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Los precios del petróleo subieron en los mercados asiáticos el lunes, impulsados por expectativas de un suministro más ajustado luego de que la OPEP+ decidiera incrementar la producción a un ritmo más lento en octubre. La incertidumbre geopolítica, especialmente el conflicto entre Rusia y Ucrania, también brindó soporte, mientras que los esfuerzos de Estados Unidos para negociar un alto al fuego han sido limitados.

El crudo Brent con entrega en noviembre aumentó 0,6% a 65,90 dólares por barril, mientras que los futuros WTI subieron 0,6% a 61,83 dólares por barril a las 20:56 ET (00:56 GMT).

OPEP+ reduce el ritmo de aumento de producción

La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados anunciaron un incremento acumulado de producción de 137,000 barriles por día para octubre, mucho menor a los aumentos mensuales anteriores de 555,000 y 411,000 bpd. Arabia Saudita, líder de la alianza, había aumentado previamente la producción para recuperar participación de mercado ante la caída de los precios del petróleo. La OPEP+ destacó la necesidad de cautela, citando posibles reducciones en la demanda global debido a señales de desaceleración en Estados Unidos y actividad débil en China.

Presiones de mercado y movimientos recientes

La semana pasada, los futuros del Brent y WTI cayeron entre 3% y 4% debido a preocupaciones sobre la demanda global. La caída se intensificó tras datos decepcionantes del empleo no agrícola en EE. UU., que indicaron un enfriamiento de la economía. Aunque las expectativas de tasas de interés más bajas debilitaron al dólar, persisten preocupaciones por una menor demanda de combustible. Los informes de inventarios en EE. UU. mostraron aumentos inesperados, y la demanda doméstica de combustible disminuyó al finalizar la temporada alta de viajes de verano, aumentando el riesgo de un excedente de oferta durante el invierno en el hemisferio norte.

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Bank of America reported that equities outpaced both bonds and cash last month, highlighting investors’ growing risk appetite and suggesting that market leadership is expanding beyond just mega-cap stocks.

The S&P 500 posted a total return gain of over 2%, while investment-grade corporate bonds rose 1.06% and Treasury bills added 0.39%. Gold led all asset classes, climbing 3.95%.

The equal-weighted S&P 500 advanced 2.83%, outperforming the cap-weighted index, with the smallest 450 companies slightly surpassing the 50 largest by market capitalization. Global equities outside the U.S. also showed strength, led by Japan and Europe.

Sector performance was mixed: seven out of 11 S&P groups exceeded the broader index, including materials, healthcare, energy, and communications, while technology, utilities, industrials, and consumer staples lagged.

Value stocks gained 3.19%, outpacing growth at 1.12%, narrowing growth’s year-to-date lead to roughly one percentage point. BofA indicated that value may continue to lead as the cycle shifts toward recovery, supported by lower valuations and lighter positioning.

Lower-quality stocks also extended their rally, with weaker-rated companies outperforming higher-quality peers. Small-cap equities delivered their strongest relative performance versus large caps since July 2024, bolstered by expectations for Fed rate cuts and stronger-than-anticipated earnings. The Russell 2000 rose 7.14%, exceeding the Russell 1000’s 2.10% gain, while microcaps surged 9.25%.

BofA noted that small-cap outperformance may persist in the near term, aided by dovish comments from Fed Chair Jerome Powell and early signs of U.S. economic recovery.

“We see potential for continued Value leadership going forward, given the possibility of a cyclical recovery and a likely flip in our Regime Indicator to Recovery, coupled with higher quality, more inexpensive valuations,” said BofA analysts.

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Desde abril, las acciones estadounidenses han mostrado un rally resiliente que se amplió considerablemente a partir de julio. Sin embargo, los analistas de Raymond James advierten que la durabilidad del mercado depende de tres pilares esenciales.

“Este mercado de acciones de EE. UU. tan resiliente desde abril, que se ha ampliado de manera significativa desde julio, se ha construido sobre tres condiciones clave, en nuestra opinión: fuertes ganancias… petróleo bajo… y, lo más importante, que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se mantenga bien comportado (<4.5%),” explicó la firma.

Destacaron que los resultados del segundo trimestre fueron “notablemente fuertes, y notablemente amplios en su fortaleza,” mientras que los precios del petróleo han caído alrededor del 10 % desde el inicio del año.

