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Las expectativas de una recesión en Estados Unidos han aumentado de forma notable desde la escalada del conflicto en Medio Oriente, ya que los inversionistas muestran mayor preocupación por las consecuencias económicas del alza en los precios de la energía y la incertidumbre geopolítica. Los futuros de acciones estadounidenses cotizaban a la baja en las primeras operaciones del lunes, con los futuros del S&P 500 cayendo 1.4%.

Datos de la plataforma de predicción Polymarket muestran que la probabilidad de una recesión en EE.UU. este año subió a 37% la mañana del lunes, su nivel más alto en tres meses. Las probabilidades se situaban en 21% el 25 de febrero, poco antes de que comenzara el conflicto.

Ed Yardeni, uno de los estrategas más optimistas de Wall Street, señaló que el repentino aumento del riesgo geopolítico está obligando a los inversionistas a reevaluar las perspectivas tanto de la economía estadounidense como de los mercados financieros.

En una nota en la que analiza las implicaciones del conflicto, Yardeni indicó que el aumento en los precios del petróleo podría provocar una corrección en el mercado accionario incluso si la expansión económica general continúa.

“El fuerte aumento de los precios del petróleo puede provocar una corrección en el mercado accionario más que un mercado bajista, aunque este último también es posible”, escribió.

Yardeni agregó que su firma sigue considerando el escenario de los “Roaring 2020s” como el resultado más probable para la economía estadounidense este año, asignándole una probabilidad de 60%. Sin embargo, la distribución de los escenarios alternativos ha cambiado significativamente desde el inicio de la guerra.

“Estamos reduciendo el escenario de Meltup de 20% a 5% y aumentando el escenario de Meltdown (que ahora incluye una estanflación al estilo de los años 70) de 20% a 35%”, dijo Yardeni, refiriéndose a las perspectivas para el resto del año.

Históricamente, los aumentos abruptos en los precios del petróleo han coincidido con recesiones y mercados bajistas. El repunte del crudo tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022 resultó ser una excepción. La economía estadounidense evitó una recesión, aunque las acciones sí entraron en un mercado bajista.

Yardeni señaló que el actual shock petrolero podría volver a presionar a las acciones sin necesariamente provocar una recesión económica completa. Una caída del mercado de aproximadamente entre 10% y 15% parece más probable que un mercado bajista prolongado, aunque este último no puede descartarse si los inversionistas comienzan a descontar riesgos de estanflación.

Según el estratega, la economía estadounidense es hoy menos vulnerable a los shocks energéticos que en décadas pasadas. La intensidad energética ha disminuido considerablemente a medida que la economía se ha desplazado de la manufactura hacia los servicios, mientras que las mejoras en eficiencia de combustible y los avances tecnológicos también han reducido la dependencia del petróleo.

La producción energética doméstica también ha aumentado de forma significativa. La producción total de crudo en Estados Unidos —incluyendo líquidos de gas natural y combustibles renovables— se encuentra ahora cerca de un récord de 24 millones de barriles por día, superando el consumo interno de aproximadamente 21 millones de barriles diarios y convirtiendo al país en un exportador neto de energía.

Aun así, una interrupción prolongada en los mercados energéticos podría cambiar el sentimiento de los inversionistas. Yardeni advirtió que si los mercados comienzan a anticipar un regreso a una estanflación similar a la de la década de 1970, el riesgo de un mercado bajista aumentaría.

Live Nation Entertainment (NYSE:LYV) estaría cerca de alcanzar un acuerdo con los reguladores estadounidenses en una demanda federal antimonopolio que le permitiría conservar su división Ticketmaster, según informó Bloomberg News el lunes citando a personas familiarizadas con el asunto.

El Departamento de Justicia de Estados Unidos y más de dos docenas de estados presentaron la demanda en mayo de 2024 buscando dividir a Live Nation, argumentando que la compañía había inflado ilegalmente los precios de las entradas para conciertos y perjudicado a los artistas. La demanda pedía específicamente la venta de Ticketmaster.

