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Bitcoin (COIN:BTCUSD) avanzó ligeramente este lunes, intentando repuntar después de una semana complicada marcada por crecientes salidas institucionales y nuevas dudas sobre la política de la Reserva Federal rumbo a diciembre.

A las 01:25 ET (06:25 GMT), la criptomoneda más grande del mundo subía 1.4 % y cotizaba en 87,050.5 dólares, todavía lejos de los niveles más altos del mes. La semana pasada, Bitcoin cayó más de 10 %, tocando mínimos de siete meses apenas por encima de 80,000 dólares.

Los ETF siguen drenando capital

En las últimas 24 horas, Bitcoin bajó momentáneamente a 88,610.4 dólares antes de recuperar el nivel de los 90,000. Los ETF spot de bitcoin enlistados en EE.UU. registraron otra semana de salidas, acumulando cuatro semanas consecutivas de retiros netos.

De acuerdo con SoSoValue, estos fondos vieron 1.22 mil millones de dólares en salidas durante la semana terminada el 21 de noviembre, llevando el total de cuatro semanas a alrededor de 4.34 mil millones de dólares.

Aun con los retiros, los volúmenes de negociación se dispararon. El comercio en los ETF spot estadounidenses superó los 40 mil millones de dólares la semana pasada, algo que analistas consideran una señal de “capitulación institucional”.

La Fed sigue siendo un factor de incertidumbre

El mercado crypto continúa moviéndose con los cambios en el entorno macroeconómico. La probabilidad de un recorte de tasas en diciembre ahora ronda el 70 %, un fuerte aumento frente al 44 % de la semana anterior.

Sin embargo, varios funcionarios de la Fed siguen adoptando un tono cauteloso, señalando que la inflación continúa siendo elevada y el mercado laboral sigue sólido.

Además, el reciente cierre del gobierno de EE.UU. retrasó reportes económicos clave, dejando a los mercados con menos información de lo habitual. Esta semana se esperan datos importantes, como ventas minoristas e índice de precios al productor.

Altcoins con ligeras ganancias

Tras fuertes caídas la semana pasada, las altcoins subieron modestamente el lunes, aunque el sentimiento general aún es reservado.

• Ethereum subió 1.2 % a 2,842.88 $
• XRP avanzó 1.7 % a 2.07 $
• Solana ganó 1.8 %
• Cardano aumentó 0.8 %
• Polygon cayó 0.6 %

Entre los tokens meme, Dogecoin repuntó más de 2 %.

Los futuros de los principales índices estadounidenses avanzaron levemente el lunes, mientras los inversionistas se enfocan en la próxima decisión de tasas de la Reserva Federal y en el progreso de las conversaciones entre Estados Unidos y Ucrania para un posible acuerdo de paz con Rusia. Los precios del petróleo retrocedieron, mientras que el próximo reporte de Agilent (NYSE:A) y las noticias de que Lenovo está acumulando chips de memoria evidencian la presión continua en las cadenas de suministro impulsadas por la inteligencia artificial.

Futuros al alza

Los futuros apuntaban a una apertura positiva, ya que los operadores recalculan las probabilidades de un recorte de tasas el próximo mes.

Para las 02:48 ET, los futuros del Dow ganaban 153 puntos (0.3%), los del S&P 500 subían 41 puntos (0.6%) y los del Nasdaq 100 avanzaban 213 puntos (0.9%).

Las expectativas de otro recorte en la reunión del 9–10 de diciembre han aumentado, aunque los funcionarios de la Fed siguen divididos. Algunos sostienen que es necesario reducir los costos de endeudamiento para respaldar un mercado laboral debilitado, mientras que otros advierten que el reciente cierre del gobierno federal dejará a la Fed con datos económicos “desactualizados y caducos”, lo que hace riesgoso un recorte apresurado.

Aun así, los mercados consideran más del 70% de probabilidad de un recorte de 25 puntos base, según el CME FedWatch Tool. La Fed ya aplicó recortes idénticos en septiembre y octubre.

