¿Considera Yardeni Research que existe una burbuja bursátil relacionada con la IA?
Yardeni Research considera que las acciones vinculadas con la inteligencia artificial presentan características de una burbuja financiera, aunque su análisis más reciente indica que todavía no se han desarrollado por completo las condiciones asociadas con una corrección importante del mercado.
En una nota de investigación publicada esta semana, la firma presentó un nuevo indicador denominado AI Bubble Meter, diseñado para evaluar tanto la existencia de condiciones especulativas como la posibilidad de que estas provoquen una caída bursátil.
La herramienta fue desarrollada utilizando el modelo de inteligencia artificial Claude Fable 5.1 de Anthropic e incorpora comparaciones históricas con periodos anteriores de valuaciones elevadas.
“El indicador señala que existe una burbuja, pero que no está a punto de estallar”, afirmó Yardeni Research.
¿Cómo funciona el indicador AI Bubble Meter de Yardeni?
El AI Bubble Meter está compuesto por dos indicadores independientes, denominados Conditions y Triggers.
El indicador Conditions mide si están presentes las características de una burbuja financiera. Su metodología utiliza como referencia las condiciones observadas antes de la caída de las acciones tecnológicas de 1999–2000 y de la crisis del mercado inmobiliario estadounidense de 2006–2007.
Por su parte, Triggers evalúa si están apareciendo los factores económicos y financieros que contribuyeron al final de anteriores periodos de expansión del mercado.
Entre estos factores se encuentran el crecimiento acelerado del crédito y los aumentos sostenidos en el costo del capital, que pueden influir en las valuaciones de los activos y en las condiciones de financiamiento.
Al separar las condiciones generales del mercado de los posibles detonantes de una corrección, la herramienta busca distinguir entre la existencia de una burbuja y los riesgos inmediatos de que se produzca una caída.
¿Cuáles son las lecturas actuales del AI Bubble Meter?
Yardeni Research informó que el indicador Conditions registra una lectura de 83 puntos sobre 100, lo que refleja la presencia de varias características asociadas con burbujas financieras anteriores.
En contraste, el indicador Triggers se encuentra en 34 puntos, lo que sugiere que los factores que históricamente han contribuido al final de los periodos especulativos están menos desarrollados.
La firma identificó el incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo como uno de los factores que comienzan a manifestarse.
El rendimiento del bono del Tesoro a dos años ha aumentado 115 puntos base desde su mínimo de diciembre, lo que refleja un incremento en los costos de financiamiento.
Sin embargo, Yardeni Research señaló que las condiciones crediticias fuera de los sectores relacionados con la inteligencia artificial todavía no muestran las señales generalizadas de expansión excesiva observadas antes de algunas crisis anteriores.
“Las condiciones previas para una burbuja están presentes y lo han estado desde hace tiempo, pero los factores que pusieron fin a expansiones anteriores solo se han manifestado parcialmente”, explicó la firma.
¿Qué indican los datos históricos sobre el riesgo de una caída bursátil?
Yardeni Research analizó las condiciones del mercado desde 1965 para evaluar cómo se han relacionado las distintas combinaciones de sus indicadores con el comportamiento posterior de las acciones.
De acuerdo con el análisis, los periodos en los que Conditions registraba niveles elevados, mientras Triggers permanecía relativamente bajo, fueron seguidos por un mercado bajista del S&P 500 dentro de los siguientes dos años en solo 9% de los casos.
Durante esos periodos, el índice obtuvo una ganancia mediana de 18.3%, ajustada por inflación, en los dos años posteriores.
Los resultados fueron diferentes cuando ambos indicadores se encontraban en niveles elevados.
La firma encontró que, en esas circunstancias, la proporción de periodos seguidos por un mercado bajista dentro de dos años aumentaba a 42%, con una pérdida mediana ajustada por inflación de 12.5%.
Estas cifras representan relaciones históricas identificadas por el modelo y no constituyen pronósticos sobre el comportamiento futuro del mercado.
¿Por qué son importantes los rendimientos de los bonos del Tesoro?
Los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro son relevantes para el análisis porque el aumento de los costos de financiamiento puede afectar la inversión empresarial, la disponibilidad de crédito y las valuaciones bursátiles.
Yardeni Research está observando si el rendimiento del bono estadounidense a dos años continúa aumentando hasta acercarse a los incrementos acumulados de aproximadamente 200 a 350 puntos base registrados antes de las correcciones relacionadas con la burbuja tecnológica de 2000 y la inmobiliaria de 2006.
El aumento actual de 115 puntos base permanece por debajo de ese intervalo histórico.
Un incremento sostenido de los rendimientos podría elevar la lectura del indicador Triggers, especialmente si coincide con una expansión más generalizada de los riesgos crediticios.
“Pero el indicador Triggers es el que hay que vigilar: si comienza a acercarse a un nivel alto, los riesgos también aumentan”, señaló Yardeni Research.
¿Qué observará Yardeni Research en los próximos resultados de las empresas tecnológicas?
Además de los rendimientos de los bonos del Tesoro y las condiciones crediticias, Yardeni Research planea analizar los reportes del tercer trimestre de las principales empresas tecnológicas que operan infraestructura de computación a gran escala, conocidas como hyperscalers.
La firma buscará señales de infraestructura informática sin utilizar o capacidad excedente, que podrían aportar información sobre la relación entre las inversiones en inteligencia artificial y la demanda de servicios de procesamiento.
Estas compañías han destinado recursos a centros de datos y otras instalaciones para respaldar las cargas de trabajo de inteligencia artificial.
La presencia de capacidad instalada que no se esté utilizando plenamente podría resultar relevante para evaluar las futuras inversiones de capital y los rendimientos financieros asociados con la infraestructura de IA.
Por ahora, el indicador de Yardeni Research señala que existen características de una burbuja bursátil relacionada con la inteligencia artificial, aunque los factores financieros que históricamente han acompañado a las correcciones importantes solo se han desarrollado parcialmente.