El escrutinio público sobre la adquisición de Ticketmaster por parte de Live Nation en 2010 se intensificó después de los problemas relacionados con la venta de boletos para el Eras Tour de Taylor Swift en 2022, cuando los fans enfrentaron precios elevados y largas filas en línea para intentar comprar entradas.

El juicio en el caso comenzó la semana pasada después de que un juez rechazara en febrero la solicitud de Live Nation de desestimar la demanda.

Según Bloomberg, varios fiscales generales estatales han indicado que podrían sumarse al acuerdo, y un pacto final podría anunciarse en los próximos días.

Si se concreta, el acuerdo exigiría que Ticketmaster reduzca ciertas cláusulas de exclusividad en sus contratos de venta de boletos con recintos para conciertos. La empresa también podría hacer concesiones relacionadas con el uso de sus anfiteatros, que según la demanda la compañía ha monopolizado.

Live Nation ha rechazado anteriormente las acusaciones, calificándolas de infundadas, y ha afirmado que el resultado del juicio no reduciría los precios de los boletos para los fans.

Live Nation, Ticketmaster y el Departamento de Justicia no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios de Reuters.

Las acciones estadounidenses han mostrado una resiliencia sorprendente a pesar de los recientes choques macroeconómicos, pero ciertos segmentos del mercado empiezan a verse cada vez más frágiles, según el estratega de BTIG Jonathan Krinsky.

Krinsky señaló que el S&P 500 se ha mantenido relativamente estable incluso cuando los precios del petróleo han subido con fuerza y los últimos datos del mercado laboral han decepcionado.

“Si hace una semana nos hubieran dicho que el crudo WTI iba a pasar de $67/bbl a $92/bbl y que las nóminas no agrícolas marcarían -92k frente al consenso de 55k, habríamos dicho que el SPX estaría claramente por debajo de 6,700. Sin embargo, se mantuvo bastante bien después de dos pruebas a la baja del nivel de 6,700”, escribió en una nota publicada el domingo.

Sin embargo, Krinsky agregó que la confianza en que el índice pueda seguir manteniendo ese nivel de soporte está disminuyendo. Una ruptura clara por debajo de 6,700 podría abrir la puerta a una prueba de la media móvil de 200 días cerca de 6,582, lo que implicaría aproximadamente otro 3% de caída potencial.

Los mercados energéticos también han alcanzado niveles extremos, lo que podría tener implicaciones más amplias para las acciones. “El crudo WTI llegó en un momento el viernes a situarse un 45% por encima de su media móvil de 200 días”, señaló Krinsky, un nivel que solo se ha visto en unas pocas ocasiones en las últimas cuatro décadas, incluyendo la Guerra del Golfo y el conflicto entre Rusia y Ucrania. En ambos casos, los repuntes resultaron ser de corta duración.

Mientras tanto, los mercados de crédito también muestran señales de tensión. Los diferenciales de grado de inversión se han ampliado hasta sus niveles más débiles desde la primavera pasada, mientras que también están aumentando las preocupaciones en el mercado de crédito privado, desarrollos que podrían coincidir con una caída del S&P 500 si continúan deteriorándose.

Dentro del mercado accionario, los bancos han logrado mantenerse por encima de su media móvil de 200 días. Sin embargo, Krinsky afirmó que el sector financiero en general “es claramente más débil” debido a su exposición a negocios de seguros y crédito privado.

Las acciones tecnológicas presentan un panorama mixto. Las empresas de software han mostrado fortaleza relativa, con el ETF de software IGV (NYSE:IGV) subiendo más de 7% la semana pasada y con potencial para avanzar hacia el rango de $95–$100.

En contraste, las acciones de semiconductores parecen estar perdiendo impulso después de un fuerte repunte. Krinsky espera que las compañías de software superen al sector de semiconductores en los próximos meses.

Dentro del sector de semiconductores, los fabricantes de memoria podrían enfrentar el mayor riesgo a la baja.

“Las compañías de memoria en particular nos parecen bastante vulnerables en este momento después de haber formado un pequeño techo, pero con mucho espacio para caer antes de encontrar un soporte significativo”, dijo Krinsky, señalando a SanDisk (NASDAQ:SNDK), Micron Technology (NASDAQ:MU), Western Digital (NASDAQ:WDC) y Seagate (NASDAQ:STX) como acciones que actualmente lucen “precarias”.