Pero el factor más importante ha sido el rendimiento de los bonos. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se ha mantenido por debajo del 4.5 % a pesar de “señales claras de al menos impactos modestos de inflación por aranceles, aumento de la Cuenta General del Tesoro (TGA), disminución de repos inversos y crecimiento acelerado de préstamos.”

Raymond James comparó esto con las condiciones en el extranjero, señalando que los rendimientos a 10 años han subido en otras economías incluso cuando el crecimiento global se desaceleró y la inflación se moderó. En EE. UU., en cambio, los rendimientos “han tendido a la baja, aun cuando el crecimiento económico ha sido resiliente y la inflación no se ha desinflado como en el resto del mundo.”

Los analistas también destacaron el enfoque del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre los rendimientos como un factor de apoyo. “Hasta ahora, su enfoque ha funcionado, con un impacto casi seguro muy positivo en las acciones este año,” escribieron.

De cara al futuro, Raymond James argumentó que la continuación del rally probablemente dependerá de mantener los mismos tres pilares: “el mercado de acciones de EE. UU. probablemente necesita que los rendimientos se mantengan <4.5 % mientras la inflación aumenta modestamente, que las ganancias corporativas sigan en la dirección correcta y que el petróleo/energía permanezcan contenidos. Hasta ahora, todo bien.”

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Apple (NASDAQ:AAPL) planea subir los precios del iPhone por primera vez en siete años con el lanzamiento de la serie iPhone 17 el 9 de septiembre, dijeron analistas de Morgan Stanley.

Señalaron que la compañía incrementará los precios de manera “modesta” en varios modelos, un movimiento considerado como un posible positivo para las ganancias.

“Creemos que el iPhone 17 será la primera introducción de un nuevo iPhone en 7 años que contará con precios de lista más altos en varios modelos,” escribió Morgan Stanley, citando un aumento de $100 para el nuevo iPhone 17 Air en comparación con el iPhone 16 Plus y la eliminación de las versiones de menor capacidad para el iPhone 17 Pro.

Como resultado, el precio inicial del modelo Pro de 256 GB sube a $1,099.

El iPhone 17 Air, descrito como el “primer cambio de factor de forma en 5 años” de Apple, contará con un diseño súper delgado, el módem C1 desarrollado internamente por Apple y una sola cámara trasera para mantener su perfil estilizado. También se espera un modelo Air de 1 TB, con un precio de $1,399.

Morgan Stanley agregó que estos ajustes podrían elevar el precio promedio de venta en un 5% interanual en el año fiscal 2026, muy por encima del pronóstico de consenso de un crecimiento del 1%.

“Los aumentos de precio son modestos por naturaleza y, cuando se amortizan durante 2–3 años, no deberían representar un obstáculo material para la demanda del iPhone,” señalaron los analistas.

Se espera que el evento de septiembre, denominado “Awe Dropping,” también presente el Apple Watch Series 11, Ultra 3, SE 3 y AirPods Pro 3.

Aunque los inversionistas están atentos a la estrategia de inteligencia artificial de Apple, Morgan Stanley no anticipa anuncios importantes sobre Apple Intelligence la próxima semana.

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Históricamente, septiembre ha sido un mes complicado para las acciones estadounidenses, y Yardeni Research advierte que este año podría traer volatilidad renovada, a pesar de la resiliencia del mercado en general.

La firma observó que el S&P 500 podría haber alcanzado un máximo reciente de 6,501.86 en agosto. Incluso después de los sólidos resultados de Nvidia, ni sus acciones ni el mercado en general mostraron ganancias sostenidas en los días posteriores.

Yardeni sugirió que las caídas recientes probablemente reflejan toma de ganancias antes del fin de semana largo, más que el inicio de una caída generalizada, con un sentimiento de los inversionistas todavía relativamente cauteloso.

Varios factores podrían presionar a las acciones en septiembre, siendo la postura de política de la Reserva Federal uno de los principales. Aunque los mercados anticipan una alta probabilidad de un recorte de tasas en la reunión del 17 de septiembre, Yardeni argumentó que un alivio es poco probable debido al fuerte gasto de los consumidores, el aumento de los salarios y un sólido crecimiento del PIB. La inflación, especialmente en servicios, también se ha fortalecido en los últimos meses.