El optimismo impulsó a Wall Street el viernes, pero los tres principales índices cerraron la semana a la baja por preocupaciones sobre las altas valuaciones tecnológicas y si el fuerte gasto en infraestructura de IA puede mantenerse.

El petróleo baja por conversaciones de paz

Los precios del crudo bajaron ligeramente mientras los inversionistas evalúan las expectativas de política monetaria y la posibilidad de un acuerdo de paz promovido por EE.UU.

A las 03:09 ET, el Brent caía 0.4% a 61.70 dólares por barril, mientras que el WTI permanecía cerca de 57.81 dólares.

Estados Unidos y Ucrania continuarían negociando después de acordar el domingo realizar cambios a la propuesta inicial del presidente Donald Trump, la cual críticos calificaron como demasiado favorable para Rusia. Trump había presionado para firmar el acuerdo antes del Día de Acción de Gracias, pero el secretario de Estado Marco Rubio dijo que el plazo “no era rígido”.

Analistas de ING escribieron: “Los desarrollos relacionados con un posible acuerdo de paz son importantes para el mercado petrolero, especialmente ante la gran incertidumbre sobre el impacto de las sanciones impuestas recientemente a [las petroleras] rusas Rosneft y Lukoil.”
Agregaron: “Claramente, un acuerdo de paz aumenta la probabilidad de que las sanciones se levanten, o al menos se apliquen con menos severidad.”

El oro cede terreno

El oro retrocedió ligeramente mientras aumentaba el apetito por el riesgo ante la posibilidad de un recorte de tasas en diciembre. Las noticias sobre posibles negociaciones de alto el fuego entre Rusia y Ucrania también redujeron la demanda de refugio seguro.

Aun así, preocupaciones por la salud fiscal global y un conflicto diplomático entre China y Japón ofrecieron soporte, manteniendo el metal arriba de los 4,000 dólares por onza.

A las 03:48 ET, el oro al contado se mantenía en 4,064.70 $/oz, mientras que los futuros de diciembre bajaban 0.4% a 4,097.80 $/oz.

Agilent presentará resultados

La agenda de resultados es más ligera esta semana, pero Agilent Technologies será el foco este lunes. Los inversionistas buscan señales de que la empresa está superando la debilidad en los pedidos de los últimos dos años, pese a la demanda estable de herramientas de desarrollo farmacéutico.

En agosto, Agilent elevó su proyección de ingresos anuales a 6.91–6.93 mil millones de dólares (desde 6.73–6.81 mil millones) y anticipó una utilidad por acción de 5.56–5.59 dólares.

Para el cuarto trimestre fiscal, el consenso proyecta un EPS ajustado de 1.59 dólares sobre ingresos de 1.83 mil millones.

Lenovo acumula chips de memoria

Lenovo Group (USOTC:LNVGY), el mayor fabricante de PC del mundo, está acumulando chips de memoria en niveles aproximadamente 50% superiores a lo normal, dijo el CFO Winston Cheng a Bloomberg TV. La demanda exagerada de centros de datos de IA ha apretado la oferta y elevado los precios.

Esta situación podría elevar los precios de electrónicos de consumo, afectando la demanda en los próximos trimestres. Sin embargo, Cheng señaló que Lenovo ve una oportunidad en sus altos inventarios y buscará no trasladar los costos a los consumidores.

La semana pasada, Lenovo reportó una ligera caída en sus ganancias trimestrales de septiembre, ya que el mayor gasto en IA compensó el sólido desempeño en ventas de PC y dispositivos.

El director de inversiones de UBS, Mark Haefele, espera que los mercados bursátiles globales continúen subiendo durante los próximos dos años, impulsados por un crecimiento sólido de utilidades y un entorno económico favorable.