Los precios del petróleo redujeron parte de sus ganancias iniciales el lunes después de que informes señalaran que los países del G7 podrían coordinar la liberación de reservas estratégicas de petróleo para compensar las interrupciones del suministro vinculadas al conflicto con Irán.

A las 05:17 ET (09:17 GMT), el Brent cotizaba en 106.58 dólares por barril, mientras que los futuros del West Texas Intermediate (WTI) se situaban en 103.78 dólares por barril.

Más temprano en la sesión, los futuros del Brent para mayo se habían disparado más de 30%, alcanzando un máximo de 119.50 dólares por barril. Los futuros del WTI también subieron hasta 30%, tocando un máximo intradía de 119.43 dólares por barril. Ambos indicadores alcanzaron niveles vistos por última vez a mediados de 2022.

El G7 analiza liberar reservas de manera coordinada mientras el conflicto con Irán se intensifica

El Financial Times informó el lunes que los ministros de finanzas del G7 discutirán la posibilidad de liberar conjuntamente reservas estratégicas de petróleo durante una reunión de emergencia prevista para ese mismo día.

Según el informe, la liberación se coordinaría con la Agencia Internacional de Energía, y al menos tres países del G7 — incluido Estados Unidos — ya han expresado su apoyo a la propuesta.

Por separado, Bloomberg informó que productores saudíes comenzaron a ofrecer petróleo en los mercados spot, un movimiento poco común mientras el país intenta cubrir un posible déficit de suministro.

La guerra que involucra a Estados Unidos, Israel e Irán se intensificó durante el fin de semana después de que ataques aéreos golpearan instalaciones petroleras iraníes por primera vez desde el inicio del conflicto a principios de marzo. El lunes marcó el décimo día consecutivo de enfrentamientos.

Según informes, Irán respondió lanzando ataques contra infraestructura petrolera en países vecinos del Medio Oriente.

Teherán también comenzó a atacar barcos que transitaban por el Estrecho de Ormuz, una ruta marítima clave por la que pasa aproximadamente el 20% del consumo mundial de petróleo. Las interrupciones en esta vía han sido una de las principales preocupaciones para los mercados energéticos, y el canal ahora está prácticamente bloqueado.

Desde el inicio del conflicto, los precios del petróleo han subido más de 25%, provocando fuertes aumentos en los precios del combustible en todo el mundo.

“Los riesgos extremos derivados de un cierre prolongado de Ormuz siguen presentes, acercando el posible shock energético en magnitud al episodio Rusia-Ucrania de 2022”, escribieron analistas de OCBC en una nota.

“En un escenario moderadamente severo – con flujos parciales reanudándose bajo escolta militar – el Brent podría mantenerse cerca de USD100/bbl hasta mediados de año antes de enfriarse hacia un equilibrio bien abastecido en 2026.”

Importantes productores de Medio Oriente como los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait han comenzado a reducir la producción de petróleo a medida que la capacidad de almacenamiento se reduce debido a las interrupciones generalizadas del suministro.

Trump reconoce el alza del petróleo en el corto plazo mientras suben los precios de la gasolina

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, reconoció el domingo por la noche el aumento de los precios del petróleo, señalando que el crudo podría mantenerse elevado en el corto plazo.

“Los precios del petróleo a corto plazo, que caerán rápidamente cuando se complete la destrucción de la amenaza nuclear de Irán, son un precio muy pequeño que pagar por la seguridad y la paz de Estados Unidos y del mundo”, escribió Trump en una publicación en redes sociales.

La semana pasada Trump había restado importancia a las preocupaciones sobre el aumento de los precios de la gasolina en Estados Unidos debido al conflicto con Irán, diciendo a Reuters que la operación militar contra Teherán era su principal prioridad.

Los futuros de gasolina en Estados Unidos subieron más de 10% el lunes, superando ampliamente los 3.00 dólares por galón y acercándose a niveles vistos por última vez a mediados de 2022.

