los analistas de ING señalaron: “Para el big dollar, permanece ligeramente ofrecido ante la expectativa de que la Fed recortará tasas la próxima semana y que la llegada de Kevin Hassett como Presidente de la Fed de alguna manera hará que la Fed sea más dovish”.

El euro avanza mientras el mercado espera datos de crecimiento de la eurozona

EUR/USD subió 0.1% a 1.1654, acercándose al máximo de tres semanas de 1.1682 alcanzado el jueves.

Los pedidos industriales en Alemania aumentaron 1.5% en octubre, superando ampliamente la expectativa de 0.4%.

Más tarde se publicará la lectura final del PIB del tercer trimestre de la eurozona, que debería confirmar un crecimiento anual de 1.4% y trimestral de 0.2%.

ING añadió: “Tenemos un sesgo leve de que EUR/USD se mueva hacia 1.1700/1730 y siga encontrando soporte en el área de 1.1630/40”.

GBP/USD avanzó 0.1% a 1.3348, acercándose al máximo de seis semanas de 1.3385. La libra continúa mostrando fortaleza tras el presupuesto de la semana pasada, aun cuando los datos económicos siguen siendo débiles.

El índice Halifax reveló que los precios de la vivienda en el Reino Unido se mantuvieron sin cambios en noviembre tras aumentar 0.5% en octubre.

Según ING: “La libra sigue mostrando buen desempeño. Dudamos que esto represente una gran reevaluación del riesgo soberano del Reino Unido, aunque notamos que el spread swap de los Gilt a 10 años ha mantenido su ligero estrechamiento y ahora está en 48 pb. En septiembre estaba en 58 pb. Preferimos ver el rally actual de la libra como un short squeeze”.

El Banco de Japón atrae reflectores

En Asia, USD/JPY cayó 0.2% a 154.74 en medio de crecientes expectativas de que el Banco de Japón podría subir tasas en diciembre. Un reporte de Reuters indicó que el gobierno estaría más dispuesto a permitir un ajuste, mientras que comentarios recientes del gobernador Kazuo Ueda fueron interpretados como menos moderados.

USD/CNY operó estable en 7.0704, mientras que AUD/USD subió 0.3% a 0.6634, dejando al dólar australiano encaminado a un avance semanal de alrededor de 1.3%.