“Esperamos que las acciones globales aumenten alrededor de 15% para finales de 2026”, dijo Haefele, señalando que los inversionistas que todavía están subexpuestos a acciones deberían considerar aumentar sus asignaciones.

Haefele destacó fortaleza en múltiples geografías y sectores, manteniendo perspectivas constructivas sobre la tecnología estadounidense, las acciones de EE.UU. en general y oportunidades selectas en salud, servicios públicos, financieros, Europa, Japón, China y mercados emergentes.

Estados Unidos sigue siendo el pilar de la visión de UBS. Haefele prevé un crecimiento robusto de utilidades, altos niveles de rentabilidad y la influencia acelerada de la IA, los temas de energía y recursos, y la innovación relacionada con longevidad, apoyando el rendimiento hacia el próximo año. También mencionó el gasto constante del consumidor, una postura monetaria favorable por parte de la Reserva Federal y apoyo fiscal como factores clave.

UBS proyecta que las utilidades por acción del S&P 500 alcanzarán $305 en 2026 —un incremento de 10% anual— y prevé que el índice llegue a 7,700 para finales de ese año. Como ha ocurrido recientemente, el banco anticipa que los Magnificent 7 volverán a desempeñar un papel significativo, aportando aproximadamente la mitad del crecimiento proyectado de ganancias.

En el plano macroeconómico, UBS espera que el crecimiento del PIB real de EE.UU. sea ligeramente inferior a 2% en 2026, similar a 2025, aunque el crecimiento debería acelerarse conforme avance el año.

Haefele advirtió que a comienzos de 2026 podría presentarse una etapa débil, ya que los aranceles presionarán temporalmente los precios y exportaciones. Las condiciones del mercado laboral también podrían mantenerse moderadas debido a una oferta de trabajo más limitada y contrataciones más conservadoras.

Sin embargo, el banco prevé que el impulso mejore en la segunda mitad del año. El sentimiento empresarial debería fortalecerse a medida que se acerquen las elecciones intermedias, apoyado por expectativas de recortes fiscales selectivos y desregulación, según los estrategas de UBS.

El gasto de los hogares también se proyecta resistente, respaldado por salarios sólidos y balances financieros fuertes entre consumidores de ingresos medios y altos.

UBS prevé que la inflación alcanzará un máximo apenas por encima de 3% en el segundo trimestre. También espera dos recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal antes de que termine el primer trimestre, conforme la política monetaria avance gradualmente hacia una postura neutral.

Haefele señaló que, aunque el nombramiento de un nuevo presidente de la Fed podría generar cierta volatilidad, la política monetaria probablemente seguirá siendo guiada por los datos.

Las mayores compañías petroleras integradas de Europa podrían aún entregar a los inversionistas rendimientos totales por distribución de dos dígitos el próximo año, incluso si el Brent promedia solo $65 por barril, según un nuevo análisis de Bernstein. La firma sostiene que, a pesar de un 2025 turbulento para los mercados de materias primas, la generación de flujo de efectivo del sector ha sido mucho más resistente de lo que sugieren las utilidades reportadas.

En una revisión de los primeros nueve meses de 2025, la analista Irene Himona señaló que las grandes petroleras mantuvieron una estricta disciplina de capital y lograron niveles casi estables de flujo de efectivo libre orgánico, incluso mientras las condiciones macroeconómicas se debilitaban. Destacó que los precios del crudo cayeron 14.4% en el periodo y que los márgenes de productos químicos se redujeron, lo que presionó los resultados finales.

Las utilidades ajustadas del grupo cayeron alrededor de 22%, afectadas por el petróleo más barato y el bajo desempeño del negocio químico. Los márgenes de refinación se mantuvieron prácticamente planos, mientras que los precios del gas mejoraron ligeramente. Equinor (NYSE:EQNR), Shell (LSE:SHEL) y BP (NYSE:BP) tuvieron un rendimiento inferior al de sus pares, mientras que Galp (EU:GALP) fue la única compañía que registró mayores ganancias, apoyada por utilidades más sólidas en el comercio midstream de gas.