La firma también destacó que las críticas del presidente Donald Trump a la Fed han generado incertidumbre sobre las decisiones futuras de política. Mientras tanto, los aranceles de EE. UU. enfrentan obstáculos legales, ya que un tribunal de apelaciones consideró ilegales muchas medidas, pero permitió que permanecieran vigentes hasta mediados de octubre mientras se resuelven las apelaciones.

Se señalaron riesgos internacionales, como la inestabilidad política en Francia, la desaceleración manufacturera en Alemania y el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses.

Ante estas incertidumbres, Yardeni sugirió que el oro podría acercarse a los $4,000 por onza para fin de año, ya que los inversionistas buscan activos refugio. La firma añadió que históricamente los septiembres débiles suelen generar oportunidades de compra para repuntes hacia fin de año, un patrón que podría repetirse si las caídas a corto plazo resultan temporales.

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HSBC identifica señales de un punto de inflexión para el sector del lujo tras cuatro trimestres complicados, con ventas que se espera mejoren en la segunda mitad de 2025 y un crecimiento más sólido en 2026. El banco destaca un impulso particular en el segmento de “lujo accesible”, donde las marcas habían enfrentado desafíos por precios y errores creativos.

“Después de cuatro trimestres difíciles, en parte impulsados por factores macroeconómicos (tipo de cambio, temores de recesión, tensiones globales) pero, sinceramente, mayormente autoinfligidos, vemos que el lujo comenzará a mejorar en la segunda mitad de 2025 antes de retomar un crecimiento más decente en 2026,” escribieron los analistas liderados por Erwan Rambourg.

HSBC proyecta un crecimiento promedio de ventas del 3% en la segunda mitad del año, tras una caída del 1% en el segundo trimestre. La recuperación se apoyará en una base de comparación favorable en Japón y Europa, un sentimiento positivo entre los consumidores chinos y lanzamientos de nuevos productos a precios accesibles.

Los analistas también señalaron que, aunque los consumidores estadounidenses enfrentan desafíos temporales como presiones inflacionarias y una comparación difícil tras elecciones, no anticipan un “escenario catastrófico” en ese mercado.

Reflejando este cambio esperado, HSBC degradó a Hermes (EU:RMS) de Compra a Mantener, citando un crecimiento limitado en ventas a pesar de su sólido modelo de negocio. Por el contrario, LVMH (EU:MC) y Kering (EU:KER) fueron elevados de Mantener a Compra. Para LVMH, los analistas destacaron la recuperación de Dior, esfuerzos de contención de costos y la posible simplificación de la estructura del grupo, aumentando su precio objetivo de €535 a €625.

En cuanto a Kering, señalaron que la llegada del nuevo CEO, Luca de Meo, debería permitir implementar cambios estratégicos, elevando su precio objetivo de €200 a €300. Ambas compañías habían sido de las de peor desempeño reciente en el sector. Las ventas del segundo trimestre de Kering cayeron 15% interanual, mientras que la división de moda y cuero de LVMH disminuyó 9%. Sin embargo, HSBC espera “un repunte visible en la segunda derivada de las ventas” para ambas.

El equipo de HSBC enfatiza que los inversionistas deberían fijarse menos en valoraciones o márgenes y más en la trayectoria del impulso de ventas.

“Los inversionistas no deberían comprar una acción solo porque parece barata o porque los márgenes están aumentando, sino porque la segunda derivada del crecimiento de ventas se está acelerando,” señalaron.

“Vemos que las marcas de lujo accesible, especialmente aquellas dentro de los portafolios de LVMH y Kering, que más sufrieron por la ‘greedflation’ y la falta de creatividad, comienzan a encontrar soluciones.”

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Evercore ISI elevó su previsión para el S&P 500, estimando que el índice llegará a 7,750 a finales de 2026. La firma atribuye este impulso al creciente impacto de la inteligencia artificial, que se espera eleve las ganancias corporativas y las valoraciones de manera similar al auge tecnológico impulsado por internet a finales de los años 90.

Los analistas señalaron que el repunte actual comparte características con la corrida alcista tecnológica de esa época, marcada por rápidas recuperaciones tras retrocesos y una Reserva Federal inclinándose hacia recortes de tasas. Sin embargo, a diferencia de la burbuja puntocom, enfatizaron que las ganancias recientes se han distribuido de manera más amplia entre sectores, en lugar de concentrarse en unos pocos.