Los mercados petroleros se tranquilizaron solo ligeramente después de que Trump prometiera la semana pasada apoyar seguros marítimos y considerar protección naval para barcos que atraviesen el Estrecho de Ormuz.

Los precios del oro bajaron el lunes pero lograron recuperar parte de sus pérdidas intradía mientras la escalada de tensiones en el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán impulsó flujos hacia el dólar y elevó con fuerza los precios del petróleo.

A pesar del retroceso, el metal precioso se mantuvo firmemente por encima del nivel de 5,000 dólares por onza, mientras la incertidumbre geopolítica continuó respaldando la demanda de activos refugio tradicionales.

A las 05:20 ET (09:20 GMT), el oro al contado caía 1% a 5,117.23 dólares por onza, mientras que los futuros del oro bajaban 0.7% a 5,124.66 dólares por onza. Más temprano en la sesión, el precio spot había caído hasta 5,015.23 dólares por onza antes de recuperarse.

El oro se mantiene por encima de los 5,000 dólares mientras el conflicto con Irán impulsa la demanda de refugio

El metal precioso se ha beneficiado de una mayor demanda por activos refugio desde el inicio de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán. Sin embargo, sus avances se han visto limitados por las preocupaciones de que los efectos inflacionarios del conflicto puedan llevar a los principales bancos centrales a adoptar una postura monetaria más restrictiva.

Durante la última semana, el dólar estadounidense ha superado al oro, mientras que el petróleo lideró las ganancias entre las materias primas ante los temores de que la guerra provoque interrupciones en el suministro global de crudo.

Tanto el dólar como el petróleo subieron con fuerza el lunes después de los ataques estadounidenses e israelíes contra instalaciones petroleras iraníes, lo que fue visto como una posible escalada del conflicto. El índice del dólar estadounidense subió 0.6%, mientras que el Brent se disparó — llegando a subir hasta 30% y superando los 100 dólares por barril.

Posteriormente, los precios del petróleo moderaron parte de sus ganancias después de que el Financial Times informara que los países del G7 estaban considerando liberar reservas estratégicas de petróleo para compensar interrupciones en el suministro.

Por separado, Bloomberg reportó que productores saudíes comenzaron a ofrecer petróleo en los mercados spot, un movimiento poco habitual para el país.

Durante el fin de semana también se informó que Irán atacó embarcaciones en el Estrecho de Ormuz, bloqueando de facto una ruta marítima clave que maneja aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo.

El oro ya había caído alrededor de 2% la semana pasada, mientras el metal continuaba moviéndose entre los 5,000 dólares por onza y el máximo histórico cercano a los 5,600 alcanzado a finales de enero. Desde entonces, los precios han registrado fuertes fluctuaciones debido al aumento de la actividad especulativa y a la creciente incertidumbre sobre el rumbo de las tasas de interés.

Un informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos mucho más débil de lo esperado, publicado el viernes, generó brevemente esperanzas de tasas más bajas, aunque ahora la atención se centra en los efectos inflacionarios del aumento de los precios del petróleo.

La plata se recupera tras caer por debajo de los 80 dólares

Otros metales preciosos también retrocedieron el lunes, con la plata cayendo brevemente por debajo de los 80 dólares por onza durante las primeras operaciones.

Sin embargo, la plata al contado recuperó la mayor parte de sus pérdidas y cotizaba con una caída de 0.6% a 83.8025 dólares por onza.

El platino también cayó, con el precio spot bajando 0.6% a 83.8060 dólares por onza, aunque también recuperó parte del terreno desde sus mínimos intradía.

Al igual que el oro, tanto la plata como el platino han mostrado fuertes movimientos desde el gran desplome del mercado a finales de enero. No obstante, su atractivo como refugio y las expectativas de mayor demanda industrial han mantenido a ambos metales con ganancias en lo que va del año.

Entre los metales industriales, los futuros del cobre cayeron 0.4% a 12,817.0 dólares por tonelada.