A pesar del retroceso en las utilidades, la generación de efectivo prácticamente no cambió. El sector produjo cerca de $109 mil millones en fondos derivados de operaciones durante los primeros tres trimestres—solo 0.9% menos que el año pasado—mientras que el gasto de capital bajó 1.2%. El flujo de efectivo libre orgánico antes del capital de trabajo alcanzó los $50.4 mil millones, esencialmente sin cambios año contra año. Alrededor de $11 mil millones en ventas de activos ayudaron a financiar un total combinado de $53.4 mil millones en dividendos y recompras.

Himona señaló que el aumento en la deuda neta se debió principalmente a una acumulación de capital de trabajo de $10 mil millones, no a un flujo operativo más débil.

“Con nuestro Brent de $65/bbl para 2026, el sector continúa ofreciendo un atractivo rendimiento total de distribución de dos dígitos”, escribió, añadiendo que estos pagos parecen estar bien cubiertos por el desempeño operativo.

La analista también cuestionó lo que considera una visión demasiado bajista del mercado sobre el balance de crudo para 2026. Bernstein sostiene que los modelos de oferta y demanda de la Agencia Internacional de Energía (AIE) incluyen un gran volumen de “barriles faltantes”, que eventualmente podrían reclasificarse como demanda, similar a las revisiones realizadas a principios de este año.

Himona destacó que más de la mitad del superávit estimado por la AIE para 2025 consiste en estos barriles faltantes, y que cualquier ajuste “reduciría el superávit proyectado por la AIE de 2.5 mbd este año a un nivel más razonable de 1.1 mbd”.

Bernstein mantiene una calificación Neutral para el sector petrolero en general, pero ve un atractivo fuerte en ciertos nombres. TotalEnergies sigue siendo la favorita de la firma, con recomendaciones Outperform también para BP y Galp, mientras que el resto de su universo de cobertura permanece en Market Perform.

UBS reiteró su visión positiva a largo plazo sobre el platino, incluso mientras advirtió que la volatilidad de corto plazo podría generar puntos de entrada más atractivos para inversionistas, según una nota de investigación publicada el miércoles.

El banco señaló que la dinámica cada vez más ajustada entre oferta y demanda sigue apuntando a riesgos alcistas para el precio del platino. UBS indicó que el metal podría registrar movimientos más fuertes al alza si se presentan interrupciones en el suministro o si aumenta la demanda de los inversionistas. Aun así, advirtió que la incertidumbre persistente en China y la debilidad en la demanda de joyería podrían limitar el impulso en el corto plazo.

En cuanto al paladio, UBS señaló que el metal entró en una fase de formación de piso en 2024, proceso que continuó durante la primera mitad de 2025. El banco añadió que el paladio ha operado en un rango más alto, aunque significativamente más volátil, en la segunda mitad de 2025 conforme el mercado se reajusta a nuevas condiciones de oferta y demanda.

Si bien UBS ve posible un repunte en los precios del paladio en los próximos 12 meses, la firma subrayó que estos movimientos no cambian su perspectiva de largo plazo, la cual sigue definida por excedentes estructurales crecientes. Según el informe, la parte más pronunciada de la caída del paladio parece haber quedado atrás.

UBS explicó que el comportamiento reciente del precio refleja un mercado que se está adaptando a nuevos fundamentos después de años de déficits persistentes, además de expectativas cambiantes en torno a la electrificación de vehículos — un impulsor clave de la demanda del metal.

Un nuevo análisis de BCA Research sugiere que, si bien los aranceles ya no se consideran la mayor amenaza para los márgenes corporativos, las primeras señales de un mercado laboral debilitándose están convirtiéndose en una preocupación creciente para los inversionistas.

