Citi elevó sus previsiones de precios para el maíz, la soya y el trigo, al identificar el fortalecimiento de un Super El Niño como el riesgo agrícola en el que tiene mayor convicción de cara a finales de 2026 y principios de 2027.
La revisión refleja una creciente preocupación de que condiciones meteorológicas cada vez más severas puedan afectar la producción agrícola en varias regiones productoras clave, restringiendo la oferta y respaldando precios más altos para los principales cultivos.
NOAA anticipa un episodio de El Niño excepcionalmente fuerte
La evaluación de Citi llega después de la actualización de agosto de 2026 de NOAA, que asigna una probabilidad superior a 90% a que se produzca un evento de El Niño muy fuerte.
La agencia también estima una probabilidad de 69% de que las condiciones entre octubre y diciembre superen en intensidad a todos los episodios de El Niño registrados desde 1950.
Ante este escenario, Citi considera que los mercados agrícolas todavía podrían no estar reflejando completamente las posibles pérdidas de producción asociadas con un fenómeno meteorológico de una intensidad excepcional.
Citi mejora sus previsiones para maíz, soya y trigo
Citi elevó su objetivo de precio a tres meses para el maíz a 5.40 dólares por bushel, mientras que aumentó su previsión a 12 meses a 5.90 dólares por bushel.
Para la soya, el banco subió su objetivo a tres meses a 12.75 dólares por bushel después de que se alcanzara su previsión anterior. Su objetivo a 12 meses se sitúa ahora en 13.25 dólares por bushel.
Las estimaciones para el trigo también fueron revisadas al alza, con un objetivo de 7.25 dólares por bushel a tres meses y de 7.75 dólares por bushel a 12 meses.
Citi señaló que su nuevo modelo Production-at-Risk indica que los precios actuales de las materias primas sólo reflejan una parte de la posible amenaza para la producción agrícola mundial.
Aceite de palma y café figuran entre las materias primas más expuestas
Citi identificó al aceite de palma, café robusta, arroz, azúcar, cacao y trigo australiano entre las materias primas agrícolas con mayor exposición a los riesgos meteorológicos.
Geográficamente, las amenazas más importantes se concentran en Australia, India, el Sudeste Asiático y algunas regiones de Brasil, donde un El Niño especialmente intenso podría alterar los patrones de lluvia y reducir los rendimientos agrícolas.
El banco añadió que el escenario alcista para las materias primas agrícolas también está respaldado por varios factores adicionales. Entre ellos se encuentran menores estimaciones de rendimiento, una sólida demanda de exportación, interrupciones en la región del Mar Negro, mayores precios de fertilizantes y energía, y el crecimiento de la demanda mundial de biocombustibles.
El Niño podría impulsar la demanda de soya por menor producción de aceite de palma
Una de las posibles consecuencias de un El Niño intenso es el riesgo para la producción de aceite de palma en Indonesia y Malasia.
Una menor oferta de aceite de palma podría incrementar la demanda de aceite de soya como sustituto. Esto, a su vez, podría estimular una mayor molienda de soya y fortalecer la demanda del cultivo.
Esta dinámica representa otra posible fuente de presión alcista para las previsiones de Citi sobre la soya, además del impacto directo que las condiciones meteorológicas puedan tener sobre las cosechas.
Trigo enfrenta una combinación de riesgos climáticos y geopolíticos
Citi considera que el trigo se encuentra particularmente expuesto debido a la combinación de condiciones meteorológicas adversas y riesgos geopolíticos.
Las recientes condiciones cálidas y secas en Europa ya han provocado recortes en las estimaciones de producción de trigo, mientras que la incertidumbre sobre los suministros procedentes del Mar Negro continúa siendo otra posible fuente de volatilidad.
Con El Niño fortaleciéndose y varios riesgos independientes para la oferta desarrollándose simultáneamente, Citi considera que los mercados agrícolas podrían seguir expuestos a nuevas alzas de precios hacia finales de 2026 y principios de 2027.