Evercore aumentó su estimación de ganancias por acción del S&P 500 a $264 para 2025 y $287 para 2026, citando resultados sólidos del segundo trimestre, menores riesgos en la política comercial y señales tempranas de adopción de IA que mejoran la productividad empresarial. La firma destacó oportunidades en “facilitadores de IA, adoptantes y adaptadores” dentro de servicios de comunicación, consumo discrecional y tecnología de la información.

A corto plazo, Evercore elevó su objetivo de cierre para 2025 a 6,250 desde 5,600, pero advirtió a los inversionistas sobre la volatilidad potencial. Los analistas señalaron que las caídas del mercado de 10% o más son habituales durante ciclos alcistas prolongados, y recomendaron que cubrirse con opciones de venta sobre índices sigue siendo atractivo mientras los indicadores de volatilidad se mantengan bajos.

La firma describió un rango de posibles escenarios: en un contexto optimista, el entusiasmo podría llevar al S&P 500 hasta 9,000, mientras que en un escenario negativo, la inflación persistente y un crecimiento lento podrían arrastrar al índice hasta 5,000.

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Las acciones estadounidenses han mostrado notable resistencia desde abril, con un avance más amplio a partir de julio. Sin embargo, los analistas de Raymond James advierten que la fortaleza del mercado depende de tres factores fundamentales.

“Este mercado de acciones de EE. UU. ha sido resistente desde abril y se ha expandido de manera significativa desde julio, y en nuestra opinión se basa en tres condiciones clave: ganancias sólidas… petróleo bajo… y, lo más importante, que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se mantenga estable (<4.5%),” indicaron los analistas.

Señalaron que los resultados corporativos han sido sólidos, destacando que las ganancias del segundo trimestre fueron “notablemente fuertes y notablemente amplias en su fortaleza.” También resaltaron que los precios del petróleo han caído aproximadamente un 10% en lo que va del año.

No obstante, el factor más determinante ha sido el comportamiento de los rendimientos de los bonos. Los rendimientos del Tesoro a 10 años en EE. UU. se han mantenido por debajo del 4.5%, pese a “signos claros de impactos inflacionarios, aunque modestos, derivados de los aranceles, el aumento de la cuenta general del Tesoro (TGA), la reducción de operaciones de recompra inversa y el crecimiento acelerado de los préstamos.”

Raymond James contrastó esta dinámica con la tendencia global, donde los rendimientos a 10 años han subido incluso cuando el crecimiento internacional se ha desacelerado y la presión inflacionaria ha disminuido. En EE. UU., en cambio, los rendimientos “han tendido a la baja, aun cuando el crecimiento económico se ha mantenido sólido y la inflación no se ha moderado como en el resto del mundo.”

El informe también destacó la estrategia del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, sugiriendo que ha sido un factor de apoyo para los mercados: “Hasta ahora, su enfoque ha funcionado, con un impacto casi seguro muy positivo en las acciones este año,” escribieron los analistas.

De cara al futuro, Raymond James considera que el mercado mantendrá su solidez si estas condiciones persisten: “el mercado de acciones de EE. UU. probablemente necesite que los rendimientos se mantengan <4.5% a medida que la inflación aumente modestamente, que las ganancias corporativas sigan en la dirección correcta y que el petróleo/energía permanezca contenido. Hasta ahora, todo bien.”

Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Goldman Sachs advirtió que los precios del oro podrían acercarse a los $5,000 por onza si la confianza de los inversionistas en las instituciones estadounidenses se debilita, afectando la credibilidad de la Reserva Federal. El banco reafirmó que el metal sigue siendo su “recomendación de compra con mayor convicción.”

Su pronóstico base anticipa que el oro alcance $3,700 a finales de 2025 y $4,000 a mediados de 2026, impulsado por compras continuas de bancos centrales. Goldman indicó que este escenario supone solo “rendimientos positivos modestos” para los índices de materias primas en general durante el próximo año, posicionando al oro como un claro caso excepcional.

No obstante, la analista Samantha Dart advirtió que los riesgos extremos están aumentando.

“Un escenario en el que se dañe la independencia de la Fed probablemente conduciría a mayor inflación, tasas largas más altas, menores precios de acciones y una erosión del estatus del dólar como moneda de reserva,” escribió Dart en una nota.

En estas condiciones, los inversionistas privados podrían seguir el ejemplo de los bancos centrales y diversificar hacia el oro, lo que podría llevar los precios muy por encima del pronóstico base de $4,000 a mediados de 2026. Dart estima que si solo el 1% del mercado privado de bonos del Tesoro de EE. UU. se desplazara hacia el oro, el metal podría alcanzar casi $5,000 por onza.

