El optimismo de los inversionistas hacia las acciones alcanzó su nivel más alto desde febrero, aunque empiezan a surgir señales de advertencia. De acuerdo con la encuesta Global Fund Manager de octubre de Bank of America, el 54% de los participantes considera que los activos relacionados con la inteligencia artificial están en una burbuja, mientras que un récord del 60% cree que las acciones globales están sobrevaloradas.
La encuesta reveló que la asignación a acciones llegó a su nivel más alto en ocho meses, mientras que la exposición a bonos cayó a su punto más bajo desde finales de 2022. Los niveles de efectivo descendieron a 3.8%, lo que refleja un aumento en el apetito por el riesgo, y las condiciones de liquidez se perciben como las mejores desde septiembre de 2021.
El temor a una recesión ha disminuido notablemente, con un 54% de los inversionistas esperando un “aterrizaje suave”. El optimismo sobre el crecimiento tuvo su mayor aumento semestral desde 2020, impulsando una fuerte sobreponderación en materias primas —en su nivel más alto desde inicios de 2023— y una mayor exposición a acciones de mercados emergentes, la más elevada desde 2021. Al mismo tiempo, el efectivo se encuentra en su punto más bajo desde finales de 2024.
Sin embargo, bajo este panorama alcista crece la inquietud por las valoraciones. “La IA fue citada como el principal riesgo percibido, superando la inflación y la geopolítica”, señaló el informe. “Posiciones largas en oro” fue identificado como el trade más saturado.
«Una segunda ola de inflación (27%), “la Fed pierde independencia y devaluación del dólar estadounidense” (14%), completan el podio de los mayores riesgos percibidos este mes», escribió el estratega Michael Hartnett de BofA. También señaló que el riesgo de guerra comercial «se ha reducido significativamente desde su punto máximo en abril», cuando el 80% de los encuestados lo consideraba el mayor riesgo.
Aunque el posicionamiento se ve estirado, muchos inversionistas consideran que la relación riesgo-recompensa sigue siendo favorable. El crédito privado fue identificado como el sector con mayor probabilidad de desencadenar un evento sistémico, lo que evidencia vulnerabilidades subyacentes.
A pesar del aumento de la cautela, las posiciones aún no reflejan un giro defensivo. Entre las señales contrarias destacan posiciones largas en bonos frente a posiciones cortas en acciones y una rotación de bancos hacia bienes de consumo básicos.
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