Los futuros de las acciones estadounidenses apuntaban a la baja temprano el lunes, mientras el conflicto en Irán entraba en su segunda semana, generando temores de que el fuerte aumento en los precios del petróleo pueda provocar un nuevo shock inflacionario para la economía global. El crudo ha superado los 100 dólares por barril, reforzando las preocupaciones por nuevas presiones inflacionarias en todo el mundo. El oro retrocedió ante el fortalecimiento del dólar estadounidense, mientras que nuevos datos mostraron que la inflación de los precios al consumidor en China subió más de lo esperado en febrero.

Los futuros retroceden

Los futuros de los principales índices bursátiles de Estados Unidos bajaron el lunes mientras los inversionistas continuaban siguiendo de cerca la intensificación de los combates relacionados con Irán, situación que ha impulsado los precios del petróleo con fuerza al alza.

A las 03:51 ET, los futuros del Dow caían 783 puntos, o 1.7%, los futuros del S&P 500 bajaban 100 puntos, o 1.5%, y los futuros del Nasdaq 100 retrocedían 399 puntos, o 1.6%.

Los principales índices de Wall Street ya habían cerrado la semana anterior con pérdidas superiores al 0.9%, ya que el aumento de las hostilidades en Medio Oriente generó preocupaciones sobre posibles consecuencias para la economía global.

Además de la campaña militar en curso por parte de fuerzas estadounidenses e israelíes contra Irán, los inversionistas también analizaban un informe de nóminas no agrícolas de febrero más débil de lo esperado. Las cifras reavivaron las preocupaciones de que el mercado laboral estadounidense podría estar perdiendo fuerza.

“El informe NFP de febrero, abrumadoramente decepcionante, ha dejado un sabor amargo después de una semana ya afectada por el conflicto geopolítico”, dijo Lukman Otunuga, Senior Market Analyst en FXTM, a Investing.com.

Es poco probable que los mercados obtengan un respiro del constante flujo de titulares en el corto plazo.

Esta semana los inversionistas seguirán de cerca la publicación del índice de precios al consumidor (CPI) de Estados Unidos el miércoles, un indicador clave de la inflación. El viernes se publicará el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal — el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) — junto con un informe sobre vacantes laborales. Ambos datos corresponderán a enero.

El petróleo supera los 100 dólares por barril

El Brent, referencia mundial del petróleo, superó los 100 dólares por barril cuando los mercados energéticos reabrieron con nuevos temores de que el conflicto con Irán continúe afectando el suministro a través del estratégico Estrecho de Ormuz.

A las 04:33 ET, los futuros del Brent se habían disparado 16% hasta 107.15 dólares por barril.

Desde los primeros bombardeos hace más de una semana, los mercados financieros han estado cada vez más inquietos por la posibilidad de que el tráfico de petroleros en el estrecho — ubicado justo al sur de Irán — permanezca prácticamente detenido. Este paso marítimo es crucial para el comercio energético global: alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo normalmente transita por esta vía estrecha, gran parte con destino a Asia.

Ante las crecientes preocupaciones por la seguridad de las tripulaciones y la dificultad de obtener seguros para cruzar la zona, muchos buques han quedado varados a ambos lados del estrecho. Las compañías de transporte de contenedores también han señalado que están desviando sus rutas lejos de la región. Analistas de ING señalaron que la producción petrolera upstream comienza a verse más afectada, mientras los países productores enfrentan limitaciones de almacenamiento.

Mientras tanto, Mojtaba Khamenei fue designado como el próximo Líder Supremo de Irán — una decisión que parece poco probable que facilite un alto al fuego en el conflicto en expansión. Hijo de Ali Khamenei, quien murió en ataques aéreos al inicio del conflicto el 28 de febrero, Mojtaba Khamenei ha sido descrito como una elección “inaceptable” por el presidente de Estados Unidos Donald Trump.

“La combinación de estos recortes en la producción y la ausencia de señales de desescalada en la guerra significa que el mercado está teniendo que incorporar agresivamente en los precios una interrupción prolongada del suministro. En resumen, mientras no veamos petróleo fluyendo a través del Estrecho de Ormuz, los precios del petróleo solo seguirán subiendo”, advirtieron los analistas de ING.