En el informe, la estratega en jefe Irene Tunkel escribió que los aranceles “están perdiendo importancia a medida que las empresas mitigan con éxito las presiones de costos y preservan la rentabilidad”, pero advirtió que la reciente aceleración en los anuncios de recortes de empleo apunta a un entorno económico más complicado —y potencialmente más riesgoso—.

Según BCA Research, los aranceles “siguen siendo un lastre para sectores selectos”, aunque la mayoría de las grandes corporaciones “han mitigado exitosamente su impacto, limitando la erosión de márgenes.”

Por ello, la firma sostiene que los aranceles “probablemente no impedirán el crecimiento de las utilidades ni representarán riesgos significativos para el mercado laboral” en el corto plazo.

Los despidos, sin embargo, están resultando más difíciles de ignorar. Basándose en cifras de Challenger, Gray & Christmas, el informe señaló que octubre registró “153,000 despidos anunciados… el octubre no recesivo más alto en 22 años”, llevando el número total de recortes este año a 1.1 millones.

Aun así, BCA enfatizó que “no existe un solo detonante sistémico detrás de la reciente ola de anuncios de despidos.”

La mayor parte de las reducciones en octubre provino de los sectores tecnológico y de almacenamiento, aunque este último se vio inflado por un doble conteo relacionado con UPS.

Los recortes de empleo en tecnología, encontró BCA, “tienen poco que ver con la rentabilidad”, señalando que las empresas tecnológicas del S&P 500 registraron un crecimiento de utilidades de 27% en el tercer trimestre.

En cambio, las compañías parecen estar “recortando personal para redirigir recursos hacia infraestructura de IA generativa”, con la reestructuración vinculada a IA representando ahora alrededor del 20% de todos los despidos.

Las medidas tradicionales de reducción de costos representaron aproximadamente un tercio de los recortes, mientras que una proporción notable estuvo ligada a “condiciones de mercado y económicas.”

Como advirtió Andy Challenger de Challenger, Gray & Christmas, “la adopción de IA, la debilitación del gasto del consumidor y de las empresas, y el aumento de los costos están impulsando los recortes y las congelaciones de contratación.”

BCA Research concluyó que cualquier debilitamiento adicional del mercado laboral “podría desafiar la resiliencia de las utilidades y el sentimiento”, aunque señaló que su visión estratégica general sobre las acciones “se mantiene constructiva por ahora.”

En contraste con el consenso general que anticipa que los precios del petróleo se mantendrán entre $55 y $65 el próximo año, los analistas de Barclays están advirtiendo que el crudo Brent podría superar el nivel de $85. El banco expuso esta perspectiva en una nota de investigación reciente, argumentando que los mercados podrían estar subestimando los riesgos asociados con interrupciones en la oferta.

La proyección de Barclays se centra en la posibilidad de una fuerte contracción en las exportaciones de petróleo de Rusia. Los analistas señalaron que el mercado actualmente da demasiado peso a las presiones relacionadas con la demanda, sin incorporar adecuadamente posibles choques de oferta—especialmente aquellos vinculados a sanciones o cuellos de botella logísticos que afecten los envíos rusos.

Según su análisis, una reducción significativa en la producción de Rusia erosionaría rápidamente los inventarios globales, lo que podría detonar un aumento acelerado y pronunciado en los precios del Brent.

Si bien Barclays reconoció la incertidumbre tanto sobre la probabilidad como sobre el momento en que este escenario podría materializarse, el banco enfatizó que el riesgo es lo suficientemente importante como para que inversionistas y responsables de política lo tomen en serio. Un repunte sostenido en los precios del crudo podría tener amplias repercusiones, incluyendo un renovado impulso inflacionario.

BCA Research dijo que los mercados monetarios están mostrando señales tempranas de tensión, aunque las condiciones aún no han llegado a un nivel que pueda considerarse una “emergencia”, mientras la Reserva Federal se prepara para cambiar su estrategia de balance.