Actualmente, Goldman considera un escenario de riesgo extremo de $4,500, que ya asume un aumento en la demanda de bancos centrales a 110 toneladas por mes, una recuperación de los ETFs a niveles previos a la pandemia y posiciones cercanas a máximos históricos.

Más allá de la credibilidad de la Fed, Goldman resaltó riesgos crecientes por la concentración de suministro de materias primas en zonas geopolíticas críticas como Medio Oriente, Rusia, EE. UU. y China. Restricciones a la exportación y interrupciones en rutas comerciales clave, junto con una capacidad de reserva de OPEC+ moderada, aumentan el potencial de picos bruscos en los precios de materias primas.

La analista citó ejemplos como el recorte ruso de exportaciones de gas a Europa en 2021 y las recientes restricciones de China sobre tierras raras, mostrando cómo las materias primas pueden usarse como herramienta de presión.

“Si bien la alta capacidad de reserva de petróleo de OPEC+ hasta principios de 2025 habría limitado el alza de precios en un escenario de interrupción significativa, esa capacidad ahora se está moderando, dejando los mercados de crudo más vulnerables a picos de precios ante un choque de suministro,” señala la nota.

Tendencias estructurales también están estrechando los mercados de materias primas, especialmente en oro y cobre, donde la oferta ajusta lentamente. Goldman identificó tres impulsores a largo plazo: descarbonización energética mediante inversión en redes eléctricas, aumento del gasto en defensa y diversificación del dólar.

Desde 2022, los bancos centrales, especialmente en Asia, han sido compradores importantes de oro, tras el congelamiento de activos en dólares rusos. Este aumento en la demanda ha sido el principal factor detrás del rally del 94% en el precio del oro desde 2022.

Aunque el escenario base prevé solo ganancias modestas en los índices de materias primas en general, Goldman destacó que “las materias primas como cobertura contra la inflación (y otros riesgos extremos) son cada vez más relevantes en el entorno actual.”

En este contexto, el banco considera al oro no solo como un activo defensivo, sino también como el principal beneficiario ante cualquier erosión en la credibilidad institucional de EE. UU.

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Bank of America advirtió que los recientes cambios en la política de Estados Unidos podrían aumentar el riesgo de estanflación, incluso mientras el crecimiento global se mantiene estable.

En una nota para clientes, BofA señaló: “Seguimos siendo constructivos respecto al crecimiento de EE. UU., pero los aranceles más altos y las restricciones a la inmigración son una receta para una leve estanflación.”

El banco proyecta un crecimiento económico estadounidense de 1.7% en 2025–26, con una recuperación esperada para la segunda mitad de este año.

Sin embargo, ahora anticipa que “la inflación subyacente del PCE alcanzará un máximo de 3.3% este año y se mantendrá por encima del 3% en la primera mitad de 2026.”

BofA también destacó que “el giro moderado de Powell en Jackson Hole ha incrementado significativamente los riesgos para nuestra proyección de que la Fed mantenga las tasas.” Con el mercado laboral desacelerándose debido a restricciones de oferta, el banco advirtió que “apresurarse a recortar tasas podría traducirse en un error de política.”

A nivel global, BofA pronostica un crecimiento de 3.1% en 2025, impulsado por envíos anticipados de exportaciones hacia EE. UU. antes de los aumentos arancelarios. Se espera que el crecimiento se modere a 3% en 2026, para luego subir ligeramente a 3.2% en 2027.

No obstante, la inflación probablemente seguirá siendo desigual, y BofA señaló que “la incertidumbre probablemente se mantendrá elevada en comparación con tiempos normales, con la incertidumbre comercial dando paso a otras preocupaciones, incluida la Fed.”

En Europa, el banco espera que la eurozona apenas crezca este año, pero confía en una aceleración para 2026 gracias a la mejora en la demanda externa y el estímulo fiscal alemán. Aun así, BofA advirtió sobre un “persistente subdesempeño inflacionario,” proyectando que el Banco Central Europeo recorte 50 puntos básicos antes de marzo de 2026.

Mientras tanto, la economía china creció 5.3% en la primera mitad de 2025, pero BofA señaló “una debilidad persistente en la demanda interna tanto en inversión como en consumo,” con un crecimiento esperado de 4.1% hacia 2027.

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