Los precios del petróleo moderaron ligeramente su avance después de reportes que sugerían que Arabia Saudita podría aumentar el suministro de crudo al mercado. El Financial Times también informó que los ministros de finanzas del G7 discutirán la posibilidad de liberar reservas estratégicas de petróleo durante una reunión de emergencia el lunes.

El alza del petróleo revive preocupaciones inflacionarias

Subrayando la importancia económica de los precios de la energía, la directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, advirtió que un aumento prolongado del 10% en los precios del crudo podría elevar la inflación global en aproximadamente 0.4 puntos porcentuales.

Durante un discurso principal en Japón, Georgieva señaló que los responsables de política económica deben “pensar en lo impensable y prepararse para ello”.

También sostuvo que los gobiernos deberían enfocarse en fortalecer las instituciones y promover regulaciones que apoyen el crecimiento económico.

El posible regreso de presiones inflacionarias — que se habían moderado tras el aumento posterior a la pandemia — podría representar un reto importante para la Reserva Federal. Ya enfrentando señales de debilidad en el mercado laboral, los responsables de política monetaria podrían tener que lidiar ahora también con el aumento de los precios de la energía, mientras los consumidores estadounidenses comienzan a notar incrementos en los precios de la gasolina.

En este contexto, los inversionistas han comenzado a apostar a que la Fed podría mantener las tasas de interés sin cambios por más tiempo de lo que se esperaba anteriormente. Como resultado, los rendimientos de los bonos han subido ligeramente, mientras que el dólar estadounidense se ha fortalecido.

El oro cae

Los precios del oro retrocedieron, aunque se mantuvieron por encima de sus mínimos de la sesión, ya que el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán impulsó flujos hacia el dólar estadounidense, haciendo que el metal precioso sea más caro para compradores en el extranjero.

A pesar de la caída, el oro se mantuvo cómodamente por encima de los 5,000 dólares por onza, mientras las tensiones geopolíticas continúan impulsando la demanda por activos refugio.

El oro al contado cayó 1.6% hasta 5,090.21 dólares por onza a las 04:46 ET, mientras que los futuros del oro bajaron 1.2% hasta 5,096.40 dólares por onza.

El metal ya había perdido alrededor de 2% la semana pasada, moviéndose entre los 5,000 dólares por onza y el máximo histórico cercano a los 5,600 alcanzado a finales de enero. Desde entonces, los precios han mostrado fuertes fluctuaciones debido al aumento de la actividad especulativa y a la creciente incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de interés.

Datos de inflación en China

La inflación de los precios al consumidor en China aumentó más de lo esperado en febrero, impulsada por un mayor gasto durante las festividades del Año Nuevo Lunar, mientras que los precios al productor continuaron disminuyendo, aunque a un ritmo más lento de lo previsto.

Según datos oficiales publicados el lunes, el índice de precios al consumidor (CPI) subió 1.3% interanual en febrero, registrando su ritmo de crecimiento más rápido desde febrero de 2023. La cifra superó las expectativas de los economistas, que anticipaban un aumento de 0.9%, y representó una fuerte aceleración frente al incremento de 0.2% observado el mes anterior.

Gran parte del aumento en la inflación del consumidor se atribuyó al mayor gasto durante las celebraciones del Año Nuevo Lunar a principios de febrero. Este año, las autoridades en Beijing extendieron la duración del feriado a un récord de nueve días.

Los consumidores chinos gastaron más en viajes nacionales, restaurantes y una variedad de artículos discrecionales durante el periodo festivo, lo que ayudó a impulsar los precios al alza.

Sin embargo, analistas de ANZ señalaron que, excluyendo el impulso estacional, la inflación en China sigue siendo mixta, lo que abre la puerta a un posible relajamiento monetario adicional por parte de Beijing.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha captado la atención de los mercados globales, pero analistas de Bank of America consideran que el riesgo para la economía estadounidense sigue siendo limitado por ahora.

En una nota de investigación, la economista de BofA Meghan Swiber indicó que la perspectiva base del banco para la economía de Estados Unidos no ha cambiado de manera significativa pese a los recientes acontecimientos geopolíticos.