La firma de análisis espera que la Fed mantenga su balance sin cambios a partir del próximo mes y conserve esa postura hasta marzo, momento en el que se proyecta que los responsables de política comiencen nuevamente a expandir sus tenencias de bonos.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, confirmó en noviembre que la era de la reducción del balance terminará el 1 de diciembre, después de lo cual los activos se mantendrán constantes hasta que los funcionarios determinen que las reservas bancarias han pasado de ser “abundantes” a “amplias”.

Una vez que se alcance ese umbral, la Fed reanudará la incorporación de activos mediante las Reservas de Administración de Compras —operaciones en las que adquiere valores gubernamentales en el mercado para garantizar que exista suficiente liquidez en el sistema financiero—.

En su nota, los analistas de BCA, Ryan Swift y Robert Timper, estimaron que estas compras podrían ascender a alrededor de $16.4 mil millones por mes en Letras del Tesoro a partir de marzo, argumentando que este monto es “necesario para estabilizar la combinación” de reservas de la banca comercial y la facilidad de acuerdos de recompra inversa (overnight reverse repo facility) de la Fed —el conjunto de valores que el banco central vende con el compromiso de recomprarlos después—.

Los reverse repos normalmente sacan efectivo del sistema, ya que los bancos intercambian dinero por valores, reduciendo temporalmente la liquidez disponible en los mercados de financiamiento.

Debido a que el tamaño del balance de la Fed determina qué tan abundantes son las reservas bancarias, este desempeña un papel central para que los responsables de política puedan mantener las tasas de interés dentro de su rango objetivo. Como señaló el equipo de BCA: “En otras palabras, la política de balance consiste en mantener la oferta de reservas bancarias en un nivel que facilite al máximo que la Fed controle las tasas de interés.”

Ante este contexto, los analistas dijeron que no fue “sorprendente” que los movimientos bruscos en las tasas overnight empujaran a la Fed a detener su programa de endurecimiento cuantitativo antes de lo que muchos esperaban.

En octubre, la tasa secured overnight financing rate subió brevemente por encima del rango objetivo de la Fed mientras las instituciones buscaban desesperadamente liquidez que los mercados monetarios no podían proporcionar. Varios bancos recurrieron a la facilidad de financiamiento de respaldo de la Fed, un desarrollo que sugería que los niveles de reservas estaban volviéndose incómodamente bajos.

Ese repunte reavivó recuerdos del caos del mercado de repos en 2019, cuando una escasez repentina de efectivo hizo que los costos de financiamiento a corto plazo se dispararan.

Aunque la dinámica actual del mercado “no está ni cerca” de repetir ese episodio, BCA dijo que la Fed está actuando con rapidez y de manera defensiva, respondiendo a “las primeras señales de tensión en los mercados monetarios”.

Yardeni Research reiteró esta semana que sigue esperando que el S&P 500 suba a 7,000 para finales de año, incluso mientras crece la preocupación por lo que algunos temen que podría convertirse en un “desplome tecnológico liderado por la IA”.

La firma argumentó que la ola actual de pesimismo —centrada en una posible explosión de la burbuja de IA, el agotamiento del consumidor y “grietas en los mercados crediticios que recuerdan a las de la Gran Crisis Financiera”— podría finalmente resultar equivocada. Comparó la situación con “una ausencia total, igual que la recesión más anticipada de todos los tiempos”, que los inversionistas temieron durante varios años pero que nunca se materializó.

A pesar de la turbulencia, Yardeni Research dijo que sigue asignando una “probabilidad subjetiva del 55% de que el S&P 500 debería alcanzar los 7000 para finales de este año y los 7700 para finales del próximo año.”

Sin embargo, la firma reconoció que el panorama de riesgos ha cambiado. Redujo las probabilidades de un fuerte repunte de 25% a 15%, mientras que “aumentó las probabilidades de un escenario bajista del 20% al 30%.”