“Creemos que los riesgos macroeconómicos en EE. UU. probablemente seguirán siendo limitados a menos que haya un fuerte repunte en los precios del petróleo”, escribió Swiber, señalando que el impacto más inmediato podría verse en el calendario de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y en la evolución del dólar estadounidense.

Los precios del petróleo siguen siendo el principal canal a través del cual el conflicto podría afectar a la economía.

Según Bank of America, una regla general ampliamente utilizada indica que un aumento de 10 dólares en el precio del crudo podría elevar la inflación medida por el gasto en consumo personal en aproximadamente 0.1 puntos porcentuales y, al mismo tiempo, reducir el crecimiento del PIB en una magnitud similar.

“La Reserva Federal estima que un aumento del 10% en el precio del petróleo eleva la inflación PCE en aproximadamente 10 puntos básicos en el corto plazo”, escribió Swiber. Sin embargo, añadió que este efecto suele disiparse en el plazo de un año, ya que los mayores costos de la energía tienden a reducir la demanda de otros bienes y servicios.

El banco también destacó que la economía estadounidense es ahora menos vulnerable a los choques petroleros que en el pasado, debido a que el país se ha convertido en un exportador neto de petróleo y gas, lo que permite que los productores nacionales se beneficien parcialmente de precios más altos.

De cara al futuro, se espera que la Reserva Federal mantenga una postura prudente. Swiber señaló que probablemente el banco central adoptará un enfoque de “esperar y ver” mientras evalúa si los precios más altos del petróleo terminan traduciéndose en una inflación más amplia o en una desaceleración del crecimiento económico.

Una nota publicada por JPMorgan el jueves sugiere que el comportamiento de los inversionistas durante crisis geopolíticas suele seguir patrones relativamente predecibles. Con el conflicto en Medio Oriente entrando en su sexto día, el banco analizó los flujos de mercado registrados tras el inicio de la guerra en Ucrania en 2022 para identificar posibles paralelismos.

Según el estratega de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou, los inversionistas minoristas inicialmente mostraron resistencia en el mercado accionario cuando comenzó el conflicto en Ucrania.

“Al establecer paralelismos con la guerra de Ucrania en 2022, el flujo más notable fue que, mientras los inversionistas minoristas mostraron paciencia con las acciones, evitando vender durante un mes después del inicio de la guerra, fueron menos pacientes con los bonos y comenzaron a vender fondos de bonos inmediatamente después del inicio del conflicto”, escribió Panigirtzoglou.

El banco señaló que esa paciencia se desvaneció cuando los inversionistas comenzaron a asumir que el conflicto se prolongaría y generaría un choque inflacionario más persistente impulsado por el alza en los precios de la energía.

“Después de un mes, una vez que se hizo evidente que la guerra sería prolongada y provocaría un choque más persistente en los precios del petróleo y la inflación, los inversionistas minoristas comenzaron a vender tanto fondos de acciones como de bonos de manera sostenida”, agregó el estratega.

Los mercados de materias primas también mostraron un patrón claro durante ese periodo. JPMorgan destacó que “las compras de oro reflejaron aproximadamente el mismo comportamiento que las compras de petróleo durante 2022”, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció mientras el índice agregado de bonos de EE. UU. permanecía bajo presión.

El banco también destacó cambios más recientes en el posicionamiento de los inversionistas, señalando que han reducido exposición a operaciones de momentum muy concurridas en acciones japonesas y europeas, así como en mercados emergentes como Corea y Taiwán.

Según JPMorgan, la comparación con 2022 ofrece un marco útil para entender cómo podrían evolucionar los flujos de inversión durante futuras crisis geopolíticas.

Los inversionistas institucionales fueron el principal motor de las compras de acciones la semana pasada, ya que las entradas hacia acciones individuales se reanudaron tras una breve pausa, según Bank of America.

De acuerdo con los datos semanales de flujos de clientes del banco, los inversionistas destinaron 2,700 millones de dólares a acciones individuales, lo que marca la primera semana de entradas en las últimas cuatro semanas.

Al mismo tiempo, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de renta variable registraron salidas por 800 millones de dólares, después de cuatro semanas consecutivas de entradas.

En lo que va del año, BofA señaló que sus clientes han sido vendedores netos de acciones individuales por aproximadamente 14,000 millones de dólares, mientras que han destinado alrededor de 6,000 millones de dólares a ETFs de renta variable.

Los inversionistas institucionales encabezaron la actividad compradora durante la semana, según la estratega de BofA Jill Carey Hall. “Las compras fueron impulsadas por clientes institucionales (las mayores entradas desde finales de noviembre) tras dos semanas de ventas”, escribió.

Los clientes privados también fueron compradores netos y han adquirido acciones en siete de las últimas ocho semanas. Los fondos de cobertura, en cambio, se movieron en la dirección opuesta y registraron ventas netas por segunda semana consecutiva.

Las entradas se concentraron principalmente en compañías de gran capitalización. Las acciones de gran capitalización fueron el único segmento por tamaño de mercado que registró entradas cuando se combinan las actividades en acciones y ETFs, revirtiendo las salidas observadas en las dos semanas anteriores.

Las empresas más pequeñas continuaron bajo presión, con las acciones de pequeña y microcapitalización registrando salidas por quinta semana consecutiva. BofA señaló que el promedio móvil de cuatro semanas de flujos hacia estos segmentos es ahora el más negativo registrado, después de fuertes entradas hacia finales del año pasado.

Por sectores, los clientes compraron acciones en siete de los once sectores, liderados por Servicios de Comunicación y Tecnología. El sector de Servicios de Comunicación ha registrado entradas desde finales de diciembre y acumula los mayores flujos en lo que va del año.

Las acciones del sector energético también registraron compras por primera vez en cinco semanas, aunque estas operaciones se realizaron antes de la reciente escalada del conflicto en Medio Oriente.

Por el contrario, Financieras y Consumo Discrecional registraron las mayores salidas. Las acciones financieras acumulan ya ocho semanas consecutivas de salidas, mientras que el sector de consumo discrecional ha registrado cinco semanas seguidas de ventas.

Citi indicó en una nota publicada el miércoles que está reduciendo el riesgo en varias posiciones macro después de un aumento repentino de la volatilidad provocado por las tensiones geopolíticas.

El analista Dirk Willer explicó que “la geopolítica suele provocar disrupciones muy bruscas pero de corta duración en los mercados”, aunque señaló que los movimientos actuales entre distintas clases de activos “se sienten como un shock de VAR, y esto puede intensificarse antes de que la situación finalmente se estabilice”.

Willer afirmó que el enfoque inmediato del banco ahora es la gestión del riesgo.

Según Citi, el equipo “recortó parte de nuestro riesgo, ya sea donde se activaron los trailing stops o donde el posicionamiento estaba más estirado”.

Como parte de estos ajustes, el banco cerró su posición larga en EURUSD, tomó ganancias en una cesta de carry de divisas de mercados emergentes, salió de las posiciones receptoras en HUF y BRL, y cerró su operación larga en gilts británicos a 30 años frente a bonos franceses OAT.

La nota describió el episodio como “un verdadero shock de VAR”, y añadió que, aunque las condiciones podrían estabilizarse, “comprar la caída incluso un día demasiado pronto puede generar pérdidas importantes”.

Citi señaló que está reduciendo su exposición en áreas donde el posicionamiento de los inversionistas se ha vuelto demasiado concentrado, especialmente en operaciones de carry en divisas de mercados emergentes y en los mercados de tasas de interés, donde las expectativas de recortes de tasas a corto plazo han atraído una fuerte demanda.

El dólar estadounidense ha vuelto a actuar como cobertura en momentos de aversión al riesgo. Citi indicó que el cambio en los términos de intercambio tras los titulares relacionados con Irán ha superado a otros factores del mercado, llevando al EURUSD a niveles que activaron los límites de pérdida del banco.

“Respetamos nuestro límite de pérdidas y cerramos nuestra operación larga en EURUSD en el mercado spot”, escribió Willer.

Añadió que, aunque estos choques suelen ser temporales, “estos activos tendrán que recomprarse en algún momento”, una vez que la volatilidad del mercado comience a disminuir.