La advertencia llega después de que tanto el S&P 500 como el Nasdaq cayeron por debajo de sus promedios móviles de 50 días, quedando 4% y 6.4% por debajo de sus máximos de finales de octubre, respectivamente. La fuerte caída de 26.8% del Bitcoin desde su pico del 6 de octubre también ha inquietado a algunos observadores del mercado, aunque Yardeni Research cree que las criptomonedas y el TQQQ “pueden y probablemente divergirán.”

La firma agregó que las medidas de sentimiento a corto plazo se han deteriorado, señalando que el Índice de Miedo y Avaricia de CNN muestra “miedo extremo,” una condición que “a menudo prepara el terreno para un rebote.”

UBS se mantiene optimista sobre la trayectoria del auge de la inteligencia artificial, argumentando que la reciente moderación en las acciones tecnológicas y el mayor nivel de cautela entre los inversionistas no han cambiado la perspectiva de crecimiento a largo plazo. Según el banco, los rápidos avances y la adopción acelerada de la IA deberían seguir impulsando a los mercados bursátiles globales en los próximos meses.

La confianza de la firma se basa en proyecciones sólidas de inversión en IA. UBS espera que el gasto mundial en inteligencia artificial alcance los 571 mil millones de euros en 2026, un aumento del 35% frente a su estimación para 2025 de 423 mil millones de euros. Mirando más hacia adelante, la firma anticipa que el gasto anual se eleve a 1.3 billones de euros para 2030, lo que implica una tasa de crecimiento anual compuesta cercana al 25%.

UBS también considera que estas previsiones podrían resultar conservadoras. El banco señala que las empresas han superado de forma constante las expectativas de gasto de capital en los últimos años y que la demanda de capacidad de cómputo podría acelerar aún más a medida que las cargas de trabajo de IA se vuelvan más complejas.

Otro factor clave que respalda esta visión es la solidez financiera de las principales empresas tecnológicas. A pesar del elevado capex, muchos líderes del sector continúan generando importantes flujos de efectivo operativo que cubren con holgura sus necesidades de inversión. UBS describe el flujo constante de emisiones de bonos corporativos como una decisión estratégica y no como una señal de presión financiera, enfatizando que el entorno de financiamiento se mantiene saludable.

UBS también responde a las preocupaciones sobre el financiamiento circular, destacando claras diferencias entre el ciclo actual de inversión en IA y los excesos de la burbuja puntocom. Este análisis llega en medio de una mayor atención sobre grandes acuerdos relacionados con IA, incluido el de NVIDIA (NASDAQ:NVDA) con Microsoft (NASDAQ:MSFT), que implica hasta 15 mil millones de euros en compromisos combinados para Anthropic. UBS estima que los compromisos de NVIDIA en esta asociación representan solo alrededor del 10% de sus utilidades antes de impuestos proyectadas para 2026, muy por debajo de los niveles superiores al 120% registrados a finales de los años noventa.

El banco también destaca que las prácticas actuales de divulgación, contabilidad y financiamiento de proveedores son significativamente más estrictas que las de la era puntocom.

En cuanto a monetización, UBS subraya que la brecha entre el gasto en IA y la generación de ingresos sigue reduciéndose. Los proveedores de nube están reportando un crecimiento acelerado de ingresos, mientras que los ejecutivos han resaltado cada vez más la creciente oportunidad de monetización asociada con las nuevas capacidades de IA. Las empresas también están observando mejoras tangibles en productividad, incluyendo creación de valor medible y ahorros significativos de tiempo diario para los empleados.

Desde la perspectiva de UBS, el potencial de monetización de la IA sigue siendo considerable, incluso frente a los elevados planes de inversión que están en marcha.

El informe llega en un momento de mayor volatilidad en los mercados. El S&P 500 marcó su cuarta caída consecutiva el 19 de noviembre, su racha negativa más larga en tres meses, y los mercados globales también mostraron cautela antes del informe de resultados de NVIDIA, con los principales índices asiáticos cerrando ligeramente a la baja.